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冒险押注期权市场，软银和孙正义在想什么？

晰数塔互联网快讯
2020-09-08 18:53

编者按：本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID:barronschina），36氪经授权发布。

作者 | 埃里克·J·萨维茨(Eric J. Savitz)

编辑 | 张晓添

进军期权市场可能与近期其他迹象一致表明，软银集团创始人兼首席执行官孙正义开始对股市投机感兴趣了。倘若对股市或衍生品市场的巨额投资失败，孙正义的信誉有可能付诸东流。

为了提高公司对投资者的吸引力，软银集团(SoftBank Group)进行了为期一年的资本结构和资产组合重组，并且这一计划基本上奏效了——自3月触底以来，公司股价已上涨130%。

但是，即使在其积极推动出售资产、偿还债务、回购股票的过程中，该公司还是会经常做一些让人摸不着头脑的事情。这也是该公司市值与其标的资产之间持续存在50%折价的原因之一。

最新的例子出现在9月4日(周五)，当时《华尔街日报》和英国《金融时报》都报道称，软银(9984.日本)近几个月投入数十亿美元进行美国股票看涨期权交易。此举似乎推动了科技股近来的反弹——并可能加剧了过去几个交易日跌势中的波动性。

这里没有太多的细节。关于这些投资的规模、哪些股票是交易重点、以及最近的交易是否仍然在进行，无论是《华尔街日报》还是《金融时报》都没有任何的细节。《华尔街日报》称，某投资者似乎买进了与价值500亿美元个股相关的期权，但所买入的期权的价值可能远远低于这个数字。

软银不予置评。不过，进军期权市场可能与近期其他迹象一致表明，创始人兼首席执行官孙正义(Masayoshi Son)开始对股市投机感兴趣了。以下是我们所知道的：

在宣布二季度财报时，软银还宣布成立一家资本为5.55亿美元的投资管理子公司，资本当中的三分之二来自公司、三分之一来自孙正义。在宣布该子公司成立时，公司特别表示，将通过直接投资和衍生品交易，投资于高流动性的上市公司股票。

正如《巴伦周刊》此前报道，在近来出售资产、并向大型科技公司投资100亿美元后，软银二季度实现利润6.115亿美元。截至二季度末，这些持股规模已被削减至34亿美元。

在随后提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中，该公司披露了截至6月30日持有的38亿美元科技股。这些头寸似乎既反映了新基金的持仓，也反映了利用最近资产出售所得进行的科技股投资。软银公布了10亿美元的亚马逊(AMZN)股份，以及价值4.75亿美元的Alphabet(GOOGL)和近2.5亿美元的Adobe(ADBE)股份。其他大投资包括奈飞(NFLX)、微软(MSFT)和英伟达(NVDA)，全部在1.8亿美元至1.9亿美元之间。对另外九家公司的持股规模在1亿美元左右，包括特斯拉(TSLA)、Shopify(SHOP)、PayPal(PYPL)、DocuSign(DOCU)、Zoom(ZM)、Square(SQ)、Spotify(SPOT)、Paycom Software(PAYC)和ServiceNow(NOW)。

作为二季度业绩公告的一部分，该公司还表示，它正在改变财务业绩报告方式，以反映这样一个事实：它是一家投资公司，而不是一家运营公司。公司成为期权市场一股主要力量的报道，只是进一步突显了这种重新定位。

就在8月28日，软银宣布计划作价135亿美元出售其在电信子公司软银公司(9434.日本)大约三分之一的持股。除此之外，公司今年早些时候宣布的410亿美元资产出售计划已接近完成。该计划包括出售公司在T-Mobile美国公司(TMUS)的大部分股份、上一次出售软银公司股份，以及出售公司所持阿里巴巴(BABA)巨额股份中的一小部分。

该公司还承认，正在兜售英国芯片设计公司Arm。2016年，公司斥资320亿美元收购了Arm。这项业务可能价值400亿美元甚至更多。把这些加起来，你有大约1000亿美元的现金，足够让孙正义涉足科技股，扭曲期权市场，或者做他想做的几乎任何事情。

这种情况之所以如此令人不解的原因在于：在经历了六个月的激进尝试，试图(通过资产回购、偿还数十亿美元债务、回购100亿美元股票以及即将进行的150亿美元回购)取悦投资者之后，倘若对股市或衍生品市场的巨额投资失败，孙正义的这些信誉有可能付诸东流。

9月7日，在东京上市的软银集团股票大跌7.15%；日经225指数收跌0.50%。