管理近900亿美元，揭秘香奈儿背后的家族办公室
编者按：本文来自微信公众号“家办新智点”（ID:foinsight），作者：家办新智点，36氪经授权发布。
在中国，家族办公室（以下简称“家办”）才露尖尖角。而在欧美，经过上百年的发展，家办已成为很多超富人群的选择，也形成了极为成熟的业态。他山之石，可以攻玉，《家办新智点》将介绍一系列海外的优秀家族办公室，希望能对国内的家办从业者有所启发。今天带你去了解香奈儿背后的神秘家族办公室——Mousse Partners。
01 神秘的韦特海默家族
当提及奢侈品品牌香奈儿（Chanel）时，大多数人想到的是创始人可可香奈儿（Coco Chanel）或香奈儿的灵魂人物“时装界的凯撒大帝”卡尔•拉格斐尔德（Karl Lagerfeld），香奈儿的真正掌控者韦特海默家族（Wertheimer）则一直低调潜行，在聚光灯之外闷声赚钱。
韦特海默家族是一个历史悠久的犹太家族，其渊源堪比罗斯柴尔德家族。韦特海默家族的起源可以追溯至中世纪的德国，历经数代变迁，已经彻底法国化。
19世纪70年代，欧内斯特•韦特海默投资了化妆品公司——Bourjois。在欧内斯特的两个儿子皮埃尔和保罗的操持下，20世纪20年代Bourjois成为了法国最大的化妆品和香水公司。
彼时，1922年可可•香奈儿和著名调香师欧内斯特·鲍创作了5号香水，这款香水一经推出便很快引起了市场的热烈反响，但在实验室的生产条件下，产量非常有限。为了让5号香水走出实验室，实现量产，在法国拉斐特百货公司（Galeries Lafayette）创始人塔菲勒·巴德尔的介绍下，可可•香奈儿结识了皮埃尔·韦特海默。
1924年，皮埃尔·韦特海默与可可·香奈儿达成协议，香奈儿香水公司正式成立，可可•香奈儿担任公司的董事长：其中可可•香奈儿以配方和制造工艺获得10%股份，塔菲勒•巴德尔获得20%股份，皮埃尔•韦特海默为香奈儿5号香水提供全部的融资、生产、营销及分销业务，占70%股份。
*香奈儿5号香水
此后，5号香水的成功却使香奈儿与皮埃尔·韦特海默的关系恶化——身为董事长的可可•香奈儿发现自身利益受损，她交出了一切，却只得到10%的利润。1935年香奈儿发起诉讼，与和韦特海默家族之间拉开了一场持续多年的控制权之战。
1944年，为了避免两败俱伤，皮埃尔·韦特海默和可可·香奈儿达成庭外和解。1947年5月17日，可可•香奈儿获得900万美元来自“香奈儿5号”的战时利润，同时未来全球每销售一瓶香奈儿5号，她将提取2%的利润。这使得可可·香奈儿每年的收入在2500万美元以上，成为了当时世界上最富有的女性之一。
1954年，皮埃尔·韦特海默收购了巴德尔20%的股份，至此韦特海默家族拥有香奈儿90%的股份。1971年，可可·香奈儿离世。1974年，韦特海默的家族成员阿兰·韦特海默(Alain Wertheimer)在说服董事会后执掌香奈儿至今。
*可可·香奈儿
香奈儿能够从小众精英的定制工作室跃升为一线的奢侈品品牌，离不开韦特海默家族的苦心经营。其中，最重要的举措包括阿兰·韦特海默接手香奈儿后将其产品推向全球市场。
此外，和很多企业一样，香奈儿也曾面临“至暗时刻”。20世纪80年代，当时的香奈儿由于缺乏创新，失去了年轻一代客户群，被视为中老年女性的品牌，几乎陷入了生死濒危的边缘。1983年，阿兰·韦特海默发掘了天才设计师卡尔·拉格斐尔德重振香奈儿。在卡尔接手治理下，香奈儿攀上了新的高峰。
2018年，香奈儿在成立108年以来首次公开财报，数据显示其在2017年总销售额达96.2亿美元，营业利润达26.9亿美元，自由现金流达16.3亿美元。香奈儿通过亮眼的财务数据直接否认了出售和寻求IPO的传闻。
*卡尔·拉格斐尔德
目前，Chanel已经传承至第三代，接班人阿兰·韦特海默和他的弟弟杰拉德·韦特海默(Gerard Wertheimer)各持有香奈儿50%的股权，其中阿兰·韦特海默担任香奈儿品牌总裁，杰拉尔·韦特海默担任香奈儿手表公司总裁。在《2021福布斯全球富豪榜》中，阿兰与杰拉德以345亿美元财富共同位列第41名。
尽管香奈儿已经成为全球知名的奢侈品品牌，但其身后的韦特海默家族鲜少公开露面，不惜一切代价避开媒体的聚光灯。阿兰和杰拉德很少参加香奈儿的新店开幕或者其他活动，也从来不让自己的名字出现在宣传页面。当他们去参加香奈儿的时装秀时，也会选择坐在第三排或第四排的位置。
杰拉德曾表示，“我们是一个谨慎的家族，（对香奈儿）我们从来不说什么。香奈儿是关于可可·香奈儿的，是关于卡尔·拉格斐尔德的，是关于每一个在香奈儿工作和创作的人的，而不是关于韦特海默家族的。”
02 900亿美元的管理规模
香奈儿的成功为韦特海默家族带来了巨量财富，为了实现家族财富的保值和增值，韦特海默家族在1994年成立了家族办公室Mousse Partners。
据彭博社报道，目前Mousse Partners管理着近900亿美元财富，成为全球规模最大的单一家族办公室之一,其规模和运营模式完全类似于专业的机构投资者。
Mousse Partners 由总裁兼董事长查尔斯·海尔布隆（Charles Heilbronn）领导（阿兰和杰拉德兄弟的同母异父弟弟），他于1987～2004年间担任Chanel的两家公司Chanel Limited 和Chanel Inc.的执行副总裁兼董事会秘书。
在2016年，Mousse Partners招募了JPMorgan Chase & Co.（摩根大通）和Lazard 的前投资银行分析师Suzi Kwon Cohen 加入担任CIO(首席投资官)，他此前领导新加坡主权财富基金在北美的私募基金业务。
在投资方面，Mousse Partners投资于多个资产类别，其中包括私募基金、风险投资、房地产、股票和对冲基金等，其中在美容科技投资领域具有丰富的经验。Mousse Partners一般通过其旗下基金投资，总部位于纽约，并在北京和香港设有办事处。据悉，Mousse Partners 在曼哈顿、香港和北京有30多名员工。
其中，Mousse Partners北京代表处“沐思中国”主要开展对私募股权基金、对冲基金及地产基金的投资，并且也参与大中华地区的直接以及联合投资。
值得关注的是，近期Mouse Partners正在重塑其投资组合。Mousse Partners在美国美妆连锁零售商Ulta Beauty股价飙升接近创纪录水平之际削减了持股比例。
据Mousse Partners提交给监管机构的文件信息显示，自今年3月底以来，Mousse Partners出售了价值约4.8亿美元的Ulta Beauty股份。此次减持后，Mousse Partners 仍持有Ulta Beauty 价值约1.5亿美元的股份。
值得注意的是，Mousse Partners在减持Ulta Beauty的同时，于本月增持了美国清洁美容品牌Beauty counte的股份。有评论认为，这或许表明实体零售增长已见顶，零售的未来的增长点将出现在电子商务领域。
03 Long Money
提及Mousse Partners，我们可以看到风险投资是其资产组合的重要组成部分，同时在直接投资方面Mousse Partners表现的非常活跃。
在投资标的上，Mousse Partners跨越了香奈儿的时尚和美容经营范畴，投资了娱乐、消费、家居和制药等多个领域。
自2020年初以来，Mousse Partners已经投资了云通讯平台MessageBird、酒店餐饮服务平台Butler Hospitality以及健身公司Tonal。Mousse Partners还购买了食品初创公司Nature’s Fynd 的股份，Nature’s Fynd主要生产一种蛋白质，从黄石国家公园的火山微生物中开发而来。近日，Mousse Partners还参与了休闲连锁快餐连锁店Cava的新一轮融资。
此外，Mousse Partners 还是美国美妆连锁零售商互联网男装品牌Bonobos 和互联网家居品牌One Kings Lane 等公司的早期投资人。
在中国，Mousse Partners投资了电影院开发商卢米埃影业（Mousse Partners在中国的第一个直接投资项目），并参与了中国电子商务公司汇奢尚A轮融资。此外，它还投资了时尚摄影应用程序Pose.com和LED光学技术初创公司Illumitex。
在《家族办公室为什么爱风投？》一文中，家办新智点总结认为，家族办公室热衷于布局风投，最主要的原因有三个：
首先，最主要的原因是风险投资带来可观的回报率。据报告《家族办公室风险投资2020》（FamilyOffice Investing in Venture Capital 2020）显示，24%的受访者表示，这是驱动其所在的家族办公室布局风投最主要的原因。
在疫情发生前，不少家办负责人表示，他们从一些传统、保守的投资组合中撤出，并持续增加在VC领域的投入，原因就是担心错过了高回报。
第二大原因是家族基因。23%的受访者认为，考虑到家族办公室的DNA，投资私人公司是一件很自然的事情。
第三大原因是为了资产配置的多元化。19%的受访者表示，资产多元化配置，是他们所在家办布局风险投资的首要原因。
对比来看，相比其它风险投资机构，家族办公室作为“长钱”，往往坚持“长期主义”的投资策略，对投资回报更有耐心。譬如，Mousse Partners投资Ulta Beauty这一案例至少持有14年，回报率超过了1700%。谈及投资理念，阿兰曾表示：“我们不总想着回报，我们不是为了卖而买的，我们买来是为了让它更好。”
对于家族办公室来说，尽管风险投资具有高回报、分散风险等优势，同时也需要充分考虑到其高风险、低流动性等风险因素。对于新进入风险投资领域的家族办公室应循序渐进，可以通过投资GP，寻找联合投资的机会，逐步建设自身机构化和专业化的投资能力。
（《家办新智点》提醒：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。）
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