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「一号文件」连续20年聚焦「三农」，农业赛道有哪些可以挖掘的「金饭碗」？｜一周资本市场观察

晰数塔互联网快讯
2023-02-21 16:05

《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！

本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦对话巨丰投顾高级投资顾问、投顾部总监郭一鸣（执业证书编号：A0680612120002），《钛度热评》主编车铭德，宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞，分享了上周A股行情波动的原因；农业作为第一产业在国民经济中有哪些重要作用及面临的核心问题；哪些具体行业将受益于农村基建建设；预制菜行业如何助力农业发展；如何理解“融合农文旅”；1月社融数据有哪些关键信息；“不老神药”NMN被受理成为食品添加剂新品种；宁德时代推出“锂矿返利”计划；共享办公巨头WeWork最新业绩；周黑鸭发布盈利警告等话题。

一周资本市场表现盘点（02.13-02.17）

上周，A股三大股指中，沪指周跌1.12%，深成指周跌2.18%，创业板指周跌3.76%。上周，北上资金净流入194.67亿元，较再前一周放量61.55亿元，上周南下资金净流入129.42亿元，较再前一周放量23.34亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为电池、软件开发与工程机械行业；南下资金增持规模前三的行业为技术硬件与装备、零售业以及电信服务II；北上资金最青睐的前5只个股，分别是宁德时代、三一重工、恒生电子、中国平安与招商银行；南下资金上周持股市值变动最大的前5只个股，分别是长城汽车、中国联通、小米集团、香港航天科技与中国电信。

上周港股的两大指数都是下跌的，恒生指数上周周跌2.22%，恒生科技指数上周周跌2.40%。

上周美股三大股指中，道指下跌0.13%，为连续第三周下跌，纳指上涨0.59%，标普500指数下跌0.28%。

上周，A股共有5只新股上市，涨幅最大的是2月16日上市的中润光学，当日涨幅102.18%；港股在上周没有新股上市。

上周A股行情突然出现了比较大的波动，市场上对此也有许多猜测，如何看待这次波动？

巨丰投顾高级投资顾问、投顾部总监郭一鸣（执业证书编号：A0680612120002）认为，在目前的行情基础上，上周A股出现的突然震荡并不是一件很意外的事，市场上流传的一些消息官方也在收盘后进行了辟谣，而且从北向资金流向也可以看出，在指数下跌时，北上资金还是流入的。郭一鸣直言，在此基础上想再走出一轮行情的可能性不大，因为今年元旦后的这波行情，其实是大家对于疫情放开后经济复苏的预期性行情，属于阶段性的修复行情，而这种行情基本已进入尾声，第一个表现就是北向资金的流入放缓，虽然整体流入趋势没有改变，但这种放缓说明阶段性可能会产生变盘的情况；第二个表现就是1月金融数据公布后，大家对此前的经济复苏预期基本上得到了验证，这时市场提前布局的资金就会出现一个兑现的过程，并且一定会体现在盘面上，比如市场风格的转换，在2月前后体现的很淋漓尽致。

郭一鸣指出，从1月的整体数据来看，一季度经济加速复苏的趋势还是比较明显的，但还存在一些掣肘，比如消费的疲软、地产对于经济的拖累等等。在这种情况下，市场就会产生分歧，因此行情在这个位置出现较大波动，我们认为是比较正常的。

至于下一个阶段市场如何走，郭一鸣指出，在看基本面的同时还要看市场的预期，目前来看，整个经济复苏的节奏保持的还是比较好的，甚至可能比预期的还要更快一些，不过这个过程中会产生阶段性的预期不确定，但不影响整体的结构性行情。

2月13日，“中央一号文件”发布。从2004年至2023年，中央一号文件连续20年以“三农”为主题，农业作为第一产业在国民经济中有哪些重要作用？又面临哪些核心问题？

郭一鸣指出，农业有两个最基本最核心的重要作用：第一，农业是国民经济的基础，粮食是农业的基础，正所谓“手中有粮，心中不慌”；第二，农业的作用在于可以有效的服务二、三产业，农业的劳动生产率提高了，才能让更多的人力、物力与财力转移到二、三产业，更好的推动经济的现代化发展。

提到农业面临的核心问题，郭一鸣首先提出了三个常见问题：第一个问题是种粮不赚钱，虽然很多农资的价格比较高，但粮食的价格相对较低，这样就会影响农民的种粮积极性，导致耕地面积减少；第二个问题是农村的年轻劳动力在减少，由于种粮不赚钱，所以年轻人都外出务工了；第三个问题是农业现代化水平偏低，农业基础建设有待改善。随后，郭一鸣又提到了近几年比较突出的两个问题，即粮食安全问题与种子安全问题。民以食为天，中国人口众多，对于粮食的需求是很大的，面临的问题也很多，比如西方巨头对于我国粮食产业发展的制约或者威胁，前几年关于大豆的“教训”大家印象也比较深刻，所以粮食安全是最核心的问题之一。关于种子安全问题，郭一鸣指出，我国每年都要花费很多的专利费用去购买海外的农牧业品种，因为我国种子相关的自主研发能力不高，相关人才也比较短缺。

一号文件指出，要加强农业基础设施建设，强化农业科技和装备支撑，做大做强农产品加工流通业等，哪些具体行业将受益于农村基建建设？

郭一鸣介绍，乡村振兴的前提之一就是基建要先行，因为农村基础设施建设是改善农村生活条件的一个重要方向，关乎整个农业经济发展的质量。中央一号文件中也提出了四个方向，分别为：加强耕地保护和用途管控、加强高标准的农田建设、加强水利基础设施建设、强化农业防灾减灾能力建设。仔细分析这四个方向，就可以发现会有一些板块因为政策而提振，比如农机设备、水利基础设施等，大家都可以留意。

此次中央一号文件中，首次提到了预制菜行业，预制菜行业如何助力农业发展？

郭一鸣提出，从近几年的发展来看，预制菜行业还是要重视的。预制菜其实不属于新兴行业，因为很多年前这个行业就在国内外有所发展了，但在我国，预制菜行业是在2020年之后才进入高速发展期，这可能跟疫情有一定关系。商务部前段时间发布的数据显示，2022年网上年货节期间，预制菜的销售额同比增长超过45%，增速还是比较快的。由于疫情影响，更多人开始关注并购买预制菜，预制菜也具有很多优点，比如储存方便、操作简单、更加迎合年轻一代的消费习惯等。郭一鸣指出，业内预计在未来3-5年内，预制菜行业将会达到万亿规模，对于整个实体赛道来说，这很可能是一条新的赛道，值得大家关注。随后，郭一鸣指出，预制菜的发展，其实跟疫情后大家消费习惯以及就餐的变化息息相关，以前更关注“菜篮子”，以后可能开始更重视“菜盘子”，随着人们对预制菜需求的提升，预制菜的行业规模也会不断扩大，进而助力我国农业的高质量发展。此外，近几年全国各地都十分重视预制菜行业的发展，比如广东省率先推出了国内首个预制菜的产业政策，成立了全国第一个省级预制菜产业联盟。

郭一鸣还为大家提供了一组预制菜行业的相关数据，2018年开始，预制菜企业开始迅速增加，截至2022年，全国预制菜企业已达到6.4万家，市场规模也已超过3000亿。随着需求的进一步提升，对于一些相关农产品来说，比如免切的净菜等，其附加值也会得到相应的提升，另外包括种种植、养殖行业也可能会因此而得到发展，进而整体助力农业的高质量发展，促进农业出现新的转型。

中央农村工作领导小组办公室主任、农业农村部部长唐仁健提到了一个关键词，即“融合农文旅”，如何理解“融合农文旅”？包含了哪些新的增长点？

郭一鸣指出，二十大报告中提到过推进乡村振兴，坚持农业农村优先发展。关于乡村振兴，农村基建是一方面，另一方面就是多产业融合发展的产业振兴，农文旅的融合肯定是一条新的、值得期待的路径。农业、文化与旅游的融合能激发乡村的活力，促进整体产业升级。也能让大家的幸福感与获得感得到提升，从而推进整个农村的可持续发展。

郭一鸣提到，农文旅的融合发展，也是为了更好的满足目前人们对美好精神文化的需求，充分利用乡村的优势，发展乡村旅游，讲好乡村故事，加之各地政府的积极部署与推动，融合农文旅很可能会成为农村发展的一个新趋势，形成新的消费增长点，比如许多乡村的民宿，一到节假日就会被预订一空，再比如出现在乡村的“夜”态经济等，这些新的增长点对于乡村经济会起到一定的提振作用。

除了农业板块，还有哪些热点可以持续关注？

郭一鸣认为，整体来看，今年上半年可以关注价值板块，而下半年则是成长板块。价值板块中大家可以重点关注大消费，因为消费将会是今年全年的主题，并且从整个经济周期对于市场的影响上来看，在这个周期内，大消费板块也是相对来说表现最好的一个方向。而在整个大消费板块中，在历史行情的数据验证之下，食品饮料、乳业等方向一般来说是表现最好的。其中，白酒产业从去年11月至今，整体涨势都很不错，因为整个行业的业绩比较稳定，弹性较好，景气度也比较高，值得大家关注。

谈到下半年关注成长方向的原因，郭一鸣解释道，这主要是跟目前的经济周期有关，大家对于整体经济复苏的预期都比较强，但现在还只是经济复苏的前期，市场普遍预期真正的经济复苏可能会在二季度以后，也就是今年下半年。这时，经济复苏对于成长板块的提振作用就会比较明显。

此外，郭一鸣还提出，价值板块中的一个核心就是央企的估值重估，在重估的过程中，以央企为代表的低估值品种，在今年年初至今，对于市场的支撑和提振还是很明显的。所以大家也可以多关注一下央企改革，或者以央企为首的低估值的方向。

至于成长板块，郭一鸣则建议大家还可以多关注景气度比较高的方向，比如军工、光伏风电、新能源等。

央行2月10日发布数据显示，1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元；1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创历史新高；1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，创近7年以来新高。人民币贷款与广义货币为何增长？

《钛度热评》主编车铭德介绍，1月社会融资规模增量为5.98万亿元，虽然同比少增1959亿元，但整体还是超预期的。

1、人民币贷款大增的原因：

1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元。其中，企业中长期贷款新增3.5万亿，同比增加1.4万亿，环比也大增超2万亿，企业中长贷已连续3个月同比增加。企业中长期贷款大增的原因包括：

（1）市场信心恢复，企业贷款积极性的提升；

（2）因为债券利率高，债券融资转向信贷融资；

（3）部分居民用经营贷替换房地产贷款。

从居民端来看，1月居民贷款增加2572亿，其中短期贷款增加341亿，环比增速由去年12月的负增长回正，不过仍低于去年同期的1006亿，显示出消费信心不足。

1月份居民中长贷增加2231亿，环比增366亿，但仍较上年同期的7424亿减少超5000亿，（考虑到居民通过经营贷提前还贷的扰动因素，实际信贷增长规模可能大一些）。房地产市场之前的三支箭政策在于打通融资通道、化解风险，接下来要向着增加行业收益的方向进行刺激，即从PB估值向PE估值进行转化，这就需要交易端活跃度的提升，目前金融机构在降资金成本，后续看政策的进一步放开空间。

2、债券少增的原因：

企业债券净融资1486亿，同比少增4352亿。去年四季度以来信用债利率明显上行，带动企业中长期债券发行成本增长，导致债券融资计划被推迟或取消，叠加信贷投放力度加大，对债券融资形成替代效应。

另外，今年政府专项债发行节奏也继续前置，1月政府债券净融资4140亿元，环比明显改善，但是受去年高基数影响依然表现为同比减少1886亿。另外，由于春节因素以及1月末发行的政府债按登记日计入2月的原因，导致政府债同比明显少增，拉低社融增速。

3、M2增速分析

1月份，M2同比增长12.6%，前值为11.8%，M1同比增长6.7%，前值为3.7%，都有所上升。M2同比增速冲高，主要源于住户存款和非银存款同比多增，背后反映的是防御性储蓄意愿依然较强，市场信心不足。并且M2同比增速与社融同比增速继续背离，二者剪刀差进一步扩大，反映出资金端到资产端传导不顺畅，市场信心需要进一步激发。

好的方面是，M1-M2剪刀差较于12月份的-8.1%，缩窄至-5.9%，表明市场货币流动性提升，经济活力有所回升。2月17日央行公开市场进行8350亿7天期逆回购操作，逆回购操作规模创逾三年单日新高，中标利率继续为2%。上周DR007多数在2%以上，特别是上周四、周五持续走高，银行间资金偏紧，资产端活力有所回升。

未来可以继续关注固定资产投资、消费、房地产恢复情况。

2月14日消息，据报道，国家卫生健康委员会政务服务平台发布了《2023年01月28日食品添加剂新品种受理情况公告》，公告显示：被称为“不老神药”的NMN，正式被受理成为食品添加剂的新品种。何为NMN？

车铭德介绍，NMN，即烟酰胺单核苷酸。2002年，哈佛医学院遗传系终身教授大卫·辛克莱尔发现细胞在抗衰老过程中，一个叫做NAD+的成分起到了关键作用。NAD+是一种辅酶，参与能量供应和DNA修复。然而随着年龄的增长，体内NAD+含量会逐年下降。想要延缓衰老，提高身体内NAD+含量是一个关键指标。但因为NAD+分子量较大，外源性的NAD+难以直接被人体吸收利用，但补充NAD+的各种前体性物质却可以不同程度的被吸收，在体内转化成NAD+，而NMN就是NAD+的关键前体之一，因此NMN经过包装后也被称作“不老神药”。

NMN作为食品添加剂新品种被正式受理，也再次引起大家对食品添加剂的关注。食品添加剂指为改善食品品质和色、香、味，以及为防腐、保鲜和加工工艺的需要，而加入食品中的人工合成物质或者天然物质。

2014年，《食品添加剂使用标准》(GB 2760-2014)发布，将允许使用的食品添加剂按功能分为23类、共计2325种，主要功能包括：（1）改善和提高食品色、香、味及口感，如着色剂、调味剂、增稠剂等；（2）有助于食品生产加工、包装、储藏、运输、延长食品的保质期(防腐剂等)；（3）保持或提高食品营养价值，如维生素、矿物质和氨基酸等营养强化制剂。

我国是全球食品添加剂的主要生产国与出口国。添加剂的合理使用是在保证安全的条件下能让食物变得更好看、更好吃、更有品质，存在较大的发展空间。

需求端看，消费者对“健康”、“安全”的追求增强，例如合成甜味剂由极致低价的品类(如糖精、甜蜜素等)向安全性提升的品类(如安赛蜜、三氯蔗糖)发展，赤藓糖醇也在替代阿斯巴甜、安赛蜜。

供给端，食品添加剂是B2B2C，购买者与使用者的不一致使得食品添加剂可能滋生食品安全问题。这就需要：

（1）监管加强。2014 年颁布的食品添加剂国标 (GB 2760-2014)中的食品添加剂许可数目为 2300 余种，2021 年增加至 2400 余种，7年加增加100多种，可见视频添加剂的审批还是比较严格的。标识规范上，我国要求在预包装产品上标明所有添加剂的名称，而美、日有部分添加剂可仅在包装上标明用途或豁免标示，我国对食品添加剂的披露要求也较严格。

（2）加强用户教育，建立识别危险品的能力，从监管端和用户端共同发力，打破信息不对称。

如何解读据宁德时代近期推出的锂矿返利计划？

宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞提出，可以从三个纬度来看：第一个纬度，对宁德时代而言，在市占率下滑的背景下，公司想要进一步提升市场地位，强调自己才是动力电池行业的唯一王者。2019年、2020年和2021年，宁德时代动力电池的市占率分别为50.57%、50%和52.1%，而2022年则跌破50%，仅为48.2%。在锂矿返利计划里，宁德时代要求车企将80%的电池采购量给到自身。第二个纬度，当前车企太希望电池降价了。2023年，一方面新能源补贴退坡，另一方面特斯拉这个“价格屠夫”裹挟着新能源车企降价。很多车企都面对很大的压力，对电池厂商而言，可以把成本转嫁给下游车企，那下游车企怎么办？可以想象，当前车企的怨言是非常大的。第三个纬度，对整个行业而言，这次行为可以视为是电池厂商和车企抱团对抗上游锂盐厂商的行为。根据锂矿返利计划，部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，而当前碳酸锂价格超过40万元/吨，所以这个返利力度非常大。对于注重成本的车企来说，有非常大的吸引力。未来电池行业可能真的是“弱者退散”，尾部的电池厂商因为没有规模效应而被排挤出局。

如何解读共享办公巨头WeWork的最新业绩？

吴吞认为，WeWork2022年的整体表现不错，营收增长、净亏损收窄。但是Q4有些低于市场预期，主要是因为科技行业裁员潮导致的。

吴吞指出，可以看看WeWork的生意模式与国内共享办公企业的对比，像优客工场、氪空间等。WeWork这种共享办公的生意其实用两个词来形容非常恰当：“卖铲子”和“二房东”。

WeWork兴起的时代，恰恰是移动互联网时代的热潮，而国内共享办公兴起的时间也是在“双创”风口下。很多创业企业下海淘金，共享办公就是给他们“卖铲子”的模式之一。

对很多创业企业而言，没有自有物业，整租一层/半层又不划算。此时，共享办公按工位出租的模式就很适合这些企业。所以本质上共享办公是“二房东”，和长租公寓的模式类似。

谈及国内共享办公企业近几年非常惨淡的原因，吴吞提出，在挖金潮的时候，卖铲子的生意是非常性感的，但是当挖金子都不挣钱的时候，铲子去卖给谁呢？对于长租公寓而言，个人房客大多不敢拖欠房租，但是很多小微企业倒闭的时候直接“摆烂”。同时，哪怕平台运营得再好都有一定的空租率，这部分成本没办法转嫁给下游。吴吞认为，其实WeWork是一家非常有意思的公司，在它的发展史上仿佛能看到很多公司的影子。不光是共享经济，还有物业相关的企业。

如何解读周黑鸭发布的盈利警告？

吴吞指出，不光是周黑鸭，根据绝味的业绩预告，绝味2022年的净利润也会下滑75%左右。根据公司自己总结的原因，一个是疫情影响，另一个是原材料成本的上涨。由于周黑鸭、绝味做的都是鲜卤，现卤现卖的形式和一般休闲食品的不同在于：十分依赖线下门店和冷链物流。疫情导致线下流量减少，以及物流效率的下降、成本的提升，对这些企业影响很大。

而在2022年，鸭子的价格也在大幅上涨，2020和2021年毛鸭（整只活鸭不进食下的毛重）价格基本在4元/斤上下浮动，2022年开年后持续上涨，11月17日，全国平均价格最高升至5.71元/斤。这主要是因为白羽鸭和白羽鸡还有畜牧行业相比，其市场集中度要低很多，许多小规模企业抗风险能力弱，没扛住疫情的影响和饲料成本的上涨，导致供应大量减少。根据国家水禽产业技术体系测算，国内2022年肉鸭出栏量（包括白羽肉鸭、番鸭、半番鸭）约40亿只，较2021年减少了约0.7亿只。

吴吞认为，绝味和周黑鸭的价格也不便宜，在价格上涨以后，很多人称它们为“卤味刺客”，在消费者中的口碑近期也有所下滑。并且卤味属于锦上添花式的需求，而且各类卤味可替代的产品种类也很丰富，涨价之后，很多消费者并不买账。

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（本文首发于钛媒体APP，作者｜平台运营部编辑雨朦）