遭遇砍单后业绩变脸，精研科技盈利能力被拷问
2022年前三季度盈利全年却预亏，精研科技（300709.SZ）终究没有躲过消费电子寒冬。遭遇客户砍单、砍价之后，公司火速叫停募资扩产计划。而精研科技此番遭遇重创，也受到了监管的关注。1月18日，深交所下发关注函，针对公司业绩巨亏、募资计划终止等方面提出问询。
精研科技收关注函，截图自公告
业绩变动是否符合行业趋势？
1月13日晚，精研科技发布业绩预告，预计2022年归母净利润亏损1.9亿元-2.45亿元，上年同期为1.97亿元；扣非后归母净利润亏损2.2亿元-2.78亿元，上年同期为8593.74万元。
然而，财报显示，2022年1-9月精研科技实现营业收入19.69亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长11.24%。在前三季度盈利的情况下，全年却出现了巨额亏损。对于业绩亏损，精研科技在业绩预告中也进行了分析，其根本原因是终端客户需求不及预期、部分客户出现了砍单甚至项目取消的情况。
精研科技主要为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件产品。然而2022年以来，以手机和PC为代表的消费电子行业经历了几乎一整年的销量下滑，手机厂商纷纷开始向上游供应链砍单。而精研科技2022年半年报显示，其超9成营收来自消费电子领域，这似乎预示着难以躲过行业寒冬也是宿命。
钛媒体App注意到，精研科技可比上市公司包括长盈精密、东睦股份、立讯精密等。截至目前，仅东睦股份发布了业绩预告，预计2022年度归属净利润为14500万元到16500万元，同比增加462%-539%。
深交所要求公司，结合所属行业发展趋势、主营业务构成、生产经营状况、毛利率水平、在手订单等情况，说明第四季度业绩同比、环比变动情况及变动原因，与同行业可比公司是否存在重大差异，相关影响因素是否具有持续性及对公司持续经营能力的影响。
据了解，精研科技根据客户的订单或生产计划安排采购，实行“以产定采”的采购模式和“以销定产”的生产模式。在前述采购模式和生产模式下，上下游之间能够建立起相对稳定的合作关系，但是如果产品订单、份额及价格不及预期，那么大客户依赖症的弊端也会充分暴露。不仅前期投入可能竹篮打水一场空，而且电子消费领域相关产品迭代周期短，降价减值几乎不可避免。据了解，精研科技拟对部分项目的专项设备、产品及原材料库存计提资产减值准备2.70亿元至2.97亿元，其中存货跌价准备1亿元至1.2亿元，固定资产减值准备1.70 亿元1.77亿元。
深交所要求公司，结合客户设计变更(包括客户产品停止迭代和减产)、产品价格下降等导致资产减值的主要原因，分类说明上述影响相关的存货和固定资产具体情况。结合前述情况等说明本次存货及固定资产减值计提迹象发生时点，计提是否及时，计提金额是否准确，是否存在过度计提情形。对比2022年与以前年度的客户产品迭代和生产计划、市场供需情况、产品价格和成本变动情况等，说明以前年度减值准备计提是否充分。
火速叫停募资扩产计划是否合理？
客户砍单就像是一张被推到的多米诺牌，在发布业绩预亏的公告之后，精研科技又紧急叫停了历时近7个月，且已经获批的募资扩产计划。
精研科技募资扩产计划详情，截图自公告
梳理公告，钛媒体App注意到精研科技原计划募资5.94亿元。其中，3.05亿元用于新建高精密、高性能传动系统组建生产项目；1.66亿元用于MIM生产线智能化信息化升级改造项目，1.22亿元用于补充流动资金。
彼时，精研科技认为消费电子行业作为MIM产业的主要运用领域，发展前景良好。近年来，随着居民收入水平的提高以及技术和产品创新的不断深化，迭代周期持续缩短。而迅速变化的下游市场，对上游零部件供应厂商提出更高的要求。此外，对于MIM零部件生产企业而言，通过材料的扩大应用，也有利于拓宽技术的应用领域，从主流的消费电子领域逐渐向汽车、医疗和航空等领域进行拓展。
由此可见，在遭遇砍单之前，精研科技为了满足市场需求的变化，计划通过募资扩产、提升产品质量和精度，在继续深耕消费电子领域的同时向其他应用领域拓展。
然而消费电子刚刚度过难捱的一年，市场开始期待着消费电子行业能够在2023年有所好转。而根据IDC的预测，受疫情影响，经济环境和消费者信心需要更长时间恢复。智能手机2023年上半年库存压力依然存在，预计2023年中国手机市场出货量同比下降0.9%，降幅收窄；2024年有望迎来反弹。
钛媒体App注意到，2019年-2021年，精研科技消费电子业务的营收虽然连年上升，但是其营业成本上升的速度更快，毛利率已经连续下滑。前述报告期各期，公司消费电子业务的毛利率分别为37.05%、27.42%、26.05%。一直倚重消费电子的精研科技到底何时能迎来春天还是未知。
此时终止募投项目，精研科技向其他领域拓展的规划还能实行，何时此能开辟第二增长曲线？为此，交易所要求公司补充说明终止可转债发行事项的原因及合理性，上述募投项目当前投资进展，是否继续推进建设及拟投入资金来源，募投项目是否存在终止、推迟实施等重大变化，并结合公司战略规划、主营业务发展情况、现有产品结构的优劣势、产能供应情况、投资计划等分析终止发行可转换公司债 券是否对公司经营和核心竞争力存在重大不利影响。（本文首发于钛媒体App，作者|夏峰琳）
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