最前线｜比亚迪：短期业绩承压，供应链加速开放
针对比亚迪（01211.HK）2019年年报，研究机构认为，虽然短期业绩承压，但供应链在加速开放，看好其长期价值。
4月21日，比亚迪发布2019年年报，年报显示，其2019年全年营收1277.39亿元（人民币，下同），同比下降1.78%；归母净利润16.14亿元，同比下降41.93%。
2019年，公司汽车总销量为46.14万辆，同比下降11.4%，其中新能源汽车销售22.95万辆，同比下降7.4%。中银证券认为，2019年新能源补贴下滑约70%（考虑地补），导致其销量及盈利承压。
3月底国务院会议确定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，将大力促进新能源汽车销量增长，以及车企盈利能力提升，比亚迪将大幅受益。
此外，2019年公司燃油车销量 23.19万辆，同比下降15.0%。中银证券认为，比亚迪通过车型换代、造型更新等手段，取得良好效果，2019年Q4、2020年Q1销量表现远优于行业。近期国内乘用车市场逐步回暖，公司燃油车有望延续较好表现，助力业绩提升。
虽然短期业绩承压，但比亚迪供应链在加速开放。4月14日，公司公告比亚迪半导体完成内部重组并拟以增资扩股等方式引入战投。中信证券在研报中表示，预计后续不排除有引入财务投资者、进一步独立申报上市的可能。若比亚迪半导体分拆上市，公司后续更大的投资价值是作为中性的“新能源汽车一站式解决方案提供商”，包括：锂电池（刀片电池技术等）、半导体（IGBT）、 三合一电机/电控技术、电动平台等。比亚迪业务结构由垂直整合转向战略开放，价值正逐步显现。
作为新能源汽车的龙头企业，多机构看好比亚迪的长期价值。长江证券在研报中表示，新能源汽车方面，补贴政策转暖，叠加电池降本，汽车业务业绩有望逐步改善；动力电池方面，比亚迪的技术和成本优势明显，外供空间巨大，目前已取得丰田、长安等乘用车客户配套资格。其他竞争力强的零部件如电机电控、IGBT等有望逐步外供。预计公司2020-2022年EPS分别为0.81、1.19、1.57元，对应PE为74X、50X、38X，维持买入评级。
今日港股开盘，比亚迪报43.50港元，上涨2.59%。
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