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新资本 | 专注大消费,加华资本如何用产业服务攻破“白马公司”

【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容,让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一,也是未来的捕手。

很多人可能并不熟悉加华资本,这家成立于2007年的PE机构,已经有数十年的丰富投资经验。加华资本专注中国大消费与现代服务产业投资,基金管理规模累计逾百亿,曾成功投资泰康保险集团、洽洽食品、加加酱油、来伊份、居然之家、爱慕集团、东鹏特饮、老乡鸡、小罐茶、巴比食品、美团点评、美图、滴滴出行等数十家消费服务业的明星公司。

在投资机构中,加华资本更像是一个“稳健型”选手,不随波逐流,也不刻意追求势起而动,而是做精深的行业研究和分析,瞄准靶心,审慎“开枪”。

在传统PE投资业务的基础之上,加华资本发挥专业的投后管理优势,为企业提供资源嫁接、管理赋能、财税规划、战略制定等方面的服务,在被投企业极高的上市成功率之外,更为企业在产业格局上谋长线、虑深远。因此,不少加华资本投资的龙头企业,都愿意与加华携手,成为了基金LP,把专业投资交给专业选手。

改革开放四十年里,中国一批敢想敢为的民营企业家乘东风而起;如今产业红利正在向龙头企业聚拢,市场将面临从企业到企业家的全方位出清。能看懂市场、具有专业能力的头部企业家,会成为点燃中国消费经济的新引擎。在这一变局里,加华资本始终坚持着“支持民营经济、助力中国消费”的愿景,深耕产业,结盟龙头,创造属于中国百姓的消费福祉。

以下是36氪对加华资本的采访

Q:为什么专注消费领域?

宋向前:从大的市场环境来分析,中国的消费和服务业面临着重新洗牌的机会:

中国是世界上最大的单一消费品市场,人口体量大,一定会产生世界性的消费服务类公司;

从宏观经济上来看,中国的社会结构已经从制造型大国转变为内需型经济大国,为未来产业结构调整打好了基础;

中国的新一代消费者在崛起,80后、90后,甚至00后,他们的消费意愿、消费行为都在变化,他们对产品和服务的理解更加现代化。从马斯洛需求曲线来看,现在的消费需求更多的是到了第三层、第四层甚至第五层。

加华资本是一支专注消费和服务领域的基金。很多公司会关注TMT领域的项目,当然TMT的创业项目成长速度更快,因此在顺周期的时候会比较突出;而消费行业看起来缺乏爆发期,但特点很突出:现金流稳定、规模效应明显、跨越周期的能力比较强,而且投资回报可观。

Q:消费领域的投资,最关注项目的哪些方面?

宋向前:消费品领域,加华资本主要关注三个方面:品牌、渠道和产品。这个时代和过去不同,好产品也得有好品牌,注意力经济时代和影响力经济时代,产品要被消费者认知,需要有效的品牌影响力,才能占领消费者心智,形成强势的品牌文化。

过去中国是制造型消费,然后转向渠道型消费,最终转向品质型消费,是逐渐升级的过程,所以品牌、渠道和产品,最终的核心竞争力还是产品力。产品之外,还需要好的服务满足消费者需求。

消费是一个进入门槛很低,但是竞争壁垒很高的行业。可以都做,开个奶茶店、餐饮店、卖品牌服装,甚至做首饰创意,进入很容易。但是,要做成品牌、渠道、产品兼具的大公司,那很难。这是一个小生意遍地都是,但大品牌罕见的市场。

有一句话大家常说:理论上很多行业都值得再做一遍。可具体怎么做呢?我们认为是工业化、现代化、信息化、产业化、甚至是互联网化。

Q:加华资本偏好的“好项目”具备什么样的要素?

宋向前:好项目要从四个方面来看:首先团队要强,管理水平和运营能力要强。第二个是产品和服务本身的产品力,好产品才能获得时间和消费者的认可。中国消费进入了拐点时代,消费者从数量消费逐渐过渡到品质消费的时代。因此对于企业家有更高的要求。第三点,可经验证的持续的产品,现在很多网红产品的可持续能力未经验证;最后一点是,具备穿越经济周期,产品是不是能真正地服务用户,被老百姓喜欢。

中国市场很大,14亿人口的红利还在,消费者人群在不断地年轻化,产品也在不断地升级,80后有1.5个亿,90后有1.3亿,00后好几千万,40岁以下的人群占领了至少5个亿。中国一定会从“中国制造”走向“中国消费”,经济结构的变迁对消费会有极大的促进,所以消费是一个“超级风口”,未来20年中国经济的风口在消费和服务业。

举例来说,中国餐饮是个4万亿的大市场,但标准化很难,整个餐饮的信息化管理水平很低,供应链也不够完善,现在企业的系统化运营能力不高,所以我们才只有一个海底捞。对比来看,美国的餐饮没有灿烂的餐饮文化,但有麦当劳、肯德基、有ShakeShack,有现代的、大规模的运营系统和渠道,整合的很好;而中国虽然餐饮文化丰富,食物也好吃,但仍停留在手工业的阶段,难以和美国的工业化直接竞争。

Q:和其他基金相比,我们的投资策略是什么?

宋向前:首先加华专注做中国消费和服务业的投资,是一支专业化的基金。支持民营经济消费,助力中国消费,创造消费者福利。

消费行业有头部效应,在每一个细分领域内,会有很强的头部公司,这类公司无论是在产品、渠道还是品牌都咬合的非常好。资源向头部企业集中,市场就会从自由竞争逐步走向垄断,强势企业不断出现,比如百事、可乐,因此加华采取是“头部策略”,也是“白马策略”。

具体来讲:加华在做投资决策时,会对标世界第一,寻找本土龙头企业,找到后和本土企业进行产业融合,围绕产业、渠道、产品进行升华。我们不是被动参与投资,而是会主动参与企业运营管理,当好陪练、顾问和帮手。跟随大企业协同发展,和大公司一起,在产业链上,横向纵向进行融合和升级,比如并购、产业整合等。

Q:白马公司开放投资通常是非财务型,加华资本的优势如何体现?

宋向前:在消费领域,头部企业通常不缺钱,因此做“头部策略”、“白马策略”的这些大基金,要有真正的增值服务能力。首先双方肯定要志同道合(责任投资,也是价值观投资),同时要为企业创造价值,对方才会开放投资机会,消费基金要伴随企业共同成长;第三是专业化,加华资本已经有12年的行业经验,对品牌、产品、渠道、消费者行为、消费心理,包括对产业、行业的研究,对系统化运营的研究,都要有相当的积累。

消费行业是一个重在积累,贵在坚持的行业。对头部企业来说,这种投资更偏重于产业型投资,公司是选择事业合伙人,而不是一笔钱,因此会要求投资方是一家专业化的基金。机构除了提供资金,还要做品牌服务,管理咨询,定位服务,渠道、系统的建设运营意见。

Q:好的投资人应该具备什么样的品质?

宋向前:好的投资人首先要具备正确的价值观。投资最终是责任投资,要奉行为市场提供好产品,通过产业深耕,促进产品和产业的升级,满足消费者需求;其次,投资人要冷静,商业机会很多,但好的投资人在复杂的商业环境中,能识别真正的机会,懂得和时间做朋友;第三,专业化程度要高,因为投资的竞争环境早已不是套利的时代了,好的投资人要深耕产业,“接地气”,对产业有洞见,这样才能更好地服务产业;最重要的是“守正出奇”,这源于《孙子兵法》,指的是遵从事物发展的常识逻辑,却又不固守常规,能突破思维、出奇制胜。

在此之外,好的投资人还需要具备强壮的身体,以及强悍的心理能力,保持好奇心,能敏锐观察,终身学习。

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