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5G产业投资当前最大机会：上游芯片业

晰数塔互联网快讯
2020-02-11 11:29

图片来源@unsplash

文｜钛资本研究院

进入2020年，对于企业服务投资领域来说，“顶流”话题莫过于5G投资。

自2019年中国启动了5G商用牌照，2020年被视为5G商用元年，除中国外的世界各国也都在高度关注5G产业进展以及带来的商业竞争力提升。对于投资人来说，如何更好地把握5G领域投资机会？

在钛资本“科技和企业服务投资人投研社”第37期，容亿投资创始人黄金平分享了关于5G产业投资的看法。容亿投资刚完成10亿规模的5G产业基金的组建，重点布局5G上游和下游产业，其团队主要成员都是中兴和华为等无线通信公司的背景，15年的无线通讯产业背景和8年的产业投资经验。

5G产业投资的大机遇

5G产业是在无线通信产业基础上的延续，因此5G投资有着相应的变与不变。

首先看一下5G产业和投资的大机遇。从信通院数据可以看到，未来十多年5G将会带动近百万亿的经济产出。为何5G能带动如此大的经济产出？最主要的一个原因就是5G将带动很多下游行业的变革，其中包括工业互联网、车联网、自动驾驶、远程医疗等各个行业，每个行业都是万亿级的市场。由此来看，5G影响辐射范围很大，带动大规模经济效应也不足为奇。

在了解了5G的大背景之后，如何把握投资机遇？最好的方式就是寻找变化。只要找到变化，就会有产业和投资的机遇：技术的变化、需求的变化、市场的变化和政策的变化，都能带来非常好的产业机遇。5G的产业投资机遇，就是寻找相关的变化。

5G的下游产业变革

5G技术包含哪些内容？首先网络传输速率将提升数倍，信息传输的可靠性也会有大提升，可以满足行业应用的要求，包括工业领域、车联网、智慧医疗等。结合其它技术如边缘计算、网络切片、SDN虚拟化等，5G带来的是一次巨大的变革，将影响到很多行业与场景。未来围绕行业的应用，与之对应的就是创业或者投资需要找好场景，围绕场景的用户提供行业相关服务。5G带来的下游产业变化，体现在将产生行业应用生态大变革，这是投资人需要重点关注的。

5G将加速行业的数字化，所有的行业在未来都会实现数字化。而实现数字化的前提，则需要传感器采集到相应的数据，通过网络汇集形成大数据，最后通过人工智能提高效率，降低成本。这将影响到金融、教育、医疗、政务等行业的平台服务，人们通过终端就可以使用视频或者AI的方式完成线上的业务办理。此外，未来将围绕场景提供边缘云服务，这些服务都提供个性化内容，也是一个业务创新。

以上的讨论大体是关于5G产业的下游产业变革。从投资的维度来看，当前距离5G网络建设完备还需要一段时间，所以对于下游的机会还有待观察。当前最大的机会，还是在于上游的芯片器件。

重点关注上游投资机会

如果现在需要建立一个5G基站，大部分关键部件是由国外企业提供，甚至100%由国外企业提供，例如PA、滤波器、ADDA等都以国外进口为主。目前来看，5G产业射频部分器件的增长规模很大：因为5G基站要用32通道、64通道甚至是256通道，相比于4G基站，5G基站的射频器件市场规模将大幅增长；另外，5G的射频技术路线发生了很大的变革，功放要用到第三代半导体技术路线，滤波器会从腔体滤波器改成介质滤波器，技术变革将带来很多投资机遇。

这对于中国创业企业来说是非常好的机会，因为技术路线改了，将降低创业企业的难度。对于华为、中兴或者海康、大华这样的企业，需要解决国产自主可控的问题，而对创业企业来说其实是解决了市场的问题，即使技术还没有国外好，国内企业也会有相应的市场机遇。

5G产业分成上游、中游、下游。中游机会不是特别多，通讯设备大部分来自于华为和中兴，其它厂家并没有很强的竞争力。重点在于上游芯片，还有非常大的机会，而且现在就要足够的重视它。当然，下游的行业应用是未来市场规模最大也是机会最大的一块，所以核心的机遇在上游和下游。

投资机会主要从两个维度来看——企业与技术。要驱动5G带来的行业变革，需要用到大数据、人工智能这些新技术，对于行业有很深的理解，再加上拥有好的团队、资源、机制的公司，将会拥有得天独厚的优势。

Q&A

Q：现在投5G产业上游，是不是晚了？是不是已经失去了第一波的机会，是否有再继续进入的机会？

黄金平：5G真正的建网是今年刚开始，2020年第一波建网可能赶不上了，如果没赶上也就错过今年的机会了。但实际上5G建网要持续很多年，中国本身建网的规模很大，5G的投入比4G大很多，运营商在前期建网的时候会比较谨慎，以观察下游行业应用、业务的实际发展情况。第二，因为华为和中兴受到美国的打击，所以国产自主可控必须实现，即便第一波没赶上，后面也还会有很多的机会，芯片器件仍是一个值得重点关注的方向。

Q：5G对于虚拟运营商会有什么改变？

黄金平：对于虚拟运营商来说，5G带来了更多机会。到了5G阶段，重点在于行业应用，运营商无法覆盖很多新的行业应用，所以必须要通过与虚拟运营商合作，再加上运营商会面临建网成本的问题，资金压力非常大，为了减少投入就必须寻求合作共享。

Q：市场上也有O-RAN这样的联盟，请问怎么看白盒基站在中国5G建设中的机会？

黄金平：O-RAN是运营商的核心需求。运营商现在非常难，有几方面原因：一个就是供应商越来越集中，无法控制采购价格，而运营商5G建网成本太高，设备价格又压不下来，于是希望引入竞争以降低成本。O-RAN组织是中国移动牵头推进，实际上是希望找到新的力量与华为、中兴、诺基亚、爱立信等抗衡，当然还是存在很大疑问的。O-RAN的出发点和需求肯定没问题，但是这个产业链能否被培育出来，还是有很多问题存在。

Q：关于各个运营商的5G投资，能给一些您的看法吗？

黄金平：运营商面临较大的投资资金压力，但是5G又给运营商带来很大的机会，主要在于MEC网元、边缘计算和边缘云。运营商想控制未来行业应用的入口，总体来说利大于弊、5G将给运营商带来更大的价值。某种程度上，他们也对围绕5G业务创新高度重视，有相应的5G联盟、在重点区域有一定布局、在经济相对落后地方的建网适当谨慎，所以跟进5G投资的时候保持与运营商的紧密关系是非常有利的。