超600亿，58同城私有化落定：买方财团阵容豪华，溢价近20%收购
编者按：本文来自微信公众号“东四十条资本”（ID:DsstCapital），36氪经授权发布。原标题：《超600亿，又一在美上市巨头私有化落定！买方财团阵容豪华，溢价近20%收购》
文 | 柴佳音
来源 | 投中网
对于在纽交所上市7年的58同城而言，私有化意味着什么？“大买家”华平与58同城的渊源几何？成立15年的58同城做出此番抉择，是否为了自破困局？
“神奇的网站”58同城私有化终于落定。
2020年6月15日晚间，58同城发布公告称，与Quantum Bloom Group Ltd.签订合并协议。根据合并协议条款，买方投资财团将以每股普通股28美元（相当于每股美国存托股56美元）现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元（约合617亿人民币）。
受此消息影响，截至2020年6月16日发稿，58同城股价大涨9.55%报54.58美元，市值81.8亿美元。
据了解，58同城此次买方投资财团包括：华平投资（下称华平）、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波。买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式，为58同城的私有化交易提供资金。
值得一提的是，本次私有化是2015年奇虎360私有化后最大宗的在美上市中国企业私有化。对于在纽交所上市7年的58同城而言，私有化意味着什么？“大买家”华平与58同城的渊源几何？成立15年的58同城做出此番抉择，是否为了自破困局？
溢价近20%收购，58同城买方阵容豪华
这场私有化的“博弈战”历时两个月有余。
2020年4月2日，58同城曾宣布，董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约，拟以每股美国存托股55美元的价格收购所有流通股。
2020年4月20日，58同城董事会成立特别委员会，对私有化要约，或公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。
2020年4月30日，58同城公司董事会收到来自华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约。
2020年6月15日，58同城宣布与Quantum Bloom Group Ltd.签订合并协议。根据合并协议条款，由华平投资牵头的买方财团与58同城签署了58同城的私有化协议，总交易估值约为87亿美元（约合617亿人民币）。
58同城表示，根据58同城董事会下设的特别委员会的一致推荐，董事会已批准该私有化协议，并决议建议公司股东投票支持。特别委员会在其财务和法律顾问的协助下，进行了私有化协议条款的谈判。
公开资料显示，华平是全球领先的私募股权投资机构，专注于成长型投资。目前公司在全球管理逾540亿美元私募股权资产，投资于各行各业、处于不同发展阶段的逾185家企业。成立至今，华平共募集19期私募股权基金，总额达950亿美元，已对全球40多个国家的逾895家企业累计投资超过830亿美元。
买家团队另一中国PE基金鸥翎投资核心团队由在旅游业和投资圈地位举足轻重的江天一、郑南雁、梁建章、张弛四位合伙人组成，被称为“梦之队”。与此同时，鸥翎投资与携程关系密切，参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行。
投中网了解到，58同城此次私有化交易有望于2020年下半年完成。届时，58同城将成为一家私人控股公司，其美国存托股将从纽约证券交易所退市。
与2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要约的前一个交易日）58同城的ADS收盘价相比，此次58同城私有化报价相当于溢价19.9%。前15日成交量加权平均收盘价相比，溢价19.2%。
两周内决定投资，华平曾连续两轮加注58同城
此次的“大买家”华平与58同城渊源已久。
公开资料显示，58同城成立于2005年12月12日，网站定位于本地社区及免费分类信息服务，帮助人们解决生活和工作所遇到的难题。
众所周知，新经济企业需要“烧钱建流量”。“赢者通吃”的模式在高速成长期需要巨额资金支持，投资者也因此成为企业崛起的重要推手。
然而，与其他需要“烧钱建流量”的新经济公司相比，58同城的投资方背景相对简单。上市前，58同城的财务投资方仅包括华平、赛富投资基金及DCM中国。
CVSource投中数据显示，2010年，华平成为了58同城的B轮投资方，2011年，华平再次追加C轮投资。
投中网了解到，华平彼时选择58同城，最为看重的是网络分类广告这个上升行业。
华平曾在美国看过类似的商业模式—Craigslist，并在2009年试图投资（当年该公司收入约为1亿美元），却未能谈成。而后，华平投资了另一家名为Slickdeals的网络分类广告企业，当年该公司的收入约为1500万美金。
由于对行业跟踪已久，在中国看到58同城后，华平上下都非常兴奋，决心要拿下这项投资。
虽然在当时，58同城的模式还相对比较新，整个分类信息行业的产值也并不大，但这个行业虽然在欧美已经很成熟。因此，华平相信，该领域在中国还是蓝海，58同城将有机会崭露头角。
接近58同城的知情人士对投中网表示，“华平是在58同城的增长期进入的，当时投资人这边的竞争也很激烈，由于58同城与另一家基金合作已将近确定，当时劲波希望华平在两周之内做出决策。”
然而，作为全球PE基金，华平做出决策通常需要一定时间。“毕竟要走尽调等流程，但当时的情况必须加快速度。58同城当时还没有多少收入，估值也没有太多可讲的，都是大概的估算，再有就是凭借多年的经验和直觉。”前述知情人士表示，在取得总部的支持后，华平最后打破常规，快速决定，完成了投资。
华平投资落定后，中国的分类信息行业仍处于发展初期，各个公司都处于探索状态，58同城也经历了数次转型。
2010年，58同城从纯线上的模式开始转向线上线下并行，建立了线下销售队伍，形成了区别于竞争者的重资产企业：其强大的地推能力在2011年的广告战中，有效地将流量和用户规模的增加转化为收入的增加。
如此一来，完成了线下数据迁移的“脏活累活”后，58同城赢得了小商户的信任。也因此建立了竞争壁垒和品牌效应。
纽交所上市7年寻求私有化，58同城自破困局？
按原融资计划，58同城将于2011年启动上市进程，但当时美国市场不佳，公司便主动撤回了申请资料。
2013年第二季度，随着资本市场形势逐渐向好，58同城“市场第一”的位置越坐越稳，且首次实现了盈利，因此，公司于2013年10月31日在美国纽交所挂牌上市。
上市前，58同城的最大机构投资人亦为华平。
上市后，2014年6月28日，58同城发布公告称已获得腾讯控股7.36亿美元投资。战略投资完成后，58将有机会获得来自腾讯QQ、微信、QQ.com以及QQ浏览器等各个平台的流量，进一步加强在本地服务领域的地位。
2015年，58同城开始不断拓展边界。
2015年3月2日，58同城正式宣布并购安居客集团，交易以现金加股票的方式进行，交易金额达到2.6701亿美元；2015年4月17日，58同城发布公告称，公司战略入股分类信息网站赶集网；2015年5月8日，58同城宣布并购中华英才网；2015年8月7日，向莱富特佰增资持70%股份，加强汽车布局。
然而，从股价表现上看，58同城高速上升的态势自2018年呈现拐点。2018年，58同城股价达到历史最高的89.9元，之后一直处于下跌状态。
近期，58同城发布的2019年全年财报中，该公司营收155.8亿元，同比增长18.6%，并维持了86.4%的毛利率水平，超过了之前的预期上限。
该财报显示，58同城的营收主要来自于会员营收跟在线推广收入，但这两个业务的同比增速均下滑。以在线市场服务同比增速为例，19Q2为23.8%、19Q3为20.1%、19Q4为19.3%。
核心业务增长下滑导致了58同城营收上的增长下滑。从数据上来看，58同城2018年第三季度至2019年第四季度，营收增速分别为33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%，呈接连下滑之势。
但是，从整体数据增长来看，58同城在2019年第四季度的营收、净利润都维持一定的同比增长，尤其是净利润实现同比增长535.1%，在互联网行业可谓是少数的保持双增长的企业。
值得一提的是，近期58同城布局非常活跃。
2020年3月，58同城宣布与二手车电商平台优信集团签订协议，以1.05亿美元收购优信拍业务相关的资产。2020年4月，58同城、58爱房又宣布向重庆房产经纪企业“到家了”共同投资5亿元。
“昔日‘一家独大’的58同城也会遭遇流量天花板。”曾有知情人士对投中网表示，“58同城接受私有化要约，谋求转型，PC时代延续下来的门户生态会全然被颠覆。”
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