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对话海林投资尹佳音：CVC投资是对企业的长期赋能，而不是“挣快钱”

晰数塔互联网快讯
2019-12-27 09:05

2018年以来，所谓“资本寒冬”的态势蔓延至整个创投圈，PE/VC等机构感受到了极大的募资难压力，资金的紧俏直接影响到投资机构的“出手”频率。不过有一类投资机构不惧“寒冬”依然勇猛的“试探”到芯片、半导体等新的领域进行投资，这群玩家就是CVC（Corporate Venture Capital）。

随着消费互联网向产业互联网转型，发展了20年不温不火的CVC投资逐渐走入的大众的视野，并将资本注入产业互联网领域。根据CB insights2018年全球VC与CVC投资金额数据可以看出， VC与CVC投资从2013年开始，逐年呈现上升趋势；到2016年遭遇资本“寒流”，导致双向都有所下降；再到2017年两种投资活动均有所增加。虽然风险投资依然占据重要地位，但CVC投资与整体发展趋势一致，且投资金额占全部风险投资交易金额的20%。

种种迹象表明，CVC投资占比逐年增加，并成为投资市场中不可或缺的一部分。从上图可以发现，近几年国内CVC投资总额飞速增长。与欧美国家相比，我国CVC投资虽然起步较晚，但是处于发展期，呈现“起步缓、后劲足”势态。CVC投资从战略、资源的角度出发更好的帮助被投企业快速成长。

其中，海林投资就是CVC投资市场中一匹“沉默”的“黑马”。

海林投资是国内最早一支专注产业投资的机构。已经成立近14个年头，从2010年开始布局光电和半导体设备领域的产业投资，历经十余年沉淀，以产业整合并购为核心，以创业投资为驱动，成功投资了东旭光电、上达电子、联创电子、瑞普生物、上海兰光科技等一大批明星企业，结合过往经验与行业趋势，海林投资执行合伙人&总裁尹佳音提出，产业投资是对企业长期的赋能与陪伴而不是“挣快钱”。

海林投资执行合伙人&总裁尹佳音

尹佳音拥有十余年投资并购、公司战略、企业财务及资产管理经验，同时也担任国家会计学院研究生导师，曾主导参与包括松下、NEC、COOPER、ABB、台湾美齐等多家在华合资企业的资产重组及并购工作。海林投资在她的带领之下长期专注于芯（芯片）屏（显示）器（设备）产业领域整合投资，在国内私募基金行业开创了一条具有特色的产业投资之路。

以下是尹佳音与钛媒体的对话，经钛媒体编辑整理：

钛媒体：当前的国际贸易形势对于中国的科技企业、新兴产业提出了哪些新的要求？

尹佳音：国际贸易摩擦只是一个表象而已，实质是中国的GDP值已越居全球第二，我们将面临一个新的发展阶段。中国已经从制造国变成创造国，所以国际贸易形式对于中国科技企业、新兴产业而言，是机遇与挑战共存的时刻。

从挑战来看，有三个方面。一是加征关税，目前放眼全球无论是中国的服装还是3C产品除了对外贸易，国内的内虚也是非常大的；

另一方面是制造业升级。剔除过剩产品，生产出真正高科技含量高的产品。虽然中国的制造业处于新旧动能转化、定向降杠杆、供给侧改革、去旧产能等阶段，但制造业仍然是中国固本清源的东西，所以更需要专注且做好；

最后是技术革新，自主知识产权对于现在的科技企业来说是非常重要的核心。无论是自主还是借助全球化专家实现技术革新，未来想要成长为全球化的企业就需要具有全球化的视野。

从机遇来看，目前没有任何一个国家比中国更支持产业发展，而且是很实在的支持。2014年总理提出了“大众创新、万众创业”掀起了中国的创业浪潮，成千上万的年轻人走入了创业的行列，同时也催生了互联网巨头滴滴、今日头条等企业的产生。2019年4月习主席又提出了“创造”，由创新、创业、创新组成了“三创”。

我个人认为，创造是拉动一个国家变革和发展的必然要素，中美贸易的摩擦为创业者开放了一些机会，所以企业应该抓住当下利好的政策和国际形势专注发展自己。

站在产业投资者的角度上，尹佳音向钛媒体表示“中美贸易摩擦对于产业基金而言是机遇大于挑战，这是一个很好的时代，千万不要浮躁，浮躁肯定出不了结果。”

钛媒体：您认为产业投资与风险投资的逻辑有什么差异？

尹佳音：产业投资是对企业长期赋能与陪伴成长而不是“挣快钱”。打个比方，我们是开车的或者至少是司机旁边收费的，而不是搭便车的乘客，我们是会长久的陪伴企业走下去，而不是“挣快钱”了就下车。

关于产业投资逻辑，举个例子更好说明，当时我们想投资半导体和光电行业，看了一圈国内的企业发现核心竞争力欠缺，资源不齐等问题，再对标国内外同领域的企业后，海林决定自己出资孵化一家企业，于是2013年孵化了合肥欣奕华，2014年孵化出了工厂，并在孵化期间引进日本、韩国等地的先进技术，同时对接了其他的资源，用了4年的时间迅速打造了一家具有示范性的企业，最后海林投资逐步将股权给予到贡献最多的初创团队成员。

我看到很多VC可能会投很多好项目，但是产业投资不需要投那么多项目，我们是一个箩卜一个坑，跟项目一起成长。也许他现在不牛，没有关系，我们一起去做，因为我们知道产业的痛点是什么。所以对于我们来说，做产业投资的策略要注重长期性。

企业IPO之后就退出，是现在资本不能扎实回归产业的重要原因之一。资本的退出阶段并不是IPO后，而是要真正跟着企业一起，打造龙头模式，包括帮助上市企业利用上市平台的资本化，实现更多的盈利，也就是整体的三重盈利模式，这种盈利模式有利于企业长期发展，也使资本方能够更好地回归产业。

钛媒体：5G、ALOT等概念在2019年不断落地，会影响海林投资上游、下游设备领域的布局吗？

尹佳音：人工智能、5G、生物医药、区块链技术、3D打印、工业机器人，都会是能够推动第四次科技革命的一些技术。其中的5G就是我们关注的方向，这个对我们来讲是有利有弊的。

改革开放到现在拉动中国经济的“三架马车”之一的投资起到了重要作用。5G科技出现让投资流回科技，5G基础设施、5G的产业投资，把这些资金的流向做一个疏导，同时国家加大5G的基础投资，所以整个行业是一片利好。5G的传输会带来很多新的传输方式，特别是对于终端、硬件，海林投资就是微笑曲线上游和下游，这是对我们的利处。

但是目前整个资本市场的泡沫还是比较大，且有点浮躁。所以5G现在有被乱用、混淆概念的现象，靠5G概念而不是技术来获得高估值，导致大家期望值会过高。这是我看到的弊端。所以我想呼吁大家不要把概念乱用，要去伪存真，要看到底是5G应用还搭热点。

就像科创板拉动了一部分投资机构的期望值，也拉高了一部分项目方的期望值，双方期望值都高了，结果又催动了一级市场的高估值，这样的恶性循环最后可能导致投资行业95%都会死。

泡沫教会大家面对市场和行业的时候更加冷静和理智了，这是一件好事。海林投资也曾在战略上走过弯路，但是走回来，其实所有的东西万变不离其宗，还是要坚持产业。

钛媒体：海林投资在产业投资领域独创的“三位一体”投资模式具体是如何做到呢？

尹佳音：“三位一体”投资模式的核心是，把社会资本、企业和政府有机结合起来，形成一个生态系统，实现经济效益和社会效益的双赢。

“三位一体”投资模式即“一个基金+一个园区+一个产业”的投资运营模式，一个基金，是设立专项基金形式，例如南京、青岛都有产业基金；一个园区，是与政府合作合作园区，将项目落地园区带动地方创新经济；一个产业，是产业聚焦落地，形成产业带。（本文首发钛媒体，作者/郭虹妘/苑晶，编辑/蔡鹏程）