沃尔核材，卡住AI命门！
“未来一段时间，GB200服务器内部仍将采用铜连接。”
一句话，敲响了一扇门。
2025年3月，黄仁勋在GTC 2025大会上的断言，为高速铜缆按下了加速键；6月，448G全球高速铜缆创新技术与供应链大会又围绕最新技术，进一步展开了讨论。
大门一开，沉寂已久的高速铜缆重回大众视线。
为什么会是铜呢？
要回答这个问题，得先知道高速铜缆是什么。
高速铜缆，本质上就是利用铜材质传输电信号以实现数据高速传输的产品。它在数据中心内部，尤其是短距离连接场景中，具有不可替代的优势。
一个复杂的数据中心网络，主流的连接方案有三种：光模块+光缆、AOC（有源光缆）和DAC（直连铜缆/高速铜缆），核心区别体现在传输距离上。
光模块+光缆主要用于长距离传输，就好比数据中心与数据中心间，传输距离100公里；AOC用于不同机柜内交换机、服务器和存储设备传输，最长距离可达300米。
而DAC则主导“短距离”的机柜内部连接，通常互联距离在5米以内。相较于AOC，DAC成本也仅为其十分之一左右，还不需要光电转换。
这份低成本的优势，使得高速铜缆成了算力中心内部连接的理想选择，也由此奠定了其市场规模增长的根基。
根据预测，2025-2035年，全球高速铜缆市场规模将由60多亿美元增长至近400亿美元，年复合增长率高达19.22%。
有需求自然催生机遇。那么，在这片蓬勃的市场中，都有哪些参与者呢？
目前，国内做高速铜缆的主要有神宇股份、沃尔核材、华丰科技等多家优秀企业。但单从盈利性来看，沃尔核材在这其中大放异彩。
2021-2025年上半年，公司毛利率维持在30%以上，与同行华丰科技、兆龙互联等拉开了不小的差距。
而沃尔核材能赚到今天这笔钱，靠的是多年前下的一招棋。
2021年，做热缩材料为主、电缆附件为辅的沃尔核材，破天荒地收购了当时在亏损的乐庭集团通信线缆业务，并成立子公司乐庭智联，正式切入高速铜缆领域。
当时这一决策并不被大多数人理解，如今却成为了公司转型的关键一步。
乐庭智联通过多年的技术积累，不仅掌握着高速铜缆行业内全部重点产品的核心技术，还建立了卓越的品牌效应，赢得了安费诺、立讯精密等国际巨头客户的青睐。
要知道，安费诺可是GB200服务器铜缆的供应商，正是通过这一层关系，沃尔核材才能与国际知名AI客户牵上线，从而在AI来潮时抢占先机。
向外并购是胆识，向内研发是根基。
平常，工业用铜的纯度通常在99.9%左右，而高速铜缆为减少信号损耗，要求铜芯导电率必须达到101% IACS以上，纯度也需提升至99.97%甚至更高。
这类“超纯铜”需经过电解精炼、区域熔炼等多道复杂工序，每吨原料仅能提取数十公斤合格材料。部分高端产品还会嵌入纳米银颗粒，以进一步提升导电率与传输速率。
2021-2025年上半年，沃尔核材苦心研发，合计投入了超13亿元的研发费用。
目前，公司已掌握镀银铜线制备、多通道精密绞合、多层复合屏蔽及特种材料等核心技术，在导体性能、信号屏蔽与绝缘耐久等关键环节建立起竞争优势。
2025年上半年，公司生产的224G高速通信线已实现量产，多通道1.6T高速通信线也已完成了重要客户的验证工作。
当然，优秀的产品离不开充足的产能支撑。
在生产设备方面，截至2025年9月末，沃尔核材高速线生产的核心设备——进口发泡芯线挤出机已有5台投入正常生产。
预计到2025年底，公司将拥有20余台该关键设备；到2026年4月底前，还将有10台设备陆续到货。
此外，公司早在2024年就加速推进马来西亚与惠州生产基地的建设，当年资本开支高达4.45亿元。
2025年，公司依旧延续产能扩建。9月23日，其全资子公司上海科特又宣布拟投资10亿元，在吴江经济技术开发区建设新材料项目，进一步强化产能基础。
技术和产能“两条腿”都迈得开，沃尔核材的通信线缆业务，越做越红火。
2025年上半年，该业务实现收入12.46亿元，同比增长62.46%，占公司总营收（39.45亿元）比重已接近三分之一，成为重要的增长引擎。
尽管前景广阔，但挑战也从不同方向向沃尔核材逼近。
首先，光电共封装（CPO）等新兴技术的快速发展正逐步突破技术瓶颈。
随着光引擎与交换芯片的协同封装日益成熟，未来光连接有望突破机柜边界，向更短距离、更高集成度的方向渗透，从而对传统铜缆在极短距场景下的成本优势构成挤压。
其次，铜缆的散热与功耗瓶颈是不容忽视的。
随着单机柜功率密度快速提升，铜缆在大电流传输环境下的热管理成本正持续攀升。相比之下，新兴材料与低温共烧陶瓷等混合方案正逐步优化其成本结构。
不过，从成本效益角度分析，铜缆在机柜内连接的性价比优势在未来3至5年内仍难以被撼动。
毕竟，黄仁勋的公开表态也印证了这一点——铜连接在可预见的未来，仍将是AI服务器内部的主流选择。
最后，总结一下。
在这个被光模块主导的数据传输世界中，铜连接宛如无尽光芒中保留的一片独特“开垦区”。而像沃尔核材这样的开垦者，已经在这片沃土中点亮了自己的灯。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
发布于：山东
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