马斯克怒吼，“宁王”背刺，锂业诸侯遭遇“削藩”？
图片来源@视觉中国
文 | 一号企业家，作者 | GreenFire
宁德时代掀起价格战，刀刀砍向碳酸锂？
新能源汽车价格战箭在弦上，而占据汽车成本40%以上的动力电池，将会是这场价格大战的关键战场。
对此，宁德时代（300750.SZ）洞若观火，“锂矿返利”计划适时而出。
简而言之，宁德时代携理想、蔚来、华为、极氪等一众新能源车企之势，刀刀砍向上游碳酸锂原材料商。
在碳酸锂均价尚在40万元/吨的关口，宁德时代就向车企承诺一部分动力电池的碳酸锂价格将大幅降价，未来三年结算价为：20万元/吨。
当然前提是，签署这项合作的车企需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。
以价换量，动力电池卷起来。
碳酸锂不香了？
2月22日，上海钢联最新数据，部分锂电材料的报价持续走低，其中工业级碳酸锂均价今年首次跌穿40万元/吨的大关来到39.5万元/吨，被市场指为：
重新回到“3时代”。
目前，工业级碳酸锂价格行情已是2022年年初的碳酸锂同期水平，但相较去年同期，这次的锂价却“同价不同趋势”，未有涨势表现，尽显下跌预期。
22日数据同时显示，电池级碳酸锂跌6500元/吨，均价报42.25万元/吨。
事实上，电池级碳酸锂价格从去年11月中旬开始下滑，至今已有三个月。中国能源报分析，根据各方预测来看，碳酸锂价格长期看仍将呈下滑趋势。
碳酸锂现货价格走势
巧的是，同是在2月22日，“工信微报”公众号也发布了2022年有色金属行业运行情况。其中，2022年电池级碳酸锂价格同比上涨明显，现货均价同比上涨：
301.2%。
回望2022年1月6日，电池级碳酸锂均价报30.25万元/吨，刚刚站稳30万元价格带时，市场已在热议离50万元价格关口还有多远。
彼时有此推测并非空穴来风，因30.25万元/吨的价格，较2021年12月31日的28万元/吨，上涨了8%；而较上年同期的5.68万元/吨，却已经是：
上涨超4倍。
后来的走势说明，2022年年初的预测完全正确。
2021年底，电池级碳酸锂价格还是27万元/吨左右，尔后从2022年上半年发力上涨，在9月起突破50万元/吨，11月突破60万元大关，最高时达到61万元/吨左右。
近年新能源乘用车销量及增速一览
背后的缘由正在于新能源车销量大幅攀升。
而此时的电池厂商司发自内心的声音，只有四个字：
我为锂狂。
碳酸锂量价齐升背景下，以赣锋锂业等为代表的锂盐公司则是心中狂喜，因为背后的利润实在太丰厚。
中国基金报报道称，一家盐湖提锂厂商人士告诉记者，以盐湖提锂为例，成本仅2-3万元/吨，而且提锂周期非常短。此前，藏格矿业在机构调研中也提到，公司碳酸锂单吨销售成本控制在3万元左右，有较强成本优势。
2022年二季度电池级碳酸锂成本曲线
仅从天齐锂业2021/2022的财报中即可窥见一斑。
2022年Q1-3，天齐锂业的销售毛利率分别为85.28%、83.67%、87.29%，销售净利率也在70%以上，二季度甚至达到83.98%。
反观2021年Q1-4各季度，天齐锂业的销售净利率则分别为-20.12%、10.49%、18.00%、33.80%。
在资本市场上，锂盐产能也与市值挂上了钩，真是“有锂走遍天下”。
A股上市公司锂盐产能与市值
狂飙的碳酸锂价格曾让锂盐公司赚得盆满，诱人的蛋糕更催促着他们提枪上马，只为一件事：
扩张产能。
氢氧化锂产能扩张凶猛
就在碳酸锂价格跌破40万元关口的前一天，2月21日，天齐锂业氢氧化锂生产基地项目签约仪式在张家港保税区举行。
签约仪式上，天齐锂业总裁夏浚诚给了张家港基地项目很高的评价，归纳起来就是“两个第一”：
天齐锂业“五年发展规划”的第一个投资项目
全球第一条全自动电池级锂盐生产线
“两个第一”虽然有含金量，但并不足够，真正能体现张家港基地实力的是新上马的氢氧化锂项目，正好可以补足天齐锂业短板。
因为，目前天齐锂业国内的锂产品加工主要依托于四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地，而唯一具有氢氧化锂产能的只有射洪基地，年产能也只有5000吨，在其锂产品年产能达4.48 万吨的总盘子中占比并不高。
几乎与天齐锂业新项目上马同步，2月22日，美国雅保（ALB）也传来最新消息，年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目（眉山市彭山区）预计10月底投产。而且美国雅保也对该项目给予厚望：
迄今为止美国雅保在中国最大的固定资产投资项目
原来以为雅保5万吨氢氧化锂项目已经够猛了，没想到还有更猛的。
天华超净（300390.SZ）1月30日刊发公告，高调宣布年产6万吨电池级氢氧化锂建设项目进入试生产。
雅化集团（002497.SZ）也挺着急，在投资者关系平台，2月20日有投资者问董秘，“一季度过去一半了，贵公司2期3万吨氢氧化锂产能还没有投产吗？”
雅化集团明确回复，“雅安锂业二期产线预计一季度投产，公司目前正加快推进中”。当然原计划这应该是去年底就该投产的。
就连还未上市的九岭锂业，都已经把目光投向氢氧化锂——目前规划建设碳酸锂产能为14万吨，氢氧化锂产能0.5万吨——虽然不多，但不能没有。
但真正的氢氧化锂“扛把子”原不是上述诸位大佬，而是另有其人，那就是赣锋锂业（002460.SZ），氢氧化锂产能8.1万吨/年。
实际上，国内氢氧化锂产能已经在快速扩张，增幅甚至超过碳酸锂产能。
根据锂盐行业分会统计，截至2022年底，中国主要碳酸锂生产企业产品产能达43.55万吨/年，较2021年同比增12.23%。
而截至2022年底，中国主要氢氧化锂生产企业产品总产能达30.38万吨/年，较2021年同比增长21.33%。
全球氢氧化锂产能及产能规划
而氢氧化锂之所以忽然受宠，一定程度上还是与特斯拉有关。
在2018至2020年间，赣锋锂业曾签下特斯拉最大笔订单，为特斯拉供应超过56000吨氢氧化锂来满足特斯拉电池的生产需求，占据了特斯拉总需求量的五分之一左右。
但在2022年4月，受不了锂价疯长的马斯克发誓要自己搞锂矿开采和精炼领域，并在得克萨斯州建造了一座锂冶炼厂加工氢氧化锂。工厂投资约3.75亿美元，预计将于2024年第四季度投入运营。
而且早在2021年赣锋锂业即已签约向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，覆盖2022年至2024年。
作为全球电动车老大，特斯拉的一举一动都牵动着整个行业，万一国内新能源车企也争相仿效，势必推动中国三元电池高镍化趋势加速。
而在用途方面，高镍三元必须使用氢氧化锂，亦将进一步推动氢氧化锂需求高速增长。信达证券预计全球动力电池对氢氧化锂的实际需求量将从2020年的6万吨左右将提升至2025年的58万吨。
这就是氢氧化锂的战略地位远高于碳酸锂的关键所在，虽然氢氧化锂亦与碳酸锂价格走势几乎重叠，但未来却有走出独立行情基础。正如天风证券分析所指：
高品质氢氧化锂远期将享合理溢价。
宁德时代如何同时“拿捏”上下游？
锂价狂飙的2022，谁是最大赢家？
答案似乎不言而喻，但新能源车企显然不在其中。
而如今碳酸锂价格回落，是否正是车企出手上游的时间窗口？
2月24日消息，路透社援引知情人士的话称，蔚来汽车正计划在合肥建设其第一座电池工厂，以此降低对宁德时代的依赖。
蔚来此举，无异于给宁德时代的“锂矿返利”破了一盆冷水，毕竟人家刚刚准备给你让利大酬宾，一转身你就另起炉灶了，让人情何以堪？
令人难堪的还有特斯拉。
2022年4月，惯给直球的马斯克发了一条推，近乎怒吼道：“锂的价格已经达到了疯狂的水平！除非我们改善成本，否则特斯拉可能不得不直接大规模进入(锂矿)开采和精炼领域。锂几乎到处都有，但是锂矿的精炼却很缓慢。”
这是特斯拉的最后通牒，锂盐巨头们颤抖吧！
根据SNE Research的分析，电池价格占电动汽车价格的30%-40%，而原材料成本占电池总成本的77%。
因而，才有广汽董事长曾庆洪那句“车企为宁德时代打工”的愤愤不平。但在宁德时代看来，自己也不过是代人受过，高涨的锂价才是根源。
宁德时代推行的原材料价格联动机制，即材料上涨多少，电池价格就上涨多少，不过顺水推舟而已。
然而，随着“锂涨船高”，车企对于“推舟者”宁德时代的疑惧也与日俱增。
2021年，宁德时代国内市场占有率为52.12%，超过一半的占有率让它有着极高的话语权。
2022年，宁德时代国内市占率为 48.21%，下滑了 3.9%。
一时间“去宁化”似乎成为不少车企的共同选择，特斯拉、小鹏、理想等几个大客户，在近两年都增加了新的动力电池供应商，而广汽和蔚来也已宣布将自研、自产电池。
或许正是在此种不利局面之下，宁德时代“锂矿返利”计划应运而生。
向下游，可以绑定更多车企客户；向上游，则可以“量大从优”为由向锂盐厂商杀价。据称在向车企推行降价策略的同时，宁德时代向上游提出了约10%的降价要求。
贯通上下游，挟以自重，宁德时代这波操作，委实老六。
但是，谁都不是傻瓜，下游车企在自建电池厂“去宁化”，上游锂盐厂商也对此颇有微词。
雅化集团回复投资者/深交所互动易
最近碳酸锂价格骤降，雅化集团的投资者关系平台上就流传出“某厂操纵某大型报价平台”的传闻，而雅化集团则在回复中似乎也认同了这一观点，表示一般参考海外第三方报价而非国内报价平台。
适逢宁德时代向车商承诺碳酸锂20万元/吨结算价消息露出，锂盐厂商的态度可见一斑。
而且，锂业诸侯手上业并非没有牌。
除了庞大的锂矿资源储备外，碳酸锂的市场需求并没有崩掉。
根据鑫椤资讯统计，2022年中国碳酸锂的供需比只有0.94，这也是导致市场货紧价扬的主要原因，而2023年中国碳酸锂的供需比回升至1.0左右，虽然有明显改善，但还不足以导致碳酸锂价格出现暴跌的局面。
而且供需关系不仅在需求侧，供给侧同样可以发力。2月25日晚，“中国锂都”江西宜春突然发布通告称，依法严厉打击非法偷采盗采等行为。
此外，相对于下游以减产压价的底牌招术，锂业还有两个潜在的后手：
碳酸锂期货上市；南美金三角的锂佩克。
金融资本介入和上游原料卡脖，必将给市场带来更多变量，也为锂业增添更多筹码。
在宁德时代掀起这场锂原材料倒逼降价的狂潮中，上下游之间的博弈或许才刚刚开始，且看供给侧与需求侧谁将更胜一筹。
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