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拐点来临，在线教育的核心壁垒如何搭建？| 超级观点

晰数塔互联网快讯
2020-04-03 16:01

文|特约观察员徐诗（山行资本创始合伙人）

编辑|张薇

教育一直是抗周期产业之一。但过去5年，教育也是投资圈变脸最快的赛道之一。2016、2017年诸多资本出手教育项目，2018下半年却出现了投资人观点分化和模式反思，2019年经历了投资热度的冷却。

这个经历了市场不同声浪起伏的赛道，2020年春再次被关注，这一次，不仅是投资人，而是全民。疫情按下了在线教育快进键，但新的爆发增长、量价齐升和行业格局变化的核心推手并非疫情，而是技术驱动和范式变化，在线教育供给上的劳动生产率提升，以及代际人群的观念变迁。

被动接受全民检验的在线教育，在多重叠加的市场危机及情绪之下，真正走入了爆发窗口期，教育4.0时代正在来临。

在线教育的新一轮爆发拐点来临

快速回顾下教育赛道创业周期和历史，会发现过去15年行业发生了三次大的进化：PC时代、移动互联网早期3G 图文信息为主的周期，移动互联网中后期的4G 视频投资周期，如今，新一轮爆发增长拐点来临。

2005年到 2010年，第一代传统线下教育头部公司上市。

好未来及新东方是其中佼佼者，整个教育行业数字化进程慢，服务链条长，双雄领先优势多年一直无人打破。加之线下教育区域离散度高，技术基础设施不成熟，教培的消费观念整体偏传统，1.0时代的 PC创业教育公司，无法跨越鸿沟。

2010 年到 2014年，移动互联网红利驱动下，工具流量型公司崛起，在线教育的2.0时代来临。猿辅导、作业帮、一起作业等产品制胜的创业公司诞生。同期，也有一批O2O 类别的教育创业项目因履约效率低和成本高，模式跑不通等原因折戟。

2014 年到2019年，移动4G 投资周期里，视频技术的发展及微信抖音快手的流量红利，带来了教育的3.0阶段，大规模在线教育公司早期创新，直播课、录播课走入舞台中央，VIPKID、火花思维、掌门1对1诸多公司诞生，1.0、2.0时代的教育头部公司不断探索创新，也有小巨头转型，探索出能更快规模化的大班课、小班课商业模式。这其中，班型规模引起创业者与资本的激烈讨论。部分在线教育机构的“烧钱”让投资人感到担忧，大家对何时能真正达到50%的参培率的讨论也渐渐“搁置”。

2020 年，疫情意外到来，加速了在线教育的进程，此前大部分资本推测3、5年达到的参培率规模化实现的进程可能要缩短了，2020 年 2 月，部分在线教育头部公司的单月获取用户增长超过 300%，巨头也在疫情之下将在线战役提前打响，在线教育的战争格局也将进入新阶段。

未来5年，在线K12教育将超整体K12板块的45%

一直以来，中国教育优质供给就存有稀缺属性。山行资本一直认为技术赋能教育将是平衡教育资源的有效手段之一。

中国在线教育上市公司CR2市占率不到3%。最近 5 年参培率的年均复合增长率平均在 10-20%，其中，2019 年的 K12 整体参培率在 28%，年均复合增长率达到 31.4%。城镇学科类科目的参培率约 45%，但远低于香港 82%、韩国 81%的水平。同样是东亚重视教育的文化传统下，中国还有非常大的空间。

2019年所有教育类型在线化渗透率在10%出头，其中2019 年在线 K12 渗透率达到 15.9%，未来5年内，在线K12教育将占整体 K12 板块的 45-50%。

各种数据均显示，城乡教育差距将逐步缩小，在线教育率及参培率也将不断扩大，未来3至10年，教育依然值得资本布局。

但目前，主流玩家依然是技术颠覆前夜的教育巨头或这几年头部的公司。这些公司在最容易规模化的大班课赛道建立了早期壁垒，这条赛道留给初创公司机会并不那么多了。这个赛道有典型的流量思维和马太效应，会引发机构间激烈的战争，2019年暑期的在线教育夺量大战还让人记忆尤新。而在头部流量争夺战中，这些头部机构早已经完成标准化作业。

最近几年跑出的在线教育公司们，如猿辅导、作业帮、火花思维及核桃编程等，将标准化这一能力前置，从第一天开始就应用技术能力对教育行业进行创新，让教育服务更高效。

操盘手进化推动行业加速创新

从过去几代教育产品的线上形态迭代也能看出，模式更迭的背后一定是操盘手有了变化，从题库工具、大班直播、1V1、在线小班课、双师课、微信轻课、AI 互动课及各类产品服务形态目前都还在进化中。

在线教育1.0时代，有录播课、类似电商的在线教育撮合平台，是第一代简单的数字化搬家，缺乏盈利模式和深度理解教育系统内容的互联网人才。

我认识的一位一线互联网公司的高管朋友曾感叹，他很早就投身了在线教育创业，却进入行业太早，创业timing不对，没有赶上基础设施完善，第一代的PC互联网教育公司的信息化程度还在早期，所以遗憾收场。

到了在线教育2.0时期，教育行业第一次有互联网头部人才进军，但教育和互联网应用的融合还在早期。猿辅导、作业帮等公司的CEO，都来自一线互联网公司网易、百度等，但优质教育人才的供给此刻相对不足。值得注意的是，顶级的创业者始终保持进化能力，这些2.0阶段诞生的公司也几经探索和组织升级，探索出了今天的大班课模式。

在线教育3.0时期，大量互联网人才与第一代教育公司的黄埔军校人才组队加入，带来规模化的直播、录播等多元形态并存，教育产品规模化有了越来越好的前置条件，线下和线上的体验在趋近。

此前，在2019年11月山行资本的投资人年会上，教育环节论坛的嘉宾中，周枫（网易有道CEO）、曾鹏轩（核桃编程CEO）、罗剑（火花思维CEO）及叶滨（鲸鱼外教培优董事长）等都是毕业于清华、宾大及新加坡国立大学等技术背景的创业者。这一批CEO们从用户流量玩法到交互方式创新方面也经过了多次迭代。

最近猿辅导创下在线教育领域最大单笔融资10亿的纪录，我们去跟猿辅导CEO李勇请教交流时，他也觉得在线教育现在是刚刚到了好timing， “一家公司的发展是与所处时代的双人舞。从社会的角度，即是用最合理的投入来实现未来。对我们来说就是实现未来的教育，未来的学习。”

哪些公司能随战局步入教育4.0时代？

目前教育行业都在争夺增量，存量争夺会在未来几年中发生，行业格局会深度洗牌，尤其线上教育的长尾公司们，生存维艰。

巨头们早早在资本和业务层面做好布局，伺机入场进行收割。但我们也相信有创新能力和独特竞争优势的公司，还有自己的机会。

哪些公司能随战局步入教育4.0时代？

我们看到高壁垒的公司，是在教研、技术、运营、服务、品牌上都是没有明显短版的公司，教育未来将更重服务，产品口碑是长期生存的基石，要支撑这一目标，需要团队一起挖出护城河来。

首先，必须对行业变化保持高度敏感，比如产品快速与直播技术进行匹配迭代。

得益于娱乐直播的发达，教育也是受益的产业。没有一个时代变革是可以单边存在的。直播、互动、打赏的交互，对于产品创新、运维负载能力都是一次大的清洗和上升。

其次，供给侧数字化成为标配。

从内容、音频课到MOOC，从练习题库、测评到AI轻课，教辅教具越来越丰富，个性化，及时反馈更高频；社会化媒体、社群、巨头渠道投放和用户运营的创新，也给教育行业带来了新的销售增长和突破。焦虑被放大的同时，好产品的口碑也被放大了。 AI+教育在技术上有机会将稀缺的优质老师资源从低效率的工作中解脱出来，让他更关注学生的学习效果。

第三，中台数据驱动和AI应用将被规模化前提。

中台数据驱动和AI应用等都在提高行业集中度，其中大班课、AI轻课战况最为激烈，而小班课因为服务供给的门槛更高，交互形态更丰富，也存在一定的壁垒。

实际上，劳动生产率提升的背后是数字化和算法驱动。好的公司都是不断进化和演化的，学习速度才是关键。时间轴拉长，大家会趋同在几类成本结构最优的模式上，在增速和现金流安全中找到平衡，这是CEO的战略选择，也是综合能力和勇气的考验。而即将大规模应用的5G也会带来一些新机遇，AI算法将使教育产能边界进一步扩张。

目前的公司都在强调技术，但是个人认为技术在教育行业的应用依然处于早期，技术驱动供应链升级，满足个性化教&学的服务需求，还在探索阶段。独角兽们虽然已经开始将数据化及智能化作为教育产品标配，但离真正智能化应用，距规模化增长的教育4.0时代还有距离。

我们经常会反思投资一个行业、一家公司，带来商业回报的同时也为社会做了哪些有价值的事情。教育的意义教在于帮助人类拥有认知世界的能力。真正匹配用户刚性需求，让用户能坚持学习乃至终身学习，是个巨大挑战。“人类全部的智慧包含在两个词中，希望和等待。”大仲马《基督山伯爵》里这句话，基本上也是现实教育的折射。同样，VC的命运也拴在了基于投资信仰的期望和等待中。