157亿债务暴雷，中国摩托车大王，到底做错了什么？
编者按：本文来自微信公众号“谷仓爆品学院”（ID:gucangchanpinjia），作者：Leo，36氪经授权发布。
它创造了一个时代，如今却已被时代抛弃！
今年6月以来，网上就有消息称浙江吉利计划向重庆力帆注资，成为其最大股东，尽管吉利方面已多次否认此事，但这个传言背后，更加引人注意的是力帆，这个曾经的中国摩托车大王，国内主要的民营车企之一。
近日，力帆股份控股股东重庆力帆控股有限公司（以下简称力帆控股）因不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，向法院申请进行司法重整，重庆市第五中级人民法院已裁定受理。
截止到2020年第一季度末，力帆总资产为182.93亿元，总负债157.19亿元，资产负债率高达85.93%。
作为一家A股上市企业，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，若法院依法受理债权人对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示。
如果力帆重整成功，那么公司的股权结构或将发生改变，如果司法重整失败，有可能被宣告破产，之后将被实施破产清算。
在今年5月底举行的力帆股东大会上，力帆创始人、力帆股份董事、实际控制人尹明善这样说：“一个企业永远都会有困难，不管有多么困难，一定要咬牙克服坚持。”
只是，机会还有吗？
一、28年民族品牌，垂垂老矣？
力帆早年的成功是有其必然性的。
20世纪90年代，摩托车成为国人的重要出行工具，而纵观全国，众多产销摩托车及摩托车配件的企业都在重庆，两大摩托车巨头嘉陵和建设就出自重庆，力帆也不例外。
1992年，54岁的尹明善靠着干出版赚到的第一桶金，创建了力帆的前身“重庆轰达车辆配件研究所”。
当时，国内摩托车制造行业有一个大痛点，就是发动机。国产发动机价格贵但质量不行，有钱的大厂可以直接购买进口的发动机，而小厂只能选用国产的。尹明善看到了市场机会，果断出手，不顾家人反对，停下了让他赚了不少钱的图书出版业务，拿了20万元，开始投身于摩托车发动机的制造，在40平米的车间里，带着9个员工，喊出了“要造出全中国、全世界没有的摩托车发动机”这样的口号。
最初，轰达研究所走了一条捷径，靠购买大厂的发动机配件进行组装，然后出售，赚取中间的差价。很快轰达研究所便赚了一大笔钱，尹明善没有满足，他先后拿出50万元和100万元搞技术开发，当时创造了两个中国第一：全国第一个100毫升4冲程发动机，以及中国第一个100毫升电启动发动机。
自主研发发动机，让这个寂寂无名的小厂瞬间走红，发动机订单从全国各地飞向重庆，凭借100毫升型发动机，尹明善赚了1500万元。紧接着又凭借110毫升型发动机让利润突破1亿。
在一段时期内，国内一些知名的摩托车企业采用的都是轰达的发动机。
1997年，轰达车辆配件研究所更名为“重庆力帆实业有限公司”,并正式开始涉足摩托车整车制造，产品商标也在2000年完成了向“力帆”的过渡。那一年，62岁的尹明善以5.5亿元净资产跻身2000年福布斯50位中国富豪排行榜。
到2001年，力帆已经总计售出184万台摩托车发动机，销售收入超过38亿元，仅2001年当年的收入就有18亿元。仅仅9年时间，其已经在摩托车发动机领域成为世界第一，并且远销海外，成为国内摩托车企业首个出口创汇破1亿美元的企业，连续多年跻身中国500强企业。
力帆的风光，一部分来自于创始人对于市场趋势的把握，但更主要的原因源自于其通过研发和创新解决了当时的行业痛点，抢占了市场，所以力帆早年的成功是有其必然性的。
但是，现在力帆所呈现的状态却并不好。
自从2010年上市以来，力帆的营收实现了快速增长，并且在2013年首次突破了百亿营收，在2017年达到了最高的126亿，但从2018年开始快速下滑，到2019年已低于80亿元，2020年第一季度营收更是只有不到6亿元；扣非净利润处于连续下滑的状态，从2016年开始，扣非净利润已经开始为负值，归属上市公司的净利润也断崖式下滑；经营活动产生的现金流净额除2018年短暂转正，自2012年开始持续为负。
创立至今才28年，力帆已经老到跑不动了吗？力帆确实老了，但老的并不是它走过的岁月。
二、转型之痛！老车王，真“落后”
早年摩托车市场火热的时候，随处可见各大摩托车品牌的广告，近些年来，摩托车广告已经极少见到，或者可以说，摩托车已经渐渐从人们的主要交通出行工具当中淡出，四轮交通工具正在快速取代这种两轮交通工具。
作为摩托车时代的一方霸主，尹明善对市场需求的变化趋势是有自己的判断的，他在对各种资料进行研究之后得出一个这样的论断：当一个国家的人均GDP是400美元到1200美元的时候，是摩托车的黄金时代，1200美元之后，那么摩托车的销量就开始下降，被家用轿车取代。说出这段话的时候，是在2006年，当时中国的人均GDP大概是1000美元左右，尹明善认为，摩托车的黄金时代还没有完全结束。
但事实上，也正如他自己所说，国内的摩托车市场是在下滑的。
在2001年，李书福创立的吉利成为中国首家获得轿车生产资格的民营企业。而尹明善也采取了行动。
2002年，力帆花6000多万元收购了重庆专用汽车制造厂，重庆力帆汽车有限公司成立，“力帆”汽车品牌诞生。
这一举动就和当年拿着20万元投身摩托车行业一样被视为疯狂之举，但疯狂程度显然远非当年可比，缺钱、缺技术、缺牌照等种种问题给力帆带来了沉重的负担。一直到2005年底，力帆才拿到了生产轿车的批文，2006年1月，力帆520轿车终于全球同步上市。
造车计划终于成行，无疑对于尹明善和力帆而言都是值得高兴的事，并且在2007年，力帆已经进军新能源车领域。但事实上，造车于力帆而言，是越来越沉重的负担。
入行汽车至今十几年，从最初的力帆520，到现在力帆共推出各类汽车28款，根据汽车之家的数据显示，除去一款新能源汽车未售，其余已全部停售。
另外根据车主之家不完全统计数据，自2007年1月1日以来，力帆汽车的月销量开始快速增加，在2010年之后进入一个较为平稳的增长态势，汽车月销量大多时间可以维持在万辆左右，最多也曾接近过2.5万辆，在2015年，力帆汽车年销量还达到了12.8万辆。
但是自2016年1月以来，力帆汽车的销量开始快速下滑，在2017年还偶尔出现月销量过万的时候，但是到2018年，力帆汽车月销量大幅滑坡，多数时候多处于2000到3000辆之间，进入2019年之后每月的销量只有几百辆，10月之后，销量已不过百。
据销量数据显示，2020年1-5月，力帆传统乘用车销量下滑95.5%至887辆，新能源车销量下滑54.5%至460辆，无疑成为目前国内市场最最边缘的车企之一。
其实，与力帆同期进入汽车制造领域的，还有一家非常知名，就是众泰。在2003年，众泰汽车前身，浙江铁牛实业有限公司创始人应建仁买下了台湾的一个汽车生产线，众泰汽车诞生。
作为同一时期崛起的两家中国民营汽车厂商，力帆和众泰几乎也是同一时间爆了雷。在7月，众泰母公司铁牛集团被指已进入破产清算。
前些年，众泰汽车一度风头很劲，原因是众泰汽车产品“山寨”了很多名车、豪车。其实力帆汽车又何尝不是呢？
回望力帆的历史，从摩托车时代算起，力帆就已经多次陷入知识产权相关纠纷。
在本世纪初，即中国刚刚加入世贸组织之后不久，本田便与力帆产生了商标纠纷，原因是力帆原本使用的“轰达”商标拼音标识“HONGDA”与本田的“HONDA”只差一个字母，极易对消费者产生误导，所以本田提出异议，最终导致力帆只获得了“轰达”汉字商标，而没有授予汉语拼音商标。
当然，这也反映了当时力帆无论是摩托车发动机还是摩托整车，都令同行感到了极大的压力。但在摩托车制造领域，力帆终究是有自己的技术的。
进入汽车制造领域之后，显然不能再按照摩托车时代的打法，并且在众多合资品牌挤压之下，没有突出的自主性，很难获得消费者的青睐。
力帆的第一款车520，是力帆自主设计的，配置高，价格便宜，性价比极高，尹明善自己也开，但一年下来，销量只有1万多台，而其它国产车，月销量上万台。在此之后，力帆改变了策略，成本低，见效快，和众泰如出一辙——抄袭热门车型。
比如2009年的力帆320，抄袭的是Mini的一款车型，称得上是立竿见影，最多一个月卖了7000多辆。
尝到甜头的力帆紧接着又四处出击，抄宝马3系推出力帆620，福特S-Max推出轩朗，抄丰田汉兰达推出力帆X80，很多热门车型都成了力帆的抄袭对象。
产品线也紧跟热门，从轿车到MPV和SUV，都凑齐了。
但销量上就没有那么可观了，X80上市之后单月最高销量为 429 辆，同日上市的轩朗最高销量为 6654 辆，但很快便跌到了一千多辆。
同众泰一样，这样的做法确实省钱省力，但始终没有一个真正可识别的属于力帆自己的爆款车型，只靠模仿外观，没有核心技术，最终沦为“山寨车”之流，加之不断暴露的各种质量问题，力帆慢慢在汽车市场被人淡忘。
摩托车市场在逐年下滑，汽车业务无法跟上市场需求，力帆掉队成定局。
近几年不断有新势力加入的新能源车领域，力帆也很早便涉足。在2007年，国家正式颁布了《新能源汽车生产注入管理规则》，国家对新能源车的补贴力度也大，也是从这一年开始，力帆开始涉足新能源车。
但问题是相同的，力帆还在走老路，仅仅是在力帆320燃油版的基础上进行改造。
更重要的是质量问题。2016年，因为新能源车电池标识不符合规定，力帆被纳入财政部公布的“骗补”企业名单，涉及补贴金额高达1.14亿元，不仅被处罚款，就连相应型号的新能源车的生产资质也被取消。
在2020年4月，更上演了一出力帆被旗下共享汽车子公司“盼达汽车”发起仲裁的戏码，被索赔高达7.98亿元。原因是在2015年至2018年期间，盼达从力帆购买了近万台新能源汽车，但是在运营过程中，车辆却出现电池严重衰减、设计缺陷等严重质量问题，大部分车辆出现故障，需长期维修，甚至无法运营。
类似于车辆质量相关的诉讼（仲裁），据力帆方面发布的公告显示，截至6月18日已达392件，涉及金额29.06亿元。
而力帆的债务问题，在2018年已经曝出。2018年8月，曾发生过供应商围堵力帆公司大门要账的事件。当时，据联合资信评估有限公司做出的《重庆力帆控股有限公司跟踪评级报告》显示：截至2018年3月底，力帆股份控股股东力帆控股的全部对外债务高达278.63亿元，其中短期债务达到227.18亿元，长期债务51.45亿元。
为了自救，力帆频繁出售资产。2018年力帆股份将旗下重庆力帆汽车以6.5亿元出售给理想汽车的制造公司“车和家”；2019年，搬迁乘用车生产基地，获得33亿元补偿款。自2018年1月开始，更是进行过16次以上的股权解押和质押操作。还曾因为低价抛售汽车遭经销商维权。
即便如此，依然无法解决根本问题，在2019年5月曾被曝生产线停产、拖欠员工工资。
终于，82岁的尹明善重新出山了，还让孙女走向台前。但诸多问题压身，力帆的现状确实难以翻转。尹明善的造车梦或许就此破碎，即便真如传言所说，由吉利收购力帆的汽车板块，只保留摩托车业务，后续的发展方向依然不明朗。
三、洗牌必然提速，老车企如何“返老还童”？
尹明善常说一句话：只有夕阳的技术，只有夕阳的企业，而没有夕阳的产业。
这句话说的很有道理，但在今天，似乎需要重新认识“产业”。
真正的产业升级、革命已经开始，相较于传统汽车制造业，新能源汽车已经发展成为一个独立的产业链条，打败传统汽车厂商的，并不是某家传统厂商，而是造车新势力，美国的特斯拉，虽然销量仅有丰田的4%，但其市值却已经超过大众、丰田和本田的总和，中国的蔚来、理想、小鹏也都在重新定义汽车生产制造，而有着上百年沉淀的传统汽车制造厂商们在面对这场变革时，其实并不太容易转变。
加之各国关于新能源汽车取代传统燃油车的部署，传统汽车制造产业，已是夕阳产业。
力帆造车的不足，在于战略性错误，而造新能源汽车，并不完全像尹明善所说的那样，“起了大早，赶个晚集”。
根本原因在于，首先在传统汽车制造领域，力帆并没有为自己打下一个好的品牌基础，而在进入新能源汽车领域后，也并没有做好从头开始的准备。
特斯拉虽然越亏越多，每年都在大量烧钱，但其产品得到了市场的认可，每年的销量都在快速增加，在2019年已经实现全球超过30万辆的销量。成立于2014年的蔚来在2019年也售出超过2万辆车，如今交付量还在快速增加；理想、小鹏也都在快速增长。
同样是在上世纪90年代起步的比亚迪，则一直把自主研发、设计作为核心发展方向，在新能源汽车领域更加注重技术研发和创新，所以才能够不断推出受市场认可的爆款车型，并连续多年斩获全球新能源乘用车销量冠军。
从一开始就选择走了捷径的力帆，包括众泰，终究没有形成真正的竞争力，要翻身很难，更不用说“返老还童”。
四、写在最后
吉利董事长李书福曾经这样说，未来80%以上的车企品牌将被淘汰。原因在于中国汽车市场上，无论是传统汽车领域还是新能源汽车，品牌太多，在很多省份都有汽车品牌，几乎所有省份都有汽车生产工厂。
但很多品牌其实早已边缘化，处于淘汰边缘，包括一些老牌车企。在快速发展的中国汽车市场上，它们跟进的速度太慢，太落后，被边缘化并最终被淘汰将是必然的趋势。
主要集中于新能源汽车领域的新晋品牌也有很多，虽然市场回应很积极，但有多少品牌能够成为主流，实属未知，所谓的情怀和梦想，也被李书福炮轰为“不是在造车，而是在圈钱”。
返老还童不现实，因为即便是众多全球知名的老牌车企，也都是依靠不断的自我提升来保持品牌的竞争力和生命力，避免被不断加速变化的市场边缘化，因为商场角逐无时无刻不在上演。
而真正处于角逐中心的，是产品，因为最终在市场上呈现给消费者的，是产品。
参考资料：
1.华夏时报，唏嘘！重庆力帆控股申请司法重整
2.金融界，力帆濒临破产，昔日“摩托车大王”倒在了造车梦的路上
3.小李车评李建，未来十年80%的车企将被淘汰，李书福的话是不是危言耸听？
4.苏鹏，力帆负债累累面临破产，创始人95后孙女临危受命能否助其走出困局？
5.新浪财经，重庆力帆董事长尹明善：在战争中学习战争
6.扉旅汽车，力帆股份涨停，难逆挣扎无果定局
7.界面新闻，力帆控股破产，被抛弃的摩托车之王
8.数字财经智库，6.5亿，重庆力帆汽车卖了！每年亏损亿元，月销量不足1万辆
9.重庆商报，力帆破产！汽车月均销量不足60 重庆首富暮年悲凉
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