叮咚买菜“死磕前置仓”：Q2营收缓势暂止，Non-GAAP下首次扭亏｜看财报
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生鲜前置仓饱受争议之际，却有头部玩家坚挺着，并再次释放盈利信号。
北京时间8月11日晚间，叮咚买菜发布了截至6月30日的2022年第二季度财报，报告期内，叮咚买菜实现营收66.34亿元，同比增长42.79%；净亏损3450万元，同比收窄98.22%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下已转亏为盈，净利润达2060万元。值得注意的是，这是叮咚买菜首次实现Non-GAAP下的阶段性盈利。
抱着今年期末更进一步实现全面盈利的信心，在财报发布后的电话会上，叮咚买菜创始人兼首席执行官梁昌霖直言“死磕前置仓”，认为该模式“有最高的效率，最快的配送速度，能够更好的控制生鲜品质，满足了消费者对美好生活的需求，以及年轻一代不一样的消费习惯。”
增速放缓趋势收敛，而单量、用户数均不见
据Mob研究院最新报告，生鲜电商行业规模已破4000亿，但因其市场竞争激烈，增速在渐减缓。叮咚买菜作为其中一员，于2021年Q4开始出现缓趋，不过，到2022年Q2，情况又出现了转变。
财报显示，叮咚买菜本季营收66.34亿元，同比增长42.79%，较上一季度43.17%的增速仅差不足一个百分点；环比增长21.86%，相比上一季度下滑0.73%、上上个季度下滑11.39%，有较为明显的改善。
钛媒体App制图，数据来源：叮咚财报
其中，产品收入为营收主力，本季度同比增长42.39%至65.54亿元，主要受客单价提高的带动，而客单价的提高来自其自有品牌商品。
众所周知，生鲜产品本身毛利就不高，客单价也相对较低，为了提高消费者的单次消费金额，不乏玩家选择扩充日用百货等品类，叮咚买菜却一再强调“会专注在生鲜和食品的事业上”，并不断发展自有品牌、提高商品力，成为叮咚买菜改善客单价和毛利率的重要抓手。
以其此前推出的“拳击虾”自有品牌为例，叮咚买菜曾披露客单价高达98.9元，券前毛利率高达33.8%。本季度，此类“人无我有”的特色商品已经有217个SKU，自有品牌商品的销售额占比也提升至17.5%，大部分都是叮咚3F工厂自己研发和加工生产的商品。
梁昌霖还在电话会上表示，接下来将继续从多方面践行商品力策略，提升平台护城河。其中包括坚定地提高基础商品品质，尤其是做好生鲜产品和农产品的品控；继续加大自身的研发和生产，更多开发叮咚特色商品。同时加强用户消费趋势研究力度，持续提升商品开发的成功率，继而开发更多的垂直消费场景，更高效地感知新需求、定义新产品、培育新品牌，以及加速进行基础设施建设。
而对于另一个影响产品收入的变量“订单量”，叮咚买菜此次没有公布，但从上一季度来看，已经出现下滑倾向：2022年Q1订单量为8060万单，较2021年Q4的1.01亿单减少了2040万单，降幅高达25%。
占比不足2%的服务收入，本季度也同比大幅增长了88.29%，至8040万元。根本上或许还要归功于商品力策略，即自有品牌赋予了叮咚买菜差异化，帮助其吸引了客流并增加了用户黏性，特别是订阅叮咚会员计划的客户数量增加。不过，对于具体的交易用户数量，叮咚买菜已连续三个季度没有披露。
亏损改善也受益于关站，但仍看好前置仓
比规模增长更值得关注的是盈利能力，尤其是在同行每日优鲜陷入经营困难的情况下。
财报显示，2022年Q2，叮咚买菜净亏损3450万元，同比大幅收窄98.22%，环比也已连续三个季度收窄；非美国通用会计准则下，亏损率也已连续五个持续优化，从2021年Q2的37.2%到2022年Q1的7.8%，甚至本季度首次实现正向利润，净利润率为0.3%。
尤其是大本营所在的长三角地区，继2021年12月上海整体盈利后，今年上半年整个长三角实现了盈利，正向经营利润达3.7%。
钛媒体App制图，数据来源：叮咚财报
一方面，在自有品牌的加持下，叮咚买菜的毛利率创上市以来新高，达31.6%，比去年同期提升了17.0个百分点，环比一季度提升2.9个百分点。
另一方面，平台的“三费”总费率创上市以来新低。其中，作为生鲜电商“老大难”，履约费用本季度同比下降9.0%至15.42亿元，相应地，履单费用率较去年同期优化了13.2个百分点至23.2%，主要原因是客单价的提升和一线人效的优化。
对于生鲜电商持续多年的“烧钱拉新”，叮咚买菜也在控制力度，本季度支出1.47亿元，同比大幅下降64.2%，营销费用率为2.2%，同比优化了6.6个百分点。据叮咚首席战略官俞乐所言，“商品力已日趋成为新的流量来源，线上流量费用和线下地推费用均有较大幅度的下降，单用户获客成本也有了较大的优化。”
同时，因股份薪酬开支减少，叮咚买菜的管理费用同比腰斩，加之规模化效应逐渐显现，费率优化了4.3个百分点。
研发费用率同比其实也有所优化，但研发费用的绝对值则比去年同期增加了23.7%，主要是由于对产品开发能力、农业技术、技术数据算法等基础设施的投资增加。并且，俞乐表示，未来仍会在以上方面持续投入，“我们相信以上三个方面的基础设施投入将加强叮咚的竞争优势，给投资人创造长期价值。”
值得一提的是，本季度的减亏似乎还与其“断臂”关系重大。此前于6月14日，叮咚买菜方面在回应钛媒体App时透露，彼时在天津、安徽等区域关闭前置仓30个左右。
尽管如此，面对市场对前置仓的种种质疑，梁昌霖仍“对前置仓模式充满坚定的信念”。他认为，只有用户的取舍，才决定商业模式的成败。至于生鲜电商毛利率低，可以通过做厚做强供应链来改善；损耗大则通过大的订单密度和预测、推荐技术来改善；非标品的品质控制难也可以从规范流程、加大人力和技术投入入手。
展望下半年，梁昌霖坦言，Q2的阶段性盈利是受到了疫情的部分影响，Q3可能会略微亏损。不过，“比较我们疫情后和疫情前的数据，除了营收增长，亏损率是在持续不断地改善的。所以我们非常有信心，在今年期末叮咚买菜可以实现全面盈利。”
（本文首发钛媒体App，作者｜刘萌萌）
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