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43岁何小鹏，率先二次IPO敲钟：市值2800亿

晰数塔互联网快讯
2021-07-07 16:21

本文来自微信公众号“投资界”（ID:pedaily2012），作者：刘博，36氪经授权发布。

今天，港交所“智能电动车第一股”正式诞生。

投资界7月7日10点消息，小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易，股票交易代码为“9868”，此次IPO发行价为165港元/股，以开盘价计算市值高达2800亿港元。至此，小鹏汽车成为港股少有的“双重主要上市”案例。

今天，小鹏汽车的上市仪式在香港联交所和广州小鹏汽车全球总部同时举行。其中，阿里巴巴企业融资资深副总裁胡允仁，春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六博士，五源资本创始合伙人刘芹，新世界发展执行副主席兼行政总裁郑志刚等均列席联交所见证。而阿里集团高级副总裁陈俊、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋、idg资本合伙人杨飞、欢聚集团董事长兼CEO李学凌、经纬中国合伙人万浩基等多名知名嘉宾则现身广州敲锣仪式现场。

当然，何小鹏是小鹏汽车背后当之无愧的灵魂人物。今天站上敲钟舞台，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏说，小鹏致力于“做未来交通探索者”。而去年这个时刻，何小鹏曾坦言，自己最成功的地方，就是“有一个想法，虽然被无数人质疑和不信任，但依旧坚持去做了”。

70后创业者掌舵，小鹏汽车港股双重上市：市值2800亿

小鹏汽车再次上市背后，离不开掌舵者何小鹏。

时间回到2004年，27岁的何小鹏离开亚信创业，拉上大学校友梁捷一起创办了UC优视。2014年，UC以43.5亿美元卖给了阿里巴巴，这是当时中国互联网史上最高并购金额。一夜之间，37岁的何小鹏实现了财富自由。

转眼2017年，何小鹏的儿子出生。初为人父，何小鹏内心有了更深的目标感：“是不是我应该做一件让我儿子更骄傲、更开心的事情？”后来何小鹏曾回忆，“在那一刻，我才想到也许我应该走出原来的舒适区，走到一个更大的一个变化的场景去。”

彼时，特斯拉迅速发展、航天技术、新能源领域开始呈现出前所未有的机遇，巨大的市场变局，使电动汽车行业展现出爆炸般的资本热潮，科技赛道关注度一时无两。

同年6月，何小鹏“下注”未来。曾在广汽研究院任职多年的夏珩、何涛创立了小鹏汽车的前身——橙行智动。而何小鹏则联合YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛、腾讯高管吴宵光等人，成为了这家初创公司的天使投资人。

2020年8月，小鹏汽车敲响了大洋彼岸的IPO钟声，最新市值高达373亿美元。

2021年6月24日，“江湖”上小鹏汽车正式完成港交所上市聆讯，率先吹响了港交所“智能电动车第一股”的冲锋号。

今天，43岁的何小鹏终于迎来第二次IPO敲钟，小鹏汽车成功登陆港股，开盘市值超2800亿港元。

“江湖”新时代的模糊身影，似乎展现出巨人般的样子。

手握300亿，一年营收58亿，为何还要双重主要上市？

一年内两度上市的小鹏汽车，实际上并不缺钱。

招股书显示，小鹏汽车2018年至2020年总收入分别为9700万元、23.212亿元、58.443亿元。截至2020年3月31日止三个月，小鹏汽车总收入为4.121亿元，2021同期为29.509亿元。其中，汽车销售收入成为小鹏汽车总营收的重中之重，2018年至2020年分别占比42.8%、93.5%、94.9%。

不仅如此，小鹏汽车的现金流储备也较为充裕。招股书显示，截至2021年3月底，小鹏汽车的流动资产净额为人民币315.817亿元，而截至2020年12月底的流动资产净额为人民币318.420亿元，维持相对稳定。

小鹏汽车的毛利率近几年也有所改观，已从2018年的-24.3%增长至2019年的-24.0%，并在2020年进一步增长至4.6%，截至2021年3月31日止三个月，这一数据为11.2%。

对此，何小鹏曾直言：“从短中期来看，我实际上一直都认为，短期有太高的毛利是错误的。我走我的科技道路、走我的定位，我觉得行业里面更多是用一个成熟的体系去思考，我可以理解，但是我走我的特别的道路。”

根据IHS Markit报告，中国电动汽车销量预期将从2020年的约1.0百万辆增加至2025年的4.2百万辆，将超过美国及欧洲电动汽车销量的总和。报告预期明年电动汽车在中国乘用车市场的渗透率将超过10%。

这意味着电动汽车行业的一个拐点即将到来。

在何小鹏看来，2023年将会形成第一个针对智能汽车的拐点，拐点的来源则正是自动辅助驾驶。“到时候，大部分人会觉得，如果买车不买带高等级的自动辅助驾驶的车，还不如不买。到2025年会发生跃变，中国一线城市的智能汽车+电动汽车的新车占比将会是60%。”

不打无准备之仗。何小鹏与小鹏汽车所要做的，便是通过港股双重主要上市，做好资金、技术和人才储备，迎接2023年的智能汽车史上最强“战役”。

目前在小鹏汽车的6100多名员工中，研发人员占比40%，但这还远远不够。何小鹏在财报电话会议中表示，2021年研发投入将会大比例增加，着重在智能化方面包括自动驾驶的软件、数据、算法、国际化、下一代自动驾驶技术和跟自动驾驶相关的软件驱动的硬件的变革，到今年年底研发人员数量将会翻一倍。

根据计划，小鹏汽车此次双重主要上市，将把所得款项中约45%（约67.5亿港元）的资金投入到丰富产品组合与开发新技术上，约35%（约52.5亿港元）的资金投入到提升品牌认知度，加速业务扩张，10%的资金将用于扩大产能、升级生产设施、开发生产技术，10%的资金用于一般公司用途。

而小鹏汽车在研发方面的投入之高，行业皆知。招股书披露，小鹏汽车于2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月，研发开支分别为20.7亿元、17.26亿元及5.35亿元。于2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月，研发开支分别占总收入89.2%、29.5%及18.1%。

高品质的产品体验以及良好的服务体系。随着顺利登陆港股，小鹏汽车将获得更多的资金用于研发，自身生态系统也将更加完善。

何小鹏身后还有一群投资人战友，知名VC/PE都来了

据投资界不完全统计，小鹏汽车成立至今已至少完成超10轮融资，包括IDG资本、五源资本、GGV纪源资本、经纬中国、顺为资本、昆仲资本、光速中国、云锋基金、春华资本、钟鼎资本、高瓴、红杉中国等知名VC/PE，更有阿里巴巴、小米集团、凯得新兴、粤财基金等产业巨头加持，以及天使投资人姚劲波、张涛、戴科彬和何小鹏自己出资。

IDG资本自2017年A+轮入局小鹏汽车，后续又在B轮、C轮坚定加注，陪伴其一路成长至今。投资界了解到，去年小鹏汽车首次上市后，尽管已过锁定期，但IDG资本并未进行减持。“这源于我们对于智能汽车的未来充满信心。不懈的技术创新与脚踏实地的务实精神，将是小鹏汽车在新能源发展下半场的制胜之钥。同时，资本市场的认可与消费者的垂青，将不断为小鹏汽车累积和释放正向反馈，助力其驶向‘加速度’快车道。”IDG资本方面表示。

同样在2017年，五源资本参与了小鹏汽车的A+轮融资，做出这笔投资决策的背后，五源资本创始合伙人刘芹准备了一年，并在此后连投五轮持续加注。

刘芹表示，智能汽车行业挑战巨大，云集了全球超一流的创业者，而且赛道正在变得越来越拥挤，整个行业将会进入一场残酷的全球竞争淘汰赛。在此关键时刻，小鹏汽车成功得以在香港再次上市，为公司的国际化竞争做出了更强大的资本保证。“作为创业者，何小鹏身上有一种稀缺的特质，就是改变现状的想象力、挑战未知的勇气，和致力于把想象力与未知变为现实的强大决心与行动力。”

小鹏汽车也是GGV纪源资本出行版图的重点项目。2017年2月，春节刚过，何小鹏儿子出生，当时GGV纪源资本管理合伙人符绩勋正好在跟他通话：“你准备好全职去做汽车了吗？这是千载难逢的机会，不容错过。”

但造车非易事。“我打动了何小鹏，但其实更是他打动了我，让我坚持对小鹏汽车做了投资。”符绩勋直言：“何小鹏更愿意在智能化下功夫，寻找不同的创新点，提供更好的驾驶和乘坐体验，这一点我非常认可。小鹏的互联网产品背景，或许可以给汽车产业带来一些突破性的改变。”

而何小鹏最初和经纬中国产生深度联系，则是在2016年的冰岛之行。那年经纬中国创始管理合伙人张颖组织了一个“交流旅行局”，何小鹏也在其中。一年之后，经纬中国参与投资了小鹏汽车的A+轮，后续又分别在B轮、C轮和C+轮持续加码。

张颖认为，在碳达峰、碳中和的大目标下，电动汽车的发展符合新能源的趋势，符合中国未来的发展。电动汽车对燃油汽车的逐渐替代，将带来更加环保的出行体验，极大促进碳中和的进程。经纬中国合伙人万浩基同样表示：“期待小鹏汽车通过技术积淀和产品口碑，持续塑造智能汽车中国智造的品牌形象，推进整个智能电动化时代的到来。”

2017年下半年，春华资本也主动接触了小鹏汽车，并试驾了G3的1.0版本。随后在2018年8月，春华资本领投了小鹏汽车的B+轮融资，并在C轮继续参与。谈及投资小鹏汽车的逻辑，春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六表示，“春华团队在小鹏身上看到了出行方式的未来：全电动、更智能、更安全、零排放。虽然在当时这一新兴行业遭遇了巨大挑战，但我们相信小鹏的未来，坚定地支持公司，共同见证了互联网、AI技术创新、和新型能源如何重塑汽车产业生态，见证了小鹏汽车不负所托成为智能出行和低碳环保的推动者。”

而高瓴在B轮和C+轮均参与了对小鹏汽车的投资。高瓴合伙人黄立明曾说过：高瓴相信新能源车的大逻辑，也非常认可小鹏团队在产品迭代、人才管理、组织进化等方面展现出的强悍能力。“我们非常关注整个新能源行业，相信这批新造车厂商的崛起会给造车行业带来结构性的机遇。"

作为小鹏汽车的投资方之一，红杉中国一直看好汽车的电动化智能化以及无人驾驶技术的发展。红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示，中国的智能电动汽车市场发展前景广阔，蕴藏着巨大潜力。“何小鹏作为一名有丰富成功经验的连续创业者，为小鹏汽车打造了一支强大的团队，不仅在电动出行领域取得了行业领先地位，而且在智能驾驶方面也进行了前瞻性布局。”

不仅如此，小鹏汽车在美股IPO之后连续获得来自广州开发区管委会全资企业广州凯得投控40亿元战略投资，以及广东省产业发展基金5亿元战略投资。这体现了广东是一片充满探索、拥抱变化的热土，致力于探索未来出行方式的小鹏汽车，在这片热土上大有可为。

至此，小鹏汽车身后集结了一支豪华的投资人队伍。

此次IPO前，淘宝中国持股11.9%为最大外部股东，IDG资本持股4.8%为最大财务股东，五源资本与GGV纪源资本则分别持股3.2%和2.8%。何小鹏本人持股21.7%，以开盘市值计算，持股对应身家超600亿港元。

杀疯了，新造车运动轰轰烈烈，一个个大佬排队造车

中国造车运动还没有停止。2021年，造车赛道没有最疯狂，只有更疯狂。

这段时间，造智能汽车似乎成了中年男人们的一剂春药。今年1月11日，李彦宏率领百度先行进场，百度与吉利控股强强联手，官宣组建集度汽车。紧接着，雷军高喊“为小米汽车而战”杀入赛道。3月30日，雷军正式宣布小米进军智能电动汽车，“这是我人生中最后一次重大的创业项目。”

此外，投资界也独家获悉，曾一手创立小牛电动的李一男，已投身于造车大军之中。今年50岁的360集团创始人周鸿祎同样联手哪吒汽车，领投了后者30亿元的D轮融资。就连坚称不造车的华为，也已经与北汽新能源、长安汽车、广汽汽车3家汽车厂商进行合作，共同打造三个子品牌。

为何一个个大佬排队造车？投资机构透露背后的逻辑：智能汽车将会是未来非常重要的终端，如同手机一样。正因如此，我们才看到了当年国产手机残酷厮杀的一幕，即将在智能汽车上重演。

对于眼前这般景象，何小鹏称为“智能汽车全新的春秋时代”。他曾表示，过去五年中国大概累计有300家左右新造车企业，今天还有10家左右。“未来5-10年全球造车企业会缩减到10家主体汽车企业。”他还透露，还有好几家大型公司内部讨论，没有到立项阶段。

新造车运动轰轰烈烈，玩家各有来头。那么，未来小鹏汽车又如何在这重围之中脱颖而出？答案离不开自动驾驶。

当下，自动驾驶正迅速发展并进入主流市场。IHS Markit报告显示，中国乘用车市场2级及以上自动驾驶系统渗透率已从2018年的3.0%快速增长至2020年的13.0%，预计到2025年将达到近34.2%，所有人都在争抢这一块红利。

而自动驾驶恰恰是小鹏汽车安身立命之本。招股书中，小鹏汽车将自身定位为国内唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。其自研的自动驾驶辅助系统XPILOT 3.0不仅量产落地，而且领先于目前市场所售汽车自动驾驶水平。

截至2021年3月31日，小鹏汽车自适应巡航控制功能累计使用约61.4百万公里，车道居中控制功能累计使用约30.2百万公里。2021年3月，自适应巡航控制功能的月均使用率约为62%，车道居中控制功能的月均使用率约为43%。2021年第一季度，客户使用自动泊车的次数约为816,000次，其中约77%在没有人工干预的情况下成功完成。

目前，小鹏汽车拥有中国最大且快速增长自动驾驶车队。在2021年一季度交付的所有P7车辆中，约96%可以支持XPILOT 2.5或XPILOT 3.0。截至2021年3月31日，小鹏的智能电动汽车已总计行驶约836百万公里; 高速公路自动导航辅助系统NGP已累计帮助用户完成约230万公里高速公路行驶，在已激活NGP车辆中，NGP里程渗透率超50%。

招股书同时披露，小鹏汽车计划将于2022年推出第四款车型，定位于纯电动中型SUV，预计搭载XPILOT 4.0自动驾驶系统，并与P5一样配备两个激光雷达。

何小鹏曾给自己定下一个目标：“我想要彻底改变驾驶方式：有一天，人们不再是手握方向盘，眼看前方开车，而是享受自动驾驶带来的惊喜。”如今，他正越来越接近完成这一目标。

回望4年前加入小鹏汽车的那天，何小鹏刚从阿里离职7天，就决定全职上岗。当天，他发了一条朋友圈，同样可以代表今天的心境：“创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来还是少年。”