被低估的信用卡人均持卡量
编者按：本文来自微信公众号“新金融琅琊榜”（ID:finrank），作者：董云峰，36氪经授权发布。
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关于中国信用卡市场，你所见到的媒体报道、研究报告，几乎都会强调一个事实：
相比成熟市场，中国信用卡人均持卡量依然偏低，因此还有巨大潜力可挖。
根据央行最新数据，截至一季度末，全国信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计 7.49 亿张，人均持有信用卡和借贷合一卡0.53张。
鉴于中国存在显著的发展不均衡，因此平均下来的数据，往往经不起推敲。
分母端，我国尚有40%的常住人口在农村，他们不大可能是信用卡用户，却被平均了。
分子端，花呗、借呗以及微粒贷等产品，用户量均在数亿级别，它们在本质上与信用卡又有什么区别呢？
所以，分母端被高估，分子端被低估，导致广义信用卡的人均持卡量，远不止于此。
中金公司最近一份研究报告给出的测算结果是：1.76张。
“这也在一定程度上解释了为什么最近几年中国信用卡发卡量、广义消费信贷的增速都有所放缓。”中金公司称。
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先说分母。
人均持卡量这项指标，通常就是以人口总量作为分母。
但是无视各国发展程度的差异，将人口总量与信用卡潜在客群划上等号，得出的结论存在失真。
目前，发达国家城市化率普遍超过80%，其中德国、日本等国更是超过90%。
而中国呢？今年的政府工作报告指出，中国常住人口城镇化率首次超过了60%。
根据国家统计局发布的《2019年国民经济和社会发展统计公报》，当前我国城镇人口为8.5亿，乡村人口为5.5亿。
尽管移动互联网相对普及，但是面签要求的存在，意味着在银行网点匮乏的农村，居民们很难成为信用卡用户。而征信体系发展相对滞后，也限制了农村居民获得信用卡服务的可能。
简而言之，在信用卡渗透率极高的发达国家，以人口总量作为分母计算人均持卡量相对科学；而在发展高度不均衡的中国，并不适合直接以人口总量作为分母。
资深信用卡专家董峥的观点是，信用卡发卡目标人群不应该以全国人口基数来参考计算，而是要按照信用卡发卡标准，再考虑地域、年龄、职业等因素后，实际适合发卡的用户基数就可想而知了。他估测实际持卡人数约为5亿左右，即全国人口基数的1/3强。
按照2019年末总计在用卡量7.46亿张与估测实际持卡人数量5亿人计算，人均持卡量约为1.5张（7.46亿张/5亿人=1.49张/人）。董峥认为，这个结果从侧面验证了现在信用卡发卡获客遭遇到严重瓶颈的现象，加之各发卡银行竞争日益激烈，导致多头授信的风险也非常突出。
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再来看分子。
官方口径是，全国信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.49亿张。
与欧美国家不同的是，中国的互联网消费金融已经相当发达，以蚂蚁集团的花呗、借呗，以及腾讯微众银行的微粒贷为代表的消费金融产品，在功能、客群等方面均高度接近信用卡。
另一方面，这两年快速兴起的各类信用支付产品，正是前些年被叫停的虚拟信用卡。此外，还有持牌消费金融公司、小贷公司等机构的类信用卡产品。
从公开数据来看，截止到2019年9月，开通花呗的人数达到3亿，其中大部分都是80后和90后。而借呗早在2017年累计放款用户就超过了1个亿。
微众银行财报显示，去年末，该行个人有效客户突破2亿人，比年初增长68%，覆盖了31个省、市、自治区的近600座城市。
如果将这些互联网消费金融产品都纳入广义信用卡范畴，那么在用发卡量数据将远高于官方口径。
中金公司通过对分母、分子进行调整之后，得出的中国信用卡人均持卡量为1.76张，超过了新加坡2018年的1.6张，接近韩国2019年的1.98张。
这就颠覆了我们长期以来的一个认知——中国信用卡人均持卡量大大低于发达国家。
中金公司认为，这也在一定程度上解释了为什么最近几年中国信用卡发卡量、广义消费信贷的增速都有所放缓。
不过，中金公司对市场前景保持乐观：中国经济增长、社会消费贡献度提升和消费信贷渗透率提高，决定了未来消费信贷市场规模；预计2030年消费金融市场规模高达66万亿元，未来10年复合年增长率为14.6%。
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从0.53张到1.76张，这种反差比看起来还要强烈，可以说是天上地下。
在人均持卡量0.53张的情况下，意味着还有接近一半的目标客群没有被覆盖，这对于所有市场参与者而言，都是好消息，足以鼓舞它们继续大干快上。
反之，在人均1.76张的情况下，市场全面进入了存量竞争。尤其在信用卡竞争激烈的大中城市，人均持卡量还要更高。
如果你去问信用卡从业者，他们会用业务经验告诉你，实际情况究竟是人均0.53张还是1.76张。
在谈及市场潜力的时候，我们往往喜欢夸大分母，于是14亿人就成了最好的心理安慰——市场距离天花板还远着呢。
与此同时，在分析竞品的时候，我们是否充分考虑到了跨界玩家的冲击呢？
对分母、分子的不同认知，会得出大相径庭的结论，乃至作出截然不同的战略决策。
当前的信用卡市场，竞争态势应该远比官方数据所呈现出来的要更惨烈。
对信用卡发卡机构而言，它们所面临的挑战，不仅是增量空间的逐渐见顶，更要面临存量用户被新金融巨头夺走的威胁。
不管是场景和流量，还是用户体验，孰强孰弱，一目了然。
还是那句话：时间不多了。
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