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特斯拉还能“狂飙”到几时?

编者按:本文来自微信公众号“异观财经”(ID:DifferentFin),作者:炫夜白雪,36氪经授权发布。

日前,特斯拉公布了截至2020年Q2财务业绩报告。财报数据显示,2020年第二季度,特斯拉营收60.36亿美元,同比下滑4.9%,较上一季度仅增0.85%。净利润为1.29亿美元;归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元。特斯拉连续四个季度实现盈利。

财报公布后,特斯拉股价一度涨逾7%,截至异观财经发稿前,特斯拉周三收盘价为1592.33美元,总市值2951.72亿美元。

(来源:富途牛牛)

特斯拉最新财报表现

营收情况

特斯拉最新财报显示,2020年第二季度,特斯拉实现营收60.36亿美元,较上年同期的63.50亿美元,下滑4.9%,较一季度的59.85亿美元,微涨0.85%。

特斯拉的营收主要由汽车销售、汽车租赁、发电及储能、服务和其他等构成。其中汽车销售是特斯拉主要收入来源。

财报显示,2020年二季度,特斯拉汽车总收入为51.79亿美元,较上年同期的53.76亿美元,减少3.7%,较一季度的51.32亿美元,仅增0.92%。其中汽车销售贡献了85.8%的营收,达到51.79亿美元。

财报数据显示,特斯拉2020年第二季度GAAP营业利润为3.27亿美元,营业利润率为5.4%。净利润1.29亿美元,相比之下去年同期净亏损3.89亿美元;GAAP归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元,相比之下去年同期归属于普通股股东的净亏损为4.08亿美元;非GAAP净利润(未计股份支付费用)为4.51亿美元,这是特斯拉连续4个季度实现盈利,这也意味着特斯拉有望被纳入标普500指数。

特斯拉表示,二季度利润提高的原因为暂时减少员工薪酬支出、监管信贷收入增加和完全自动驾驶(FSD)功能发布相关的递延收入确认4800万美元,这些抵消了新冠疫情导致工厂关闭带来的影响。

此外,净利润的增长也得益于毛利率的提高和运用费用的降低。财报数据显示,特斯拉2020年第二季度总毛利率为21%,单车毛利率达到25.4%,远高于去年同期的18.9%。上海工厂Model 3国产化的毛利率贡献不小,随着产能增加和规模化生产,将有利于成本的降低和盈利能力的提升。

(来源:特斯拉财报)

财报显示,2020年二季度,特斯拉总运营费用为9.4亿美元,较去年同期的10.89亿美元,减少13.7%,较上一季度的9.51亿美元,减少1.16%。不过,二季度特斯拉在销售和在行政管理费用上的支出略有增长。

二季度,特斯拉销售和行政管理费用为6.61亿美元,较上年同期的6.47亿美元,增长2.2%,较上一季度的6.27亿美元,增长5.4%。

二季度,特斯拉在研发上的投入大幅降低。财报显示,特斯拉二季度研发费用为2.79亿美元,较上一季度的3.24亿美元,减少13.9%。

汽车的生产和交付情况

2020年二季度,特斯拉总的生产量为82272辆,较上一季度的102672辆,减少了20400辆,环比下滑20%。其中,Mode S/X车型6326辆,较上一季度15390辆,减少了59%;Model 3/Y车型75946辆,较上一季度的87282辆,减少13%。

(来源:特斯拉财报)

2020年二季度,特斯拉总的交付量是90891,同比较少5%,环比增长3%。其中Model S/X 交付10614辆,较去年同期的17722辆,减少40%,较上一季度的12230辆,减少13%;Model 3/Y交付80277辆,较去年同期的77634辆,增长3%,较上一季度的76266辆,增长5%。

(来源:特斯拉财报)

由此可以看出,特斯拉在产量和交付量方面确实受到疫情影响,产品和交付量均出现季度环比下滑的情况。但综合来看,特斯拉2020上半年来的生产和交付情况较2019年上半年,都有不错的增长,其中Model 3是核心驱动因素。

特斯拉表示,2020年仍要交付100万辆电动车。上海工厂方面,特斯拉表示,上海工厂Model Y的生产线正在建设,首批计划在2021年交付。此外,特斯拉预计到2020年底,国产零部件率将达到80%。

从财报披露的信息看,特斯拉的生产能力并未受到多大影响。美国的弗里蒙特工厂产能将达到创纪录的49万辆/年,其中S/X车型9万辆,3/Y车型40万辆。而上海工厂的产能将达到20万辆/年。

(来源:特斯拉财报)

马斯克还在财报电话会议上表示,特斯拉确定将在得克萨斯州奥斯汀建造下一个超级工厂。根据特斯拉的计划,其加州弗里蒙特汽车厂将生产面向所有市场的Model S和Model X,并为北美西部市场生产Model 3和Model Y;得州新工厂将为北美东部市场生产Cybertruck、Semi、Model 3和Model Y车型。今年上半年疫情导致生产出现中断,特斯拉加州工厂关闭了将近六周,但是特斯拉目前依然维持其50万辆的交付目标。

车市下行、股市沸腾,特斯拉还能持续“狂飙”吗

最近几个月,特斯拉的股价一路飙升。特斯拉股价暴涨也带动了美股及A股新能源车企以及特斯拉概念股的股价上涨。美股上市公司蔚来汽车,股价在今年3月触底,每股2.11美元,随后股价上涨,7月份股价最高达16.44美元,反弹幅度高达679%。

与此同时,国内新能源车企也是好消息不断。理想汽车赴美IPO,计划于北京时间7月31日晚间在美国纳斯达克挂牌上市;7月20日,小鹏汽车宣布完成近5亿美元C+轮融资;哪吒汽车也公告称,已启动C轮融资,并确认将在2021年寻求在科创板上市。

一时间,新能源汽车行业的头部玩家,受到资本与投资者青睐。然而,与投资者热情相比,新能源汽车市场却冷清不少,新能源汽车并未受到消费者的追捧。

股市与车市形成为了强烈反差,作为一名普通投资者,现在是投资新能源车股票的好时机吗?是在市场的情绪渲染中坚持信仰,还是客观分析,理性看待呢?

公共卫生事件影响下,国内汽车市场下行,市场回暖拐点已现,但高增长还需时日。

受突发疫情影响,国内汽车产销都受到严重影响,基本处于停摆状态。据中国汽车工业协会统计数据显示,上半年,国内汽车产销累计均超过1000万辆,分别为1011.2万辆和1025.7万辆,同比下降16.8%和16.9%。

相比较而言,新能源汽车的销量就更不乐观。中汽协发布的数据显示,2020年1月-6月,中国新能源汽车销量为35.2万辆,同比下降37.4%。咨询机构AlexPartners预计,2020年新能源汽车销量将同比下降20%,并且降幅远超整体汽车市场的9%。

目前,汽车市场正在出现回暖。中汽协6月电动车销售10.4万辆,同比下降33%,但是环比增长27%,形势向好,累计销39.3万辆,同比-37%。其中,6月国产特斯拉产1万辆,其中长续航5863辆,销售1.5万辆,Q2累计销量3万辆。

电动车销售环比出现增长,说明新能源车市场消费环境正在逐步改善。众所周知,中国新能源汽车行业的快速发展,与国家补贴政策息息相关。伴随政策补贴大幅缩水,对于依靠政策红利和补贴优势的新能源汽车产销市场而言,是致命打击。

失去高额补贴,新能源汽车市场的消费结构也随之发生改变,新能源汽车市场从高额补贴驱动,转向市场消费需求为导向。受补贴大幅退坡、续航里程问题制约、充电基础设施不足等诸多因素影响,以及受疫情影响下国际油价暴跌导致的新能源车的性价比下降,各地传统汽车促销等都直接影响新能源汽车的优势,因此,新能源汽车市场很难在短时间内出现高增长。

今年上半年,国家、地方陆续出台对购置的新能源汽车免征车辆购置税;延长新能源汽车补贴政策;开展新能源汽车下乡活动等相关政策和活动,振兴新能源汽车产业发展,提振汽车市场消费。从短期来看,中央和地方出台的政策,有利于推动拉动国内新能源汽车消费。

特斯拉的有哪些未来想象空间?

当前特斯拉市值已超越传统汽车厂商的市值。虽然特斯拉当前的营收主要来源于汽车销售,但其投资者们更愿意把特斯拉看做“科技股”。这与特斯拉的核心技术有一定的关系。

特斯拉也在财报中明确,此次盈利的主要原因是降低了员工的薪资开支、政府信贷以及4800万美元的“全自动驾驶”技术的预付订单。

特斯拉软件业务主要包括:Autopilot FSD完全自动驾驶选装包、OTA付费升级以及高级车联网功能。其中,FSD是特斯拉最核心的应用软件,也是其现阶段软件收入的主要来源。

据燃财经报道,特斯拉公司CFO曾在2020年第一季度业绩说明会上公开了软件“递延收入”的概念,并详细介绍了FSD收入的财务确认规则:当消费者选择激活FSD套件后,特斯拉能获得6000美元(现已上涨至8000美元)的现金,公司会将其中一半确认为当期收入,另一半记为递延收入。 按照他的说法,截至2020年第一季度,特斯拉的FSD递延收入已经超过6亿美元。可见,特斯拉卖车之外的软件收入,利润丰厚。

在与分析师的电话会上,马斯克表示,FSD对特斯拉而言非常重要,将所有产品升级到FSD将是有史以来最大型的资产估值的升级。在服务订阅方面,人们可能会需要提高效率和娱乐,目前已经在车里装了一些游戏,只是为了好玩而已。“针对所有软件的服务,未来有可能出一个APP Store(应用商店)。

马斯克曾在今年的世界人工智能大会(WAIC)开幕式上表示,该公司已经“非常接近”实现L5级自动驾驶技术,并表示有望在年内实现L5级别自动驾驶基本功能的开发。马斯克还表示,特斯拉已经更新了Autopilot驾驶辅助软件,以识别停车标志。截至2020年二季度,特斯拉配备了FSD的车辆将会在交叉路口停车,或在没有驾驶员确认的情况确认安全后通过交叉路口。

马斯克声称特斯拉将在今年内实现L5级自动驾驶,专家却一致认为,当前,这是一个在技术上不可实现、且几乎荒谬的目标。

目前来看,还没有公司宣布已经实现L5级别自动驾驶。即使谷歌旗下自动驾驶汽车部门Waymo部署的是L4级自动驾驶测试车(即车辆计算机可以在特定区域内以及特定条件下控制车辆所有操作)。与其他企业一样,Waymo大部分自动驾驶测试车都需要配备人类安全员。Waymo公司也认为,实现L5级自动驾驶并不是一个切合实际的目标。

此外,特斯拉在7月份宣布,Model S在不变动电池组的前提下,通过技术手段改良,EPA续航里程达到402英里。

(来源:特斯拉财报)

根据媒体报告,送测的 Model S Long Range Plus,在电池组的部分,和 2019 Model S 100D 版本相同,容量为 100kWh,而主要的差异,在于技术优化的方式,相较于新版 402 英里的续航力,旧版续航力为 348 英里。首先,Model S Long Range Plus 的主要运算系统硬件与系统架构均进行优化,在能源管理的效率上更加提升。

此前,特斯拉已经为一项新技术申请了专利,该技术将为一种新金属锂电池或无阳极电池提供电解质解决方案。

根据特斯拉的电池研究伙伴杰夫·达恩(Jeff Dahn)和他在达尔豪斯大学(Dalhousie University)的团队公布了一种新型电池的测试结果,测试的新电池是一种锂离子电池,具有下一代“单晶”NMC(镍钴锰)阴极和一种新的先进电解质。根据测试结果,他们认为这种电池可以驱动一辆电动汽车行驶100万英里(160万公里)以上,并在电网储能中至少使用20年,比特斯拉现有电池续航时间长两到三倍。

提高电池能量密度将有助于降低电动汽车的成本,延长行驶里程。关于电池计划,未来是否会落地投产,目前尚存在不确定性,如果投产,也是一大利好。

此外,伴随新能源汽车下乡,越来越多的新能源车企也在下沉市场拓展渠道。特斯拉表示,今年将在国内新增4000个超级充电桩。今年6月14日,特斯拉对外事务副总裁陶琳在微博上公布了特斯拉在中国45个城市的入驻计划,其中包含大批三线城市,包括金华、绍兴、惠州、江门、西宁等。

想要进军下沉市场也并非易事,新基建设施完善,前期时间和金钱投入都是巨大的。

当前特斯拉等新能源汽车的消费群体,多以中产阶 级为主。而下沉市场的消费群体,对价格更敏感。对于二三十万的新能源车来说,价格门槛高,想要攻占下沉市场,没有那么容易。

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