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美股爆雷叠加泡沫阴影美国本轮科技创新到顶了吗？

晰数塔互联网快讯
2019-01-28 10:14

　　来源：21世纪经济报道

　　文/飞笛研究员李克思

　　全球科技股龙头苹果公司2018年四季度以来接连遭遇股价重挫，波及多数科技公司。苹果公司爆雷叠加美股泡沫阴影，在这种背景下，投资者应该如何理性看待科技股？科技股又存在哪些投资机会？

　　苹果引领科技股暴跌

　　2018年8月2日，苹果公司市值突破万亿美元，成为美股历史上首个市值站上万亿美元的上市公司。此后两个月时间里，苹果股价不断创出新高，市值一度攀升至11000多亿美元，一时风光无限。

　　但随着10月3日股价达到最高值后，苹果公司股价开始一路下跌，新iPhone手机销量不佳、高通诉讼案中败诉、2019财年Q1业绩预警等导致股价跌跌不休，进一步证实多家投行此前判断科技行业进入下行周期的观点，并波及诸多科技公司，导致2018年四季度以来科技股多数大幅下跌（见图一）。

　　在苹果股价大跌之前，受芯片库存提高、智能手机增长放缓、数字货币熊市及汽车销量下降等影响，高盛、摩根士丹利等多家投行认为半导体行业将进入衰退期，销售收入将不断下滑。

　　费城半导体指数（SOX）作为全球半导体景气主要指标，2018年累计下跌7.81%，台湾半导体指数2018年累计下跌6.82%，申万半导体指数2018年累计下跌40.60%。1月7日Gartner发布数据称，2018年全球半导体市场收入总额为4767亿美元，同比增长13.4%，大幅低于2017年同比21.6%的增速。

　　分季度来看，IC市场2018年上半年前两季度同比增长强劲，但第三季度同比增长率大幅下滑至14%，IC Insights 预计第四季度同比增长率仅为6%（见图二、三）。

　　科技股未来何去何从？下一个投资机会又在哪里呢？

　　@华尔街扛把子：

　　首先，我们一定要对科技股的存在树立一个正确的宏观理念：随着经济周期的起伏，各类行业的排名也在不断循环往复，没有永久的老大，也没有永久的吊车尾。要看眼下FANG或者其他科技股如火如荼，如果有朝一日，科技股暴跌并从此退居二线，也是非常可能和寻常的事情。

　　其次，我们再来看看最近科技股行业的趋势。无疑，过去十年人类社会的蓬勃发展很大程度上是靠摩尔定律推动的，简单说就是半导体集成度越高，电路面积越小，从巨型计算机到如今的移动手机行业，这些可以说是以苹果公司为代表。而苹果对手机销量的预测，也基本坐实了这一个移动时代周期的顶端已过，逐渐衰退，这是很正常的现象。在这种背景下，再去赌“移动类”、“手机类”的公司，肯定是非常不明智的。

　　那么下一个投资机会在哪里？是否还是在科技股的行业里，还是其他行业崛起的机会？这个仁者见仁，智者见智。而根据我们的推测，目前科技基础技术发展之迅猛，超前于实际应用不少。未来若能真正的利用，或许科技股仍有潜力继续下一轮春天，推动人类发展的同时也带来很好的投资机会。是否有机会，完全取决于你对未来一轮发展的信念了。

　　@波浪灯塔-薛武辉：

　　今年1月3日，一份公司爆雷发布的预期未来获利预警财报，再让股价一天暴跌超过10%，再创142美元新低价位，从而引发科技股的全面性恐慌。然而，经过了半个月之后，苹果股价迎来反弹，如今已悄悄回升到去年底收盘157美元的价位水平，表明市场投资者不但消化了苹果公司财务预警，还反手趁机吸购买入。

　　考虑到苹果的股价表现，尽管其他受到波及的科技股还没有回过神来，但科技龙头股价的回升有利于助推整个科技股板块。总而言之，对于2019年的科技股而言，利空发生时通常都是捡便宜货的最佳时机。

　　@Solartang：

　　2017年到2018年初，强者恒强一直是科技股的投资主题，但到了2018年下半年，全球科技股都受到不同的调整，企业也频频传出裁员消息。即便到了2019年初，多数科技股还在调整之中。

　　我是价值投资者，股票一般按年甚至几年持有。但我个人投资有一个习惯，即便是长期持有，就是分段投资，而且不会一次性的打尽自己的子弹或者全部空仓，这样不管是牛市或者熊市，都可以有操作的空间，大大减少心理压力。

　　曾经作为新经济之星的科技、互联网公司，不会一下子全部变得灰暗。大家每天仍然会用手机和各式各样的APP。新兴的互联网故事比如咖啡、社交APP、人工智能应用场景、云计算、物联网等还是会不断涌现，只是大家看起来会更谨慎和存疑。投资应该寻找业务情况健康，或者充足现金流的科技、互联网企业，因为对于他们来说，当市场玩家少了，竞争没有这么激烈的时候，增长难度会降低。（编辑：李博）