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磷化工继续“嗨”,川发龙蟒业绩涨了又涨|看财报

由于供给端磷矿格持续高位运行等,导致下游磷酸一铵等磷化工产品价格居高不下,磷化工由此迎来高景气周期,行业内上市公司业绩普遍走好。

西南地区磷化工头部企业之一川发龙蟒(002312.SZ)核心产品量价齐升,公司2021年净利润同比增速超过50%;今年一季度净利润更是同比预增124.90%-160.88%。公司方面表示业绩增长是因为磷化工行业延续2021年以来的景气周期。

展望磷化工类产品中短期走势,多个分析师对钛媒体APP表示,基于湖北地区磷矿山暂停开采、硫磺及硫酸价格上涨等因素影响,肥料级磷酸一铵、工业级磷酸一铵、磷酸氢钙等产品成本端支撑力强劲,短期内或将延续高位盘整状态。

核心产品价格高位运行 业绩一路腾飞

2021年磷化工行业延续高景气周期,工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸一铵等产品销售价格同比有所上涨,并在较长时间内维持相对高位运行。卓创资讯数据显示,磷酸一铵(55%粉铵)从2021年年初2000元/吨左右一路飙涨至8月份3600元/吨附近,且去年7-10月份长期维持在约3500元/吨高位。此外,2021年工业级磷酸一铵、磷酸氢钙等磷化工产品也有不同程度的上涨。

磷酸一铵55%铵粉近一年多走势,来源于卓创资讯

在行业高景气度下,川发龙蟒业绩增势相当强劲。财务数据显示,公司2021年实现营收66.45亿元,同比增长28.28%;实现净利润10.16亿元,同比增速高达51.94%;扣非后净利润为6.73亿元,同比增速更是高达103.10%。截至2021年年底,公司经营现金流净额为2.06亿元,同比下滑67.27%。

分产品来看,公司核心板块肥料系列产品实现营收34.72亿元,同比增长61.44%,占总营收比重52.25%;工业级磷酸一铵实现营收10.71亿元,同比下滑11.12%,占总营收比重16.12%;饲料级磷酸氢钙营收9.24亿元,同比大增63.65%。此外,石膏建材、贸易板块增长势头也颇为强劲。

值得一提的是,2021年工业级磷酸一铵价格也是一路飙涨,对于川发龙蟒工业级磷酸一铵营收同比下滑的原因,一位行业分析人士对钛媒体APP表示:“主要是出口法检的原因,去年10月中旬以后国家对多个化工产品执行出口法检,法检周期较长,影响了工业级磷酸一铵的出口量,而川发龙蟒工业级磷酸一铵出口量相对较大,受到一定程度的影响。”

近一年多工业级磷酸一铵价格走势,来源于卓创资讯 

今年开年以来,磷化工行业景气度持续。川发龙蟒4月13日晚间公司称,预计今年一季度盈利2.5亿元-2.9亿元,同比大增124.90%-160.88%;扣非后净利润为2.6亿元-3亿元,同比暴增121.59%-155.68%;基本每股收益0.14元-0.17元。

不仅是川发龙蟒,据年报及业绩预告,云天化(600096.SH)、云图控股(002539.SZ)、兴发集团(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、新洋丰(000902.SZ)等磷化工上市公司业绩增势皆十分强劲。

成本端支撑强劲 短期或将持续高位盘整

多位磷化工分析师对钛媒体APP表示,基于上游磷矿石、硫磺以及合成氨等价格近期涨幅较大,成本端支撑力度较高,叠加下游华东地区水稻用肥、华北地区小麦用肥需求等,磷酸一铵等产品价格预计短期内将持续高位盘整。目前来看,磷酸一铵等产品价格仍保持在高位。

“湖北地区当前磷酸一铵(55%铵粉)的出厂价在3600-3650元/吨,湖北磷酸一铵的产能最大,接近全国产能的一半。”上海钢联磷化工分析师李玲欣对钛媒体APP表示。

据了解,磷酸一铵的原料主要是磷矿石、硫磺、硫酸以及合成氨等。李玲欣表示,磷矿石由于湖北地区检修原因,叠加下游新能源产业需求较大等因素,磷矿供给紧缺,价格高位运行;我国硫磺40%依赖于进口,受俄乌战争影响,硫磺价格也在持续上涨;硫酸则因出口单子较多及检修等因素影响供给趋紧,而合成氨受到尿素价格上涨推动,其价格也有一定涨幅。因此成本端对磷酸一铵的支撑度较强。

需求端来看,华东地区诸如安徽、江苏等地水稻肥、华北地区小麦肥需求;叠加部分价格持续上涨的预期心态影响,可能会推高近期备货需求。因此上述分析人士分析认为,短期内肥料级磷酸一铵或将持续高位盘整。

工业级磷酸一铵方面,卓创资讯分析师肖莉对钛媒体APP表示,目前工业级磷酸一铵的价格在7000元-7300元/吨,同肥料级磷酸一铵成本端原材料支撑力度较大;且基于新疆水溶肥用量较大,今年春节后采购较为集中以及下游磷酸铁锂产能不断增加,对工业一铵的需求也有增加,综合多方因素影响,短期内仍将维持高位向好态势。

磷酸氢钙主产区近一年价格走势图,来源于百川盈孚 

磷酸氢钙方面,“磷酸氢钙(16.5%粉)云南地区当前出厂价在3600元-3750元/吨,四川出厂价3750元-3850元/吨,湖北地区报价3700元/吨,各区域厂商报价都在高位,这个价格已经是在天花板了。”上海钢联磷化工分析师解远玲对钛媒体APP表示。

“目前磷酸氢钙贸易商有降价走货的心态较为强烈,因为贸易商手中这批货就目前价格而言,利润相对比较可观;厂家则观望情绪较为浓厚。如果贸易商大量抛售,磷酸氢钙价格或将承压。但就成本端磷矿及硫酸价格来看,支撑力度依旧较大。”解远玲继续分析道。

下游需求端来看,饲料级磷酸氢钙虽在饲料中的占比仅1%,但其刚需性极强。据悉,磷酸氢钙在饲料中的作用在于避免家禽、猪等出现软骨病、骷髅病等。上述分析人士表示,目前磷酸氢钙下游需求处于淡季;以下游猪养殖为例,猪价持续下跌,目前出栏一头猪大概亏损500-700元左右;磷酸氢钙下游养殖产业存在缩小养殖规模等现象。解远玲分析认为,短期来看,基于原料价格支撑,或将持续高位盘整;长期来看,磷酸氢钙总体或将往下走。(本文首发钛媒体APP,作者|张海霞,编辑|崔文官)

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