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【浩方创投·视角】科技消费趋势洞察之“新能源+”系列（一）E-bike

晰数塔互联网快讯
2022-03-18 18:33

本文来自微信公众号“浩方创投”（ID:HofanCapital），作者：李晋宁，36氪经授权发布。

【浩方创投·视角】

近几年随着科技的进步、消费需求的升级以及社交媒体的更迭，科技消费领域可以说是百花齐放，持续出现耀眼的独角兽企业，新赛道、新品类、新品牌机会层出不穷，使得科技消费趋势逐渐成为投资人不得不重点关注的话题。

浩方创投自2015年开始一直深耕科技消费领域的早期投资，多年来积累了一套独有的投资逻辑和市场视角，接下来希望以系列文章的形式和大家交流讨论科技消费领域的趋势和机会。

“新能源+”系列（一）E-bike

作为近两年资本市场最热的方向，新能源赛道吸引了无数投资人的关注，同时也出现了多家估值暴增的企业，2022年我们会投入更多的精力在“新能源+”赛道，分析新能源赛道的突起为科技消费行业带来了哪些机会。新能源汽车已被大家所熟知，同样在出行领域，两轮出行产品近两年在海外的增速也十分明显，电动化、智能化已经成为了自行车行业重要的发展方向，本期我们主要介绍助力电动自行车（E-bike）行业。

图示：Velotric E-bike

E-bike，又称助力电动自行车，与我们平时常见的外卖、快递小哥所骑的电动两轮车不是一个物种。电动两轮车在中国的年销量超过3,000万台，主要用于送货与通勤，技术含量与单价较低；助力电动自行车是技术含量更高，实现了人力和电力的混合输出，在欧美市场更加流行。

图1：E-bike与两轮电动车对比

01 市场规模：百亿美金市场规模，超20%增速

随着人们消费水平的提高和对健康生活的追求，以助力电动自行车为代表的高端自行车品类销量迅速提升。目前欧洲是E-bike最大的市场，德国、荷兰等欧洲国家近两年E-bike增速超过了30%，荷兰的E-bike已经占据了40%的自行车市场份额，其中就诞生了高瓴投资的Van Moof。根据CONEBI、WEF以及CIE的预测，2025年欧洲E-bike市场规模有望突破销量1,200万辆。

图2：E-bike出货量及预测

图3: 日本市场助力自行车销量、增速与渗透率

图4: 欧洲市场助力自行车销量、增速与渗透率

02 行业拐点：技术进步、政策支持、疫情驱动增长

自行车电气化进程的演变，离不开技术的进步，政府补贴与疫情对于用户行为的改变也起到了推波助澜的作用。

1）技术进步

随着锂离子电池技术的进步，其单价的下降与容量的提升，使得其在续航里程上的表现远超铅酸电池，而其两倍于铅酸电池的循环寿命，也加速了锂电池替换铅酸电池的进程。在电动自行车市场上坚持锂电池路线的龙头厂商继续扩大版图，新能源汽车领域的资深锂电池公司跑步入场，共同推动锂电池市占率的快速提升。其中，2019年3月，亿纬锂能决定将3.5GWh三元圆柱转到消费电子领域，其中一部分转向电动自行车市场；星恒电源的轻型车锂电池出货量连续多年占据全球第一的位置，采取锰酸锂的技术路线，截止到2020年3月，星恒电源已累计为滴滴出行旗下青桔电单车配套100万组锂电池。

2）政府补贴

2021年11月19日，美国众议院通过《重建美好未来法案》，根据法案，购买两轮电动车的国民，可以拿到新车购买价格30%的税收抵免。相较于美国，欧洲各国更早就推出了E-bike的补贴政策，2018年1月开始，巴黎等法国十几个城市为了对抗城市污染，为购买电动自行“货车”提供几百到上千欧元的补贴，整个欧洲包括德国、荷兰、意大利和比利时等十几个国家都有启动了类似的补贴政策。

图5: E-bike政府补贴政策

3）疫情驱动

近两年的疫情原因，使得民众对于公共交通的使用大幅下降，E-bike因为其快速、舒适、方便且零污染的特性，越来越多地被居民作为新的代步工具首选。VanMoof 2020年在欧美主要市场的销售额增长十分明显，包括德国（增长 226%)、英国（增长 184%)、荷兰（增长 140%)、美国（增长 138%)和法国（增长 92%)。

03 竞争格局：品牌百花齐放，线下主要战场

E-bike作为自行车品类的延伸，目前其主流渠道还是以线下门店为主。用户购买决策的影响因子主要还是体验、配置参数以及售后成本等硬性指标。以people for bikes(www.peopleforbikes.org/)数据来看，北美市场在2020年IBD(independent bicycle dealer )和商超市场的销量占了55%（300K/550K），DTC占了32%(180K/550K)左右。售价从300-10000美金不等，产品性能差异巨大。

图6: 各价格带E-bike品牌

从Amazon 美国数据来看，E-bike在亚马逊上的主流销售价格在400-2000美金之间，前五大品牌的市场份额总计达39.3%。

图7: 亚马逊E-bike竞争格局分析

04 技术分析：核心三大件技术分析

E-bike核心三大件有电池、电机和控制器。

1）电池

因为E-bike对车辆的重量和设计要求比较高，又对不同温度下的出行适应性要求高，所以一般都会采用能量密度高、温度范围大、易造型的18650/21700的圆柱电芯来构建pack。

BMS电池系统俗称之为电池保姆或电池管家，主要就是为了智能化管理及维护各个电池单元，防止电池出现过充电和过放电，延长电池的使用寿命，监控电池的状态。BMS电池管理系统单元包括BMS电池管理系统、控制模组、显示模组。在BMS的选择上，低端产品主要采用硬件版BMS，功能较少，SOC精度差，安全度高。中高端产品一般选用软件智能BMS，功能多，SOC精度高，不过对软件能力要求高，如果出现bug，会影响电池的安全性

2）电机

目前主流E-bike主要采用的是中置电机或者轮毂电机。

中置电机因装于车辆中间位置而得名，其集成了控制器、力矩传感器、电机等车辆动力相关的部件，在此基础上加上电池&仪表，即可组成一套高集成度，高性能，高价格的完整Ebike电气系统，另因中置电机结构原因（电机本身减速轮系可以设计2-3阶），可以提供很高的减速比，电机扭矩都比较大，最高可以达到120N.m左右，常被用于高端车型或是对动力有要求的户外运动车辆上面。

直流无刷轮毂电机结构简单可靠，运行噪音小效率高，材料成本与制造成本均比较低，在二轮电动车辆使用非常广泛，为适应不同的应用场景，轮毂电机衍生出无刷直驱电机与无刷减速电机二大类，其中E-bike主要使用减速电机（同等扭矩下体积小，重量轻），功率范围可以在250W-1,000W间，在城市车应用领域，因受限于重量与体积，一般使用500W及以下功率的电机，电机扭矩通常低于50N.m, 在一般的城市与常规的铺装道路使用问题不大，但如果应用在户外山地/雪地/沙滩等特殊的户外运动场合方面则需要高于500W的电机。

3）控制器

E-bike控制器除部分低端产品外，大多数采用的是矢量正弦波的控制方案，方案的能力主要体现在软件可靠性（根据不同场景和各种极限边界条件的处理方法）、硬件可靠性和稳定性（过压过载的处理能力、低压状态下的处理能力......）、电流控制精度和响应速度（决定了体验和功耗)，在现有方案下，未来创新的主要方向在于更好的软硬件处理能力和可靠性（高性能功率器件、高算力CPU），更高质量的通讯和控制方案。

05 投资观点

近两年E-bike在资本市场热度持续提升，多家品牌获得投资，其中不乏高领、高榕等知名机构。

1）机遇

北美市场E-bike的渗透率目前不足5%，由于绿色低碳生活方式的普及与疫情导致的人们对于健康生活的追求，E-bike在2025年北美市场的渗透率有望突破20%，欧洲市场E-bike渗透率有望从20%提升至50%，年复合增速超20%。

从Amazon美国数据来看，E-bike市场集中度较低，58%的品牌上架时间不超过1年，留给新品牌的机会不少。

2）挑战

竞争加剧：市场规模的快速增长，伴随着各路玩家的涌入，除了各创业公司外，小米、大疆以及各传统自行车巨头纷纷加入战局，可以预见未来E-bike行业的竞争很快会进入白热化。

供应链紧缺：受制于自行车各部分配件工厂的产能，快速增长的市场需求也带来了供应链紧缺的问题，包括电池、电机、变速器等多个零部件都已出现了供货短缺的情况。同时海运成本的大幅上升与运输时间的不确定性，也给品牌方顺利交付产品增加了不少难度。

3）竞争力

作为消费产品，E-bike创业者首要突出的优势应在产品力层面。骑行舒适度、续航里程、车辆稳定性、安全性（短路/过压保护等）是消费者最关注的硬性指标。愉快的产品体验可以在迅速赢得消费者口碑，进而提升销售。

在满足大众用户基本骑行的体验后，更多智能化的功能可以获得资深玩家的青睐。远程开锁、GPS定位、多种骑行模式、多维度骑行数据分析、车辆报警、紧急通知等都会增加消费者的使用欲望，更进一层的完善用户体验。

供应链一直是消费产品创业者不可忽视的一个环节。创业者需要根据销售预测，尽早的做好供应链备货计划，E-bike产品所需零部件数量过百，产品选型需要丰富的资源；整车组装加工过程耗时超过30天，只有优秀的整车交付经验才能做到出品的速度与质量共存。2021年诸多亚马逊卖家受限于产能和海运，未能及时在北美交付车辆，错过了机会。

整体来看，我们认为E-bike市场是一个高速增长，机遇大于挑战的赛道，借助中国强大的供应链优势，优秀的创业团队有机会在全球化市场大展拳脚。如果您对“E-bike”或“消费科技”也感兴趣，欢迎与我们取得联系，crystal.tang@hofan.cn。期待您与我们一起探索消费科技的新可能。