280亿港元拿下大润发母公司，阿里在盘算什么？
编者按：本文来自“电商在线”，作者 杨泥娃，36氪经授权转载。
10月19日这个琐碎的日常生活里，“周一见”重出江湖，而这次的主角是阿里巴巴和国内最大的超市业态——高鑫零售。
这一天，阿里宣布拟向高鑫零售投资280亿港元（约36亿美元）。交易完成后，阿里直接和间接持股比例将增至72%，成为高鑫零售控股股东。
这不是双方第一次联姻。2017年，阿里就曾以224亿港元联手商超龙头，“我们对这一天期待已久。”阿里CEO张勇曾将合作形容成一场婚姻。
“陆战之王”黄明端并没有远去，2019年上半年担任高鑫零售CEO后，最近，直接接棒张勇，担任高鑫零售董事局主席兼CEO，这正是阿里对高鑫零售管理团队的信心。
消息引爆了资本市场，公司股票今日高开10.97%，盘中一度大涨29.89%。截至收盘，高鑫零售报9.45港元/股，上涨19.17%，总市值901.5亿港元。
今年1月28日起，高鑫零售股价迎来长达4个月的上涨。最高点发生在6月28日，达到13.06港元。此后，迎来一路下跌，跌幅达40%。但阿里的此番入局绝不是“抄底”这么简单。进入新零售的下半场，同城零售和本地生活燃起新战役，阿里派上了盒马、淘鲜达、饿了么、零售通等多支部队。
随着腾讯、京东、美团等大厂在同城零售不断加码，作为“弹药库”的大润发，有了更多使命。
3年改造484家店
高鑫零售离消费者更近的名字，其实是大润发+欧尚超市。从1998年开出国内第一家门店起，截至2020年6月，高鑫零售共有484家门店，是国内规模最大的大卖场运营商。
2017年的双11刚落幕，阿里宣布入股高鑫零售，投入约224亿港币，直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。
当时，这被认为是“中国商业零售史上规模最大、覆盖面最广、受益人数最多的新零售升级工程”。
来自凯度消费的数据显示，在快速消费品领域，只有10%的消费者既是高鑫集团的消费者，也是淘系的消费者(天猫+淘宝)，两者重合度不高，合作对于双方来说都是进入新市场的捷径。
即便有着外资血统，但高鑫是典型“农村包围城市”的商超品牌。旗下四分之三的门店位于三线及以下城市。来自今年上半年的财报显示，其门店有7.6%位于一线城市、16.1%在二线城市，位于三、四线城市占比分别为56.5%和21.7%。
对于阿里来说，这无疑是进入下沉市场的最佳通道。
回溯阿里与高鑫零售的第一次牵手，既是彼此的需要，也有着时代的选择。
2016年盒马落地，沃尔玛与京东战略合作，线上与线下商业模式开启融合，新零售变革箭在弦上。
当时线下零售商们，开始了一轮新的排位赛。永辉凭借快速地面渗透，市值一举突破千亿，成为行业一哥。沃尔玛多线作战后，开始引入京东，联合作战。区域巨头三江购物、新华都等归入阿里阵营，试图卷土重来。华润万家早已退市，闭关修炼。海航系收割了顺客隆，又自建生鲜平台，试图在零售业占据一把交椅。
高鑫零售其实从2013年就开始触网线上，自己成立了飞牛网，又自建大润发优鲜APP，还投资了高端电商网站Fields。但一番折腾的结果就是流量没赚到，钱却没少花。高鑫零售开始面临单店盈利下降，电商烧钱的局面。
而这时的阿里一直在忙一件事：布局线下。从2015年的银泰，到后续三江购物、新华都等。
其目的很明确：探讨线上线下流量、供应链与数据的打通与融合。阿里除了给传统商超做数字化升级之外，与此并行的另一条线则是自建盒马，试探线下新业态，再将盒马们的成功经验与模式复制给更多的线下零售商，做成一个“线下平台”。
大润发则给盒马接下来的线下复制做了有效“补给”，除了供应链方面的补充，大润发成熟的门店管理能力和物业资源，都能有效提高盒马连锁标准化的能力，并且降低复制、投入的成本。
于是，大润发开始有了盒马一样的悬挂链，这是盒马的订单和物流处理能力在大润发最直观的表现。一年后，时任大润发COO袁彬对外表示，“阿里和旗下盒马把试错都做完了，现在是铺好了高速公路，大润发直接跑就好。”大润发新零售事业部总经理吴春相在形容两者关系时说：“盒马负责研发，而大润发负责复制。”
就在此次增持之后，阿里巴巴方面表示：“我们合作最初的设想，今天全都变成了现实。高鑫零售旗下大润发和欧尚超市484家门店已全部实现在线化，线上带来的增量业务占比已达到20%。”
合作红利的释放
经历了2018年的营收盈利双下降，2019年的高鑫零售重回正增长。今年上半年，公司同比增长5.1%，收入531.7亿元，在疫情压力下实属不易。
从财报来看，高鑫零售的营收组成有两部分：销售商品和租金收入。
其中，贡献度大的是来自销售商品的主营业务收入，同比增长6.1%，对营收的贡献度高达96.8%。而租户租金收入，则由于受疫情影响，同比下降18.8%至16.76亿元。
图片来自高鑫零售财报
对于商品销售收入的增加，高鑫零售在财报中解释称，主要是淘鲜达及天猫平台等线上业务实现了大幅增长。并强调称，上半年疫情加速了全民网上购物的热潮，因此该公司线上业务占比在进一步扩大，B2C业务的业绩占比已超B2B业务。
实际上，从2019年开始，阿里为高鑫零售带来的合作红利就开始释放。财报显示，高鑫零售2019年线上业务营收同比增长近90%。牵手阿里三年，高鑫的运营效率持续提升，经营溢利率从2017年全年的4.4%，升至今年上半年的6.3%。
张勇表示，2019年，高鑫零售门店已经全部实现数字化，生鲜1小时达和B2B业务已经走通走顺。2019年，高鑫零售生鲜电商提前实现了全面盈利。
“生鲜1小时达”，说的是大润发2018年开始上线的B2C业务。消费者通过“大润发优鲜APP”和“欧尚到家APP”，淘鲜达、饿了么及天猫超市等平台入口，可享受生鲜一小时到家服务。其中，天猫超市与大润发展开了“共享库存”模式，在5公里内一小时配送基础上推出5-20公里的“半日达”服务。截至2019年9月底，所有高鑫门店都上线了“共享库存”1小时配送服务。
说到平台与商超的新零售关系上，沃尔玛与京东的合作是绕不开的案例。在这一模式中，沃尔玛在京东平台开店，京东到家则承担了线上引流和线下配送的角色，仍未突破传统到家服务中以配送为核心的思维。沃尔玛与京东也曾做过共享库存的尝试，但由于商品折扣的分歧导致后续无法继续深入。
相比之下阿里更像传统商超“服务解决商”的角色，通过商品数字化能力和多种配送模式，将到家服务（20公里的远场和3公里内的近场）的供需进行了重新匹配，满足不同消费者的多种需求。
与之相对应的则是商家营收、活跃用户的上涨。高鑫零售2020年半年报显示，淘鲜达对销售贡献巨大，帮助实现门店同店5.7%增长，并为高鑫零售带来近5000万用户，其中活跃用户接近1300万。
实际上，电商平台对零售商的改造除了“人货场”的重构，还有基于大数据选品能力，所带来的差异化选品和门店改造。
大润发杨浦店在被数字化改造后，品类方面，新增了海鲜区，引入了盒马自有品牌“日日鲜”，大润发和盒马共享供应链和商品，并引入了淘宝心选，天猫智能母婴区。
黄明端表示，大润发杨浦店改造完成后，该门店的销售额相比提升了10%左右。财报显示，2019年，高鑫一共升级改造了10家门店。从最早完成改造的门店来看，同店增长有明显改善，尤其是生鲜品类的同店增长，平均录得双位数增长。
搭建同城零售“军火库”
今年以来，阿里明显增加了对高鑫的期待。据《晚点》报道，阿里零售通总经理林小海进入大润发管理层，同时负责零售通和大润发业务。
这无疑是大润发旧城改造的重要一步，打通零售通与大润发，或许才是打开零售通的关键一步，大润发不仅仅是零售店，或许成为真正意义上的“前置仓”，成为千千万万小零售连锁和夫妻店的批发站。
更大的背景是，新零售的下半场，开始走向“社区化”，阿里曾经对高鑫立下的Flag都已实现，增持更意味着新战役的启幕。
疫情之后，用户在线上即时购买生鲜产品、生活百货的习惯逐渐建立，《消费者报道》的调研显示，9成用户在疫情期间使用过生超配送平台。
相对应地，商超百货、生鲜商家上线同城零售平台的需求和意愿也开始加强。而目前，中国同城零售O2O的渗透率只有0.6%。
市场潜力显现，巨头整装开始进入。
今年4月中旬，天猫超市事业群升级为同城零售事业群，据阿里内部人士透露，同城零售上升为阿里巴巴CEO张勇重点关注的1号项目之一。随后，丹鸟与点我达合并的消息传出，据了解，这是为了能更好地调配运力，至此同城零售的物流基础开始整合。
6月3日，阿里进一步动作，淘宝在全国16城上线“小时达”服务，消费者可以根据搜索选择周边的商品，饿了么、淘鲜达、天猫超时打包进同城零售的选项。
这场同城零售之战，集齐了全部玩家。36氪此前报道，京东于今年4月新成立大商超全渠道事业群，整合原有的消费品事业部、新通路事业部、7FRESH和1号店，消费品事业部负责人冯轶升任为该事业群负责人。
美团也没闲着，5月25日，在一季度业绩会上，王兴提到，“将进一步投资以更好地利用市场模型和交付网络，使商家多样化，并向消费者提供所需商品。”
这意味着，吸纳更多的商家，赋予他们O2O的能力，也将成为美团的重点。
而搭建社区新零售方面，高鑫早已做好了准备。2019年末，黄明端在接受《联商网》采访时表示，2020年，零售业将趋向小型化、社区化、便利化，高鑫零售的发展重点是中小超、社区团购、重构大卖场。
今年7月，大润发首家社区mini店小润发开业，入口限流多达19次
“我们也会跟菜鸟驿站合作社区团购，算是一个全新尝试。我们认为，我们加菜鸟驿站，会是一个双方都有优势的合作。”今年年初，黄明端在接受媒体采访时表示，社区团购是最受人瞩目的项目。
最近一季财报数据显示，新零售已是阿里发展最快的业务。包括天猫超市、盒马、银泰为主的新零售及自营业务表现亮眼，收入达301亿元，同比增幅高达80%，在集团总收入的比例上升至20%。
在这条战线上，阿里已经有包括菜鸟、天猫小店、盒马、天猫超市等多条部队上阵，而大润发不仅是供应链的“军火库”，还能起到“端”的作用，串联起平台和上述多路大军。
阿里和高鑫，彼此都需要拧成更紧密的绳。
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