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新资本 | 专注大消费，加华资本如何用产业服务攻破“白马公司”

晰数塔互联网快讯
2019-05-14 11:02

【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容，让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。

很多人可能并不熟悉加华资本，这家成立于2007年的PE机构，已经有数十年的丰富投资经验。加华资本专注中国大消费与现代服务产业投资，基金管理规模累计逾百亿，曾成功投资泰康保险集团、洽洽食品、加加酱油、来伊份、居然之家、爱慕集团、东鹏特饮、老乡鸡、小罐茶、巴比食品、美团点评、美图、滴滴出行等数十家消费服务业的明星公司。

在投资机构中，加华资本更像是一个“稳健型”选手，不随波逐流，也不刻意追求势起而动，而是做精深的行业研究和分析，瞄准靶心，审慎“开枪”。

在传统PE投资业务的基础之上，加华资本发挥专业的投后管理优势，为企业提供资源嫁接、管理赋能、财税规划、战略制定等方面的服务，在被投企业极高的上市成功率之外，更为企业在产业格局上谋长线、虑深远。因此，不少加华资本投资的龙头企业，都愿意与加华携手，成为了基金LP，把专业投资交给专业选手。

改革开放四十年里，中国一批敢想敢为的民营企业家乘东风而起；如今产业红利正在向龙头企业聚拢，市场将面临从企业到企业家的全方位出清。能看懂市场、具有专业能力的头部企业家,会成为点燃中国消费经济的新引擎。在这一变局里，加华资本始终坚持着“支持民营经济、助力中国消费”的愿景，深耕产业，结盟龙头，创造属于中国百姓的消费福祉。

以下是36氪对加华资本的采访

Q：为什么专注消费领域?

宋向前：从大的市场环境来分析，中国的消费和服务业面临着重新洗牌的机会：

中国是世界上最大的单一消费品市场，人口体量大，一定会产生世界性的消费服务类公司；

从宏观经济上来看，中国的社会结构已经从制造型大国转变为内需型经济大国，为未来产业结构调整打好了基础；

中国的新一代消费者在崛起，80后、90后，甚至00后，他们的消费意愿、消费行为都在变化，他们对产品和服务的理解更加现代化。从马斯洛需求曲线来看，现在的消费需求更多的是到了第三层、第四层甚至第五层。

加华资本是一支专注消费和服务领域的基金。很多公司会关注TMT领域的项目，当然TMT的创业项目成长速度更快，因此在顺周期的时候会比较突出；而消费行业看起来缺乏爆发期，但特点很突出：现金流稳定、规模效应明显、跨越周期的能力比较强，而且投资回报可观。

Q:消费领域的投资，最关注项目的哪些方面？

宋向前：消费品领域，加华资本主要关注三个方面：品牌、渠道和产品。这个时代和过去不同，好产品也得有好品牌，注意力经济时代和影响力经济时代，产品要被消费者认知，需要有效的品牌影响力，才能占领消费者心智，形成强势的品牌文化。

过去中国是制造型消费，然后转向渠道型消费，最终转向品质型消费，是逐渐升级的过程，所以品牌、渠道和产品，最终的核心竞争力还是产品力。产品之外，还需要好的服务满足消费者需求。

消费是一个进入门槛很低，但是竞争壁垒很高的行业。可以都做，开个奶茶店、餐饮店、卖品牌服装，甚至做首饰创意，进入很容易。但是，要做成品牌、渠道、产品兼具的大公司，那很难。这是一个小生意遍地都是，但大品牌罕见的市场。

有一句话大家常说：理论上很多行业都值得再做一遍。可具体怎么做呢？我们认为是工业化、现代化、信息化、产业化、甚至是互联网化。

Q:加华资本偏好的“好项目”具备什么样的要素?

宋向前：好项目要从四个方面来看：首先团队要强，管理水平和运营能力要强。第二个是产品和服务本身的产品力，好产品才能获得时间和消费者的认可。中国消费进入了拐点时代，消费者从数量消费逐渐过渡到品质消费的时代。因此对于企业家有更高的要求。第三点，可经验证的持续的产品，现在很多网红产品的可持续能力未经验证；最后一点是，具备穿越经济周期，产品是不是能真正地服务用户，被老百姓喜欢。

中国市场很大，14亿人口的红利还在，消费者人群在不断地年轻化，产品也在不断地升级，80后有1.5个亿，90后有1.3亿，00后好几千万，40岁以下的人群占领了至少5个亿。中国一定会从“中国制造”走向“中国消费”，经济结构的变迁对消费会有极大的促进，所以消费是一个“超级风口”，未来20年中国经济的风口在消费和服务业。

举例来说，中国餐饮是个4万亿的大市场，但标准化很难，整个餐饮的信息化管理水平很低，供应链也不够完善，现在企业的系统化运营能力不高，所以我们才只有一个海底捞。对比来看，美国的餐饮没有灿烂的餐饮文化，但有麦当劳、肯德基、有ShakeShack，有现代的、大规模的运营系统和渠道，整合的很好；而中国虽然餐饮文化丰富，食物也好吃，但仍停留在手工业的阶段，难以和美国的工业化直接竞争。

Q:和其他基金相比，我们的投资策略是什么？

宋向前：首先加华专注做中国消费和服务业的投资，是一支专业化的基金。支持民营经济消费，助力中国消费，创造消费者福利。

消费行业有头部效应，在每一个细分领域内，会有很强的头部公司，这类公司无论是在产品、渠道还是品牌都咬合的非常好。资源向头部企业集中，市场就会从自由竞争逐步走向垄断，强势企业不断出现，比如百事、可乐，因此加华采取是“头部策略”，也是“白马策略”。

具体来讲：加华在做投资决策时，会对标世界第一，寻找本土龙头企业，找到后和本土企业进行产业融合，围绕产业、渠道、产品进行升华。我们不是被动参与投资，而是会主动参与企业运营管理，当好陪练、顾问和帮手。跟随大企业协同发展，和大公司一起，在产业链上，横向纵向进行融合和升级，比如并购、产业整合等。

Q:白马公司开放投资通常是非财务型，加华资本的优势如何体现？

宋向前：在消费领域，头部企业通常不缺钱，因此做“头部策略”、“白马策略”的这些大基金，要有真正的增值服务能力。首先双方肯定要志同道合（责任投资，也是价值观投资），同时要为企业创造价值，对方才会开放投资机会，消费基金要伴随企业共同成长；第三是专业化，加华资本已经有12年的行业经验，对品牌、产品、渠道、消费者行为、消费心理，包括对产业、行业的研究，对系统化运营的研究，都要有相当的积累。

消费行业是一个重在积累，贵在坚持的行业。对头部企业来说，这种投资更偏重于产业型投资，公司是选择事业合伙人，而不是一笔钱，因此会要求投资方是一家专业化的基金。机构除了提供资金，还要做品牌服务，管理咨询，定位服务，渠道、系统的建设运营意见。

Q:好的投资人应该具备什么样的品质？

宋向前：好的投资人首先要具备正确的价值观。投资最终是责任投资，要奉行为市场提供好产品，通过产业深耕，促进产品和产业的升级，满足消费者需求；其次，投资人要冷静，商业机会很多，但好的投资人在复杂的商业环境中，能识别真正的机会，懂得和时间做朋友；第三，专业化程度要高，因为投资的竞争环境早已不是套利的时代了，好的投资人要深耕产业，“接地气”，对产业有洞见，这样才能更好地服务产业；最重要的是“守正出奇”，这源于《孙子兵法》，指的是遵从事物发展的常识逻辑，却又不固守常规，能突破思维、出奇制胜。

在此之外，好的投资人还需要具备强壮的身体，以及强悍的心理能力，保持好奇心，能敏锐观察，终身学习。