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AMC2020的“进与退”: 万达“隐退”,流媒体“激进”

编者按:本文来自微信公众号“东西文娱”(ID:EW-Entertainment),作者:徐肖冰 王云杉,36氪经授权发布。

时隔九年之后,AMC最新的财报显示,万达集团已经放弃了对AMC的控制权。

截至3月3日,万达在AMC的持股和投票权已经降至9.8%。不过,万达此次减持之后,依然是AMC的最大股东。据AMC的CEO Adam Aron在财报电话会议中表示,万达在AMC仍保有其两个董事会席位。

关于万达不断减持的原因,AMC并未在电话会议中予以正面回应。万达集团也拒绝向东西文娱置评。

AMC之于万达的意义在于,其在很大程度上代表了中资出手好莱坞的代表作,也是此前万达全球扩张的重要里程碑。自2012年万达集团斥资31亿美元并购AMC起,在过去几年中,在万达推动下,AMC先后收购了美国Carmike院线、欧洲最大院线Odeon & UCI、北欧最大院线Nordic,巩固了其全球院线老大的位置。

而时至今日,无论万达放弃AMC控股权是主动为之还是被迫“甩包袱”,都无碍于院线行业正面临深刻的行业挑战。

AMC的这一份财报,一方面是观察院线行业在全球市场后续复苏的重要窗口。虽然过去一年受疫情影响,AMC创纪录亏损了45.9亿美元(约合人民币298.44亿元),但随着复工有明显转向,其后续重要关注要素包括:1)疫情控制的态势,影院复业进程和疫苗接种速度相关性愈加明显,自美国新任政府上台以后,疫苗接种的速度明显加快,有关的积极数据不断传来,AMC对此给出了积极的判断;2)优质内容的供应,在影业遭受了停摆的打击后,能否持续供应优质内容,吸引观众再度走进影院较为重要,受益于好莱坞的电影工业以及此前因为疫情而积压的优质电影,2021年也将有不少热作登上大银幕。

另一方面,是持续一年多的院线与流媒体的争议。自去年3月环球以PVOD模式将《魔发精灵2》上线流媒体以来,院线和流媒体、制片厂经历了多轮博弈,从起初AMC表态抵制所有环球影业的所有影片,到协议17天即可院转网,再至AMC在2020年财报会议中表态:将会达成对双方都有利的协议。

或许,制片厂们重注流媒体,院线参与作品上线流媒体的收益分账,一个围绕着制片厂、院线、流媒体之间的稳定的“新秩序”已经依稀可见。

万达退场

今年2月,万达将其持有的AMC所有B类普通股转换为A类普通股,导致其持股进一步减少。至此,万达已经放弃了对AMC的控制权。

回顾过去,9年前“万达并购AMC”曾成为中国电影出海的高光时刻。根据2012年的信息披露,万达以26亿美元购买当时全球院线排名第二的AMC,包括购买其全部股权和承担债务两部分,并承诺并购后投入运营资金不超过5亿美元,万达为此次交易累计支付31亿美元(约合人民币201亿元)。

31亿美元的并购金额,不仅刷新了当时文化领域国内企业海外并购的纪录,更是让万达一跃成为全球规模最大的电影院线运营商。王健林当时在接受媒体采访时表示,万达未来的战略规划主要是进行跨国发展。可以说,并购AMC是万达为提高院线市占率的重要一步,更是其进行国际化布局的开端。

在万达接盘后的第二年(2013年),AMC便扭亏为盈,并一举登陆了纽交所。上市后,AMC开启了疯狂并购的策略。在2016至2017年间,AMC先后收购了美国Carmike院线、欧洲最大院线Odeon & UCI、北欧最大院线Nordic。然而,大手笔的并购之后,AMC的债务陡升,2017年全美票房收入较前两年有所下降,AMC开始由盈转亏,2017当年亏损4.87亿美元,股价跌幅超过53%。

同样自2017年起,万达为了解决自身债务问题,开始先后出售多项海外资产,包括海外地产、海外体育等板块。

2018年,万达以6亿美元向投资公司银湖资本(Silver Lake Partners)出售了所持较大一部分的AMC股份,出售后万达的剩余股份约38%。在疫情笼罩下的2020年,万达继续削减了对AMC的持股比例。2020年10月,万达将AMC的股票再次缩减至37.7%,投票权缩减至64.5%。2020年12月,万达第三次大规模减持AMC股票,减至23.1%,投票权削减至47.7%。

根据AMC最新披露的文件,截至2021年3月3日,万达对其持股和投票权下降至9.8%。不过AMC的CEO Adam Aron在财报电话会议中表示,万达在AMC仍保有其两个董事会席位(董事会共10人),继而仍是公司的最大股东,对AMC的管理仍有着一定的影响力。“由于没有了控股股东,现在AMC将像其他大多数上市公司一样,受到广泛的股东的管理。”

另外,根据AMC向SEC递交的年度报告,已知持有任何类别普通股已发行股份5%以上的仍然仅有万达一方。

亏损创纪录背后的自救求生

如前文所述,在疫情爆发之前,因为短时间内疯狂并购导致AMC债务激增,又因为欧美市场屏幕过度饱和,并且受流媒体崛起的影响,AMC已经经历连年亏损和市值缩水。过去的一年随着新冠疫情爆发,AMC全球关闭1000家影院,其中美国多达630余家。

年报显示,2020年AMC的归母净利润巨亏45.9亿美元(约合人民币298.44亿元),营业收入仅为12.42亿美元,同比下降77.29%。其中,Q4公司营业收入同比下滑88.8%至1.625亿美元,Q4净亏损从前年同期的1350万美元(每股13美分)扩大到9.458亿美元。

而Q4营收超出预期,主要是因为去年第四季度美国逐步放松了对疫情的社交隔离限制,有更多的人前往影院观看电影。之前的财报数据显示,2020年前三季度,AMC分别净亏损21.76亿美元、27.38亿美元和36.43亿美元。

在此情况下,AMC采取了包括募资、减支等多种手段自救。

AMC在电话会议中表示,自2020年3月疫情爆发以来,AMC筹措了合计22亿美元的总债务和股本,其中包括约8.7亿美元的股本。AMC获得16亿美元的债权人和房东的妥协让步(concessions),并产生超过8000万美元的资产出售,以抵御经营危机。

2020年7月,AMC一改此前激烈反对的态度,与环球影业达成关于“缩短窗口期”的协议,AMC能够收取环球每笔PVOD租金的10%作为回报。

并且,AMC还永久关闭了60家业绩不佳的影院(48家国内影院和12家国际影院)。

即便做出种种自救举措,但依然不足以填补AMC的巨额亏损,公司还一度被传出申请破产保护,还曾有消息称亚马逊有意收购AMC,致使后者股价一度大涨逾7%。

反转源自今年1月散户逼空华尔街的浪潮,AMC的股票正是散户们集体做多的目标之一,股价最高时飙升近10倍。在1月的疯狂过后,2月AMC股价快速回落。

如今的AMC已经从破产边缘中被强势拉回。在过去的几周里,AMC已经重新开放了美国国内外的许多因新冠疫情而临时关闭的影院。

而在去年年初,在AMC于2月底披露2019年年报时,疫情还仅仅在意大利肆虐,在财报电话上AMC高管被问及如何评估这一影响时,AMC表示,如果新冠病毒以一种巨大的方式袭击美国时候,便会产生巨大的影响,但是在目前仅发生在米兰,以AMC当前的布局来说,这一影响还不大。

影院复工加速进行中

尽管面临巨额亏损, Adam Aron在电话会议上依然表示,“对AMC抵御这次疫情危机的能力感到乐观并充满信心,未来的重点将不再是生存,而是转向引导观影人数的激增和AMC的复苏。我们觉得,这些目标就在眼前。”

AMC正在积极推动影院复工复产,加速影院重新开业的进程,帮助电影产业回到正轨。

就影院的复工节奏而言,此前在第四季度,由于新冠疫情在全球市场的普遍蔓延,AMC按照防疫要求关闭了许多此前已经重新开放的影院。

2021年2月22日,纽约州在影院关闭了近一年之后,开始批准重新开放纽约市的影院,同时根据限制要求:25%的上座率和单个屏幕最多50人,AMC于2021年3月5日开放了纽约市所有13家影院。

“仅仅在第一个周末,纽约影院就成为AMC在全美上座率和收入最大的市场。”

而随着疫情统计数据的不断改善,加州的部分地区也进入了对商业运营限制较少的状态,AMC也在2021年3月5日重新开放了旧金山和圣克拉拉县的5家影院。

截至2021年3月5日,AMC在其589个国内营业点中运营了约527个,在其356个国际营业点中运营了约78个。在影院尚未开业的地区,AMC继续与地方和州当局就恢复运营的适当时机进行讨论。同时,AMC也为观众重返影院制定了综合健康与卫生计划,增强了影院的清洁程序。

“截至3月5日,随着我们非常重要的纽约市和旧金山影院的重新开业,以及丹佛全新影院的开业,我们已经回到了第四季度AMC国内院线约90%的开业率的高点,这比我们大多数主要竞争对手和美国影院整体的开放比例要高得多。” Adam Aron表示。

  Adam Aron

据最新消息,3月19日起,AMC院线在美国98%的影院将开放,99%的影院在3月26日之前重新开业。

从国际上看,AMC在中东的7家影院也都已经重新开业。根据AMC的预计,AMC在欧洲的几乎所有影院,都能在5月份开始上映的一大批电影大片之前顺利重新开业。

除了影院加速复工,另外内容储备丰富、疫苗接种加速等因素,也使得AMC对后疫情时期的影市抱有信心。

在内容供应上,除了本月底的《哥斯拉大战金刚》,5月份后,迪士尼的《黑寡妇》、派拉蒙的《寂静之地2》、环球影业的《速度与激情9》等热作都将纷纷上映。据AMC统计,约有40部已经完成但由于疫情延期上映的影片,将于5月份及以后回归电影院。

最后却也是最关键的,便是新冠疫苗接种。美国正以每月6000万到9000万次的速度接种疫苗,而这带给AMC及其他院线真正的救赎。

继环球后又与华纳和解,AMC愿成为最具实验性的电影院

2020年3月,环球影业宣布《魔发精灵2》将在部分国家直接上线流媒体,而这也是好莱坞第一部“院转网”的影片。一石激起千层浪,AMC CEO Adam Aron当即放话称,AMC将抵制所有环球影业的影片。

实际上,上线流媒体使得制片公司能够快速回收成本,并且一些类型的影片能够获得与登陆院线大致相同的收益。NBC环球的CEO Jeff Shell在接受采访时透露,《魔发精灵2》在美国PVOD的租金中三周赚了1亿美元,尽管这个数字少于《魔发精灵》第一部1.537亿美元的影院票房,但考虑到北美影院与片方的票房分成通常是五五开,线上发行模式片方可以保留大约80%的数字租赁或购买费用,因此环球影业两部电影收入其实大致相同。

而就在不久之后,2020年7月28日,环球影业与AMC达成关于“缩短院线窗口期”的协议。协议约定,环球未来三年所有片单,只需要在AMC影院中放映17天,用户就可以在家中通过PVOD进行租赁或购买,AMC则将向环球收取每笔PVOD租金的10%作为回报。

协议不仅推翻了AMC对环球影业的禁令,而且也似乎颠覆了制片厂和影院几十年来一直奉行的发行模式。当时不少外媒称这次协议标志着“电影业开创性的时刻”,或将带动线上线下合作升级。现在看来,该协议一定程度上确实影响了好莱坞原先的发行格局。

紧接着,迪士尼8月4日宣布《花木兰》将在美国及部分市场于9月4日直接上线Disney+,订阅用户需额外花费29.99美元的租赁价格观看。但同时其CEO表示,《花木兰》这样的情况是绝无仅有的,公司仍会致力于推动院线体验。

2020年11月,环球影业又与北美另一家大型连锁影院Cinemark达成前述与AMC类似的协议。

不过,北美第二大院线Regal对于“缩短院线窗口期”明确表示拒绝,其CEO称无法接受这样的商业模式。

去年12月,华纳宣布取消长期以来一直被业内遵守的电影窗口期,将其2021年所有的电影在上映的当天在HBO Max上同步发行。此举当时激怒了包括AMC在内的一众院线。

而就在近期的AMC电话会议中,AMC似乎逐渐转变了此前强烈反对的态度。Adam Aron在回答关于“调整窗口期”的问题时,表态“AMC愿意成为最具实验性的电影院”。Adam认为与环球达成的协议,对于AMC与环球都有益处。

并且,Adam还谈到AMC目前正在播放华纳的电影,并且表示与华纳正在达成协议。Adam并没有就协议内容提供更详细的信息,但这或预示着好莱坞的发行格局将进一步发生转变。

就目前的形势而言,Adam认为每个制片厂似乎都有不同的期许和需求,未来的合作协议可能会根据制片厂而定制,甚至可能每家影院都不相同。

最后,谈及关于流媒体对线下造成的冲击,Adam依然对线下影院保持乐观,并论断在疫情结束后,观众仍会去电影院看电影,"流媒体对银幕的影响实际上被夸大了"。

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