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方舟云康冲击港股：大幅亏损的情况下大举借钱对关联方｜IPO观察

晰数塔互联网快讯
2022-11-29 21:05

近期，方舟云康控股有限公司（下称“方舟云康”）提交了招股说明书，欲港股IPO上市。钛媒体APP注意到，方舟云康合计累亏了7亿元，在长期资不抵债的情况下还大举借钱给关联方。之前方舟云康的前第二大客户曾强行进入办公场所，并限制雇员进出办公场所的权利，以及闯入第一大股东的办公室，并以武力将大量物品带走。

报告期内累亏7亿元

方舟云康主要是提供全方位的综合慢病管理服务，包括综合医疗服务及线上零售店服务。根据灼识咨询的报告，中国慢病管理市场整体规模已由2015年的24255亿元快速增长至2021年的60099亿元，复合年增长率为16.3%。预计2021-2030年将按11.1%的复合年增长率持续增长，2030年或达到154845亿元。得益于行业的发展，2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），方舟云康分别实现营业收入3.03亿元、11.6亿元、17.59亿元、9.93亿元，业绩也在持续增加。

虽然方舟云康营收表现良好，但却仍然改不了年年亏损。报告期内，方舟云康的净利润分别为-1.3亿元、-0.9亿元、-3.04亿元、-2.11亿元，合计约为-7.35亿元。导致方舟云康亏损的主要因素是其在销售费用上投入过高所致。报告期内，方舟云康的销售费用0.86亿元、1.83亿元、3.09亿元、1.59亿元。

除此之外，钛媒体APP注意到，方舟云康早已处于资不抵债的情况。报告期内，方舟云康的净资产分别为-0.37亿元、-10.42亿元、-13.4亿元、-15.44亿元。这也意味着，从数字上看，方舟云康自2019年末就已经处于资不抵债。

从细分领域上看，上述时间段内，方舟云康的非流动负债分别为0.17亿元、13.05亿元、13.77亿元、15.57亿元，与此同时，在方舟云康的非流动负债中其可转换可赎回优先股的金额分别为0元、12.93亿元、13.69亿元、15.48亿元，具体如下：

数据来源：招股说明书

也就是说，方舟云康因可转换可赎回优先股才导致资不抵债。对此，方舟云康表示，操作完成后，所有的可转换可赎回优先股将自动转换为普通股，金融负债的账面值转入股本及资本储备，这将改善负债净额状况。

需要指出的是，方舟云康在如此业绩和债务的情况下，其还大举借款给关联方。2019年至2021年，方舟云康向关联方垫支借款及委托贷款的金额分别为1.8亿元、0.81亿元、0.37亿元。

股东之间曾发生“剧烈的冲突”

Yunyi Inc.（重组前方舟云康的最终母公司）于2015年8月10日于开曼群岛成立为获豁免有限公司，2015年11月至2019年6月期间，Yunyi Inc.进行三轮融资，融资完成后，股权架构如下：

令人意想不到的是，作为公司的前两大股东方谢先生及Zhou先生和苏先生及马先生却发生了“剧烈的冲突”。2019年第二季度，方舟云康进行定期策略业务审查，审查过程中，发现苏先生及马先生涉及与某一方有关的一系列交易，其中大部分发生于2019年1月至6月期间，该公司由马先生的亲戚以及苏先生的长期业务合作伙伴成立并拥有，但彼等的关系并未披露。苏先生及马先生利用其作为方舟云康的股东及董事的地位，与未披露方达成多项交易。此等交易导致方舟云康产生了不重大的收入损失。尽管该收入损失不重大，Yunyi Inc.的其他董事认为该等交易属利益冲突，有损重组前集团及其他全体股东的整体利益，并要求终止该等交易。

然而，刺激性的一幕降临，2019年7月24日，苏先生、马先生及其串谋者强行进入位于广州市科学城科汇四街四号和六号的初始外商独资企业及广州云医的办公场所，并限制雇员进出办公场所的权利，以及闯入谢先生办公室，并以武力将大量物品带走。

随后，广东省公安厅进行调查后，马先生及另外两名串谋者于2019年10月被逮捕，并被控以破坏生产经营罪。苏先生于2020年12月因相同罪名被逮捕。2021年9月24日，马先生于一审中被广州市黄埔区人民法院判处罪名成立。截至招股说明书签署日，广州市黄埔区人民检察院仍在审查其案件。为何苏先生及马先生会如此的“激进”？

因上述事件带来的负面影响等因素，谢先生、Zhou先生及Yunyi Inc.的其他股东（不包括苏先生及马先生）在别无选择的情况下进行了一系列操作，如初始外商独资企业被转让予Fangzhou Limited等。上述操作完成后，方舟云康又进行了C轮融资，融资完成后，其股权架构如下：