错失中国市场后，日本投资者奔赴印度
日本投资者开始将钱“存入”印度公司。
DataLabs 的报告显示，从2014年至2019年上半年，印度初创公司已经从日本投资者手中募集了超过510亿美元。
对日本投资者而言，把资金投入一家前途光明的海外公司是一个双赢的机会，因为日本实行负利率政策，把钱存在银行里不赚反赔。
日本国内值得出手的创业项目寥寥无几。同一时期，日本投资者对本土初创企业的投入仅为120亿美元。该国国内市场趋于成熟，缺乏增长与创新。创业生态圈已经长期停滞不前，与前途未卜的创业公司相比，年轻人更倾向于在提供高薪的大公司工作。
而在6年前，还会有印度公司因日本风投的青睐而颇感意外。
彼时，东京风投公司 Beenos 创始人 Teruhide Sato 在孟买与支付公司 Citrus Pay 联合创始人 Satyen Kothari 会面，并向他提出了投资意向，这让 Kothari 觉得有些受宠若惊，但还是礼貌地回绝了 Sato，因为他们的报价太低了。
Kothari 回忆道：“Sato 接着做了一件很‘日本’的事，他默不作声地开始听我讲话。再后来，他花了很多精力在幕后牵线搭桥，帮我们找到了另一家有投资意向的日本公司。”
2013年12月，Citrus 成为首批获得包括 Beenos 和 Digital Garage 在内多家日本风投公司投资的印度初创企业，日本风投一共为其投入了大约550万美元。2017年，Kothari 创办财富管理公司 Cube Wealth 时，Sato 管理的另一家风投 Beenext 以及日本投资公司 Asuka Holdings 都为他提供了支持。
市场仍有落脚之处
班加罗尔共享单车初创公司 Yulu 联合创始人 Amit Gupta 向 KrASIA 表示：“日本风投公司需要寻找渠道配置资本，获取良好的回报。美国、中国、印度是几个较大的市场，但这两个市场（美国和中国）优秀的初创公司竞争激烈，而印度的创业生态圈仍在成长中。”2018年，Yulu 在种子轮获得了日本手游公司 Akatsuki Entertainment Technology 在内多家风投机构的700万美元融资。
今年6月初在大阪举办的 G20 峰会上，印度总理莫迪和日本首相安倍晋三会面，两国达成合作，将为印度科技初创公司启动一项价值1.87亿美元的 FOF 基金。其中，80%的资金来自日本瑞穗银行、日本投资政策银行、日本生命保险相互会社和铃木株式会社这几家主要的 LP ，而其余20%的资金则来自印度。
Unicorn Ventures 风投管理合伙人 Anil Joshi 向 KrASIA 表示：“尽管经济有所放缓，但印度各行业都提供了巨大的机会。鉴于日本和印度关系良好，他们有理由去印度探索投资机会。”今年，Unicorn Ventures 也参与了印度数字银行平台 Open 的500万美元 A 轮融资，其他投资方还包括日本的 Beenext 和 Recruit Strategic Partner 。
一般而言，日本投资公司可以分为两大类。一类是 Beenext 、Incubate Fund 和 Rebright Partners 这样的风投公司，它们主要参与细分市场的种子轮和 A 轮投资；另一类则是三菱汽车、三井物产、住友商事、丰田汽车等公司的投资部门，它们通常会对一小部分行业进行 B 轮或 C 轮战略投资。
日本 Rebright Partners 的 GP Brij Bhasin 向 KrASIA 指出：“日本的风投公司正试图在印度各个行业中寻找新的模式。”
Beenext 共投资了约20家印度初创公司，Incubate India Fund 则投资了大约10家公司。Rebright Partner 至少注资了12家早期初创企业，涉及深度技术、分析、健康技术、出行、电商等多个领域。
Bhasin 称：“许多公司会利用自身积累，对于契合自身长远目标的领域进行战略性投资。这些领域要么与公司现有产品高度匹配，要么是公司打算开展新业务的领域。”
举例而言，由东京手游公司 Akatsuki 设立的 Akatsuki Entertainment Technology 基金，投资并参与了“所有提供情感体验的公司”。该基金至少投资了10家印度公司，包括游戏平台 SuperGaming 和 MechMocha、超级英雄周边创企 PlanetSuperheroes ，以及在线教育平台 Doubtnut 。日本汽车巨头丰田公司注资了二手车交易平台 Droom 和巴士服务公司 Shuttle 。日本最大的人寿保险公司日本生命保险相互会社则投资了借贷公司 Moneyview 和财富管理平台 Scripbox 。
据 Bhasin 透露，风投公司的投资额通常在10-300万美元之间，而大型企业的投资金额通常为300-500万美元。
慢一点，再稳一点
虽然日本公司已在新加坡、泰国、印度尼西亚、菲律宾等东南亚国家布局，但唯一能与中国媲美的市场还是印度，只不过印度与中国仍存在 5-7 年的差距。
在过去两年里，中日风投在亚洲市场展开了激烈的角逐。研究机构 Venture Intelligence 的数据显示，今年 1 月至 9 月，中国风投对印度创企的投资超过 22 亿美元，而日本投资者在 2019 年（截至目前）总计投入了 15 亿美元。
Venture Gurukool 创始人 Mahendra Swarup 对 KrASIA 表示：“来到印度的中国投资者是第一代创业者，他们的投资基于自己的创业兴趣和风险承担能力，所以他们的投资理念相当激进。”
“而大多数日本风投来自本土的大公司。和中国投资者不同，他们较为保守，而且非常挑剔。”
接受 KrASIA 采访的多名投资人和企业家均表示，中国投资者青睐的创业公司要么发展迅速，要么它们的商业模式在中国已有成功经验；而日本投资者则致力于建立长期伙伴关系。
Rebright 普通合伙人 Bhasin 认为，日本投资者往往对那些追求高增长率并大肆烧钱的公司避而远之。他表示：“创业公司必须有良好的基础、有正当的烧钱的理由，以及可持续的增长周期。”
他还说，日本风投希望创业公司在风险防范方面有良好的管控机制。
Unicorn Venture 的 Joshi 认为，相较中国投资者，日本风投虽然决策缓慢，但是更注重长远发展。
非银行金融公司 Slice 创始人 Rajan Bajaj 表示：“日本投资者首先会寻求信任。一开始建立关系可能需要一定时间，但是他们一旦信任了你，就会开始给你提供资金。”Slice 公司已成立 3 年之久，主要为年轻人提供信贷服务，其投资方包括 Das Capital 和 M&S Partners 在内的 4 家日本风投。
中国投资者主要看好消费类互联网初创企业，因为这类公司有着迅速做大做强的成功经验。反观日本，考虑到其在全球资本市场上的影响力，以及在制造和汽车领域的强大实力，日本人更倾向于投资金融技术和出行类的初创公司，不过他们在健康技术、电子商务、物流、游戏等科技领域也均有涉猎。
Cube Wealth 创始人Kothari 解释说：“日本的消费者周期很早就已经成熟了，所以他们没有中国投资者那样经验和背景。他们更擅长资产管理、借贷、支付和出行领域。”
Ninjakart、BulkMRO 等电商平台、物流技术公司 Locus 以及自动化仓储公司 GreyOrange 等都获得了日企的投资。
Slice 创始人 Bajaj 认为，日本风投不仅只投资成熟的模型，他们也会积极寻找新的思路，以长远的眼光开展投资。多家日本投资公司共同注资了一些不太知名的初创企业，例如早期创业时尚电商平台 Elanic 、健康技术公司 Healthians ，以及二手车在线市场 Droom 。
Bajaj 表示：“他们自己建立了超大型的公司，他们了解业务的本质，并且对未来5到10年内的市场前景有着自己的看法。”
编 | 郭沉@36氪出海
图 | Pixels
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