电池企业半年报：毛利率见顶，出口、储能求突破
近日，电池企业纷纷发布上半年财报，营收同比大增成为主旋律。
不过，《电动汽车观察家》梳理发现，虽然营收增长，但由于动力电池内卷加剧，众多企业的毛利率增幅远低于营收增幅，已经接近见顶，有下行的趋势。
为应对激烈的市场竞争，众企业纷纷拓展海外市场，并加大在毛利率更大的储能市场的投入。
然而，随着电池产能的严重过剩，以及行业集中度进一步向头部企业靠拢，电池企业的淘汰赛不可避免地加速。
营收与毛利的反差
国内电池企业的上半年财报在这几天密集发布，营收增长普遍为两位数。
其中，以锂电龙头宁德时代和国轩高科的营收增幅最大，分别同比增长67.52%和76.42%。中创新航和亿纬锂能、孚能科技的营收同比增长也都超过了33%，亿纬锂能同比增长 53.93%。
伴随营收的增长，净利润也实现了大幅增长。宁德时代、国轩高科、中创新航、亿纬锂能的净利润同比增长分别为153.64%、223.75%、60.8%、58.27%。
相比之下，欣旺达的净利润增长幅度则较小，为17.86%，而孚能科技甚至还亏损7.97亿元。
营收的增长，主要是动力电池的持续热销，进一步说就是新能源汽车销量的持续增长。
上半年，我国动力电池累计产量293.6GWh，同比增长36.8%；新能源汽车销量达374.7万辆，同比增长44.1%，市场占有率达28.3%。
转化到企业端，宁德时代动力电池收入同比增长76.16%，亿纬锂能为71.92%，国轩高科、中创新航、欣旺达分别为58.56%、20%、23.47%。
不过，与整体营收大幅增长相反的是，上半年整体利润涨幅，以及动力电池的毛利率涨幅却并不大，甚至小得可怜。
中创新航上半年纯利约为1.47亿，同比下降12.1%，毛利率为9.6%，同比提升0.1%；亿纬锂能毛利率为15.93%，同比增长0.97%。
国轩高科毛利率为15.35%，同比上升0.93%，欣旺达毛利率为14.46%，同比增长0.7%；孚能科技二季度毛利率为2.86%，环比增0.95%，但同比下降13.52%。
稍微好点的是宁德时代，其上半年整体毛利率同比上升2.95%，为21.63%。
毛利的下降主要是由于动力电池拖了后腿，今年上半年虽然动力电池整体营收涨幅颇大，但毛利率涨幅都不高，国轩高科和亿纬锂能的动力电池毛利涨幅不足1%。宁德时代动力电池系统业务的毛利率也比公司毛利率低一些，为20.35%，同比增长5.3%。
究其原因，是行业的内卷。由于动力电池产能的扩张及原材料价格的下降，自去年下半年开始，开始出现供大于求的局面。
头部企业为了保持市占率，率先开始降价。今年年初，宁德时代推出“锂矿返利”计划主动降价将碳酸锂六折出售。随后，蜂巢能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技等纷纷开始调价。
年中时，磷酸铁锂未税动力电池报价已经低到5毛甚至5毛以下，三元锂电池则在6毛左右，达到历史最低水平。
而由于动力电池原材料价格回落，但部分车企仍在消化之前采购的动力电池库存，在订单方面并不积极，甚至退掉了之前“超订”的订单，动力电池企业为了保住客户，即便是薄利甚至是亏损，也得继续供货。
孚能科技表示，公司今年一季度主要销售2022 年末的库存产品，由于去年下半年原材料成本高于今年，而主要客户定价根据原材料价格随行就市，因此拖累毛利下滑。公司也因此计提了1.43 亿元存货跌价准备，共同导致经营性亏损。
国轩高科董秘潘旺在业绩说明会上表示，下游厂商需求下降，市场竞争激烈，因此在二季度相关电池售价下降。
海外市场发力
整体营收的增长，很大一部分也来自海外市场的增长。
宁德时代海外市场收入约为656.84亿元，同比增长195.15%，占总营业收入的35.49%，同比提升11.09%。国轩高科和中创新航的海外业务营收同比增长296.74%、115.7%，远高于同期中国大陆市场32.5%的增幅。孚能科技海外客户占比达70%，亿纬锂能的外销占比已经达到40%。
图为宁德时代企业布局
据SNE research的数据，上半年全球动力电池装机量为304.3GWh，同比增长50.1%。而根据工信部数据，我国锂电池产品出口额同比增长69%，而这其中又主要以动力电池为主。
热销海外的原因，一方面是全球新能源汽车快速发展，对动力电池需求暴增；另一方面，国内动力电池产能严重过剩，内卷加剧，出海成为最好的突破口。
今年上半年，全球新能源汽车销量达583.2万辆，同比增长40.2%，市占率达到15%，2023 年第二季度全球电动汽车销量同比增长50%。
上半年，欧洲纯电动汽车累计注册量同比大涨45%至93万辆，接近百万辆大关；美国的电动汽车销量同比猛增了50%，虽然落后于2022年全年65%的增幅，但电动汽车渗透率已经达到了7.2%，一年前还是5.4%。
此外，如印度新能源汽车上半年销量达4.8万辆，同比增长137%，市占率为2.4%。Canalys预测，2025年印度新能源汽车市场将增长到30万辆以上，占轻型汽车辆市场的6%以上，复合年增长率达到59%。
今年上半年，宁德时代、蜂巢能源、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达等纷纷公布了海外投资计划，加速出海。
欣旺达公告在匈牙利建立动力电池工厂，初始投资额高达 19.6 亿元人民币
与此同时，我国的动力电池产能严重过剩。中国汽车动力电池产业联盟的数据显示，今年上半年国内的动力电池产销量分别为293.6GWh、256.5GWh，但装机量却只有152.1GWh。
另一组数据更能说明问题。中国科学院院士、清华大学车辆与运载学院教授欧阳明高去年3月预计，2025年中国动力电池产能可能达到3000GWh，而出货量仅为1200GWh，产能将明显过剩。
长安汽车董事长朱华荣则在6月的2023中国汽车重庆论坛上说，到2025年，中国需要的动力电池产能为1000～1200GWh，目前行业产能规划已经达到4800GWh。
但电池扩产潮还在继续。《电动汽车观察家》不完全统计，今年截至目前有近30家锂电相关企业如亿纬锂能、星云股份、雄韬股份、科力远等抛出再融资计划，合计拟募资638.52亿元。融资主要用途就是扩产。
储能电池成救命稻草
值得注意的是，上述融资扩产有很大一部分都是储能电池的项目。例如，募资额最高的亿纬锂能，拟发行可转债募资70亿元，其中40亿元拟用于23GWh的圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目。
储能业务对电池企业的重要性，在今年上半年也表现得尤为突出，甚至可以说是电池企业的救命稻草。
上半年，众多电池企业的储能业务增长都保持在三位数。宁德时代、中创新航、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技的储能电池业务营收分别增长119.73%、268.1%、152.06%、224.33%、120.17%。
储能电池远超动力电池的收入增幅，已经成为企业的重要收入来源。
国轩高科表示，其储能业务收入规模达到41.47亿元，同比增长224.33%，占营收比重达27.21%，且其储能营收已超去年全年水平。
亿纬锂能的储能电池收入70.72亿元，同比高增120.17%，占总营收超过30%。中创新航为19.17亿元，占总营收比重由上年同期的5.7%猛升至15.6%。
伴随增幅和收入占比增长的同时，储能业务毛利也在快速上涨。
宁德时代、国轩高科、亿纬锂能的储能电池业务毛利率涨幅分别上涨14.89%、71.9%、14.7%，其中，上半年他们的储能电池业务毛利平均为18%，超过动力电池业务平均14%左右的毛利率。
更重要的是，可见的未来，储能电池的业务还将快速增长。上半年，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年上半年我国储能电池累计销量31.5GWh，其中出口达6.3GWh。
有观点认为，碳酸锂产能逐渐释放，价格逐步回落，未来几年储能市场需求年均复合增长率有望超过100%。此外，今年上半年，国内储能招投标增速超过200%，工商业储能快速爆发。
在动力电池内卷加剧，产能过剩严重的情况下，除了海外市场，储能电池就成了电池企业维持高毛利的重要业务。以目前如此高的增速来看，也将成为电池企业在赖以生存的命脉业务。
行业洗牌加速
但不管是出口海外、还是发力储能市场，严重的产能过剩事实就摆在那。商业规律是，当供大于求时，就只能内卷，行业洗牌也就不可避免。
GGII数据，今年7月的动力电池订单仍集中在一二线企业，产能利用率高于50%，而中小企业普遍低于30%。
上半年，亿纬锂能的锂电池产能利用率不出意料地从此前的93.06%降至如今的78.47%，巨头宁德时代产能利用率也仅为60.5%，同比下降近两成。
储能市场也好不到哪儿去，由于行业扩产积极，国内储能电池产能已超200GWh，整体产能利用率从2022年的87%下降到今年上半年的不足50%。
动力电池行业的发展会经历三个阶段，即技术驱动期、规模效应期、红海竞争期。当技术路线已成定局，产品开始同质化，企业将开始拼规模、拼成本；当产品全面同质化，行业进入红海竞争。
事实上，从今年年初宁德时代率先开启价格战时，就标志着行业目前已经到了拼规模、拼成本的阶段，而这种内卷首先导致的是行业集中度持续提升。
2022年，动力电池领域的集中度进一步提高，TOP2的动力电池企业市占率上升至71.7%，今年上半年这一数据再次上涨1.55%。比亚迪在2021年底的电池市占率只有16.2％，仅一年半时间，其动力电池市占率已上升了13个百分点。
宁德时代、比亚迪、中创新航这3家企业，在3年前的市占率只有70%，三年后变成了80%。前10名开外的企业，只能争夺不到3％的“蛋糕”。
毫无疑问，国内动力电池行业将迎来新一轮的洗牌，呈现强者恒强现象。咨询公司科尔尼在一份报告中指出，预计2026年第一、第二梯队（市占率排名前7）的电池企业将占据市场96%的份额，进一步蚕食其他小企业份额，尾部供应商的产能利用率将持续下滑，甚至低于20%。
需要注意的是，在20余家动力电池产业链上市公司披露了半年财报或预告后，有媒体统计，尽管头部企业利润同比增长接近翻番，但却有近64％的企业依然亏损。
在动力电池行业发展进入快车道后，扩产潮一轮接着一轮。如今，行业既面临产能过剩，又面临同质化现象加剧状况。往左是产能过剩，往右是内卷导致的毛利率降低，同时，行业资源正也不可避免进一步向头部企业集中。接下来，中低端产能淘汰赛将拉开帷幕。
本文来自微信公众号：电动汽车观察家 （ID：evobserver），作者：周信，编辑：邱锴俊
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