抢云、抢电：中立IDC巨头们的“云”算计和全垒打
编者按：本文来自微信公众号“财经故事荟”（ID:cjgshui），采写/万天南，排版/文逗逗，36氪经授权发布。
世纪互联、秦淮数据、万国数据，三家中立IDC（Internet Data Center，互联网数据中心）的头部玩家，在Q4财报中，都把目标都集中在了“云”上。
中国的中立IDC们尽管是后起之秀，但依靠中国数字经济的强大纵深，在短短的几年内，已成为全球IDC市场不可忽略的力量。
以市值计，全球前五中立IDC，中国占其二。相比于Equinix(总部位于美国加州)、DRT（Digital Realty Trust，总部位于美国加州）平稳的业务增长，中国的头部玩家们正以惊人的扩张速度和交付速度，创造高增长的业绩指标。
去年全年营收上，万国同比增长39.2%、秦淮同比增长114.7%、世纪互联同比增长27.4%；调整后EBITDA分别增长47%、186.4%和26%，赶DRT超Equinix——头部玩家们一致的战略远景，在2021年的这个春天，梦想究竟还有多远？
普遍高增长，毛利率有差异
要想实现赶超，规模化扩张仍然是三板斧，也是头部IDC们一贯的核心策略：
万国数据：截至2020年12月31日，运营中的数据中心总机房面积增至31.82万平方米，同比增长40.9%，运营中的数据中心签约率达94.3%；在建中的数据中心面积为13.7万平方米。
秦淮数据：截至2020年12月31日，秦淮数据集团运营IT容量达291MW，较上季环比增加43MW，同比增长88.57%，订单综合签约率达92％；在建IT容量达198MW。
世纪互联：截至2020年12月31日，世纪互联旗下的总机柜数量为53,553个，较截至上年同期的36,291个有所增加。
但从关键利润指标来看，仍然能看到各家有各家一本细账：
调整后现金毛利润：万国30.71亿元、秦淮11.25亿元、世纪互联19.92亿元；
调整后现金毛利润率：万国53.5%、秦淮61.5%、世纪互联43.2%；
调整后EBITDA利润率：万国46.7%、同比增长5.7%；秦淮46.2%、同比增长32.3%；世纪互联27.4%，同比下降1.1%。
利润率的差异，显示头部IDC们在具体扩张中，真实的成本反应。从成本项来分析，秦淮2020年成本为10.98亿元，万国为41.88亿元，世纪互联为37.53亿元。
谁用更少的钱去撬动更多的资源，也意味着谁更加关注成本支出的细节。
“数据中心的结算方式不同，成本反映也不一样。管建不管维，包建不包电，可不可以做到一站式全包，几种方式反映出来的成本支出和经营流水，甚至客户上架速度的快慢，都会影响财务数据的天差地别。”一位不具名IDC资深人士对此透露。
“Capex（投资成本）的80%是机房建设、IT投资和电力投资， 20%是土地房屋和M&A（企业兼并购）。”世纪互联在投资者电话会议上称。
从各家电话会议交流的情况看，投资者也普遍关心这些因素。
RBC Capital Markets分析师Jonathan Atkin关注中国数据中心每IT兆瓦的成本变化。万国数据称，第一是建设方面的成本，通过供应链管理和预制模块化建设来实现。其二是数据中心的选址，以地理因素决定数据中心最优化；选址位置附近的变电站能否利用也是考量因素。万国数据也承认，这些因素的同比收益要影响单位开发成本，经过较长周期才能逐年降低，看到效果。
秦淮数据则较为详尽地披露了其成本项，公司披露了10.71亿度的2020年用电量，以及总计693MW的自建变电站资产。秦淮数据表示，公司采用一站式全包的综合解决方案，秦淮在这条赛道里竞争优势非常明显。随着成本进一步提升优势，有更多降价可能性。
当然，由于各家发展基础不一，布局区域也有所迥异，成本所反映出来的战略也不尽相同。
“万国和世纪互联是一线城市起步，逐渐向外，今天来看，一线城市的数据中心仍然是极为优质的资产。而秦淮走的是Ring Capital的迂回模式，更依靠精准的选址战略。所以单纯横向对比成本优劣，还不能完全反映各家发展的真实情况。此外，万国和世纪互联擅用资本并购，扩张规模，也是其他头部厂商需要加强的地方。”上述人士如是说。
当然，IDC玩家们在数年市场的沉浮中，在一些战略上已经趋于一致：
交付速度上，万国加大收购力度，以确保交付能力冗余，巩固市场领先地位。秦淮则守住年内快交付标签，开工到交付实现短周期、可扩容。世纪互联也在电话会议上表示，2020年签署的的MOU大部分会在2021年交付。
抢云“胜负手”：电力和成本
成本端各有优势，客户端獠牙互现。
传统的IDC市场，中立IDC厂商的客户主要有五类：hyperscale（超大规模客户）、批售、零售、运营商、私有云。
头部IDC的起家之路，有的是国际hyperscale的中国合作方，比如世纪互联和光环新网；有的以零售起家，以中小企业客户起家，如万国数据；有的则直接锁定hyperscale客户，如秦淮数据。
从理想的客户构成来说，客户下单能力越强，客户稳定性越好，客户多元化程度越高，IDC厂商的发展潜力也越大。
以Equinix为例，从美国起步，依靠微软、思科等互联网巨头和AOL和Worldcom等电信业巨头的加持，已形成涵盖欧洲、拉美、亚太的全球数据中心互联互通。截至2019 年底，Equinix 在全球范围内机柜数总规模达到29.7 万个，拥有9700+企业用户，并通过36.3 万个连接构建了庞大的互联生态。
万国、秦淮和世纪互联的企业服务总量距Equinix云泥之别，反而，还出现了追逐hyperscale的趋势。超大规模客户为主的好处在于订单量大，客单价高，安全性系数高，现金流稳定，并且订单扩展能力强，只要不断在hyperscale加强客户多元性，服务hyperscale显然是个好生意。
而hyperscale的核心，就是公有云。
世纪互联Q4通过项目并购，为公有云客户准备了2000个机柜。
秦淮数据Q4新增逾45 MW订单，均来自全球头部云厂商。
争抢云计算市场蛋糕，也反映了中国数字化进程以云主导的商业化进程，而且是全球云巨头们齐身进场，互相厮杀。
在这个权游一般的战场上，巨头一次次挥舞价格的刀，意在将竞争者绝于寒冷的北境，最狠的就是亚马逊了。截至2020年5月，亚马逊aws一共降价82次，并且预计未来会继续降价。在亚马逊的攻势下，谷歌和微软也多次降价。
阿里云和腾讯云也上演多个战场的厮杀。腾讯云一分钱中标厦门政务云项目，就意在攻占阿里云的政务云市场。“2018年到2019年，就是在山海关外，工矿国企、林下纸厂，也经常有腾讯云市场拓展人员的身影。”一位熟悉云计算市场的人士透露。
相反，在成本端，hyperscale们却大举撒币：阿里云未来3年将再投2000亿元人民币；腾讯云预计未来5年投入5000亿元人民币，用于新基建。
越来越贵的数据中心，也让新的hyperscale们望而却步：建不如买，买不如租。如字节、美团、拼多多等新兴互联网巨头，都以租赁数据中心为主。更少的基建投入，节省出的更多资金被投入到客户的用户成本上。
从这个角度讲，我们今天买菜、外卖和刷视频领红包，有可能就是APP们节省IDC投入出来的。
而这些，正是中立IDC厂商们继续增长的客户来源，也是其降低成本的方向。
（万国数据hyperscale数据中心）
（秦淮数据hyperscale数据中心）
从选址来看，hyperscale客户超大型订单出于成本的考量，已由一线城市选址向一线城市周边或其他经济区域中心选址。如秦淮的环首都算力集群、万国的成都和廊坊项目。
在投资成本低于一线城市的背景下，最优的选址策略能为中立IDC锁定hyperscale客户的订单增长。
中立IDC厂商们的另一趋势，在于电力资源的获取，特别是可再生能源。
在2020年Q4财季中，万国、秦淮和世纪互联都表露除了加强电力资源获取的决心。
秦淮宣称，其可再生能源使用比例超过51%，并将在今年落地中国首个数据中心企业自发自用光伏电站。
万国则表示，其数据中心绿色可再生能源占比已达到20%，未来也会考虑在可再生能源上下游产业链开展战略性投资。
不得不说，这是一个未雨绸缪的战略决策。
中央财经委员会第九次会议强调，“十四五”是碳达峰的关键期、窗口期，要深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。
中立IDC头部玩家能走在前面，既是拥抱经济社会的变化，也是产业占先的关键落子，毕竟，电力支出在10年期的Capex中，是最核心的成本。
从这个纬度来看，中立IDC们的夺位之战，绝不是单项赛，而是“全垒打”，而战争，可能还会持续一段时间。
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