极致内卷下的光伏江湖：一场风暴已经开始积聚？
本文来自微信公众号“芯锂话”（ID:ddxinsanban），作者：芯锂君，36氪经授权发布。
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作者 | 林晓晨
在2021年这个光伏大年中，内卷成为核心关键词。
作为光伏产业链的上游源头，硅料价格由年初每吨不足8万涨至27.07万，涨幅超过235%。上游硅料价格的快速上涨，已经让下游光伏组件厂商压力倍增。
9月30日，隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、东方日升五大光伏组件公司联合发布《关于促进光伏行业健康发展的联合呼吁》，希望可以规避“抢装潮”，竭尽全力“稳供应”。
这五家公司出货量合计占到整个光伏组件市场的68%，可见硅料涨价已经对下游产业造成了严重影响。很多投资者对此不解，上游涨价，那么下游跟着涨不就好了，为何开始呼吁“稳市场”呢？究其原因就在于，组件厂商涨不起！
纵观整个产业链条，硅料是起点，EPC电站则是下游应用企业，硅片、电池片和组件全部被夹在中间。
硅片由于有较高的护城河，因此能够顺利将硅料涨价转移至产业下游，而电池片和组件护城河没有那么高，向下传导成本能力有限，同时组件的下游又是电站，根本不具有话语权，因此只能被压缩利润空间，甚至惨遭亏损的命运。
从光伏企业刚刚公布的2021年三季报看，光伏产业链中上游企业的业绩明显要优于下游企业，头部企业的业绩要明显优于其他企业，呈现出较为明显的分化格局。
究竟是何原因造成硅料不断提价呢？硅料提价背后又蕴藏着怎样的产业逻辑呢？
/ 01 /中游扩产导致的供需失衡
价格取决于供需，这是最基本的商业常识，原材料行业来说尤为如此。对于硅料而言，目前其正处于历史罕见的紧供需阶段。
所谓硅料指的是由多晶炉烧铸的硅铸锭，单晶硅片是在多晶硅的基础上进一步加工，多晶硅料经过单晶炉拉晶、金刚线切割的处理，最后形成单晶硅片。
在光伏行业发展初期，多晶硅片曾被制作成电池片，但如今多晶硅片电池已经几乎被单晶硅片电池所取代。
目前，中国是全球最主要的硅料生产国。2020年中国多晶硅产能约42万吨，产量39.2万吨，分别占全球总产能的75%和76%。
多晶硅是典型的重资产行业，具有耗资多、耗能高、扩产周期长的特性。基于极高的产业壁垒，导致硅料行业集中度较高，且难有新入局者，中国多晶硅前五大企业瓜分了全球市场65.3%的份额。
现阶段，硅料行业的产能增加主要依赖于头部企业扩产，由于多晶硅产线的建设周期长达18个月，因此硅料产量爬坡极慢。据中国有色金属工业协会的分析，2021年中国硅料预期产量将在44万吨，全球产量约58.2万吨。
需求端，据CPIA 预测2021年全球光伏新增装机量将达到150-170GW，折合硅料在54-61.2万吨，全球硅料企业满产才能达到预期。
尽管硅料产能趋紧，但也不至于催生硅料提价至如此地步，真正促使硅料不断提价的原因在于中游硅片企业的极速扩张。
据不完全统计，2020年中国主要硅片企业产能合计约235.2GW，而最终的产量仅为167.7GW，产能利用率仅约七成。在并未满产的情况下，中游的硅片企业们已经开启疯狂扩产之路，预计未来几年产能仍将保持扩增之中。
“双龙头”隆基股份和中环股份，分别计划2021年产能达105GW和85GW，晶澳科技、晶科能源、上机数控均计划产能达标30GW，其他企业也均不同程度的扩产。
来源：公开资料
为了能够获得稳定的供给，各家硅片生产企业纷纷采用长单锁定的方式绑定上游硅料企业，上机数控、双良节能等硅片新势力虽然目前行业中份额并不高，但也都与上游硅料厂商进行长单锁定。
硅料本就处于紧供应阶段，硅片厂商的长单锁定进一步加剧了硅料需求，从而导致供需的彻底失衡。再加上，不久前的能源问题，让不少硅料企业陷入减产的境地，致使硅料缺口进一步被放大。
鉴于硅料扩产周期长，而中游硅片的需求又如此旺盛，短期内硅料价格可能都将徘徊于高位。那么究竟中游硅片企业为何如此急于扩产呢？这背后实则是光伏产业的又一次巨变。
/ 02 /又一次生死迭代
光伏行业始终无法回避“迭代”二字。
2015年之前，多晶硅片是市场主流，但这种技术门槛不高，随着单晶硅片成本不断降低，最终单晶硅片以性价比优势取代了多晶硅片。从多晶硅片到单晶硅片，这被看做是光伏硅片产业的第一次全面产品迭代。
除单晶硅片取代多晶硅片外，光伏硅片还存在尺寸不断增大的发展趋势。随着光伏行业补贴的持续下降，行业已经开始进入平价时代，迫使企业更加注重效率。尺寸越大，硅片应用效率越高，“大尺寸”也成为光伏硅片行业迭代的方向。
尤其在这两年，“大尺寸”已经让光伏硅片有了“跨时代”的改变，光伏行业正在上演又一次生死迭代。
2019年在行业依然处于G1（边距158.75mm）规格的时候，隆基股份携手上下游企业推出M6（边距166mm）规格的硅片，由此开启“大尺寸”争夺战。但M6规格推出仅仅半年，中环股份就推出更大尺寸的M12（边距210mm）规格来应对。
从产品性能上看，M12硅片全方面强于传统硅片，与当时主流的G1硅片相比，效率提升近75%。根据中环的测算，M12电池片的成本可降低7.9分/瓦，组件成本可降低12.6分/瓦。除产业链配套暂未跟上外，暂无明显缺点。
在“次时代”产品面前，传统光伏豪强坐不住了。2020年6月，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、潞安太阳能、润阳悦达、中宇光伏七家光伏企业成立“M10（边距182mm）”联盟，全力倡导M10规格硅片，并在行业标准组织中将这一尺寸纳入标准规范文件，减少资源浪费。
M10规格虽然从纯性能角度赶不上M12规格，但却是现阶段对硅片、电池、组件产线兼容性能最好的。M10的配套更全，也更容易购买，现阶段性价比更优。
与“M10”联盟相对的则是“600W+光伏开放创新生态联盟”，这是以M12为核心的光伏联盟，由中环股份、东方日升、天合光能、福莱特、阳光电源、上能电气等39家产业链公司在2020年7月联合成立。
从两大联盟的成员来看，M10联盟聚集了当前主流的几大硅片厂，代表着传统硅片厂的利益；M12联盟则除中环股份外，普遍是新入局者或者产业链公司，代表着光伏新势力的意志。
之所以出现硅片路线之争，主要还是因为设备上的限制。硅片是由硅料在单晶炉中拉晶形成的，当前主流单晶炉热屏内径在270mm左右，而M12硅片外径达到295mm，也就是说布局M12硅片需要新的单晶炉投资，此外切片机也需要更换。
据光伏见闻统计，截止2020年10月，全国现存的26539台单晶炉中，35.4%的单晶炉只能生产M6以下的硅片；42.9%的单晶炉生产M10的硅片；只有剩余21.7%的单晶炉能够生产M12硅片。
来源：光伏见闻
一直以来，光伏硅片都是一个资产较重的行业，多年的迭代让这个行业很难再有新入局者，而M12硅片的横空出世给了新入局者一个弯道超车的机会。
实际上，M12硅片的出现相当于产品层面的一次完全碾压，在传统光伏企业尚存大量低端产能的情况下，积极布局M12硅片有望提前抢占市场，这也是为何硅片行业突然出现如此多新入局者的原因。
放眼未来，市场的主流硅片将由M10和M12两种规格中产生，两大阵营比的除了发电效率外，还要考量各项成本，毕竟发电这件事上，归根结底还是成本为王。
正是由于硅片行业发生的又一次生死迭代，激发了各家企业对于硅料的抢购热潮。在硅料产能有限的情况下，传统行情与入局新贵谁都不想输在起跑线上，由此造成上游硅料出现历史性的缺货浪潮。
/ 03 /硅片行业将迎一场“大逃杀”？
但这种由中游硅片企业扩产带动的硅料涨价潮，并非由真实的下游需求激发。就目前而言，中游硅片的产能实际已经超过了真实需求。
这场由中游产业迭代所引发的“拥硅为王”何时是头？那就是上游的供需关系重新平衡之际。
正如前文所述，由于看到M12带来的迭代机会，不少企业集中入局硅片产业，然而与希望相对的则是失望。
据中信建投预测，全球2021全球光伏新增装机155GW，而到了2022年这一数据有望提升至220GW，虽然增速喜人，但与扩增超过至350GW的产能相比，显然市场是不够大的。
2021年硅片企业的产能利用率约为七成，而到了明年这一数据可能将会降至不足六成。产能利用率下降，也就意味着市场中供给的硅片数量将更多，行业也将更加内卷。
2到3年后，今年扩产的硅片企业逐渐达到产能高峰，届时硅片行业的内卷将会达到高峰。需求就那么多，而供给却明显增加，这势必会导致硅片企业间的价格战竞争，甚至可能迎来一场“大逃杀”。那时候考验的就不仅仅是产能，同时也是与产业链各环节配合的能力。
或许有一天，由于硅片产能过剩，行业中游开启价格战，目前产业链中最弱势的电池片和组件企业反而翻身农奴了呢？
当然，如果全球光伏装机量增速超预期，能够完全消化掉扩增的产能，那样情况还不会太过糟糕。但人都是不满足的，谁又能保证那时候没有更多的硅片企业进行扩产能呢？
鉴于此，我们认为硅料价格很可能已经到达阶段高位，进一步上涨动能并不充足；中游企业的集体扩产很可能导致产能过剩，从而诱发企业间价格的比拼；目前较为弱势的下游企业，并不会长期处于弱势。
光伏平价时代，效率将成为核心关键词，企业间比拼的将不再是产能，而是效率。
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