北向资金净流出趋缓，核心资产行情何时回归？
图片来源@视觉中国
年后至今，黑天鹅事件频繁发生，A股市场核心资产遭遇大幅回撤。贵州茅台、宁德时代、美的集团、迈瑞医疗等个股均跌至阶段底部。与此同时，北上资金大幅流出A股市场，自年初以来，北上资金净流出已超253亿元；仅3月上半月，累计流出额已超640亿元。
不过进入3月下旬，北向资金净流出趋势有所放缓。3月30日，北向资金全天单边净买入127.27亿元，单日净买入额创2021年10月以来新高。
正值上市公司年报集中披露期，钛媒体App发现，此前遭遇大幅回撤的龙头股多数业绩遇喜。不少券商人士分析认为，2022年是长牛中的休整，股价低点或已出现，市场风格或将重新平衡，一些优质公司的配置性价比已经凸显出来。
权重股遭大幅回撤
进入2021年以来，部分权重股遭遇大幅回撤，市值大幅缩水。钛媒体App整理了20只市值超2000亿的权重龙头股，年内平均跌幅13.6%，仅3只个股实现上涨，分别是紫金矿业、智飞生物和牧原股份。其中，紫金矿业年内涨幅18%，居首位。其余17只个股均有不同程度下跌，顺丰控股、立讯精密均跌超30%。
年初至今部分龙头权重股涨跌情况 钛媒体制表
两大酱香型白酒股五粮液和贵州茅台分别跌近30%和16%，创业板一哥宁德时代年内跌幅达18%，医疗器械龙头迈瑞医疗跌19%，招商银行跌5%，比亚迪跌11.6%。
另据媒体统计，市值超2000亿公司市值平均缩水近1500亿，多家龙头股估值跌至历史相对地位。投资者对于市场何时见底尚不确定。对此，中金公司策略团队认为，阶段性底部形成的关键，可能在于引发调整的主要因素出现逆转或预期改善。当前引发市场调整的部分因素已经迎来政策层面的积极化解，基本面信号仍然偏弱，潜在拐点可能仍然需要等待政策发挥效力实现基本面改善，市场短线仍可能有反复，但类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。
白酒不再香？北向资金加仓这些个股
今年3月，北上间资金间歇性持续流出，截至目前本月净流出461亿元。仅3月上半月，北上资金累计流出额已超640亿元。不过下半月情况有所好转。自3月16日以来，北上资金累计净流入已超184亿元。其中，3月30日，北向资金全天单边净买入127.27亿元，创2021年10月以来新高。
事实上，随着地缘政治风险加剧、美联储加息预期升温及俄乌冲突影响等外围风险的扰动，年初以来北上资金流入速度明显放缓。截至目前，北上资金年内净流出已达253亿元。兴证策略团队表示，从中长期来看，外资当前仍低配A股、人民币避险属性大幅增强、国内持续稳健的基本面和投资环境下，外资流入A股仍是长期趋势。往后看，中美关系边际缓和，美联储加息落地且符合预期，叠加俄乌局势逐步明朗，近期北上资金开始回流，配置盘小幅加仓，外资冲击最大的阶段或已结束。
目前，北上资金前五大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、招商银行、隆基股份、美的集团。钛媒体App发现，外资对于这些重仓股的态度有所分化。
北向资金近3个月流向 来源：wind
今年前3个月，北上资金净流入排名前五的个股分别是：招商银行、紫金矿业、阳光电源、国电南瑞、兴业银行；净流出排名前五的个股是贵州茅台、宁德时代、五粮液、爱尔眼科、东方财富。
近3个月，北向资金累计净买入招商银行105亿元。目前有83家外资机构持有招商银行A股，持股数量为17.09亿股，持有市值为790亿元，持仓规模稳居A股上市公司第三位（仅次于贵州茅台、宁德时代）。
排名第二的是紫金矿业，北向资金今年累计净买入超74亿元。截至目前，外资持有紫金矿业20.3亿股，持股市值为235亿元。其外资持股数量居A股上市公司第二。
年初以来，北向资金持续净卖出贵后茅台。截至目前，净卖出额超140亿元，排名第一。事实上，自去年起北上资金已开始卖出贵州茅台，近1年内净卖出额达到238亿元。截至目前，贵州茅台仍是外资第一大重仓股。外资持有贵州茅台8177万股，持仓市值为1414亿元。
此外，去年大有取代茅台成外资第一重仓股的宁德时代，今年以来却屡遭北向资金减持。截至目前，北向资金年内已净卖出宁德时代近100亿元。值得注意的是，近段时间北向资金持续流入宁德时代。近7日宁德时代已获北向资金净买入超19亿元，远超紫金矿业与招商银行。
核心资产业绩遇喜
目前已有多家行业龙头公司已公布2021年业绩。贵州茅台2021年营收1094.64亿元，同比增长11.71%；归母净利润为524.6亿元，同比增长12.34%，相当于每日净赚约1.44亿元，不仅刷新上市20年以来最好成绩，也标志着贵州茅台正式步入“千亿时代”。
据招商银行年报显示，2021年招行实现营收3312.53亿元，同比增长14.04%，重回两位数增长；实现归母净利润1199.22亿元，创历史新高，同比增长23.20%，是继2013年以来的最高值。
近来获北向资金持续增资的紫金矿业，去年归母净利润157亿元，同比增长141%，一年赚取净利润超过2018年至2020年三年综合，赚钱能力创历史记录。
据宁德时代业绩预告，去年宁德时代归母净利润预计在140-165亿，比上年同期增长150.75% - 195.52%，超出市场预期。
此外，3月28日晚间，贵州茅台发布2022年一季报业绩预告，一季度预预计营收331亿元左右，同比增长18%左右；预计归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。若正式公告差别不大，这将成为贵州茅台近三年来最好的“开门红”成绩单。
多家券商机构给出贵州茅台“买入”评级。东方证券研报指出，长期来看，国内白酒消费升级的大趋势不变，贵州茅台业绩增长确定性高。近期受市场整体调整的影响，贵州茅台估值回落，目前2022年PE约33倍，中长期配置价值进一步凸显。
基于龙头股年报和一季报遇喜较多的情况，多位明星基金经理纷纷表态看好后市，认为部分优质公司配置性价比凸显。广发基金刘格菘认为，风格分化的局面在2022年可能会延续，对于“全球比较优势制造业”方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然乐观。顺长城基金刘彦春表示，市场风格将重新平衡，短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。“投资最困难的阶段已经过去。保持耐心，价值总会回归。”
（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 孙骋）
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