潮宏基赴港IPO背后：境外营收仅占0.41%，商誉逾5亿“埋雷”
截至2025年一季度，潮宏基仍然有5.09亿元商誉悬顶，FION菲安妮成了公司业绩的一颗定时炸弹。
近期，“A+H”公司名单扩容增速明显，潮宏基（002345.SZ）也加入赴港IPO名单。
6月9日晚间，潮宏基发布公告显示，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的相关议案。
潮宏基赴港IPO的理由是“全球化战略布局”，然而公司2024年境外营业收入仅有2641万元，占总营业收入0.41%。
同时，需要注意的是，潮宏基完成收购FION菲安妮后，标的业绩表现并不理想，上市公司常年因此减持。
截至2025年一季度，潮宏基仍然有5.09亿元商誉悬顶，FION菲安妮成了公司业绩的一颗定时炸弹。
01 东冠集团减持可套现4亿
潮宏基2010年1月上市，公司深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，专注于CHJ潮宏基与FION菲安妮两大核心品牌的运营管理。
近期，随着多项支持境内企业赴港上市的利好政策出台，“A+H”公司名单扩容增速明显。
6月9日晚间，潮宏基发布公告显示，公司于当日召开了第七届董事会第三次会议，审议通过公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的相关议案。
潮宏基介绍，为进一步推进公司的全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力，加强与境外资本市场对接，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。
潮宏基表示，截至目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未最终确定。
值得注意的是，5月16日起，潮宏基股价开始震荡上扬，截至6月9日收盘，公司股价在16个交易日中上涨60%。
5月21日，潮宏基发布关于股票交易异常波动的公告中，透露出公司赴港上市的消息。
不过，最新公告中，潮宏基提醒，本次发行并上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性。
值得注意的是，在赴港IPO的同时，近日，潮宏基发布公告称，持有公司股份7700万股、持股比例8.67%的股东东冠集团，计划在未来半年内减持公司股份不超过3%。
按照公告日收盘价计算，东冠集团此次减持可套现约4.11亿元。
实际上，潮宏基赴港IPO的理由是“全球化战略布局”，但公司目前在境外的发展十分有限。
2024年，潮宏基在中国港澳台地区营业收入仅703.12万元，同比下降11.73%；亚洲其他地区营业收入达1938.08万元，同比增长72.91%。
由此来看，潮宏基2024年境外营业收入约2641万元，占总营业收入0.41%。
不仅如此，门店方面，截至2024年底，潮宏基门店数量达1511家，较上年同期1400家增长7.93%，净增加111家。
2024年，潮宏基珠宝以东南亚市场作为海外布局的首站，迈出品牌国际化的重要一步。
年报显示，2024年，潮宏基在亚洲及其他地区仅有一家自营店和一家加盟代理店。
02 营收增长靠金价上扬
潮宏基由廖创宾创立，凭借差异化战略和设计领先定位，廖创宾以“时尚”“流行”属性的K金珠宝首饰打天下，带领潮宏基成功在珠宝市场中分得一杯羹，他也被称为“K金之王”。
近年来，潮宏基业绩起伏较大。
2021年至2023年，潮宏基营业收入分别为46.36亿元、44.17亿元和59亿元，同比分别增长44.20%、-4.73%和33.56%；归母净利润3.51亿元、1.99亿元和3.33亿元，同比分别增长151.03%、-43.22%和67.41%。
2024年，潮宏基实现营业收入65.18亿元，同比增长10.48%，创下历史新高；净利润1.94亿元，同比下降41.91%。
不过，潮宏基营业收入上涨与黄金价格上扬密切相关，公司的产品销量实际上在下滑。
2024年，潮宏基珠宝销售量达383.39万件，同比下降7.59%；生产量达378.2万件，同比下降6.88%；库存量达104.91万件，同比下降4.72%。
同期，潮宏基皮具销售量达87.67万件，同比增长10.3；生产量达72.47万件，同比下降21.43%；库存量达70.23万件，同比下降17.79%。
然而，2024年，潮宏基珠宝营业收入达6.23亿元，同比增长13.18%；皮具营业收入达2.74亿元，同比下降27.04%。
潮宏基还公布数据显示，剔除商誉减值影响，公司2024年净利润3.5亿元，同比下降5.11%。
2014年，潮宏基完成对菲安妮有限公司100%股权的收购，本次收购事项形成商誉11.63亿元。
潮宏基表示，自完成收购FION菲安妮品牌后，积极对FION菲安妮品牌形象、产品和门店等进行升级和年轻化改造。
不过，由于受各种因素影响，FION菲安妮品牌整体进程不达预期，潮宏基于2018年度、2019年度、2022年度和2023年度根据中介机构的评估结果进行减值测试，并分别计提了 2.09亿元、1.52亿元、8066.35万元和3943.26万元的商誉减值准备。
潮宏基介绍，虽然FION菲安妮品牌升级和年轻化改造初见成效，但菲安妮2024年的业绩还是有所下滑。
2024年，潮宏基计提商誉减值准备1.77亿元，该项减值损失计入公司2024年度损益，相应减少公司2024年度利润，导致公司2024年度合并报表归属于母公司股东的净利润相应减少1.77亿元。本次计提完成后，因收购菲安妮有限公司形成的商誉账面价值为5.06亿元。
进入2025年，潮宏基业绩大幅回暖。一季度，公司实现营业收入22.52亿元，同比增长25.36%；净利润1.89亿元，同比增长44.38%。
截至2025年一季度，潮宏基仍然有5.09亿元商誉悬顶，如果FION菲安妮业绩表现依然不佳的话，公司整体业绩将持续受到影响。
本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID：theSankei），作者：张飞涛 程睿，36氪经授权发布。
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