世界变坏，从粉上基金经理开始
编者按：本文来自微信公众号“20社”（ID:quancaijing_20she），作者：赵小天 猪九诫，编辑：贾阳，36氪经授权发布。
“全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，不是谢广坤，而是张坤；全世界最好的春春，不是李宇春，不是陈小春，而是刘彦春；全世界最好的兰兰，不是卫兰，不是阿兰，而是葛兰。”
“我们的坤坤就是市场风向标。他建仓的股票就大涨，其他基金也会买入，所以会赚钱；他减仓的就开始砸盘，开始大跌，但他已经离场了。”
这个男人，叫张坤，而他持仓的股票，叫“坤坤概念股”。
最近一段时间，基金经理张坤上了热搜，网友甚至为他专门成立了“粉丝后援会”，在粉丝群和超话中，不少年轻的基民开始为张坤打call。
从基金经理走红，到买基金成为社交工具，金融饭圈化反映了怎样的社会真实？在市场大热的背景下，年轻人们纷纷追捧基金经理，市场大跌的时候谁又会替他们在买单呢？
“守护最好的坤坤”
“坤坤勇敢飞，ikun永相随。”张坤后援会粉丝群正在各个社交平台上集结，不少自称“ikun”的粉丝正在纷纷建仓买入张坤的基金，希望张坤带着大家一起挣钱。
在一个“易方达ikun粉丝群”里，群友们熟练运用饭圈话语，把自己的群备注改成应援口号，也会刷屏“永远爱坤坤！”“答应我，只买坤坤，好吗？”
1月27日张坤上热搜以后，其管理的基金易方达蓝筹精选混合发布公告，从28日开始申购限额从10万元调整至5000元。有业内人士表示，这次紧急调低申购额度，可能就是为张坤的明星效应降温。
但是限购并未阻止粉丝们的热情，在张坤后援会粉丝群内，有粉丝表示“今天限额最后一天了，搞十万进去”，还有已经持仓35万元的粉丝透露，将在限额后每天定投五千元。而此次限额的政策，则被部分粉丝解读为，“保护原有基民的利益不被稀释”。
金融圈饭圈化，已非一朝一夕。
此前一段时间，知名基金经理们的头发就引起过一阵讨论，经理们的秃头指数被网友强行和业绩挂钩，网友玩梗一时不亦乐乎。以前人们买基金选择看基金经理的持仓、业绩和回撤，而年轻人很可能会选择数一数经理的头发。
图片来源：微博
当然，从微信和微博粉丝群内大家的发言来看，大部分“ikun”并不认可饭圈那一套，所谓的“后援会”也更多是玩梗，主要还是认可张坤的投资理念。
和很多基金经理相比，张坤的持仓比例一直很高，并且持股集中，茅台、五粮液等股票一直占据较大份额。但同时张坤的股票换手率很低，很多持仓多年来几乎没有变化，甚至基本不碰周期性行业。
这次走红之后，张坤的投资风格被不少粉丝视为信条。很多粉丝将张坤此前的深度访谈反复通读，读完之后更加坚定了自身“爱坤”的理念。“如果没有重仓，没有长期持有，说明对这个事物的理解程度还没到那个份上。”“主动投资人至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗市场。”张坤尊崇德川家康的那句“人生有如负重致远，不可急躁”。
但是大部分粉丝并不认为自己被“洗脑”了，饭圈化也被认为是一种“玩梗”。
“我们并没有打算真的像演艺圈的粉丝那样，去给基金经理送礼物，去接机什么的。完全没有这样的打算。”1月26日，粉丝已达1.4万@易方达张坤全球后援会 发文澄清自己改成“饭圈ID”只是一场玩笑，还不忘加上“狗头”保命。
其运营者在接受媒体采访时表示，前段时间白酒大跌的时候，平台对部分基金都估算要跌1%-2%，但张坤管理的基金实际没有像估算跌得那么多，有一天甚至反转了。“重仓白酒的基金都跌了很多，基金经理被骂的也很多，那几天的业绩就把张坤突出来了。”
其实张坤在金融圈内走红已经有一段时间，2017年其管理的易方达中小盘涨了47%。人们突然发现，原来冠军宋昆之后，易方达还有个张坤。
易方达中小盘历史业绩。来源：支付宝
2018年张坤的投资能力进一步得到市场认可，贸易战打响后A股进入大熊市。基金跌幅在20%以内的，就可以算风控比较做得好的，15%以内寥寥无几。那一年，张坤管理的基金跌了14%。
2020年四季报披露后，张坤更是成为A股历史上第一个千亿级的主动权益管理人。1月25日，其管理的易方达蓝筹精选又因重仓白酒净值一日暴涨5.05%，在全行业产品中排名前十，仅次于少数白酒主题基金。
多重因素的助推下，此前已经被部分人称为“基金一哥”的张坤最近直接出圈，“ikun”群体也在近期形成自己的组织，并且有了自己的超话、后援会、粉丝圈。
但是一些理性的投资者也选择在这个时候退出，自称“ikun”的Keith已经赎回了一半易方达蓝筹，“我买的时候，（张坤）管理的规模也没这么多，现在超过1000亿了，让人害怕。蓝筹快700亿了，大了他自己也不好调仓的。”
新基民的狂欢
“这阵行情好，资金一下子涌入了，过段时间如果不好了，这波可能都撤了。”
豆瓣“用利息生活｜投资理财”小组目前有422776名成员，这个数字在半年前，也就30万出头。据一位资深组友甜菜观察，人数猛增发生在今年年初：“股指上3600点时一下进来好多好多人，之前一直有审核的，那段时间管理员都来不及审核，直接开放了。真的是跑步进场，进来了可能好几万人。”
@易方达张坤全球后援会 的运营者也观察到了这一现象，“（去年）年底确实有很多新基民入场，尤其是当他们发现，在年终总结时，基民赚得比股民多。”
“组里基本每天2点半就开始躁动，发言的好多都是短线操作的学生党，问啥的都有。如果是价值投资，看长线的话，压根不会care一天的涨跌。”甜菜观察到，组里氛围相对浮躁，前一段时间大涨的白酒、新能源被奉为“永远滴神”，如果有帖子提示风险，还会被人说“是你酸了吗”。
新基民里不乏艺不高而人胆大的。在某基金APP评论区，甚至有借钱炒基的，还有基民因为下跌号召“大家一起打保监会12378投诉，没有一个说法，绝不放弃！”
来源：微博
也有一些组员看不上无脑吹捧张坤的新基民，“挣钱的时候夸得最欢，亏的时候也会是骂得最凶的。”在基金圈，如果亏钱或者赚得没有其他人多，实实在在用真金白银投票的基民们，“脱粉”的速度肯定比“塌房”的粉丝更快。
诺安成长的蔡嵩松就反复经历过从“蔡总”到“菜狗”的待遇。今天股市大跌，诺安基金评论区骂声立即招呼上来。
来源：微博
虽然乐于口头打call、玩梗，但大家心知肚明，在基金圈，明星经理们的“作品”就是能够带“粉丝”们赚多少钱。
毕竟，和倾慕于明星艺人出色的外表、唱跳实力和人设魅力不同，基金经理的“后援会”不过是另一种年轻人之间的“社交黑话”。
在“易方达ikun粉丝群”里，群友们针对张坤本人的讨论并不多。大家以此为基点，更多地还是在分享自己的“养基经历”。
对于投资小白来说，能够以一个明星经理为基点，认识可能投资经验更丰富的“大佬基友”，看到别人晒出的飘红收益，“抄作业”的心态也从购物“薅羊毛”延伸到了理财产品。
年轻的基民们乐于群里玩梗。来源：张坤后援会粉丝群
多位受访的“新基民”均向全现在表示，自己多多少少受到了周围人的影响，“在大热的时候，不买就是亏啊。”
“同事们都在讨论基金，不买就没办法参与大家话题。”一位正在观望、并准备先拿两三万出来试水的“预备役新基民”告诉全现在，自己对理财的概念还停留在高中课本，只记得基金、债券是“稳健型”产品，比较适合自己这种“宁不赚也不想亏”的心态。
另一方面，支付宝推出的理财产品，大大减低了小白们的操作门槛。“我是看这个基金的复合年收益不错，张坤在支付宝中又被介绍为过去几年的金牌基金管理者，就买了。”一位“养基”不到两年的90后新基民说，自己选择的标准很简单：平台推荐、收益稳定、金牌保障。
而网红基金经理的出现，成为新基民们初入坑时的便利选择。从某种程度上说，在自己并不熟悉的领域，从众心理，有时是决策的捷径。
而当行情火热，普遍的赚钱效应让一些基民开始相信，这是凭自己的能力，而不是运气。他们开始成为基金经理的“事业粉”，在热门基金的评论区，教基金经理做投资，有指点下一阶段投资方向的，也有怒骂基金经理胡乱调仓的。
投资博主“民工看市”回忆，有次在招商中证白酒的评论区看到一个神评，侯昊管着白酒和医药两只基金，有网友建议：“侯经理，你能不能在医药基金里面加一些白酒？药酒也是药啊！”据说侯昊本人看完这条评论差点昏过去，灌了好几瓶茅台才缓过来。
“现在新入场的朋友们没有受过A股毒打的教育啊。”经历过2018年一整年的亏损，26岁的子良如今变得稳健许多。比起基金经理，他更信任自己的判断能力。
“只有小白不知道买啥的时候，图省事会死跟一个基金经理，我买指数不用看基金经理，选基也只看持仓也不爱看人。”
基金饭圈化的终局是什么？
基金经理饭圈化的背后，和去年以来金融市场的火热有着极大关系。受全球货币宽松政策影响，大量热钱涌入市场，带动股票市场大涨，A股也因此站上3600点。
担心错过牛市，新股民正在跑步入场。截至2020年底，中国个人股票投资者的数量同比增长11%，达到1.774亿。去年12月，新增投资者开户数更是猛增160万，较上年同期翻了一番。据财联社的一项统计，超25%的家庭愿意拿出50%以上资产进行炒股，接近15%的受访者愿意拿出70%的现金资产炒股。
股市的火热，跟实体经济的受挫，直接表现在税收上。这事实上更加强化了通过投资抵御时代寒潮的观念。据财政部1月28日公布的数据显示，2020年，全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%。而与此同时，证券印花税1774亿，同比增长了44.3%。
但过去一年牛市背后的市场结构，跟2015年已大不同。
将专业的事交给专业的人，这是成熟市场的一大标准。例如在美股市场，机构早已成为市场的绝对主力，很少再有散户自己去炒股（当然在过去一年，这种局面也被从Robinhood蜂拥而来的散户打破了），但是A股市场却一直以来保留着世界上最庞大的散户群体。
去年各大偏股型基金几乎都在暴涨，闭着眼睛买都能挣钱，也因此激发了年轻人买基金的兴趣。年轻人不再亲自炒股，通过买基金间接参与市场已经成为一大趋势。
自2015至2020年，A股散户持有的自由流通市值从超过50%下降至不到30%。与此同时，截至2021年1月22日，公募基金的总管理规模跃升至20.5万亿，这一数据在2018年年底仅为12.8万亿。
和自己炒股比起来，买基金亏损的概率其实要相对更小，因为散户自己炒股在市场中根本无法同机构竞争。2016年1月至2019年6月，散户投资者炒股平均收益为负，其中账户市值10万元以下的散户亏损最多，平均亏损20.53%；而同期机构投资者平均收益为11.22%，公司账户平均收益为6.68%。
但当这种“健康”的业态不断膨胀后，新的问题出现了。
公募基金追求业绩确定性与未来现金流确定性的投资行为，使得大市值白马股独领风骚，小盘股被弃之如敝履。然而抱团到极致，已经将“价值投资”推向了“价值投机”，不少白马股，已经太贵了。有投资者甚至自行编制了“茅20”、“茅50”的指数，即汇编各板块中如茅台一般大市值、稳增长的龙头。除了业绩，这背后的另一重逻辑是，这一指数有机构抱团“抬轿”的确定性。
机构抱团，如一颗投入湖面的石子，荡漾开来的抱团效应，也传递到基金。平均收益为11.22%算什么，大神基金经理166%的收益才是永远的神！据广发证券研报，当前公募基金经理的头部效应非常显著，主动权益管理规模前50名的基金经理，占总投资规模的一半；百亿基金经理约100位，管理规模占比67%。
头部基金经理管理规模现状。来源见图
买基金的本质是雇专业的人帮自己打理资产，让基金经理帮自己炒股，但是对基金经理的追捧可能背离了这一初衷，甚至会给基金本身带来一定风险。
过分追捧某一个基金经理，可能导致单只基金规模过大，而基金的规模永远是收益的最大敌人。一方面，过大的规模会增加基金经理调仓的难度；另一方面，市场上值得买入的优秀标的可能并没有那么多。
股票市场一直有句著名的话：当你身边所有人都在讨论股票的时候，就说明到了市场泡沫严重的时候，熊市即将来临。如今散户抱团炒基的样子，像极了当年抱团炒股。
在粉丝群内，看着张坤管理的易方达蓝筹精混合规模越来越大，粉丝们也有担忧，但是却依旧时刻不忘玩梗：“易方达蓝筹将来要是崩了，我也不会怪坤坤，毕竟规模太太太大了，压力好大的呢，周末休息也要注意保养头发呀。”
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