下游不景气，凯盛科技营收净利双降，依赖政府补助粉饰门面 | 看财报
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消费类显示产品终端需求下行，导致供应链受冲击，波及相关公司业绩。显示材料供应商凯盛科技（600552.SH）发布2022年报显示，下游消费电子行业的需求下滑明显，拖累业绩，导致公司整体营收和利润均同比下滑。
具体来看，凯盛科技2022年实现营业收入46.23亿元，同比下降31.49%；归母净利润1.4亿元，同比下降34.79%。
分季度看，凯盛科技业绩下滑是从第三季度开始。数据显示，其第三季度，单季度营收10.56亿元，同比下滑27.63%；归属净利润571.1万元，同比下滑90.44%。第四季度不仅未能扭转下滑。公司第四季度营收9.4亿元，同比下降50.61%；归母净利润3606.37万元，同比下降49.47%。
据悉，凯盛科技有两大业务板块，即显示材料和应用材料。其中，显示材料业务主要包括超薄电子玻璃、柔性可折叠玻璃（UTG）、ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、显示触控一体化模组，拥有较为完整的显示产业链。
一直以来，显示材料是凯盛科技的业务支柱。不过，报告期内，其显示材料板块表现不佳，实现营业收入32.33亿元，同比下降41.21%；净利润-4983.48万元，同比下降143.70%。应用材料板块的盈利规模相比上年有所拓展，实现营业收入13.9亿元，同比上升11.32%；净利润2.74亿元，同比上升41.78%。
在此影响下，去年公司毛利率为17.1%，同比微降0.5个百分点，其中显示材料、应用材料毛利率分别为14%、29%，分别同比减少约3个百分点、增加约7个百分点。
据悉，凯盛科技对于主要经营指标下降的原因，凯盛科技表示主要是显示材料板块影响所致。由于前两年居家办公、在线教育用消费类电子产品快速增长，而报告期内电子消费市场更新换代需求减弱，加之宏观经济形势导致市场观望情绪浓厚，影响了消费信心。
钛媒体APP关注到，去年公司下游的显示产业需求疲软，导致全产业链承压前行。仅以显示器为例，根据IDC 最新发布的《中国 PC 显示器市场季度跟踪报告》，2022 年中国 PC 显示器全年出货量为 2583 万台，同比下降 20.1%；其中消费市场同比下滑 8.3%，商用市场同比下滑 27.6%。
行业低迷纵然是影响行业相关企业业绩波动的因素，但实际上凯盛科技的主营业务不振已久。2022年，扣非净利润仅225.3万，而同期归属净利润却轻松过亿，细究之下可知巨额政府补助功不可没。数据显示，2022年当年政府补助为1.03亿元。
往前追溯，自2015年起，连续7年，凯盛科技归属净利润看似差强人意，实则均依靠政府补助维持表面光鲜。钛媒体APP注意到，从2015年起，凯盛科技获得的政府补助金额规模完成两级跳。从百万级别飞跃至5000万级以上，而后又从2017年起攀升至亿元级别，并保持至今。
在此期间，凯盛科技业绩最好的一年是2021年，当年公司归属净利润达2.15亿元，但是扣非净利润仅有6461万元；业绩最差的一年是2018年，当年公司扣非净利润亏损额为8131万元，不过依靠1.27亿元政府补助，公司维持盈利状态，当期归属净利润达4308万元。
然而，面对行业持续低迷及自身业务不振的形势，凯盛科技依然选择扩张规模，去年完成龙海玻璃、龙门玻璃和蚌埠中显三家电子玻璃企业100%股权收购。另外，公司目前在建年产1350万片笔电/车载触控显示模组生产线项目，但由于临时管控有所延期，预计4-5月投产。
钛媒体APP了解到，凯盛科技收购上述公司，主要是为实现从电子玻璃基板到显示模组的产业链整合，但在当前市场环境下，收购的后续效益尚待考察。
此外，公司还瞄准光伏行业需求加快建设高纯合成石英砂等项目以增加业绩增长点。钛媒体APP从年报中获悉，凯盛科技投资建设的年产5000 吨高纯合成二氧化硅项目前期相关的审批手续已经办理，正在土建施工，设备基本采购完毕，按计划要求制造，预计2023 年下半年完成厂房建设和设备安装调试，进行试生产；同时公司托管的太湖石英投资建设5000 吨高纯石英砂项目已完成厂房建设，进入设备调试阶段。
据悉，当前受益下游光伏装机高景气，天然高纯二氧化硅供给短缺，产品价格持续高。不过，高纯合成石英砂在与下游磨合中是否能真的良好的应用到内层替代天然砂，不确定性还很大。公司的项目从建成到量产也尚需时日，能否获得市场认可成为业绩支柱还是未知。
业绩重压之下，凯盛科技面临存货积压的问题。数据显示，公司存货金额已经连续十年逐年增加。截至2022年末，存货已高达19.19亿元。而居高不下的存货，带来的现实是高额的存货跌价。2020年-2022年，其存货跌价准备合计分别为3049.7万元、11145万元、3962.7万元。
除了业绩经营压力，凯盛科技的财务压力也不小，首当其冲的就是其面临的流动性压力。截至2022年末，公司短期借款9.86亿元，一年内到期的非流动负债达8.37亿元，也即公司短期债务合计高达18.23亿元，而同期公司货币资金仅有7.89亿元，还不足债务金额的零头。（本文首发自钛媒体APP，作者|夏峰琳）
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