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CPO板块暴发，这个才是真龙头

晰数塔互联网快讯
2023-06-05 22:26

今天CPO概念股再度冲高，铭普光磁收获3连板，中际旭创涨超4%，瑞斯康达、新易盛、天孚通信、华工科技等跟涨。我们之前反复聊过CPO，属于光模块的一种，光模块通信主要的功能是三点：无线回传、电信传输、数据中心。今天消息面上，铭普光磁近日在互动平台表示，公司400G光模块已经批量交付，800G高速光模块正在研发当中。其实相比800G高速光模块正在研发当中的铭普光磁，市场上已经有能够交付800G产品的厂商了，就是中际旭创，中际旭创专注于模块生产，具有规模优势，尤其是800G光模块。也正是聚焦细分产品和市场，中际旭创核心业务持续发力，海外业务营收贡献较大。分产品来看，2017 年到2022年，光通信模块产品在中际旭创营收占比加大，超过90%，是营收主力产品。

为什么是中际旭创？

光通信模块行业的应用范围很广，比如通信设备制造商和大型互联网企业，光通信模块产品的运用领域涵盖了云计算数据中心、宽带接入及长距离传输等行业。高速光通信模块是光通讯设备中的核心组件，作为信息化和互连通信系统中必需的核心器件，光通信模块的发展对 5G 通信、电子、大数据、互联网行业的影响至关重要。同时，也只有不断提高光通信转换模块产品的速率、积极研发出更高规格的模块，才能满足下游产业迅速发展的要求。

除了传统的电信运营商和数通市场的云计算厂商客户，这几年，随着人工智能时代的到来，光模块厂商正在逐渐向激光雷达领域延伸。激光雷达是一种通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的主动测量装置，目前被广泛应用于自动驾驶、无人机、3D 绘图、物联网和智慧城市等高科技领域。

科技产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，光通信网络是算力网络的重要基础和坚实底座。

中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G 和 800G 等高速光模块，为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。

在光模块的研究上，中际旭创相比其他厂商，有不少优势，比如成都储翰业务聚焦接入网光模块和光组件、生产及销售，公司拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线，具有较强的竞争优势。公司在自动化生产平台、自动化设备的自主研发与工程应用化方面较为成熟，自动化工艺技术水平在国内同行业中位居前列。

再比如苏州旭创成为了IEEE光通信光模块 OSFP 企业产业联盟成员和 IEEE 802.3 and ITUQ2 for PON convergence 编制成员，同时也是 CCSA 中国通信标准化协会传输网接入网 TC6-光器件 WG4 工作组成员，以及 OSFP, QSFP-DD 的协会成员，长期致力于通过持续的创新推动行业技术的发展。还拥有单模并行光学设计与精密制造技术，多模并行光学设计与耦合技术、高速电子器件设计、仿真、测试技术，并自主开发了全自动、高效率的组装测试平台。同时，中际旭创也是在业内率先使用 Chip on Board（COB）光电子器件设计与封装技术。2021 年旭创科技成功入选国家企业技术中心。2020 年 12 月 4 日，中际旭创在 ECOC2020 线上展会中推出业界首个800G 可插拔 OSFP 和 QSFP-DD800 系列光模块。2022 年，在 OFC2022 现场展示基于自主设计硅光芯片 800G 可插拔 OSFP2*FR4 和 QSFP-DD800DR8+硅光光模块。

规模上，苏州旭已经建立了10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、 40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800 等各系列在内的多个产品类型，能够满足各场景的应用。

光模块后半场，中际旭创有什么优势？

AI服务器和其对应的交换机现阶段对200G、800G等光模块的需求都有增长，中际旭创的800G光模块产品中AI需求占比过半。能够看出来，在中际旭创目前配套的光模块里，要属800G需求量最大，而且中际旭创的800G产品的毛利率已经高于综合毛利率水平，综合毛利率在今年一季度已达30%。而且市场对中际旭创800G的需求是源源不断的，中际上个月时候也提到，现阶段产能是能够满足今年客户的订单交付要求，现在自己的800G新产品处于供不应求状态。今年以来，800G需求增长迅速，特别是来自AI方面的需求大超年初预期。

根据Lightcounting 进行过相关预测来看，全球光模块的市场规模在未来 5 年将以 CAGR11%保持增长，2027 年将突破200亿美元。另外，高算力、低功耗是未来市场的重要发展方向，CPO、硅光技术或将成为高算力场景下“降本增效”的解决方案。AIGC 的高速发展将进一步促进数据流量的持续增长和包括光模块在内的ICT 行业的发展，加速光模块向 800G 及以上产品迭代，可见，市场也是非常大的。等着800G的放量，应该还会拉动综合毛利率。即便是光模块通常会每年都有价格年降。但降价可以换取客户更大的需求增量。

从去年开始中际旭创的海外重点客户已在四季度开始逐步上量部署800G，中际旭创是现阶段海外重点客户已认证的800G光模块少数供应商之一，已取得客户的批量订单。

今年中际旭创也继续向海外重点客户持续交付与GPU相配套的800G产品。公司光模块产品在海外市场占有率处于行业领先地位。根据Lightcounting 最新发布的2022年全球光模块行业排名，中际旭创与友商并列第一。在今年一季度出货量持续增长的情况下，中际旭创二季度订单主要集中于800G/400G/200G等高端产品。在一季度800G出货量环比去年四季度有所增长，二季度订单充足、产能准备充分，能够保障交付的前提下，下半年三、四季度中际旭创司将以保障订单顺利交付为主，尽可能多地出货。中际旭创自己也非常看好明年800G更大规模的增长。能料到今年中际旭创的800G光模块出货量中应该会有较高的份额。

未来AI市场对800G的需求更大。800G全行业需求比年初预计的需求至少实现了翻倍。预计明年800G的需求还将进一步增长，不过随着算力的需求增长，可能要升级到1.6T才能满足AI厂商对算力的需求。除了现有的这些产品之前，中际旭创的1.6T 光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。所以，未来中际旭创也会将重心放在800G或1.6T这些新产品上，以及多拿一些高端产品订单。

从光模块的技术演进来看，光模块有两个技术路线，我们之前提到过比如硅光集成，基于硅和硅基衬底材料，利用CMOS工艺，预计到2016年，硅光集成将占光模块市场一半的份额，再比如硅光共封装，是将ASIC芯片和光学器件一起封装，这样高集成的好处，就是降低信号衰减、降低功耗、降低成本，其非常适合高性能计算机和AI领域的算力。简单说，如果说光模块整体，未来硅光集成是大方向，如果单说生成式AI，CPO是刚需，因为AI要求高性能。

硅光技术也会是光模块的发展趋势，这也是中际旭创重要的战略布局方向。比如提升了400G硅光芯片fab的良率，还开发了800G硅光芯片、 1.6T 硅光芯片。硅光模块的技术路线是“以光代电”，利用激光束代替电子信号进行数据传输。由于硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，是光模块未来的重要发展方向之一。

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发布于：北京