新经济公司失血2019
编者按：本文来自微信公众号“燃财经”（ID：rancaijing），作者 黎明，编辑 魏佳。36氪经授权转载。
最近，互联网上市公司的日子不太好过。最直观的体现就是——股价“跌跌不休”。
去年在美股上市的趣头条，股价跌幅达73%，市值蒸发三分之二。还有在港股上市的小米，2019年上半年股价跌去29%，市值跌破300亿美元。
更严重的是，这并非个例。
燃财经（ID:rancaijing）统计发现，2018年以来，国内共有46家新经济公司在美股或港股上市，其中2018年33家，2019年至今13家。截至2019年6月7日，相比上市首日收盘价，这46家上市公司中，有40家股价下跌，占比高达87%。
用一句话概括就是：新经济公司2018年“上市大逃亡”，2019年“流血续命”。
股价的变化，也带来中国互联网格局的变迁。阿里和腾讯各自手握4000亿美金市值，稳坐互联网“铁王座”。美团崛起上位，将百度挤出BAT阵营。还有一些曾经的独角兽，硬生生跌成“独角瘦”，市值腰斩。
2019年即将过半，这些新上市的新经济公司究竟活得怎么样？我们用数据说话。
2018年至今，所有新上市的新经济公司，近九成股价下跌，最大跌幅达78%；
“造车卖车”行业成重灾区，新上市的5家车企，平均跌幅高达50%；
两极分化明显，市值过百亿美金公司仅5家，25家公司市值不够独角兽标准；
互联网新格局：美团崛起，百度彻底掉队“BAT”。
01.近9成公司股价下跌，12家市值腰斩
2018年，中国有33家新经济公司在美股或港股上市；2019年初至今，上市名单里又增加了13家。我们将这46家上市公司作为一个整体，统计时间截至2019年6月7日。
46家上市公司股价及市值数据，整理 / 燃财经
数据显示，自上市以来，46家上市公司中，目前有40家股价下跌，占比达87%。有12家公司股价跌幅超过50%，市值腰斩或蒸发大半。
40家股价下跌公司跌幅统计整理 / 燃财经
其中，优信二手车股价跌幅最大，高达78%。趣头条紧随其后，股价跌幅达73%，市值蒸发了三分之二。排第三的是蘑菇街，跌幅达69%。另外，2018年上市的蔚来汽车、团车，跌幅都超过50%。
2019年上市的游戏公司禅游科技，号称“最大的斗地主游戏公司”，股价已经跌去60%，市值不足1亿美金。号称“网红电商第一股”的如涵，股价跌去了59%。
股价跌幅前十大公司整理 / 燃财经
法国巴黎银行中国投行董事朱泉星向燃财经（ID:rancaijing）表示，很多互联网公司在上市时会炒概念，高风险高回报，市场火热的时候，投资者敢冒风险追回报，概念股估值好。现在贸易格局影响大市气氛，市场波动，资金（尤其是二级市场上的对沖基金引发的热钱）走向避险，互联网失去热钱支持，由此导致大部分中概股股价下跌。
相比之下，股价上涨的公司仅有6家，分别是新东方在线、爱奇艺、同程艺龙、哔哩哔哩、虎牙、微盟。
股价上涨的6家公司整理 / 燃财经
其中微盟涨幅最大。自今年1月上市以来，微盟的股价涨了50%。其次是虎牙，这家公司在去年5月上市后，经历了短暂的股价大涨，随后开始了长达半年的股价下跌，并在2018年底触底。2019年以来，股价开始缓慢爬升，如今涨幅为36%。
02.“造车卖车”成重灾区，5家车企平均跌幅50%
在新经济公司股价下跌的一片哀嚎中，新型车企首当其冲，“造车卖车”行业成重灾区。
2018年6月，优信二手车在美国纳斯达克上市，成为国内首个登陆资本市场的二手车电商平台。随后，主打汽车新零售的公司团车、开心汽车先后上市。另外，造车新势力蔚来汽车、小牛电动也先后在美股上市。
然而，这5家公司无一例外全部在IPO当日破发，集体流血上市。上市至今，这5家公司的股价全部处于下跌状态，平均跌幅高达50%。另外，这46家上市公司，股价跌幅超过50%的有12家，其中有3家是新型车企。
5家上市车企股价跌幅整理 / 燃财经
优信是二手车平台的代表。它创造了这46家上市公司最大股价跌幅记录，市值蒸发近8成。在IPO之前的最后一轮融资中，优信估值32亿美元，而如今市值仅有6亿美元。
优信曾试图靠烧钱打广告，以亏损为代价来抢占市场份额，由此支撑其估值。2017年，优信、瓜子、人人车等玩家都相继宣布将投入超过10亿元用于市场营销，将洗脑式的广告语覆盖到了几乎所有的写字楼。但优信上市后，美国资本市场并不买账。破发、股价腰斩、市值蒸发近八成……二手车电商上市也没能熬过寒冬。
蔚来汽车是造车新势力的代表。这家公司曾是超强融资能力的代名词，如今却越来越成为亏损的代名词。根据其披露的财报信息，蔚来近三年合计亏损超过300亿元，2019年一季度继续亏损26.5亿元，归属普通股东的净亏损累计超过370亿元。
相比上市首日，蔚来的股价跌去58%，市值腰斩。蔚来目前市值为29亿美元，而根据可查的数据，其累计融资额超过30亿美元，市值不及融资额。
朱泉星认为，如果没有盈利和收益作为基础支持，只靠概念是无法长期维持股价稳定的。
相比之下，视频和直播行业整体趋势向好。股价上涨的6家公司中，有3家属于视频和直播行业，分别是虎牙、哔哩哔哩、爱奇艺，这三家公司的股价涨幅分别为36%、32%、15%。
虎牙是“游戏直播第一股”，2019年第一季度，虎牙总营收和净利润都实现了超过90%的同比增长率，并且已连续六个季度实现盈利。哔哩哔哩在2019年第一季度营收同比增长58%，月均活跃用户首次破亿，达到1.01亿，大幅超出市场预期。爱奇艺在上市后，会员规模和收入规模均在2018年底创历史新高，并在2019年继续了高速增长。
因为有亮眼的业绩支撑，这三家视频和直播公司的股价均实现了增长。
03.市值两极分化，9家公司告别“独角兽”
股价持续下跌，市值不断蒸发，一些曾经风光无限的独角兽（市值超过10亿美元）公司，不得不告别独角兽行列。
这46家上市公司，加起来市值合计为1834亿美元，但是两极分化明显。美团点评、小米、拼多多、腾讯音乐、爱奇艺这5家大公司，瓜分了其中1303亿美元市值。剩下的41家公司，市值全部在50亿美元以下，加起来仅有531亿美元市值。
46家上市公司市值统计整理 / 燃财经
有25家公司市值不足10亿美元，未能达到独角兽标准，占比54%。其中，有9家公司在上市当日曾是当之无愧的独角兽，如今因为股价下跌，掉出了独角兽阵营。
比如，在上市首日，优信的市值超过28亿美元，宝宝树为15亿美元，蘑菇街15亿美元，如今这些公司的市值或蒸发过半，或大幅下跌，导致市值都低于10亿美元。
有5家公司市值不足3亿美元，分别是禅游科技、开心汽车、品钛、团车、如涵。
旗下拥有顶级网红张大奕的如涵，在今年4月登陆美国纳斯达克，成为网红电商第一股，但纳斯达克并不认中国网红。上市首日，如涵股价大跌37.2%，成为上市首日表现最差的中概股之一。上市之后，如涵股价依然直线下跌，如今已经跌去59%。
开心汽车是擅长资本运作的陈一舟再次运作成功的产物，其前身是人人网旗下的人人金控，2018年之前做的是二手车商库存融资业务，2018年转型做二手车零售，并更名为开心汽车。短短几年时间，陈一舟就让这家公司“造壳上市”。但美国投资人似乎并不买账，开心汽车上市首日即跌破发行价，随后股价连续一个月直线下跌。
04.美团挤掉百度上位，小米拼多多跑进前八
资本市场股价的此消彼长，造成了互联网格局的动态调整。股价是公司业绩的直观表现，这些公司在商业世界中的竞争博弈结果，都在资本市场得到了呈现。
最大变化就是，去年上市的美团崛起，取代BAT中百度的地位，拼多多和小米也挤进市值前八名，成为一股重要力量。
不过，目前中国互联网公司中，市值过4000亿美元的只有阿里和腾讯。剩下的公司没有任何一家市值超过500亿美元，差距极其悬殊。
互联网巨头市值前八排名整理 / 燃财经
受业绩下滑和高管离职影响，过去两个月百度的股价跌去了40%，市值跌破400亿美元大关，市值停留在384亿美元。百度十四年老臣向海龙离职，犹如一颗炸雷，将百度彻底炸出了BAT阵营，正式宣告百度一个时代的结束。
美团后来居上。收购摩拜不到一年，王兴决定将弃用摩拜品牌和摩拜APP，将摩拜更名为美团单车。未来，美团APP将是摩拜的唯一入口。
另外，美团陆续关闭了低线城市的生鲜新零售超市小象生鲜，只保留北京的两家作为新业务探索，以寻求更高的资本回报。2019年以来，美团股价持续上涨，如今股价相比2018年底涨幅达到36%，市值达到438亿美元，成为第三大互联网公司。
京东终于结束了长达一年的股价下跌颓势，2019年在资本市场重拾信心。京东从内部进行了自上而下、大刀阔斧的改革，如今改革成效初显。相比2018年底，京东股价涨了28%，市值超越百度达到388亿美元。
小米尽管总市值排名尚靠前，但是靠手机硬件业务起家的小米，终究未能在资本市场证明它是一家真正意义上的互联网公司。2019年上半年，小米的股价跌去了29%，市值跌破300亿美元。拼多多只需50亿美元，就能在市值上超越小米。
相比2018年的集体上市潮，2019年的资本市场显得些许冷清。去年和今年上市的新经济公司，无一例外都正在经历资本市场的考验。
但是，上市大逃亡也好，集体流血续命也罢，回归商业价值，回归业务本质，将是这些公司获得长久生命力的必经之路。
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