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Q1同比扭亏为盈，Spotify能否靠涨价和硬件讲出新故事？

晰数塔互联网快讯
2021-04-30 18:28

作为音乐流媒体服务提供商中大哥式的角色，Spotify在4月28日晚间发布的2021Q1季度财报交出了一份表面上看起来不错的答卷：除了总营收同比增长16%达到21.47亿欧元之外，净利润也扭亏为盈，上年同期亏损1.25亿欧元，本期则实现盈利2300万欧元。

然而，其用户增长未达预期，付费用户ARPU也有所下降，财报发布后其股价大跌10%。直到下跌完成后，据CNBC数据，30位主流分析师中有26位给予了Spotify股票“持有”及“买入”和“强买入”评级，目标价也调整至263.16欧元（当前为261.94欧元）。

Spotify前几天刚做出决定上调欧美等多个地区的订阅价格，现在看来是早有预谋，为何发展15年之后依然处于如今的尴尬境地？Spotify又要靠什么打破发展瓶颈？我们透过这份财报分析一二。

第一季度罕见盈利，付费用户增加未达预期

根据Q2财报，Spotify第一季度营收21.47亿欧元，同比增长16%，净利润为2300万欧元，上年同期这个数据是亏损1.25亿欧元，这方面数据相对积极。尤其是播客内容增长强劲，但首席执行官Daniel Ek和首席财务官Paul Vogel均未在财报电话会议上透露详细内容，更多谈到了汽车领域业务和播客内容走向。

消极方面，让市场产生怀疑的数据主要有两项，一是每月付费订阅用户的ARPU仅为4.12欧元，同比下降7％，按固定汇率计算同比下降1％，这将影响公司的直接收入，尤其是付费用户收入占总营收比例较大，这种影响会更加持久和直接。二是Spotify的月活仅增长了24%至3.56亿，最影响未来预期的是，全球付费订阅用户仅仅比上一季度增长了2%——300万，目前为1.58亿，Spotify预计下一季度月活用户数量在3.66-3.73亿之间，付费订阅用户数量在1.62-1.66亿之间，目前来看存在一些不确定性。

开发硬件订阅涨价，Spotify为何急了？

4月13日，Spotify发布了“Car Thing”——这是一款全新的车载音乐收听设备，与同行业产品最大的不同是，它不是只提供服务给别的硬件，而是整体自研自产，软硬件一体协同，目标是实现更完整的消费体验，或者叫生态体验，以期获取更广阔的业务与付费空间。这符合近年来谷歌、微软、亚马逊等巨头切入细分硬件市场的战略眼光，本质上还是试图以硬件换取用户流量和粘性。为什么如此重视硬件领域？答案在于这些公司的盈利核心之一——广告。有意思的是，亚马逊与谷歌为了增加自己产品的竞争力，为智能音箱这些设备配备了免费的流媒体音乐服务——其中包括那些在Spotify平台需要付费获取的服务和资源，这相当于直接打脸，更糟糕的是Spotify恐怕暂时没有太多办法还击，因为它的广告收入成绩并不理想，2018年Spotify的广告收入还是亚马逊的十六分之一，到2020年已经只剩二十三分之一，直到2020Q4播客业务才让财报上的数字好看了些。

这是Spotify面临的第一个主要问题：营收结构以用户付费为主，看起来美好，实则过于单一，流量无法实现增值，连广告都卖不太动。

另外值得注意的一点是在财报发布前，Spotify宣布在12个市场对订阅服务涨价，虽然涨价额度是1美元，对于一个需要长期付费的服务来说，这次行动收获了不少用户的不满。但这次涨价对于Spotify自己来说也是不得已而为之，4月27日苹果Apple Music宣布将提高分给音乐版权方的版税，目前歌曲每在Apple Music播放一次版权方收获的版税大概是1美分，对于Spotify这个数字是0.3到0.5美分。这意味着，Apple Music的音乐版税将比普通版税高了2-3倍，将吸引更多音乐创作者、代理公司等倾向于首选为苹果服务，对于本身就长期亏损又需要花费重金在版权支出上的Spotify来讲，无疑是雪上加霜，目前来看可能会导致根本性的音乐资源转移或流失。加上Spotify走入新市场开拓新用户的步伐没有实现太多的即时收益，涨价也是因为远水救不了近火。这是Spotify面临的第二个主要问题，未来发展所需的支出涨势明显，市场竞争更为激烈，短期内却拿不出久旱逢甘霖的生财渠道。

从整体来说，一面开发自己的车载硬件，一面提高部分地区的订阅价格，加上对播客业务的鼎力支持以及加速进入全球超过80个国家的全新市场，Spotify急于在长达15年的发展后拿出一份稳重的成绩单，本质上还是来自竞争对手的挑战越发急迫，作为全球最大的正版流音乐服务商，如果连自己的基本盘都开始被蚕食，那未来或许连立足都成问题。

发展15年之后，Spotify如何破解自己的困境，从流媒体音乐这块自己经营起来的蛋糕中尝到甜头？

作为先行者，Spotify为整个音乐市场做出了模式开拓、版权保护、从业人员收入增加等贡献，但却没有给自己实现相应的盈利水平，走入这种尴尬处境，不得不说一部分原因是自己的路走窄了。长期观察音乐行业的分析师马克·穆利甘（Mark Mulligan）认为自2021年起音乐产业将全面兴起艺人经纪、微社群、创作工具革命、专业现场直播、音乐资产化、用户制作内容（UGC）等六大趋势。另外通过观察同行腾讯音乐的发展步伐——腾讯是唯一公开盈利的互联网音乐服务商——Spotify对周边业务的扩展还远远不足，考虑到国外市场版权限制会阻碍一部分经纪与艺人活动业务，Spotify的重点或许可以放在新的宣发模式建设、live开发等，但最终要立足于所服务的市场的特性。

结语

高盛的对音乐产业的分析指出，未来十年，流媒体将继续成为音乐产业发展的带动者，其收入规模扩大效应很可能在一倍以上，这意味着这个池塘和池塘里的鱼会越来越多。在中国，Spotify的年轻同行腾讯音乐也处在全线发展的快车道中，其2020年业绩显著增长，同时对音乐附加产业和协同合作均有新的探索，而相对年长的Spotify不但要应对来自苹果、谷歌等新生代的追击，还要努力打破桎梏自己的枷锁，如何让商业模式变得更健康，让盈利不再“罕见”，是这位先行者必须迈过的的坎。