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融资16亿还亏钱?抗癌药企亚盛医药IPO

编者按:本文来自微信公众号“IPO那点事”(ID:ipopress),作者白夜,36氪经授权发布。

融资16亿还亏钱?抗癌药企亚盛医药IPO

作者 | 白夜

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股大数据

从事研发治疗癌症,乙型肝炎病毒及衰老相关疾病的创新药物企业亚盛医药(Ascentage Pharama Group International)再次向港交所提交上市申请,花旗银行与美国美林银行为联席保荐人。

融资累计超16亿元

2009年成立的亚盛医药,截至目前为止,已完成4轮融资,累计金额已经超过16亿。

根据WIND查询显示,2015年1月亚盛医药获得了三生制药的天使轮融资额2000万元。

随后,2015年亚盛医药又从倚锋创投,元明本钱,磐谷创投,横琴元明资产A轮融资融得共计1.56亿元。

2016年年底,亚盛医药再次进行融资,除去依旧看好的倚峰床头和横琴元明资产,新加入了国投投资,拾玉投资以及元禾控股,B轮融资累计5亿元。

再次进行融资时,时间来到了2018年7月,亚盛医药获得了上市前最后一次C轮融资,来自建银国际和元禾原点,融资金额高达10亿元。

不到1个月后,亚盛医药向港交所提出上市申请,然而等到半年有效期后仍没有动静,2019年4月25日亚盛医药再次向港交所提出上市申请,更新招股说明书。

图表一:亚盛医药融资情况

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数据来源:WIND

从天使轮到C轮,PE/VC机构都在医药行业身经百战。

天使轮的投资机构三生制药(1530.HK),是中国领先的生物制药公司,哺乳动物细胞表达系统的生物药品2013年销售累计中国排名第一,当前市值370亿。而在最后C轮中,建银国际作为国有资产管理机构,更加偏爱互联网行业,除去参与亚盛医药融资外,更多的则是像字节跳动,八爪鱼在线旅游,网酒网等互联网消费类。元禾原点则是作为一家多领域投资的VC机构,则是偏爱医药行业,先后参与了基石药业,药明巨诺生物,中科寒武纪等融资。

研发管线

能够吸引16亿融资的药品,到底魅力在哪里?

亚盛医药至目前为止有八个产品正处于临床开发阶段,20 个正进行临床试验和 18个在全球范围内提交的INDs。其中HQP1351为核心产品,其余候选药物为临床开发的早期阶段。主要产品包括:APG-1252,APG-2575,APG-115及HOP1351。

图表二:亚盛医药研发管线

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数据来源:格隆汇整理

HQP1351 :抗格列卫耐药,II期临床

一部《我不是药神》,抗癌神药格列卫被大众熟知。

格列卫主要治疗慢性粒细胞白血病(CML),将存活率5年不超过30%提高至5年存活率90%,把致命的癌症变成了一种能够被控制的慢性病,给无数人带来生的福音。无论之后格列卫的市场定价引起多少争议,药物本身的伟大和神奇,都能标榜神药。

然而,并不是所有人都能使用的了格列卫,不单是价格问题,而是存在耐药性,换言之,格列卫摆在面前,身体存在排斥问题,依旧救不了命。

亚盛医药的HQP1351就是针对存在格列卫耐药的人群研发的新药,并入选2018年美国血液学会(American Society of Hematology, ASH)年会口头报告。

HQP1351是一种标靶突变形式BCR-ABL蛋白的,新型的口服生物可用抑制剂,是亚盛医药在研原创1类新药,可以有效克服一代、二代BCR-ABL抑制剂的耐药缺陷,特别是对T315I突变的CML患者(慢性髓性白血病)也有很好的疗效,为第三代BCR-ABL抑制剂。

根据弗若斯特沙利文的资料,2017年所有新病中,全球CML抵抗和复发率为55.1%,市场规模为56亿美元,到2030年将增至58亿美元。目前市场上已投入市场的有Novartis,拜耳,辉瑞,但均存在耐药缺陷。

图表三:HQP1351作用机制

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数据来源:公司公告,格隆汇整理

研发投入与年内亏损双双翻倍

融了16亿,亚盛药业财务依旧不好看。

亚盛药业几款产品都没有投入使用,因而收入也是寥寥无几。2016年至2018年分别录得收入767万元,人民币632万元及人民币680万元,主要来自于:(i)非经常性方式向客户提供研发服务;(ii)化合物库许可费收入以及(iii)2016年知识产权许可费收入。

在研的产品随着时间推移,开支逐年增加。2018年研发开支2.5亿元,同比增加110%,年内亏损3.5亿元,同比增加188%。按照2016年至2018年三年累计亏损计算,已经亏损5.7亿元,从数值上来算,募集资金的1/3已经花光。

图表四:亚盛药业财务摘要

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数据来源:公司公告,格隆汇整理

结  语

在香港上市新规一周年之际,已经有多家未盈利医药公司成功上市,图表五选择了歌礼制药-B(1672.HK),康希诺生物-B(6185.HK),基石药业-B(2616.HK),信达生物-B(1801.HK),百济神州-B(6160.HK)与恒生指数走势进行对比。

图表五:已上市未盈利医药公司走势

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数据来源:WIND,格隆汇整理

按照募集资金顺序来算,主攻单抗研发的信达生物募集超过5.6亿美元;癌症免疫治疗的基石药业募集超过4.1亿美元;主攻肿瘤免疫,自身免疫,心血管疾病的君实生物上市前募集18亿人民币;疫苗股康希诺募集10亿元人民币;百济神州与歌礼制药则是分别融资1.72亿美元与1.5亿美元。相比较而言,亚盛医药算是募集资金较多的企业。

而对应的上市走势,信达生物已经完成从11.99港元发行最高翻了3倍达到31.85港元,而垫底的歌礼制药则是从破发12港元腰斩至6港元。换言之,IPO的走势,可能能从上市前募集资金情况猜到一二,尤其是需要烧钱的生物制药类企业,更是如此。

如此吸金的亚盛医药,瞄准中国乃至全球“无药可医、尚未满足”的需求,帮助更多人抗癌,能否闯关IPO成功?

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