国产AI芯片第一股，市占率40%第一，利润增1100%，830家机构扎堆！
2023年至今，GPT-4、Gemini、Sora、Kimi等大模型层出不穷，每一个问世都将AI浪潮推向高峰。
而训练大模型需要海量的数据，大模型应用又在时时刻刻产生新的数据，数据俨然成为继土地、资本、劳动力、技术后的第五大生产力要素。
Adobe甚至以2.62美元/分钟的价格购买视频用来训练自己的AI大模型，从而与Sora开展竞争。
据估计，全球数据总量将从2021年的85ZB增长到2025年的175ZB，年复合增速高达20%。
数据规模扩张促使亚马逊、谷歌、微软和Meta等厂商加快数据中心建设，我国也多次强调算力基础设施的重要性。在数据中心的构成中，服务器是成本占比最大的部分。
其中，服务器中起决定作用的是芯片层，处理器CPU、GPU和存储芯片是我们所熟知的，但还有一类芯片同样至关重要，却常常被忽视，就是内存接口芯片。
CPU、GPU处理的数据来源于存储芯片，内存接口芯片则是CPU取放内存数据必须经过的通路，相当于存储芯片的“门”。
因此，内存接口芯片的性能必须跟得上存储芯片的更新迭代，不能门框增大了，门的尺寸还不变，那就不合适了。
目前，存储芯片已经从DDR2迭代到DDR5，而全球能生产DDR4及以上内存接口芯片的厂商只有澜起科技、Rambus和瑞萨（IDT）3家。
其中，澜起科技是全球规模最大的一家，市占率40%，并且是A股唯一一家，存储芯片巨头SK海力士、美光科技、三星都是公司大客户。
2019年我国大力支持半导体行业的发展，成立科创板，澜起科技是首批上市的芯片公司，被称为科创板“中国芯片设计第一股”，后来的海光信息、寒武纪、复旦微电、龙芯中科等都是它的晚辈。
上市之后，澜起科技的业绩稳步增长，营收从2019年的17.38亿元增长到2022年的36.72亿元，净利润从9.33亿元增长到12.99亿元。
2023年全球服务器处于去库存阶段，浪潮信息、紫光股份等服务器龙头收入减少，公司业绩也受到很大影响，营收同比下滑37.76%，净利润同比下降65.3%。
不过，2024年澜起业绩出现拐点，一季度营收同比上升75.74%，净利润同比大增965%~1117%。
由此说明存储行业正在回暖，这也是为什么近期兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创等的热度居高不下。
澜起科技还一度被誉为“最赚钱的芯片公司”，2019年公司毛利率高达73.96%，妥妥的硬科技公司，只是后来公司发展出津逮®服务器和新品互连芯片业务，随着毛利率（10%左右）较低的服务器业务占比上升，公司整体毛利率降到46.44%。
2023年服务器业务占比降到4.06%，再加上公司DDR5第二子代内存接口芯片（RCD）大规模起量，并率先试产DDR5第三子代RCD芯片，盈利能力好转。
内存接口芯片毛利率高不是没有原因的，一方面在于研发难度大，附加值高，越先进越贵，DDR5的内存接口芯片就会比DDR4的价格高。
另一方面在于认证门槛极高。内存接口芯片厂商不仅要得到存储厂的认可，还要经过Intel等CPU厂，联想、惠普、浪潮信息等组装厂，甚至亚马逊、谷歌等云服务公司的层层认证，以致于最终存活下来的只剩下3家。
澜起科技2024年一季度业绩暴增，之后保持增长也不是问题。
首先，内存接口芯片存在量价齐升逻辑。
量方面，5G通讯、AI、云计算蓬勃发展，庞大的数据量需要更多的服务器支持。
根据预测，2023年全球服务器市场规模1284.71亿美元，到2027年规模将增长到1891.39亿美元。2024年刚去库存结束，全球服务器整机出货量将增长约2.05%，1365.4万台左右，之后增长速度有望加快。
而一套内存模组就需要配一颗内存接口芯片，因此公司芯片销量将随着服务器出货量增加而增长。
价方面，DDR5比DDR4价格高，DDR5中子世代RCD的价格也将随着更新迭代而上升，公司已经在2024年1月推出DDR5第四子代RCD芯片，将帮助公司将产品单价保持在高水平。
另外，DDR5目前的渗透率还较低，目前市场上主要还是DDR4占主导，英特尔表示全新一代Meteor lake将全面支持 DDR5，澜起科技估计2024年DDR5的渗透率将超过50%，与之配套的内存接口芯片也将水涨船高。
其次，互连芯片新品成长空间广阔。
AI时代，算力和存力需求同步高涨，也将带动它们之间的互连芯片性能提高，通用的内存接口芯片不足以满足AI对于高速数据传输的需求。
澜起科技因此开发出了包括PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC等在内的多款互连芯片新品，可以实现AI服务器中CPU、GPU和存储芯片等不同模块之间的高速互联。
比如PCIe Retimer芯片，一台典型的配置8块GPU的主流AI服务器需要8颗或 16颗PCIe Retimer芯片。
目前，澜起科技的PCIe 5.0 Retimer芯片已经成功导入一些主流云计算厂商的AI服务器采购项目，并开始大规模出货。
公司的MXC芯片也被三星采用，并且是全球首家通过CXL联盟的数十项严苛测试的产品，可见产品性能产品性能优良。
因此，澜起科技的互连芯片业务也会给公司业绩提供增长动力。
总体来看，澜起科技是国内首屈一指的内存接口芯片制造商，业绩和盈利能力均反转明确，未来也不缺继续增长的潜力。
截止到2023年年底，公司有831家机构持仓，相对于2023年6月增长了131家，中电子和英特尔还都是公司的大股东。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
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来源：飞鲸投研
发布于：山东
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