骏鼎达科研账：研发薪酬远不及销售，却有超过同行的高毛利｜IPO观察
12月1日，深圳市骏鼎达新材料股份有限公司（下称“骏鼎达”）将创业板IPO上会，公开发行不超过1000万股。钛媒体APP注意到，骏鼎达在业绩持续增长的情况下欲靠着IPO募资持续扩产，但项目的土地使用权却还未拿到。另外，相较于研发，骏鼎达更热爱营销，依靠着研发人员的工资是销售人员的1/2且研发费用率始终低于同行均值的情况下，骏鼎达却拥有着高毛利率。
刚成立的子公司将“挑重担”
骏鼎达主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。
2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），骏鼎达分别实现营业收入28160.25万元、32597.5万元、46660.56万元、23885.02万元，净利润分别为5668.73万元、7062.51万元、9848.18万元、5352.87万元。
虽然业绩持续增长，但骏鼎达似乎并不满足，其此次IPO的主要目的仍是为了扩产。
招股说明书显示，骏鼎达此次欲募集55814.8万元，其中3亿元用于生产功能性保护材料华东总部项目，该项目建设完成后，骏鼎达将建设一流的功能性保护套管生产基地，以更好地满足市场对功能性保护套管的需求，解决市场需求旺盛与公司产能不足的矛盾，并提供良好的投资回报和经济效益。
需要指出的是，生产功能性保护材料华东总部项目建设选址地位于江苏省苏州市相城区黄埭镇，而上述地已进入招拍挂程序，骏鼎达仍未取得上述土地的使用权。
对此，骏鼎达向钛媒体APP表示，公司取得募投项目建设用地的相关工作正在有序推进，公司后续将紧密跟踪募投项目所用地块的相关工作流程，确保不因土地问题而影响募投项目的实施。
除此之外，钛媒体AA注意到，生产功能性保护材料华东总部项目的实施主体为苏州骏鼎达，而骏鼎达成立于2022年1月，注册资本为1000万元，实缴资本为370万元。
那么，一家刚成立的公司是否拥有充足的人力、财力、物力等去确保生产功能性保护材料华东总部项目建设？骏鼎达向钛媒体APP表示，项目实施主体苏州骏鼎达符合各项条件，符合公司经营战略规划。
拥有着毛利率，研发人员的工资却是销售人员的1/2
相较于研发，骏鼎达似乎更热爱营销。报告期内，骏鼎达的销售费用分别为3782.79万元、3354.55万元、4503.7万元、1810.44万元，合计约为13451.48万元，研发费用分别为1316.59万元、1387.99万元、1965.13万元、968.82万元，合计约为5629.53万元。
与此同时，上述时间段内，骏鼎达的销售费用率分别为10.04%、10.29%、9.65%、7.58%，同行业可比公司平均值分别为4.43%、4.72%、4.62%、4.18%，研发费用率分别为4.68%、4.26%、4.21%、4.06%，同行业可比公司平均值分别为5.32%、5.67%、6.22%、6.77%。可见，骏鼎达的销售费用率始终高于同行业可比公司平均值，而研发费用率却相反。为何骏鼎达在销售上投入如此多的资金？
对此，骏鼎达向钛媒体APP表示，公司销售费用率高于同行业可比公司平均水平，与公司业务特点、发展战略相符，具有合理性。公司销售费用率相对较高，主要原因包括销售人员薪酬水平较高、客户集中度和维护客户数量差异、销售模式差异。此外，报告期内，公司研发费用金额持续增加，复合增长率约 22.17%，研发费用率整体保持稳定。公司的研发投入内容和规模与公司的业务特点、所处行业特征以及业务规模发展相匹配。
在研发投入较少的情况下，骏鼎达却还拥有着较高的毛利率。报告期内，骏鼎达的毛利率分别为49.36%、48.75%、45.96%、43.67%，同行业可比公司平均值分别为41.87%、42.98%、38.55%、37.52%，始终高于同行业可比公司平均值。骏鼎达到底是如何做到在研发费用率始终低于同行均值的情况下，毛利率却能始终超过同行均值？
一般情况下，毛利率的高低也体现了研发人员的“水平”。然而，钛媒体APP注意到，截至2022年6月末，骏鼎达共拥有76名销售人员和69名研发人员，同时其销售费用和研发费用中的职工薪酬分别为1308.51万元、504.97万元。这也意味着，2022年上半年平均每名销售人员和研发人员的薪酬分别为17.22万元/半年和7.32万元/半年。为何在研发人员为骏鼎达贡献了远超同行毛利率均值的情况下，其薪酬却远低于销售人员？
对此，骏鼎达向钛媒体APP表示，公司高度重视人才培养，针对不同岗位建立了完善、成熟的培训体系，鼓励团队间的技术交流，以保证研发团队对行业技术发展和市场需求变动的敏感度。为了更好地适应公司快速发展，公司建立了人才储备机制，对关键技术岗位的技术人员实行储备，有计划的为公司储备和提供优秀的人才，提高用人质量和降低招聘成本，保证公司的可持续发展。
值得一提的是，骏鼎达此次欲募集55814.8万元分别用于生产功能性保护材料华东总部项目、研发中心及信息化建设项目、补充流动资金项目。相较于营销，骏鼎达终于重视了一回研发。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
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