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中国版Roblox正在路上？“元宇宙”或成2021文娱投资关键词

晰数塔互联网快讯
2021-03-16 15:09

本文作者：南山资本，36氪经授权发布。

近日，美国在线游戏创作平台Roblox于纽交所正式挂牌上市，股票代号为“RBLX”，上市当日股价即大涨54%，市值超380亿美元。

“Roblox上市”一时间成为行业热门话题，南山君发现大家的关注点主要集中在几个方面：

1.这家公司是做游戏的吗，为什么能够DPO成功且股价表现抢眼？

2.海外版的Roblox这么厉害，国内有类似公司吗？

3.Roblox CEO口中的“元宇宙”究竟是什么意思？这会成为未来“在线娱乐+社交”的终极形态吗？

南山资本早在2018年即深入研究过Roblox产品及业务模式，同期投资了国内手机沙盒生存类游戏的头部项目《迷你世界》。南山彼时的投资心路、目前对“元宇宙”领域的判断和投资方法，或许能为解答上述问题提供一个参考思路。

Roblox，UGC内容平台的成功

Roblox到底是不是一家游戏公司？其实，Roblox能够成功DPO（Direct Public Offering , 直接上市）且股价表现抢眼，大家不妨将此看成是一个明确的“市场信号”：即UGC内容平台的潜力远超单个游戏产品，这是投资者对Roblox资本价值认可的关键，也就间接回答了Roblox绝不仅仅是“游戏产品”那么简单。

回溯Roblox的发展历程，它最初是一个“基于PC端的游戏引擎+编辑器”的模式。经过十几年的发展，积累了大量的用户和开发者，最终形成了一个UGC内容平台。

国内同类型平台，也面临同样的“误解”。

例如，与Roblox发展路径不太一样的《迷你世界》，最初确实是一款手机沙盒生存类游戏，但通过“游戏”形态积累了一定量的用户后团队发现：用户自身的创造力、活跃的社区氛围，会形成一个比“游戏”本身更具生态属性的平台型公司。团队在找准这个方向后，最终在用户、开发者、《迷你世界》三者共同努力下形成了一个UGC内容平台。

无论是Roblox，还是国内类似的UGC内容平台，都必须促成两个“网络效应”的发生：即平台上越来越多的用户加入、伴随着更大规模的营收；越来越多的开发者获得收益、有动力开发出更多游戏体验场景。由此，平台本身才会充满活力、无限趋近“元宇宙”的愿景。

数据表明，Roblox在这方面做得不错，截止2020年底，Roblox上已经有2000万个游戏体验场景；约有150万开发者赚到了Robux（平台上的虚拟货币），开发者社区累计赚到了3.29亿美元。

伴随着巨大市场声誉的同时，当然也有质疑：Roblox年营收超9亿美元、现金流充裕，仍处于亏损状态，该类平台的商业模式是否存在普遍问题？

其实，这主要是其收入成本的财务计算方式造成的，例如它每年的营收会分两年入账，同时又在摊销前几年因自建大量服务器、机房的巨额成本，整体上，其年营收、平均DAU、玩家时长等数据都在稳定增长，盈利能力不容置疑。

2 《迷你世界》，中国版的Roblox？

中国是否有类似Roblox的项目？很多行业人士的答案是没有，给出的原因也很多元，譬如，国内公司大多着力于游戏产品而非平台。其实不然。南山认为回答这个问题，必须找到国内与Roblox属性同质的公司，即是否是拥有大量用户（亿级MAU、千万级DAU）的UGC内容平台。

某种程度上，南山投资的项目《迷你世界》正可以被称为“中国版的Roblox”。早在2018年，南山团队已经在关注海外发展迅猛的Roblox，它非常符合南山对游戏赛道未来发展方向，以及年轻一代用户群体特质的理解，对比了当时国内已知的所有类似项目后，南山发现，国内沙盒生存游戏平台《迷你世界》潜力巨大。

我们的判断主要基于以下几个方面：首先，《迷你世界》与Roblox在用户规模、用户属性构成、用户使用习惯等方面非常接近；平台自身“因地制宜”，产出了大量适合中国玩家的UGC内容，而玩家在消费这类内容的同时参与互动、再创造，由此形成了良好的UGC社区氛围；而且《迷你世界》的UGC内容创作方式主要在手机端完成，区别于Roblox基于PC端的编辑器模式，这更符合中国以及发展中国家的市场。

除了以上“相似性”，我们也注意到了“出生于”国内市场的《迷你世界》的独特性。它并不是Roblox的一个简单的模仿者，即所谓的Copycat，而是一个植根于本土市场的创新形态。当时，《迷你世界》在国内已经建立了足够高的行业壁垒、拥有绝对优势的用户基础，且已在IP衍生及编程教育领域形成了非常清晰的布局思路，我们相信，《迷你世界》会很快成为一个具有中国独特形态的平台型公司。

综合判断后，南山果断投资了该项目，并于2019年、2020年多次参与项目后续轮融资。

目前，《迷你世界》区别于Roblox产品形态、商业模式的差异性，已经显示出适应于中国市场的巨大活力。除游戏中基于内容付费、开发者分成等类Roblox的商业模式之外，《迷你世界》在IP衍生消费品售卖、编程教育平台等方向的收入增长迅速，“中国版Roblox”的实践获得初步成功。

3 “元宇宙”：2021年文娱产业投资的关键点？

因为Roblox而备受关注的“元宇宙”概念，似乎成了目前文娱产业乃至移动互联网行业的“热词”，相关的“虚拟世界”“虚拟社区”等概念也备受关注。

其实，虚拟世界、虚拟社区是一种目前就可以“抵达”的状态，比如，Roblox，包括很多精美的游戏产品都可以看做是一个虚拟世界。而要想回答“元宇宙”这类尚未出现的事物究竟是什么，我们每个人的答案都只能是“设想之一”。

Roblox CEO，Dace Baszucki所设想的“元宇宙（Metaverse）”，是一个“人们可以花大量时间在工作、娱乐和学习的地方”。而南山认为，“元宇宙”概念的核心在于，能否将真实世界和虚拟世界彻底打通、两者完全融合。要想实现这个目标，技术层面还有很长的路要走。

我们认为，每个“元宇宙”都需要有自己的引擎，但目前拥有自主引擎是一个非常高的行业门槛，而“元宇宙”的建造者必须具备开发、改造虚拟引擎的核心能力；其次，云游戏的基础架构和技术也是必备条件，真正的“元宇宙”的技术架构一定在云端，能“无限”扩展且具备足够强大的算力。同时，每个用户需要通过更好的输入设备和输出设备（如VR/AR/MR设备），才能更自由地进入“元宇宙”中，享受真正的沉浸式体验。

好消息是，目前，虚拟引擎、云游戏技术架构等领域都在快速发展，开发者社区已经积累了丰富的成熟经验，VR软硬件也渐趋成熟，南山在上述关键领域都已做好投资布局，也会持续在已投标的中加大资金、资源投入，长期陪伴创业者。

但与此同时，输入设备的行业痛点还没有得到很好的解决，吸引开发者持续创作的“激励机制”也尚待完善，但产业生态无疑正向良性的方向发展，需要更多的厂商、开发者、资本来此“开荒”，南山未来也将在这几个领域加大投入。