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维珍银河解锁万亿美元市场，“太空热”能否感染投资者？

晰数塔互联网快讯
2019-11-11 19:07

编者按：本文来自微信公众号“美股研究社”（ID：meigushe），作者 Michael Sheetz，36氪经授权发布。

摘要

太空旅游公司维珍银河上个月在纽约证券交易所高调亮相，机构投资者对此予以关注。

CNBC将投资者在太空中的机会简化为四个类别：人类航天，国家安全，卫星通信以及图像和数据分析。

Bessemer Venture Partners的Tess Hatch告诉CNBC：“虽然[反馈周期]可能需要更长的时间，但我认为它将获得与软件公司相同的投资回报。”

航天工业正处于一场大范围的转型之中，因为在过去的十年里，许多年轻的公司开始寻求在这个大部分利润来自军事合同或昂贵的通信卫星的领域获得利润。

据估计，价值4000亿美元的太空经济仍然主要由大型航空航天和国防公司主导。但投资者表示，这种情况正在改变，摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)、美国银行(Bank of America)和瑞银(UBS)都在频繁地为客户发布有关太空行业增长情况的研究报告。华尔街的共识是，在未来10到20年内，太空将成为一个价值数万亿美元的经济体。

Bessemer Venture Partners的Tess Hatch告诉CNBC：“这绝对是一个值得投资的行业，就像软件行业一样。” Hatch领导了Bessemer对多家航天公司的投资，包括火箭实验室和卫星公司Spire Global。

随着航空航天巨头和私人资本继续在新技术和机遇上投资数十亿美元，公共投资者应该了解航天业务的最大参与者。

这是投资太空的指南，让我们从分析师和投资者那里了解顶尖的太空公司。

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图：SpaceX猎鹰9号区块5首次发射180515

Boston Private的首席投资官Shannon Saccocia在接受CNBC采访时表示，她认识到目前航天工业主要是由政府推动的，她正在寻找更多的公司进入市场。

“我认为太空不仅仅应该是由政府资助，它需要更多的私有化。”Saccocia说。“人们希望更多地把这视为企业造福社会的机会，而不是从国家安全需要保护的东西，我仍然认为，太空属于这种模式。”

有很多方法可以将航天公司分类，因为航天工业逐渐渗透到其他领域。在本指南中，CNBC将投资者的投资机会简化为四类：载人航天、国家安全、卫星通信、图像和数据分析。

此外，每个类别都包括三种不同类型的公司：纯粹以航天为重点的上市公司、通过一个重要的航天子公司进行曝光的上市公司，以及可能很快上市或分拆的私营公司。

以下是你需要知道的。

投资载人航天

尽管波音和洛克希德·马丁都在载人航天领域留下了足迹，但维珍银河是首家将载人航天作为主要业务的上市公司。维珍银河上月在纽约证券交易所高调亮相，吸引了机构投资者的注意。

Renaissance Capital的IPO战略专家马特•肯尼迪(Matt Kennedy)向CNBC表示，Richard Branson的项目最初令人兴奋之处主要在于“因为它是第一家公开上市的太空旅游公司”。

维珍银河与本世纪亿万富翁建立的另外两家太空公司——蓝色起源(Blue Origin)和SpaceX——有相似之处。前者还在为太空游客开发一种火箭，而后者计划使用其庞大的星际飞船火箭，作为一种从地球上一个地方快速旅行到另一个地方的方式，被称为点对点太空旅行。

维珍银河(Virgin Galactic)最近宣布了一项来自波音(Boeing)的投资，该公司正在研究是否能使其太空旅游技术成熟，并制造出能够进行点对点高速旅行的火箭。

Hatch说：“需要注意的是，太空的反馈周期要长一些。”“虽然这可能需要更长的时间，但我确实认为，你的投资回报将与软件公司相当。”

无论是SpaceX还是Blue Origin都不打算在近期上市。但如果忽略了埃隆·马斯克(Elon Musk)和杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)这两家公司对这个行业的影响，那就错了。

SpaceX公司已经成为美国最活跃的火箭发射器，大大降低了发射卫星的成本，同时也证明了它可以通过着陆助推器来重复利用火箭最有价值的部分。太空探索技术公司也一直在研究一种名为Crew Dragon的太空舱，旨在明年开始为美国国家航空航天局(NASA)向国际空间站发射宇航员。

维珍银河解锁万亿美元市场，“太空热”能否感染投资者？

虽然蓝色起源还没有载人飞行，但该公司已经将其从太空旅游项目中学到的知识应用到各种雄心勃勃的航天事业中：开发一个强大的可重复使用的火箭发动机，建造一个巨大的新型火箭，并带领美国宇航局用月球着陆器将货物和人送上月球。

洛克希德·马丁公司加入了蓝色起源的登月计划，并一直在为美国宇航局的深空任务建造猎户座太空舱。美国国家航空航天局已经承诺以最少46亿美元的价格从洛克希德·马丁公司购买6架猎户座宇宙飞船，并且在未来可能会投入更多的资金。

与SpaceX公司一样，波音公司也在开发一种将美国宇航局宇航员送往空间站的太空舱。波音公司将从美国国家航空航天局获得高达42亿美元的资金，用于建造名为“Starliner”的太空飞船，以结束美国依靠与俄罗斯合作将宇航员送入轨道的做法。

此外，波音公司还是美国国家航空航天局(NASA)太空发射系统(SLS)的主承包商，SLS是一种巨大的火箭，旨在将宇航员送往月球等地。但SLS落后了好几年，而且在开发过程中超出了数十亿美元的预算，最近的一份预算文件指出，SLS每次发射的成本将超过20亿美元。

最后是NanoRacks，这是一家私人公司，专注于各种各样的载人航天机会，从研究到空间站栖息地。NanoRacks的客户范围也很广，从美国国家航空航天局(NASA)到欧洲航天局(European Space Agency)，再到美国的一些私营公司。

投资国家安全领域

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虽然载人航天可能是该行业最受尊敬的部分，但为美国军方建造和发射航天器一直是许多防务公司的一贯业务。正因为如此，除了Aerojet Rocketdyne，航天部门只是国家安全类别中大多数上市公司的一小部分。

Aerojet Rocketdyne专注于各种军用和商用火箭和航天器的推进系统。在火箭发动机销量持续增长的推动下，该公司的股票今年涨势强劲，涨幅超过25%。2018年，亿万富翁投资者马里奥·加贝利(Mario Gabelli)将Aerojet Rocketdyne列为他最看好的股票之一，并指出首席执行官艾琳·德雷克(Eileen Drake)“在运营这家公司方面做得非常出色”。

但去年，在竞标联合发射联盟(United Launch Alliance)的新火神火箭(Vulcan rocket)的AR1引擎时，Aerojet Rocketdyne输给了Blue Origin。尽管错失了机会，但Aerojet Rocketdyne最新的季度报告称，预计2019年将是销售增长的又一年。

Northrop Grumman公司去年收购了轨道ATK公司，该公司是固体火箭发动机的顶级供应商之一，并更名为Northrop Grumman Innovation Systems。

联合发射联盟(United Launch Alliance，简称ULA)是波音(Boeing)和洛克希德·马丁(Lockheed Martin)的合资企业。在SpaceX成为“挑战者”之前的几年里，ULA是美国空军发射的唯一提供商。

太空只是大多数这类公司业务的一小部分，Chanin解释说，对国防巨头来说，进入太空的门槛更低。

因此，在季度报告中，几家公司要么不将space out作为单独的业务部门，要么将其纳入航空业务。这些公司包括霍尼韦尔(Honeywell)、雷神(Raytheon)、L3Harris Technologies和Ball Aerospace——所有这些公司每个季度的太空收入都高达数百万美元。

“也就是说，并非每家公司都能专注于太空业务，这为SpaceX和Blue Origin等公司提供了机会，它们以此来解释为什么应该考虑它们的公司，”Chanin说。

小型火箭：太空中的联邦快递?

最后一批国家安全公司包括几家私营火箭制造商。排名第一的是火箭实验室(Rocket Lab)，这是一家建造并将小型火箭发射到特定轨道的公司，旗下有九枚火箭成功发射。此外，维珍轨道公司(Virgin Orbit)是布兰森的维珍银河公司(Virgin Galactic)的一个分支，该公司即将尝试首次发射火箭，并使用一架改装过的波音747飞机作为移动发射台。

最后，投资者应该关注Firefly Aerospace和Firefly Aerospace——前者距离首次发射只有几个月的时间，后者正在采取雄心勃勃的3D打印方法来改变火箭制造过程。

投资于卫星通讯

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卫星业务是多种多样的，从制造商到宽带视频提供商，再到运营商和地面系统公司。因此，大多数以卫星为重点的企业都属于卫星通信的广泛范畴，这既是为了简单起见，也是因为许多制造商都属于国家安全的范畴。

但对于目前打算投资航天产业的投资者来说，卫星通信公司是数量最多的纯粹上市公司。其中市值最大的是DISH Network，该公司拥有并运营着一批直接广播卫星。DISH曾经是EchoStar公司提供的一项服务，EchoStar是榜单上的另一家公司，它提供的通信服务不仅限于广播电视。

ViaSat、Intelsat和Loral Space & Communications都专注于宽带服务，包括互联网，通过大型卫星在固定位置运行，以覆盖尽可能多的地区。例如，ViaSat-1是一颗7吨重的卫星，覆盖了北美大部分地区。Iridium Communications和Globalstar都提供各种卫星电话和其他移动通信服务。

越来越多的卫星公司希望提供物联网(IoT)通信服务，ORBCOMM公司将自己定位为该领域的领先供应商之一。此外，在经常被忽视但至关重要的地面站业务中，Gilat Satellite Networks虽然总部设在以色列，但它在纳斯达克(Nasdaq)上市，专注于可运输且相对较小的天线。

其中规模最小的是为航空公司提供娱乐和互联网服务的Global Eagle Entertainment。虽然该公司的股价曾一度超过10美元，但自2014年以来股价已大幅下跌，多数华尔街研究公司也不再关注Global Eagle Entertainment的股票。

“在许多情况下，卫星是基础设施的重要组成部分，”Chanin说。“他们以数字数据高速公路收费运营商的身份运营。因此，如果你预计会出现数据爆炸，卫星可能会成为这些基础设施中被忽视的重要组成部分之一。”

世界上最大的电信公司都将卫星作为广播分发的一部分，无论是AT&T与DirecTV还是Comcast。

在卫星通信领域也出现了一种新的竞争：建立由数百甚至数千颗小卫星组成的广泛网络以提供高速互联网的竞赛。一组卫星通常被称为“星座”，但是SpaceX，OneWeb，Telesat等卫星的计划将发射如此多的卫星，因此被称为“巨型星座”。

亚马逊最近推出的互联网卫星项目“Kuiper项目”代表了投资者押注这些巨型卫星的一种方式。Kuiper项目将把3236颗卫星送入轨道，该公司已经通过其新的AWS地面站分部在地面建设设施。

OneWeb是最早致力于互联网集群的公司之一，该公司计划在未来两年内将650颗卫星送入轨道。OneWeb自2012年成立以来，已经筹集了34亿美元资金。根据PitchBook的数据，2017年6月，OneWeb的估值为140亿美元，当时国际通信卫星组织(Intelsat)试图收购OneWeb，但以失败告终。

但最雄心勃勃的互联网“星座计划”可能是SpaceX的Starlink。马斯克的公司今年一直在稳步融资。Starlink建成后将包括多达3万颗卫星。该公司总裁格温•肖特韦尔(Gwynne Shotwell)最近表示，该公司的网络远远领先于OneWeb，称“我们每颗卫星的容量远远超过竞争对手。”SpaceX在5月份发射了60颗星链卫星，预计下周还将发射60颗星链卫星，并计划每隔一周发射60颗。

投资于图像和数据分析

最后一类是总市值最小的，但由于过去十年的私人投资，图像和数据分析类可能是未来几年增长最快的。

Maxar技术本质上是四家太空公司的合二为一，很容易被纳入国家安全或卫星通信领域。但是，在2017年收购了DigitalGlobe之后，Maxar运营着它所称的“世界上最先进的成像卫星星座”。

最后，有几家私营公司专注于图像和数据分析的不同领域。Bessemer的Hatch将Spire Global、Planet Labs和Orbital Insight称为三家可能很快上市的“雄心勃勃的风投支持公司”。

Spire Global和Planet Labs各自运行小型卫星星座，前者收集天气等数据，后者定期拍摄地球表面图像。根据PitchBook的数据，尽管这两家公司已经筹集了资金，但Planet在2017年8月的估值为22亿美元，Spire Global在2017年11月的估值为3.45亿美元。

耐心是必要的

CNBC采访的每一位投资者都指出，从历史上看，希望从太空中获利的公司是多么独特。但即使是在太空硬件成本下降的情况下，任何太空业务都面临着高昂的资本成本和高风险。正如硅谷银行(Silicon Valley Bank)董事总经理安•金(Ann Kim)所指出的，维珍银河的股价很容易继续波动，直到其业务运营稳定下来。

“公众正在购买一家公司的股票，该公司雄心勃勃地计划让太空成为一个可行的目的地，而不是一个商业模式可预测的地方。由于市场存在大量的不确定性，投资者应该预料到股价会剧烈波动。"

但这并不是说维珍银河是所有太空公司的代表。

在过去的十年里，246亿美元的私人资本流向了太空公司，总共有509家公司获得了投资。此外，2019年有望创造新的年度太空投资记录，今年前9个月共146轮私人投资达50亿美元。这是根据Space Angels公司最新的季度报告得出的结论，该公司也专门投资于航天公司。

“太空是我们做生意的有利位置，”安德森说。“它连接着我们的金融市场和海运航线——如果没有空间，就不会有今天的全球经济。”

Saccocia补充说，她的客户只是开始考虑将太空投资作为气候变化风险投资的“第二衍生品”，所以对许多公众投资者来说，太空投资仍然是一个新概念。