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华宝新能“贵”得有理：靠品牌、渠道优势抢占便携储能第一股

晰数塔互联网快讯
2022-09-21 16:43

（华宝新能挂牌上市）

没有便携电源，露营就难言“精致”。

这种摆脱“电线”限制，具有重量轻、容量高、功率大等功能于一身的“便携电源”，能够在户外为航拍器、手机、小家电等各类电器供电，越来越受到露营爱好者的亲睐。也因此，在后疫情时代，随着野餐露营、垂钓、追光摄影等成为休闲主流，户外消费质量升级，便携式储能市场快速迎来繁荣。

而这个细分领域的龙头，便是成立于2011年，以“Jackery电小二”和“Geneverse”两大品牌布局境内外市场的深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称“华宝新能”）。

9月19日，华宝新能（301327.SZ）正式于深交所创业板挂牌上市，发行价237.5元/股，市盈率84.6倍，是首家登陆A股的便携储能品牌企业。这不仅意味着“便携储能第一股”华宝新能受市场垂青，也证明了这个高速增长的细分赛道已充分获得资本的认可。

钛媒体APP注意到，华宝新能作为首个站到A股聚光灯下的便携储能头部企业，其以独有的M2C商业模式发展至今，不仅颠覆了传统的应急备用电源领域，引领便携储能行业兴盛，也是中国供应链企业借助技术进步，绕开海外线下渠道壁垒并实现弯道超车的典型案例。

抢占风口的变革者

科技是人类发展的重要驱动力，每一次细分领域的变革都影响着一个行业未来走向。典型的如苹果之于移动互联网，2007年苹果发布第一代iPhone，颠覆了物理键盘；2013年iPhone 4面世，正式开启移动互联时代。又如汽车行业，特斯拉横空入市，直接革了传统汽车的命。

而在创新和变革的过程中，踩准风口和科技引领同样关键。在供应链和技术在中国、需求在全球的当下，便携储能赛道亦正发生着这样的变革。

在过去，户外及应急情况下的电力供应主要由小型燃油发电机提供，但燃油发电机噪音大、操作复杂且污染环境等短板明显。到近几年，基于锂电池等清洁能源技术的发展和户外运动蓬勃，便携储能产品应运而生。

（华宝新能的便携储能产品）

事实上，早在2015年，安克就发布了便携式储能电源产品。但受限于电池技术和场景需求未被完全激发，安克并未加大市场投入。但就在同一年，华宝能源却坚决看好该领域，将重心转向锂电池便携储能产品，次年11月即推出首款锂电池便携储能产品“Jackery电小二”。

之后几年，随着锂电池技术进步及成本下降等供给端因素的改善，激发了户外或家庭场景下的便捷离网用电需求，加之“新冠”疫情加速线上消费习惯的养成并提升了对户外露营、家庭备灾的关注，便携储能市场规模快速增长。

中国化学与物理电源行业协会的报告数据显示，2020年全球便携储能产品出货量达208.8万台，2016-2020年CAGR为152%；2021年出货量达483.8万台，同比增长131.7%。全球市场规模则由2016年的 0.6 亿元快速提升至2020年的到42.6亿元，年均复合增速高达190.28%；2021年市场规模达到111.3亿元，同比增长161.3%。

（便携式储能产品市场规模及增速，单位：亿元，%，数据来源：中国化学与物理电源行业协会）

而凭借敏锐嗅觉，华宝新能逐步加码便携储能，快速崛起。2019年-2021年，公司分别实现营收3.19亿元、10.70亿元、23.15亿元；实现归母净利润3645.16万元、23381.19万元、27930.72万元。

（华宝新能业绩变动趋势，来源：wind）

踩准行业趋势，择正确战略深耕，短短几年时间，华宝新能已然成长为行业领头羊。根据中国化学与物理电源行业协会的统计数据，2020年度全球便携储能销量超200万台，华宝新能在产品出货量和销售规模上均排全球第一，其中出货量市占率约16.6%，销售规模市占率约21.0%。

何以制胜？

爆发中的便携储能市场，国产品牌跃居龙头。为什么更多人选择华宝新能的产品？要解开这一命题，还要回到便携储能产品本身。

便携储能是灵活、便捷的小型储能系统，又称“户外电源”。采用内置锂电池提供稳定交、直流电输出，电池容量一般在100- 3000Wh，配有AC、DC、Type-C、USB、PD等多种接口；此外，可搭配太阳能板，组成小型发电系统。

（华宝新能产品应用）

便携式储能产品既可满足大功率短期用电需求，又便于携带，主要应用场景为户外活动和应急备灾。随着“精致露营”的流行，电子设备增多，户外出行天数增加，多频充电诉求下，方便、低成本、快充、安全用电成为基础诉求。而伴随锂电池技术不断发展，便携储能产品向较高密度、轻量化、大容量方向发展。

有业内人士也指出，“从底层逻辑来看，储能产品的迭代，就是如何通过技术积累、多方面体验改善的叠加，让产品更加安全、高效，生命周期更长。其中包含了电池管理、电芯的质量、外壳材料、外观设计、产品结构等多个因素。”

由此可见，便携储能行业的核心竞争力，从来不是盲目追求市场份额的价格比拼，而是对客户需求的洞察和硬科技实力的对决。而华宝新能领跑行业的驱动力，一开始就落在了研发上。

2019年-2021年，公司研发费用904.04万元、2343.34万元和6451.20万元，年均复合增长率超过167%。截至2021年末，公司拥有研发技术人员197人，核心技术人员在锂电池领域平均拥有20年以上从业经验，对行业的前沿技术保持充分的敏感度，保证了技术成果的领先地位。

截至目前，华宝新能已在便携储能产品领域的软硬件电子设计、安全管理设计、结构设计等方面掌握多项核心技术，拥有境内外专利合计254项。公司还深度参与国内便携储能行业标准的起草工作，并被广东省科学技术厅认定为“广东省分布式太阳能智能小型储能工程技术研究中心”，凭借《高安全移动式锂离子电池储能电源关键技术开发及产业化》项目荣获“2020年度广东省科技进步二等奖”。

前瞻性洞悉用户需求后，华宝新能将主要核心技术进行产业转化，形成了具备市场竞争力的核心技术产品。以近期发布的Jackery Solar Generator 1000 Pro为例，该产品支持800W太阳能，最快1.8小时充满，且采用更先进的双面太阳能发电技术，相比单面发电，提高太阳能发电效率可高达25%；储能和太阳能板均采用折叠把手设计，便于携带收纳，1分钟完成光充发电系统的搭建；采用工业级设计标准，选用工业级光伏材料，经过15项严苛测试，获得TÜV SÜD全球首款便携光伏认证；采用车规级安全电芯，强制对流散热设计，采用美国UL要求最高94V-0级防火材质，使用安全省心。

科研转化成产品后，华宝新能凭借独有的M2C（ Manufacturers to Consumer）模式完成在目标人群中的品牌心智占领，成为畅销全球多个国家的便携储能代名词。

值得一提的是，M2C模式，即生产厂家直接对消费者提供产品，集研发、生产、品牌、销售于一体的全价值链的经营模式。华宝新能通过 M2C模式，能够深入调研市场需求、消费者偏好，实现产品和快速迭代和优化，对产品外观、结构、性能等进行持续创新并布局产品矩阵，实现精准创新和价值创造。

踩准行业风口的华宝新能也精准把握了线上渠道变现的红利。根据 Statista 的数据，全球零售电商销售额从2014年1.3万亿美元增长至2019年3.5万亿美元，保持年均20%以上的增长率。2020 年“新冠”疫情爆发以来，全球线上消费习惯加速养成，根据eMarketer 的数据，全球零售电商销售额占整体零售销售额的比例从2019年的13.6%快速提升至2020年的18%，预计2024年全球零售电商销售额将达到6.39万亿美元。而全球电商平台的兴起及消费者购买习惯的转变，为国内中小型制造企业发展国际高端品牌提供了渠道和机遇。

生于电商时代的华宝新能，在布局境内外市场时均采用了“线上+线下”相结合的模式，线上主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等主流电商平台销售产品，2019年-2021年，公司主营业务线上销售收入占比逐年提升。此外，公司还积极布局自主品牌的多元销售渠道，目前已与 JVC、Canon、Harbor Freight Tools、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club 等全球知名品牌商或零售商建立了合作关系。

可以这样说，回溯华宝新能自主品牌的发展历程，一定程度上反映了便携储能行业的成长路径，甚而代表着中国供应链企业借助技术进步，绕开海外线下渠道壁垒并实现弯道超车的成长史。

先发的优势，后劲在上市之后

发行价237.5元/股，市盈率84.6倍，首发估值228亿元，市场的定价给予华宝新能足够的排面。

但近期大盘连续下行，叠加市场畏高情绪蔓延影响，上市首日公司股价有所波动，不过次日已强势反弹，盘中一度收复失地；华宝新能股价的坚韧，再次证明了资本市场对华宝新能及其代表的便携储能赛道的高度认可。

于投资者而言，近千亿赛道始于足下，对龙头的期待不应只囿于当下。更多还是要以长期逻辑来评估这“A股便携储能第一股”的投资价值。

据中国化学与物理电源行业协会的报告数据称，预计到2026年全球便携储能行业市场规模将达到882.3亿元人民币，年均复合增速还将维持65.72%。

以户外活动场景为例，欧美国家户外活动历史悠久，且新冠疫情后参与人数和参与率不断增长。伴随便携储能产品渗透率的提升，华宝新能近三年在美国的销量分别达到6.92万台、13.00万台和33.29万台，增长迅猛。

及至国内，随着社会经济的不断发展和“新冠”疫情的影响，国内户外活动不断普及，也推动便携储能产品在国内户外场景的需求提升。企查查数据显示，2017-2021年、2022年1-7月，我国分别新增露营相关企业2194家、2720家、3728家、9690家、2.19万家和1.78万家，2020年以来呈爆发式增长。

天风证券预计，2025年美国市场渗透率约25%，对应销量929万台；国内露营文化驱动，预计2025年国内市场销量达302.4万台。

另外，灾害频发导致供电不稳也驱动便携式储能在家庭应急备灾场景需求的提升。天风证券以日本应急救灾场景测算，预计2025年日本市场销量达354.5万台，2022年-2025年CAGR达到24.1%。

值得注意的是，中国是全球便携式储能的主要产地，占全球90%的产量和出货量。业内认为，国内厂家背靠国内成熟的锂电池及光伏产业链，能够及时稳定且更优惠的价格取得高品质原材料供应，生产的产品在全球范围内具备足够的核心竞争力，能够充分享受相关产品市场需求快速增长带来的产业发展红利。

而华宝新能作为行业龙头，将率先受益。天风证券认为，“在未来市场竞争中，华宝新能的品牌及渠道优势已拉开与现有参与者的差距，且更密集的产品矩阵、本土产业链+自主生产带来的成本优势，将有望成为公司在中期层面的竞争优势，拉开竞争对手的追赶时间差。”

值得一提的是，在“双碳”背景下，低碳环保是全球大趋势，新能源赛道更是处于风口之上，致力于聚焦消费级储能的华宝新能，背靠景气赛道、顺应全球趋势，未来发展或只会更优。

（本文首发钛媒体APP，作者｜苏启桃）