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我看不懂理想汽车招股书

晰数塔互联网快讯
2020-07-11 18:33

图片来源@视觉中国

钛媒体注：本文来自于微信公众号秋源俊二（ID：QYJEQYJE）。

今天凌晨四五点时候，理想汽车招股书出来了，我在第一时间，翻看了招股书。

试图去摸底一下公司，结果是看完依然一脸懵逼，大写的不懂啊。

主要吐槽几点：

1、业务数据、财务数据时间太短，分析缺乏实质性作用

2、这时点上市，真的超级占便宜

数据缺乏实际意义

由于经营历史太短，去年到现在卖车才不足一年，总共才卖了1万辆左右的车。

业务数据，也就能看到最近7个月销售数据：

数据是累积的，并没单月分开，交付去去年12月开始。而且受疫情影响，销售数据可能被严重扭曲，实际经营情况可能比目前好。

意味着一开始，数据就是被疫情“污染的”，所以投资者只能进行情景假设，正常情况是多少呢？

抱歉，一上来就估算，不禁心头一紧啊。

作为投资者，接下来要看财务数据。

财务数据也非常短暂，就两年：

18、19年公司还在设立期间，产品都没有；Pro forma analysis也没什么意义。

还有对于P&L，cash folw statement，均不太具备参考意义。

对，虽然这方面数据没有，但可以给出产能预期啊，如果产品供不应求的话，投资者按照销售预期，进行测算可以啊。

抱歉，公司也没怎么披露产能交付能力以及相关计划，招股书里面，是没找到的。

部分投资者可能觉得，都大牛市了，你看看特斯拉——2800多亿美金，你看蔚来汽车都180亿美金了。

所以理想汽车，怎么着也值XX亿美金吧，不可能比这个便宜吧，什么市值以下随便买。

其实这就变成了风险投资式定价了，全凭个人商业嗅觉+产业信仰。

我自己做一级研究的，平时做商业分析，至少需要获得以下信息，才敢做的一定程度的定性判断：

1、特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车产品体验如何，开起来感受如何？

2、四家工厂车间去看看，每家情况如何，水平高低如何？

3、每家研发情况，做一个详细了解，技术路线如何，尤其是增程式和纯电动式到底有什么区别（招股书披露的信息，看完依旧不懂）？

4、找独立专家，做一下路线分析，听听意见，最好能找到技术大拿；

5、找找传统主机厂，看看他们的评价，包括不限于技术实力、公司特点等待；

这是作为研究员的基础工作。另外partner也需要积极去勾兑，尤其涉及创始人团队的判断，随便说点：

1、这帮人是这个赛道里面最靠谱的吗？他们实力是否最强？

2、找找前期投资过这家公司的投资人，怎么看？

3、找找前期接触过，最后却没有投资的机构投资者，当时是怎么考虑没投的，现在想不想投？

4、剩下就是日常partner自己的商业分析

没错，上面还是做投资的一部分工作，然后再次基础上，做进一步的分析。

招股书看下来，最大的感受，这方面信息完全没有，真心看不懂这招股书披露了个啥玩意。

在业务经营历史这么短的情况下，到底如何判断，如何定价，真是大麻烦。

可能有的人会说：你看拼多多不就是一级项目，提前上市的吗？

但问题是拼多多是可以被追踪的，首先是大量消费者可以被观察，其次是业务数据层面，也有众多机构去覆盖，还可以被爬虫，估算GMV等情况。

理想汽车呢？

真心看不懂

上市时机选择，可以谓之“超级时刻”

显然，这个时点上市，对现有股东占便宜的。

第一点是，特斯拉和蔚来汽车的市值最高时刻：

显然，整个市场都看好这个赛道了，目前出于情绪火热阶段。

另一个问题，是牛市来袭：

别的不说，先看最近减持计划：

【上市公司机构股东减持计划增多】近期A股市场交易量价齐升，上市公司股东减持计划亦明显增多。Wind数据显示，截至7月10日记者发稿，7月以来至少已有134家上市公司合计228名股东披露减持股份计划。从减持主体来看，公司高管占据了相当比例，拟减持的228名股东中公司高管占到100名；共有90名机构股东计划减持，占比近四成，但其中控股股东或实际控制人的情况较少。（中国证券报）

昨晚更是牛逼了，看快讯，满屏尽是减持公告。