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存储芯片，压得韩国喘不过气

晰数塔互联网快讯
2023-03-23 16:56

本文来自微信公众号：芯世相（ID：xinpianlaosiji），作者：大头小芯，题图来自：视觉中国

受去年终端需求持续低迷的影响，严重依赖芯片出口的韩国经济最近有些“崩溃”。

芯片滞销，韩国芯片库存创26年新高，出口持续下滑，2月出口额更是暴跌41.5%，其中对华半导体出口额下滑了24.2%。这是连续第9个月的下滑，要知道中国是韩国最大的芯片出口国，巅峰时占了韩国芯片出口额的一半。

韩国财长对前景表示担忧，如果半导体行业不能复苏，韩国在短期内也无法摆脱目前的低迷状态。

存储芯片又是韩国支柱性半导体产业（非内存芯片仅占5%），今年韩国存储芯片出口额持续腰斩，不仅如此，存储芯片的价格持续暴跌，跌无可跌，拖累韩国出口贸易。

韩国出口持续低迷拉响全球经济乃至半导体行业低迷警报，存储芯片的表现为何如此惨烈？回顾每个阶段的半导体市场，为什么存储芯片总是最惨的？

利润暴跌，裁员降本，存储市场跌成啥样了

存储芯片两大主要产品DRAM和NAND的表现，在市占率较高的寡头身上体现得淋漓尽致。

DRAM目前被三星、海力士和美光这三家巨头垄断，占比约96%，两家韩企三星电子和SK海力士分别占据41.8%和18.5%的份额。NAND也呈现集中度较高的局面，三星、铠侠和SK海力士合计占比达65%。

被认为是驱动三星电子增长的两驾马车，DRAM和NAND闪存（市占分别为50%和30%）最近的表现却一败涂地。

近日有媒体报道，传三星存储业务今年Q1或亏损4万亿韩元（约合31亿美元），消息人士指出，三星晶圆代工业务虽然获利，但目前规模仍小，尚不足以弥补存储器的巨大亏损。三星去年Q4的半导体业务业绩已经很难看，由于客户继续处理大量库存，去年Q4芯片部门利润骤降96.9%至2700亿韩元（约合2.2亿美元）。

三星的库存年增长率创下历史新高，去年Q4 52.2万亿韩元（约399亿美元）的库存里，其中29.1万亿韩元（约223亿美元）的库存来自内存、IC和晶圆代工业务所在的DS业务部门，年增长76%。

老二韩国SK 海力士，去年Q4开始业绩开始从盈利转亏损，营业亏损约1.7万亿韩元，净亏损约3.5万亿韩元，这是2012年Q3以来SK海力士首次出现季度营业亏损。DART数据显示，SK海力士的库存增至15.7万亿韩元，年增长率为75%。此外，SK海力士表示2023年投资额会比2022年的19兆韩元减少一半以上。

大洋彼岸的美光，其2023财年第一季度财报收入40.9亿美元，环比下降 38.4%，同比下降 46.8%。美光预估2023年第三季度（本季）的利润将会低于预估。2022年年末，美光一系列降本措施不断刷屏，包括裁员10%、暂停股票回购、削减高管工资、不支付奖金等。到今年，美光再次表示还没裁够，将加强力度裁员15%。

面对惨淡的经营情况，铠侠表示将持续减产，2022财年第三财季铠侠营收为2782亿日元（约合19.64亿美元），环比下滑28.9%，同比下滑30.9%。铠侠和西部数据合并谈判重启，两家存储巨头正尝试抱团取暖。

垄断寡头业绩下滑明显，其他厂商在惨淡的大背景下也难逃波及。华邦电子2023年1月合并营收较前一个月减少24.58%，较前一年同期减少43.78%；南亚科1月营收为22.51亿元，较前一个月减少6.20%，较前一年同期减少66.76%；旺宏1月合并营收为22.12亿元，月减14.34%，年减40.51%，为自2019年5月以来、近45个月低点。

业绩如此难看，存储市场到底跌成啥样了？

价格方面，根据TrendForce的最新数据，DRAM的价格在2022年Q4暴跌34.4%，比上个季度更过分。NAND的表现虽然略好一些，但也在2022年的Q3、Q4创下了2006年以来情况最恶劣的跌价纪录。存储芯片这一轮的下跌时长已经超过18个月，已经快跌无可跌了。

有业内人士表示：“现在价格基本上到底了，倒挂太久了。以前拿一单货至少几百万美金，现在用不了那么多，五折是普遍现象，更有甚者，四折也可以拿到货。”

价格卖不动，需求也没有，可以说存储芯片目前正处于量价齐跌的状态。

前几日，DrameExchange公布了2022年Q4全球DRAM市场以及NAND市场的数据，简单来说，整个存储器市场在最近半年里跌没了一半......

来源：半导体综研

这轮跌价主要受到新冠特殊需求减弱以及全球通货膨胀的影响。

2020年全球新冠疫情爆发，居家需求猛涨，PC、手机等电子设备出货量明显增长，对于存储的需求也同步增加，厂商开始扩产。但供不应求，2021年开始的“缺芯潮”又引发了众多厂商囤货备货、超额下单。

但是，2022年之后，新冠的影响减弱，人们开始回归正常生活，对居家办公的消费电子需求开始走弱。加之俄乌冲突、通货膨胀，经济不景气，消费意愿大不如前，需求持续低迷，之前的存货积压过剩，已经扩产的厂商又停不下来，存储芯片变得供远大于求。于是，高楼崩塌。

存储芯片为什么总是那么惨？

我们都知道半导体行业有其独特的“硅周期”，也就是每隔3-4年左右就会出现一次繁荣和萧条的交替。目前正处于半导体行业的下行阶段，但是以存储为主要业务的厂商，他们的财报要比其他半导体厂商更难看。而此类现象，并不是今年独有。

由于DRAM市场更集中、并且利润率更高，所以一般以DRAM的价格追踪存储周期。

来源：雪球财经@Jack研究

从TrendForce的数据来看，DRAM基本遵循了4年一个周期的特征。2022年的“同款暴跌”分别在2012年、2016年、2020年左右出现。此前价格触底时，都同比下跌超过40%，目前的下跌幅度已经接近于往年纪录。

为什么大家都不好过的时候，存储过得尤其惨？

首先，由于存储市场具有明显的买方市场特性，因此行业情况主要受下游需求端的影响。从目前存储器的下游需求分布来看，手机、服务器和PC市场构成了存储行业近90%的需求。

此轮半导体行情走跌，首先发生变化的就是智能手机和PC。受全球性通货膨胀等影响，最终消费趋冷，而约60%的下游需求严重下滑，也使存储市场受到了极大的影响。

其次，存储芯片具备大宗商品特征，短期内供需错配导致其价格周期性波动明显。存储芯片的技术标准化程度高，各个厂商的同类产品之间有较高的可替代性。存储芯片厂商很难通过差异化形成客户粘性，以获得更多的溢价。因此，存储的价格一般都是买方与卖方“周旋”的结果，基本上，市场的供需情况决定了价格的高低。

此外，由于存储市场呈现高度集中的情况，因此寡头们的动作可以对市场造成显著影响。一个大厂的的产能调整会迅速引起其他厂商“跟风”，加剧存储市场的产能过剩或者产能不足，也就导致了存储市场的强周期性波动。

存储龙头既是存储周期的主要影响者，又是周期变化的共同承受者。而存储芯片也因其强周期性以及高度集中的特点，呈现“大开大合”的局面。

再惨也要卷技术

虽然市场还很惨淡，但是存储大厂们还没有停下“内卷”步伐。

在NAND Flash领域，想要继续霸占市场，就要不断扩展存储密度和降低成本。大约每两年，NAND Flash行业就能够大幅提高存储密度。对于NAND来说，层数越多，容量就越高。在3D NAND技术进入市场之后，就开始了层数的“内卷”。老大三星电子在2022年年末已经宣布量产236层的第8代V-NAND。美光也在去年宣布量产232层NAND闪存芯片。

在DRAM领域，要想进入到10nm工艺以下，EUV不可不争。目前，三星电子基于极紫外（EUV）光刻技术的1z-nm工艺的DRAM已于去年2月份完成了量产，并且三星表示在下一代DRAM中还将继续增加EUV步骤。EUV现在只有ASML能做，每年产能有限，据说排队已经排到好几年之后了。

然而，即使用上了EUV，也不能确保满足未来十年所需的位密度改进。在传统DRAM架构面临性能与工艺极限的情况下，DRAM大厂们正在考虑将单片3D DRAM（类似 3D NAND）作为长期扩展的潜在解决方案。

韩厂在2021年正式开卷。2021年三星建立了下一代工艺开发团队，开始对3D DRAM进行实质性工程研究。但是美光更有效率，已获得30多项3D DRAM专利技术，相比韩国厂商有明显优势。存储芯片当然也在摩尔定律的范围之内，要想紧跟时代需求，“内卷”的步伐不能停下。

最近，ChatGPT等人工智能开始爆火，国内外大厂纷纷入局，激烈的竞争也将带动对高性能和大容量存储半导体的需求增加，外加各存储大厂已纷纷下调产能计划，有机构指出，存储价格有望逐渐接近下行周期底部，并看好2023年下半年存储板块迎来止跌。

人工智能的热火，会驱散存储行业的寒冬吗？

参考资料：

[1]行业数据|不敢再吹寒气了，存储器市场都快跌没了...，半导体综研

[2]存储巨头们，拼什么？，半导体行业观察

[3]海外观察系列十：从美光破净看存储行业投资机会，东吴证券

本文来自微信公众号：芯世相（ID：xinpianlaosiji），作者：大头小芯