IPO前夕元丰电控控股股东“疯狂”套现4亿元，有人在受理前几天突击入股｜IPO速递
近期，武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（下称“元丰电控”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市。IPO前夕元丰电控的控股股东疯狂套现，套现金额合计4亿元，同时，还存在“突击入股”的现象。经营方面，元丰电控刚在经营上扭亏为盈就欲上市，且在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率还远高于同行业可比公司平均值。
IPO前夕控股股东疯狂套现4亿元，存在突击入股
元丰电控成立于2007年，由寿光底盘、元丰投资、创鑫恒源出资设立。截至招股说明书签署日，元丰投资直接持有元丰电控42.61%的股权为其控股股东。
钛媒体APP注意到，元丰投资在IPO前夕疯狂套现。2021年1-2月，元丰投资以10元/股的价格将其持有元丰电控的部分股权分别转让给了东风资管、 中电基金、红向维岳、格金广发、武汉万沣、聚赢方德、壹同富岳、东方富海、万纳托实业、罗玉枝、紫杏共盈、深圳瑞远、一汽基金，合计交易价格为32370万元。2022年6月，元丰投资以15元/股的价格将其持有元丰电控的部分股权分别转让给了蔡少军、鲁言、富海中瑞，合计交易价格为7845万元。
这也意味着，元丰投资在元丰电控IPO前夕通过减持的方式合计套现了40215万元。为何元丰电控的控股股东会在IPO前夕疯狂套现？
另外，天眼查显示，2020年1月，元丰投资持有元丰电控6500万元，被湖北省武汉市武昌区人民法院冻结。
数据来源：天眼查
除此之外，在2022年6月，元丰投资以15元/股的价格将其持有元丰电控的部分股权分别转让给了蔡少军、鲁言、富海中瑞的这笔交易引起了钛媒体APP的格外关注。（注：蔡少军、鲁言、富海中瑞均是元丰电控的新增股东）据悉，元丰电控提交的申报稿于2022年6月27日被深交所受理，也就是说，上述股权变动事件是发生在元丰电控申报稿被受理的前几天。
对此，一位资深人士向钛媒体APP感叹，元丰电控的上述现象真是“百年难得一见”，在市场上也很少出现企业的申报材料即将被受理却还新增股东。另一位券商从业人员表示，企业申请创业板上市前半年新增的股东均算突击入股，而蔡少军、鲁言、富海中瑞这种突击入显得特别显眼。
刚扭亏为盈就要上市
元丰电控是一家专门提供机动车辆主动安全系统解决方案的高新技术企业，主营业务为防抱死制动系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）的研发、生产、销售和技术服务，并已具备线控制动系统（YCHB）的研发及量产能力，产品广泛应用于燃油汽车、新能源汽车及摩托车。
2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），元丰电控分别实现营业收入35470.52万元、45816.9万元、45799.18万元、24204.67万元，净利润分别为3980.43万元、6598.82万元、6735.25万元、3170.85万元，其中2021年元丰电控的营收同比下降0.04%，净利润同比上升2.07%。钛媒体APP注意到，元丰电控2021年之所以出现降收增利主要是因为毛利率，报告期内，元丰电控的毛利率分别为毛利率分别为27.04%、30.51%、31.14%、28.03%，同行业可比公司平均值分别为22.41%、22.12%、20.93%、23.21%。也就是说，元丰电控的毛利率持续上升，且始终远高于同行业可比公司平均值。
值得一提的是，报告期内，元丰电控研发费用率分别为3.37%、3.24%、4.25%、4%，同行业可比公司平均值分别为5.28%、5.32%、7.15%、10.35%。元丰电控到底是如何在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率却始终能远高于同行均值？
钛媒体APP还注意到，虽然报告期元丰电控的经营情况良好，但其才刚在经营上扭亏为盈。招股说明书显示，截至2019年末、2020年末，元丰电控的未分配利润为-4428.23万元、1386.55万元，并于2021年进行股改。这也意味着，自元丰电2007年成立自来到2019年，12年的时间，若不考虑现金分红等其他因素的影响，元丰电控累计不仅没有在经营上赚到钱，反而还亏损了4428.23万元。换言之，元丰电控刚在经营上扭亏为盈就欲上市。
偿债能力弱却还分红
钛媒体APP还注意到，元丰电控在偿债能力始终弱于同行可比公司平均值的情况下却还分红。
招股说明书显示，元丰电控的流动比率分别未1.1、1.35、1.39、1.41，同行业可比公司平均值分别为1.66、1.91、2.7、2.6；速动比率分别为0.83、1.08、1.07、1.06，同行业可比公司平均值分别为1.37、1.6、2.33、2.14。无论是流动比率还是速动比率，元丰电控均始终低于同行业可比平均值。
与此同时，截至2021年末、2022年6月末，元丰电控的货币资金余额分别为2839.08万元、2774.5万元，短期借款分别为3500万元、4500万元。对此，一位注册会计师表示，一般情况下，若元丰电控短期借款到期，其除了货币资金之外的其他流动资金变现不及时，则可能对元丰电控的经营产生不利的影响。
除此之外，在上述时间段内，元丰电控的资产负债率分别为75.7%、64.3%、59.36%、54.73%，同行业可比公司平均值分别为51.31%、45.41%、41.79%、43.43%。元丰电控的资产负债率至少高于同行业可比公司平均值11个百分点。就在如此债务压力的情况下，2021年，元丰电控还现金分红了3000万元。就相关问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
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