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美国外卖平台终极洗牌：Uber的最后一搏？

晰数塔互联网快讯
2020-07-03 11:32

本文来自微信公众号：新浪科技（ID：techsina），作者：郑峻，发自美国硅谷，题图来自：IC photo

经过两年多时间的大洗牌，美国第三方在线外卖行业格局已经基本确立。但这个市场或将迎来最后一次洗牌，从而确立三国鼎立的局面。

上市出售都可接受

尽管之前洽购美国第二大外卖平台GrubHub数月无果，最终未能达成收购交易，但Uber并没有放弃在外卖领域进行收购整合的计划。这一次他们的收购目标则是美国第四大外卖平台Postmates。据美国媒体透露，Uber计划斥资26亿美元收购Postmates。如果双方达成一致，下周就会宣布交易。按照销售额计算，Uber旗下的Uber Eats目前是美国第三大外卖平台，和GrubHub规模非常接近。

Postmates现在则抱着两手准备：一方面按部就班继续准备首次公开募股，另一方面也不拒绝在合理价格下被收购的可能。与Uber及DoorDash一样，Postmates总部也位于旧金山。美国融资平台Pitchbook的数据显示，创办于2011年的Postmates累积融资9.06亿美元，去年秋天F轮融资2.25亿美元，当时的估值为24亿美元。

实际上，Postmates早在去年年初就秘密提交了上市文件。但去年美国资本市场风向开始逐渐转变，投资者越来越重视创业公司自身的造血能力和盈利前景。Uber上市后股价始终低迷，一直在努力推进盈利目标；另一家创业公司WeWork的资本泡沫破灭，更给不少创业公司的高估值带来了压力。去年市场就曾经传出Postmates被洽购的消息。

在这种并不乐观的资本环境下，很多创业公司都推迟了上市计划，Postmates也是其中之一。他们原本和Airbnb一样，打算在今年夏天上市。但即便上市，市场份额较低的Postmates股价也未必有太大上升空间。因此投资人也愿意看到Postmates被收购，以合理的估值退出。Postmates的主要投资者包括了黑石、老虎基金等基金大鳄。

Postmates目前在美国外卖市场的份额约为8%。即便Uber收购了Postmates，两家公司合并的市场份额也只有30%，依然明显落后于DoorDash。相对于此前Uber收购GrubHub成为外卖市场最大平台，Uber收购Postmates的交易应该在反垄断调查方面不会遭遇太大的阻力；这笔交易的前景要更为现实。

四大平台形势确定

美国在线外卖行业从2018年开始进入整合阶段，背后原因和中国几年前的行业洗牌没太大差别。

一方面是因为外卖送餐目前还是个资本密集的竞争市场，各家公司都在亏本运营，需要不断进行融资才能继续保持竞争力。而过去两年硅谷投融资环境已经开始趋于理性，市场份额较小、增长空间有限的小外卖平台，融资面临更大的挑战。

另一方面，行业整合趋势已经日趋明朗，小平台的投资者也希望见好就收，不愿在看不到明朗空间的情况下继续投入烧钱大战，更不想看到小公司资金耗尽导致最后血本无归。投资人也在施加压力，促使小公司接受大公司的收购邀约，在估值还算合理时尽快退场。

在过去的两年时间，资金充足的几大平台纷纷收购一些资金和市场有限的小平台，包括DoorDash斥资4.1亿美元收购Caviar，Grubhub斥资3.9亿美元收购LevelUp等等。这才形成了目前DoorDash、GrubHub、Uber Eats和PostMates的四大平台局势。而为了节省宝贵资金，收购大多是以换股的方式进行的。

过去两年美国外卖送餐的市场在不断扩大，四大平台的市场份额也在不断扩大。市场研究机构Second Measure的统计显示，按照销售额计算，今年5月份，DoorDash在美国外卖市场的份额已经达到了45%，Grubhub和Uber Eats份额基本相当。目前四大平台的市场份额总和已经达到了98%，基本完成了市场洗牌。

去年6月，亚马逊宣布退出外卖市场，关闭亚马逊餐厅业务。此外，美国还存在着一些专注于中餐行业的华人送餐平台，可以接受支付宝和微信支付，给华人带来了诸多便利。但这些送餐平台大多专注于洛杉矶、纽约、旧金山湾区等华人聚集的地区，市场和用户群体相对有限，也无法拓展到全美。

Uber收购交易泡汤

不过，四大平台在不同地区各有侧重，这给收购带来了协同效应。DoorDash在美国各地份额比较平均，Grubhub市场侧重于美国东北部，Uber Eats在南部发展更高，Postmates则在洛杉矶有明显优势。

各家也在争夺热门餐厅的合作资源。举例来说，DoorDash拿到了麦当劳等更多的连锁餐馆合作伙伴，Uber Eats抢下了星巴克，Postmates则拥有炸鸡店Popeyes，肯德基则花落Grubhub。研究公司Edison Trends的数据显示，美国80%的餐厅都和三大平台达成了合作。

此外，四家平台的用户也存在着部分重合。显然，美国消费者也不会死守着一家外卖平台，至少会同时安装两个外卖应用。Second Measure今年第一季度的数据显示，DoorDash有22%的用户也在用GrubHub，Uber Eats有29%的用户也是DoorDash的用户。如果Uber Eats收购Postmates，只能得到后者78%的用户，因为Postmates本来就有22%的用户是Uber Eats用户。

过去两年里，Uber一直是美国外卖市场最大的整合推手。去年他们甚至还想收购外卖市场的最大平台DoorDash，因为两家公司有共同的投资者——软银愿景基金。当时DoorDash的市场份额还只有32%，而Uber Eats的份额为20%。考虑到反垄断监管问题，两家公司没有继续推进谈判。Doordash最近一轮融资4亿美元，估值已经达到了160亿美元，目前也在筹备上市。

此前Uber Eats一直在洽购总部位于芝加哥的GrubHub，对后者的估值报价是63亿美元，但最后GrubHub却把Uber Eats当作了抬价联，6月中旬作价73亿美元卖给了总部位于荷兰的欧洲外卖巨头Just Eats Takeaway。这家欧洲外卖巨头也是今年年初英国外卖巨头Just Eat和欧洲大陆外卖巨头Takeaway合并而成的，合并交易总额高达111亿美元。GrubHub早在2014年就上市了。

实际上，Uber即便谈妥收购Grubhub，也会面临反垄断调查，双方都对此有点信心不足。但Just Eats因为业务市场在欧洲，在美国不需要担心反垄断的问题。然而，Grubhub找了欧洲人联姻，似乎也无法增强他们在美国市场的竞争力。

有趣的是，Just Eats是在Uber洽购Grubhub之后才提出邀约的，而另外一家欧洲外卖巨头Delivery Hero SE得知消息也曾经想横插一脚。

疫情带来机遇与压力

新冠疫情迫使美国各地陆续陷入停摆，给餐饮行业带来了巨大冲击，但也给外卖平台带来了高速增长的机遇。今年5月份，29%的美国人通过外卖平台点餐，比一年之前的23%有明显增长。据市场研究公司Statista预计，今年美国外卖点餐用户或将达到1.12亿人，同比增长17%。而外卖市场总销售额或将增长20%，达到265亿美元，大致是中国市场的一半。

美国用户通过外卖平台订餐，除了点餐费用之外，还需要支付消费税（各地税率不一，硅谷是近10%）、服务费（5%）、送餐费（DoorDash是6美元）以及送餐员的小费（至少5美元）。如果每月支付10美元成为订阅会员，那么超过12美元的外卖单子可以免除送餐费。此外，由于餐馆需要向外卖平台支付佣金，因此餐馆提供给外卖平台的食物价格和份量也会有所不同。

虽然今年的市场增长主要来自于新冠疫情，但在可预见的将来，美国外卖市场还有着明显的增长空间。Statista预计，2024年美国外卖点餐市场规模将达到323.3亿美元。与此同时，每用户平均营收也将从2020年的185美元增长到198美元。18岁～34岁人群是美国外卖点餐市场的核心用户群，所占用户比重超过了一半。

不过，市场大幅增长并不代表外卖平台能够盈利。实际上，目前美国大部分外卖平台依旧还在烧钱换市场的阶段。一方面是因为各大平台在激烈市场竞争中，需要大举投入用于市场营销，同时提高员工安全防护，另一方面，生存艰难的餐馆也在呼吁外卖平台降低佣金，促使旧金山等地方政府设置了佣金限制。

但对Uber来说，外卖市场是他们新的增长动力，因为该公司接近四分之三的营收都来自于出行业务。由于疫情导致Uber打车业务急剧下滑，外卖业务也成为了Uber目前的增长重点。尽管美国经济逐渐恢复，Uber出行业务也在不断恢复，但要回到疫情之前的水平暂时还不太可能。今年第一季度Uber Eats营收同比增长50%，达到8.19亿美元。实际上，Uber第一季度的营收增长完全来自于外卖业务。

Uber CEO科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）此前曾经表示，如果不能在外卖市场做到最大，那Uber就会选择退出。现在外卖市场却是Uber不能舍弃的战略业务，这也是Uber一直在努力寻求并购机会的直接推动力。

连续洽购DoorDash和GrubHub都没有如愿，Postmates成为了Uber在外卖市场唯一有可能的收购目标。只有占据足够的市场份额，才有可能获得更多的合作资源，带来更高的市场份额，最终实现可能的盈利前景。

中国外卖市场在经过残酷洗牌整合后，主要剩下了美团和饿了么两大巨头。看起来美国外卖市场最终将成为DoorDash、Uber Eats和GrubHub三足鼎立的局面。由于反垄断调查的压力，三大平台已经无法再进行并购整合了。

本文来自微信公众号：新浪科技（ID：techsina），作者：郑峻，发自美国硅谷