抱紧华为，被踢出果链的欧菲光，能咸鱼翻身吗？
作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的冰激凌
最近的资本市场上，欧菲光（002456）可以说再现风光。
伴随华为高端手机的强势回归，市场有消息称：华为热卖的Mate 60系列，其前后置摄像头以及指纹模组，均出自欧菲光。对此，欧菲光虽未置可否，但股价已先涨为敬。
自9月28日以来，欧菲光已喜迎5个涨停。虽与曾经的高光时刻不可同日耳语（最高约26元/股），但涨势还是非常喜人。
来源：东方财富网——欧菲光（截至2023年10月12日）
难道，曾经被苹果抛弃的欧菲光，真要重现往日光辉？咸鱼还能翻身吗？
一、手机业务遇冷，业绩陨落
说起欧菲光，也曾风光一时。
早期，欧菲光只是一家生产手机红外滤光片（手机摄像头的一个部件）的小厂。2007年，其营收规模仅1.53亿元。之后的几年，随着移动互联网的蓬勃发展，欧菲光不断向电容触控（触摸屏技术）、手机摄像头模组和指纹识别模组等赛道扩张。得益于时代红利，欧菲光的营收不断上行。
2017年，欧菲光以2.34亿美元收购索尼华南电子（索尼中国在广州的生产基地）100%股权。自此，欧菲光将业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术，收入囊中。欧菲光的业绩，也像开了挂似的，突飞猛进。2019年，公司营收规模已超500亿。
来源：同花顺iFinD——营业收入
顶尖技术在手，苹果和华为等手机大厂，也相继成为欧菲光的客户。数据显示：2018-2020年间，苹果为其贡献的营收分别为83亿、117亿和145亿元，欧菲光的“苹果率”已超20%。
然而，对于苹果供应商来说，伴君如伴虎是常态，欧菲光当然也不例外。
2021年3月16日，公司发布公告称：后续将不再从特定客户取得现有业务订单。欧菲光，正式官宣，被踢出果链。
来源：欧菲光公告（2021年3月16日）
雪上加霜的是，大客户华为受2020年9月15日断芯事件的影响，手机销量骤减。没了苹果和华为的加持，欧菲光就像泄了气的皮球，业绩直线下滑。
2022年，公司全年营收仅148亿，不到2019年巅峰时刻的1/3。2023年上半年，营收仅为63亿元，依旧下滑无起色。
二、欧菲光，更是欧亏光
不仅业务在严重缩水，整体业绩，也是一个“欧亏光”。
即使与苹果等巨头合作期间，也有点儿赔本赚吆喝的意思。
2017-2020年间，公司营收虽大涨，但面对强势的巨头，公司毛利率整体呈下降趋势，2019年已跌破10%。整体销售净利率仅为2%左右，2018年甚至已亏损。可见一切只是表面风光。
来源：同花顺iFinD——销售净利率
当然，或许从一开始，欧菲光就没打算从苹果身上赚钱，只是借苹果的盛名，给自己“镀金”，进一步开拓和巩固安卓市场。
最近几年，欧菲光确实得到了小米等手机厂商的订单。但是，面对全球经济震荡，消费电子疲软的现状，巨头的日子都不好过，何况其他厂商？欧菲光的算盘，并不如意。
“甜蜜时刻”不赚钱，断交后欧菲光的日子，更难熬。
与苹果合作后，可能是对市场过于乐观，欧菲光的固定资产（2018年较2017年，增长约50%）和存货激增。但伴随手机市场逐渐疲软，以及被苹果抛弃，2020年开始减值频频爆雷。
来源：同花顺iFinD
被苹果抛弃后，2020年（2020年有传闻，公司否认，但2021年官宣）发生资产减值损失及信用减值损失合计高达28亿，其中93%是与境外特定客户（苹果）终止采购相关。2021年，继续减值11.02亿，其中4.28亿与苹果相关。2022年，继续减值22亿。
2020年以来，欧菲光已连续三年亏损，累计亏损金额高达104亿元。由此看来，此刻的欧菲光，不仅失了面子，里子也所剩无几了。
三、转型汽车，起个大早赶个晚集
消费电子，风光不再。要想发展，必须转型。痛失苹果之后，欧菲光开始加大智能汽车相关业务（车载镜头、激光雷达等）的发展力度。
最近两年，营收确实有所增长，但占比仍然较小，距离成为公司的第二大曲线，还遥遥无期。
来源：同花顺iFinD
其实从时间上来看，欧菲光的布局，不算晚。
早在2014年，国内智能汽车早期，欧菲光就确立了“移动互联+智慧城市”的双驱动战略。2015年，收购南京天擎、华东汽车，正式进军智能汽车领域。2018年，收购富士天津镜头工厂，加强在车载镜头赛道的实力。
但从业绩来看，实在是起个大早赶个晚集。
欧菲光虽出发较早，但发力较晚。2015-2020年间，公司一直以手机业务为主。对智能汽车相关业务，并未倾注太多资源。智能汽车相关业务营收，仅仅维持在5亿元以内。
早期没发力，开始发力时，智能汽车赛道新老玩家众多，竞争已经非常激烈了。这个时候，就要拿技术说话了。其实，欧菲光的想法是好的，即将底层的光学技术由手机“移植”到智能汽车，但关键是底层技术具有竞争力。然而，欧菲光之所以被踢出果链，原因之一就是其镜头模组技术未达标。
现在来看，智能汽车确是块大蛋糕。但缺少核心技术，一直以来靠手机业务为生的欧菲光，恐怕无力与其他玩家竞争。
此刻，凭借华为手机的热度，欧菲光被爆炒。但面对消费电子行业整体下行，华为的热度可以维持到何时，欧菲光真的能重现往日光辉？目前，一切尚不明朗。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
发布于：北京
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