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WeWork困局只是一个信号，其它高估值独角兽要警惕

晰数塔互联网快讯
2019-10-31 10:27

编者按：明星创业公司WeWork碰到麻烦，受伤的不只是WeWork，不只是软银，它还伤害了整个科技IPO市场。看到Uber、Lyft、Slack的表现，VC投资者也许应该面壁思过，因为正是它们将估值炒得太高了。本文编译自FastCompany原题为“WeWork’s fall could spell disaster for other overvalued unicorns”的文章。

最近一段时间，WeWork过得很不顺心。

2个月前，WeWork还是大红大紫的明星，准备IPO，估值高达470亿美元。很快它的估值就蒸发一半，WeWork妥协，准备以120亿美元上市，可惜投资者还是不答应。无奈之下，WeWork只能放弃IPO，结果，IPO这件事给联合创始人亚当·诺伊曼（Adam Neumann）带来了灾难。

就像蝴蝶效应一样，WeWork事件还给科技IPO市场和创业投资市场带来冲击。WeWork本来是独角兽阵营的一颗明珠，估值暴跌吓坏了投资者。面对硅谷创业公司，投资者默默告诉自己：我要谨慎一点。

无可否认，WeWork的确有问题，但有些问题只属于公司本身，并不是普遍情况。在投资者眼中，诺依曼是一个不稳定因素，他后来被免职，现在只担任执行董事长一职。有20多位高管、家人支持他，现在这些人也在散去。WeWork准备出售一架喷气式飞机，所有未来计划都受到影响，公司有15000名员工，当中三分之一可能会离开，WeWork收购了一些公司，这些公司也会被抛弃。

WeWork困局只是一个信号，其它高估值独角兽要警惕

还没完。WeWork财务状况糟糕，投资者不放心。银行说它的债务已经变成“不良债务”，房东也在思考：WeWork能活下去吗？WeWork未来对房东的债务总额为470亿美元。甚至有人担心，需求减少将会导致房地产衰退。

光靠手上的现金生存，WeWork活不过一年，无法IPO，前路堵死，想通过其它手段融入新资金比登天还难。每年WeWork亏损20亿美元，现在它必须止血，必须减亏。有媒体甚至认为，如果无法获得新资金，11月之后WeWork就会倒下。投资银行家正在拼命，希望从灾难中救回一些东西。

2019年，Uber和Lyft风光上市，还有Slack、Peloton，轮到WeWork时，它却摔了一跤。不过上面这几家公司开局虽然良好，但现在的股价都比发行价低。

实际上，在过去几年里，创始人、早期投资者、投资银行都过于乐观，给许多IPO标出过高的价格，换言之，新投资者进入时根本无利可图。结果呢？科技IPO市场迅速退潮。一些企业本来准备IPO，为了安全起见它们选择推迟，比如AirBnb，这就是最直接的反应。

亏损科技创业公司IPO时如何估值？投资银行无法回答这一难题。本来Uber上市时想标上1200亿美元的估值，但最终降到830亿美元，目前它的估值只有550亿美元。降了一半多，还有人觉得550亿仍然太高。同样的，WeWork最开始时喊到700亿美元，然后降到470亿美元，在撤销IPO之前，它的估值甚至连150亿美元都不到。

因为其它一些IPO也出现类似现象，投资者不再相信投资银行，觉得它们将亏损严重、处于早期发展阶段的企业吹上天，实际情况却糟糕很多。为什么会这样？可能都是贪婪惹的祸。最后企业只能放弃IPO，早期投资者无法退出。

WeWork困局只是一个信号，其它高估值独角兽要警惕

VC投资者（比如软银）必须为IPO市场的膨胀负上部分责任。软银是WeWork的最大支持者之一，它也是Uber、Slack的投资者。所有这些企业都有相同的特点：增长迅猛，但离盈利很遥远。

在最新一轮科技创业投资热潮中，牺牲利润谋求成长似乎是很常见的事。人人都想早一点入局，找到下一个亚马逊、Facebook。投资者向创业公司注入大笔奖金，但很多被浪费了，或者由于缺少监督被创始人拿走，投资者肯定会谨慎，不希望卷进这样的漩涡。如果找不到买家或者估值大幅下降，企业必须改变策略，以更快的速度获得利润，但追求利润是有副作用的，增速也会下降。

VC投资者有必要审视自我，正是因为它们估值过高，才会导致自己投资的企业受到伤害。当高估值科技公司跌下神坛，VC投资者的选择就不多了。要么向前景暗淡的企业继续投资，要么让它失败。看到这样的惨状，你可能会想到互联网泡沫时代，泡沫破灭之后许多创业公司倒闭。

译者：小兵手