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Meta对上“元宇宙第一股”,哪家更受机构青睐?

脸书于10月28日正式更名为Meta Platforms (FB) ,进一步表明了扎克伯格围绕元宇宙规划公司未来的决心。今年来,因为苹果 (AAPL) 实行了新的IOS隐私设置,Meta的收入受到了不小的影响,其股价也在最新一季财报发布后一度下跌逾5%,不过本周已回升至财报前水平,说明市场对公司状况并不是那么悲观的。

Meta也很积极地公开表示,随着时间的推移,广告业务等问题终会得到解决。而元宇宙,也是其摆脱IOS和安卓系统掣肘的长线对策。

元宇宙概念里还有一家值得一提的公司,那就是号称“元宇宙第一股”的Roblox (RBLX) ,该公司目标是通过用户生成内容(UGC)为实现“人类共同体验”创造一个元宇宙,目前的体现就是,玩家可以在《Roblox》这款游戏里玩各种各样的游戏。据悉,腾讯 (TCEHY) 也是Roblox的股东,腾讯首席战略官James Mitchell曾表示:“我不会再说元宇宙是一个小众品类了。元宇宙更像是一个聚合的机会,人们只需要一套社交关系、软件包就能玩到各种各样的游戏。所以当你看到Roblox,就知道它会是年轻人偏爱的元宇宙。”

图片来源于网络

The Information预测,到2025年,元宇宙的价值将达到820亿美元,其认为,当前的元宇宙市场在很大程度上仍处于婴儿期。

Unity (U) 甚至称元宇宙为一场“革命”。它强调说:“元宇宙将是世界上计算平台领域最大的革命——比移动革命和网络革命都要大。”

Meta和”元宇宙第一股“Roblox,哪个更有机会出彩呢?

01FB和RBLX同时段表现一致

我们先看下两家公司近期的股价情况。

Roblox (RBLX) 今年3月完成了IPO,到6月份,该公司的股价年内涨幅达近45%。不过这个势头没有保持很久,RBLX在9、10月份经历了较大幅度的回调,目前年内涨幅为20.6%(3月10日至10月29日)。

巧合的是,同时段内 Meta 的股票涨幅也是20.6%(3月10日至10月29日)。FB今年多数时候涨势喜人,只是也从9月开始经历了一系列回调。

Meta和Roblox近期股价表现(3月10日至10月29日)

02在Roblox和Meta,谁能构建下一个计算平台?

扎克伯格曾表示,早在创立Meta之前,他就在思考元宇宙了。Meta自2014年收购Oculus以来一直在推进元宇宙计划。研究公司IDC曾表示:“[Meta]在该领域的投资力度是超出许多人的认知的。(元宇宙是其)未来实现收入多元化的关键,会巩固其在下一代计算平台上的地位。

计算平台,是元宇宙的关键一环。而构建这个计算平台将是昂贵的和极具挑战性的任务。Meta清楚这一点,而它当前的强劲业绩会在其完成转型的过程中贡献极大的帮助。

该公司强调,它将大量投资,以推进其元宇宙基础设施的建设。因此,该公司预计,在21财年的营业利润将减少100亿美元。此外,22财年的资本性支出也将落在290亿美元至340亿美元之间,这很明显得高于21财年的190亿美元

分析师预计Meta未来的收入和资本性支出。数据来源:S&P Capital IQ,单位:十亿美元

Meta的雄心能否实现暂且未知,但是,该公司有着相当健康的盈利状况,其推进元宇宙计划的过程将得到很好的财务保障。

其核心广告平台本就有很强的吸金能力,再考虑到元宇宙业务的潜在收益,Meta的收入应该是有所保障的。分析师预计,到26财年的几年内,其收入的年复合增长率将维持在18.5%的水平。此外,数字广告市场也依然有增长空间。

Meta的业务产生了大量的自由现金流(FCF),以至于它宣布了一个新的500亿美元的股票回购计划。尽管今年经历了各种风波,但Meta还是产生了358.1亿美元的LTM(最近12个月)自由现金流,其LTM股票回购额也达到了315亿美元。Meta还表示,公司打算在欧洲招聘1万名工程师,以快速推进自己的项目。

Meta的LTM杠杆自由现金流和股票回购。数据来源:S&P Capital IQ,单位:十亿美元

其实腾讯也有心打造自己的元宇宙。然而,该公司也表示,这是一个“长期而非眼前的机会”。此外,其还在财报电话会议中坦承,现有的社交网络也可以实现元宇宙的雄心:我们相信,我们是全球为数不多的拥有社交网络专业知识、在线游戏管理经验、以及为Metaverse目的而将现实世界资产数字化的能力的公司之一。

因此,就连腾讯也强调,只有“少数几家公司”具备构建真正元宇宙的必要能力。如此看来,Meta还是有希望成功的。

03那么Roblox具备相应的能力吗?

在iOS平台上,《Roblox》堪称爆款游戏。根据Sensor Tower Q3的统计数据,《Roblox》在App Store的下载量排名全球第三。《Roblox》是领先的元宇宙类游戏平台,且其多样化的UGC平台尤其受儿童欢迎。此外,《Roblox》对沉浸式体验的重视也为其带来了巨大的成功。

《Roblox》作为元宇宙游戏的人气无疑已经得到了非常广泛的认可。这就是为什么它的股价远高于电子艺界 (EA) 或动视暴雪 (ATVI) 等其他游戏公司的原因。它的用户增长相当迅速,其日活跃用户(DAU)从19年第二财季的1710万增加到21年第二财季的4320万,年复合增长率达约58.9%。然而,也有人担心其用户增长已经放缓,因为DAU的季度环比增长仅为2.6%。

然而,该公司8月份发布的数据也许能打消这些担忧。《Roblox》8月份的DAU同比增长32%,达到4820万。这也比7月份的4660万DAU高了3.4%。

Roblox的大量用户使其具备了不错的竞争力。但是,Roblox是否有能力和资源来创建真正的元宇宙尚且存疑。

Roblox的LTM收入和营业利润。数据来源:S&P Capital IQ,单位:百万美元

Roblox的收入一直在快速增长,其21年第二财季的收入同比增长了116%。但是,该公司的营业利润率仍为负数。截至21年第二财季,Roblox报告LTM营业利润率为-24.8%。

Roblox开发者分成费用。来源:Roblox公司文件,单位:百万美元

Roblox的很大一部分收入都支付给了开发者。这很正常,因为Roblox是一个UGC平台,也就是说,平台的很多热门内容都是用户创造的。只不过,这也阻碍了公司获得营业利润的能力。此外,它在总收入中所占的份额仍然很高。21年第二财季,这笔费用占到了总收入的29%。

Roblox关键LTM现金流指标。数据来源:S&P Capital IQ,单位:百万美元

尽管营业利润为负,但Roblox 递延收入的强劲增长还是撑起了Roblox的自由现金流。然而,其今年第二财季的10.7亿美元LTM递延收入,较第一财季的11.5亿美元明显下降。这表明Roblox的预订量增长可能正在减速。

Roblox的LTM现金和短期投资,以及总债务。数据来源:S&P Capital IQ

从财务数据上来看,Roblox并没有Meta那么多的资源支持,对于Roblox来说,大力发展下一代计算平台的任务恐怕是更加艰巨的。Roblox尽管有稳固的现金结余净额,但其息税前利润仍为负值。此外,其自由现金流还需要持续强劲增长的预订量来支撑。

相比之下,Meta已经拥有一个高利润率的商业模式,同时也产生了相当数量的自由现金流。此外,Meta的护城河也相对更宽,其在数字广告市场的影响力不会轻易被撼动的。

04分析师平均目标价和评级

Piper Sandler分析师Thomas Champion认为,脸书更名Meta“意义重大”。此举强调了该公司对“AR/VR计划的深度承诺,代表了对未来的一次大胆而冒险的豪赌”。他称这是一个“值得称赞的雄心”,但对该股保持“中性”评级,目标价为385美元。

Champion指出,品牌重塑可能表明,CEO马克·扎克伯格将专注于新兴的现实实验室(Reality Labs)产品,并将自己和公司运营与围绕社交媒体的争议拉开距离。他认为“这是非常有意义的。”

10月26日,美国宏桥信托投资集团分析师Clark Lampen首予Roblox买入评级,目标价98美元。这位分析师“看好”该公司长期的日活跃用户和开发者增长。Lampen在一份研究报告中告诉投资者,更强劲的用户增长和注册记录表明,在疫情早期推动美国年轻用户激增的网络扩散效应可能会再次出现,但是,全球规模和国际市场渗透率不会很高。

基于36名华尔街分析师的看法,Meta 的平均目标价为405.59美元,其中29人给出买入评级。

基于7名华尔街分析师的看法,Roblox 的平均目标价为89美元,其中5人给出买入评级。

Meta目标价和评级 来源:Tipranks

Roblox目标价和评级 来源:Tipranks

大家又是怎么看待元宇宙概念的呢?

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本文来自微信公众号“美股情报局”(ID:mgqbj666),作者:Travis,36氪经授权发布。

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