华兴Alpha周翔:资本集中头部企业 腰部项目或面临死亡风险
文/一橙
在华兴Alpha五周年之际，华兴资本董事总经理、华兴Alpha负责人周翔接受网易科技等媒体采访，谈及了华兴Alpha业务的发展规划以及他对创投市场的思考和预判。
华兴Alpha是华兴资本集团旗下，专注为初创期及成长期的新经济企业提供私募融资顾问服务的团队，业务覆盖新经济各细分领域。截至2018年12月31日，华兴Alpha已帮助近300家初创企业获得融资，交易总额近120亿人民币。
据周翔透露，华兴Alpha每年大概会看6000-10000个项目。“2017年市场好的时候我们close了100多个项目，今年项目数量应该不会有太大变化，我们希望去找更多更头部的项目， 2019年的平均融资金额应该会上升。”
他告诉记者，从2014年到现在，注册在案的中国内资人民币投资机构超过几万家。“这个注册数量看起来有一点吓人，人多了有一个问题就会出现，就跟创业一样，一窝蜂。一些领域火了，一堆创业者奔着去，一堆投资人就杀进去了。”
跟风投资的心态必然会造成负面结果。“很快就会受伤，过去几年创业有些所谓的风口，现在来看投进去的公司其实亏了不少钱，这种快速受伤的影响非常大，很快就会使得这些基金手一下就变紧。”“最可怕的是看到某一家公司shut down，对于基金来讲每一个关闭的公司都会使它的账面回报马上下跌很大一截。 ”
对于在经济下行背景下的投资选择，周翔表示华兴Alpha会更多聚焦在行业头部公司和明星创始团队身上，“你说今年没有风口，但也有新兴的细分领域值得关注，健康险、生命科学，以及直播电商、企业服务中的RPA等领域都诞生了一些非常优秀的创始团队。”
做真正优秀、有价值的FA并不容易
周翔提到，市场上有一种现象，很多人认为做FA门槛低。他则认为，要做到真正优秀、有价值的FA是件很难的事情，门槛很高。
“一些人觉得FA就是认识一些投资人、创业者就可以做了，介绍一下说不定就成了，甚至很多人都是抱着这种心态进入这个行业。但实际上，你可以看得到，在市场里成规模、成建设化FA的数量是非常少的。“
他提供了一组数据：市场里像投行、咨询、会计事务所、律所这种规模很大的professional service firm都很多，但是FA非常少，50人规模以上的FA机构或者说每年（完成）50个项目以上的FA机构，市场上一只手就能数得出来。
“你要知道每年市场上能够close多少创业项目？是几千个。50个在里面也就是1-2%的水平。” 周翔指出，“投资人自己的渠道很厉害，你要能够建立起让投资人和创业者都认可的价值，并不容易，这个华兴花了很长时间，华兴AIpha在从头开始做的时候也花了很长时间。”
周翔分享了促使华兴AIpha走到今天的三点核心秘诀：
第一，对市场新的变化足够敏感。“比如说今年的医疗科技，企业服务中的RPA、直播电商领域，这里面最重要的公司我们基本上都是connection，从一开始就认识，一直在跟进，后续才有机会成为它的合作伙伴。”
第二，执行项目的数量要有足够多，覆盖面要够大，尤其是优秀的公司。“要跟投资人有足够高频率的交互，这个作用能帮助FA建立投资人关系，了解投资人的口味变化和看法观点的变化。“
华兴AIpha的业务跨度比较大，基本上从天使到VC到成长期的growth capital都有覆盖。“这样的话有一些跨领域的机构，像红杉这种，红杉有种子基金、成长基金，你跟它们的交互才会足够深，不会说只跟天使机构好一点，或者你只跟成长性VC熟悉。“
周翔告诉记者，即使到今天，华兴也依然在做很多的天使项目。“天使项目一个项目总共就融（资）几百万、一千万人民币，你说能挣到多少钱？想想也知道挣不了多少钱，但是为什么要做，就是要维持关系。“
第三，就是“优秀”。一是你的口碑要好；二是你真正能在服务上深入的去帮助客户。
据周翔透露，今年市场上很多的投资机构已经逐渐习惯，到了一定阶段之后，他们都希望自己的创业者融资的时候找FA。“很有意思的事情，投资人在自己投这个项目的时候希望这个公司没有FA，因为不想一堆人去讨价还价；等他投完这个公司之后，他就希望这个公司找个FA帮他融（下一轮）资。”
“资金都在向头部项目集中”
2018年开始，股权投资进入全面寒冬？对于这个问题，周翔的看法是现在的寒冬并不算是寒冬，市场只是更谨慎和理性了。
“实际上从我心底觉得，不觉得市场是一个特别差的时候，你回过去看2008年的市场，看看1998年的金融危机和2002年的互联网泡沫，那个时候的情况跟现在完全不一样。“
周翔亲身经历过2008年的市场，在他看来，今天市场上大家手上并不是没有资金，而是大家都变得谨慎起来，不会随便乱投，都希望投到优秀的项目里面去。
他的判断是，资本将会越发的去追逐市场上最头部的公司。“你看到优秀的项目，都能够拿到钱，甚至很快拿到很多的钱，那么不是优秀的项目，就非常艰难，就是所谓的腰部公司，就面临着拿不到钱，面临死亡的风险。”
当下情况下，什么样的公司能够吸引到资本？
周翔坦言就是最优秀的。“在细分领域里面你是第一名，建立起自己的核心壁垒，你就有机会从恶劣的环境里杀出来，自然就有人给你钱。”
他给创业者的另一个建议是，在新兴的细分领域里组建最优秀的创始团队。 “想办法建立一支非常强的团队，你要能够吸引志同道合的，很能干的，甚至有些方面比你更突出的人跟你一起，这类公司在市场里面拿到钱还是非常容易的。”
周翔将华兴AIpha形容为华兴资本第一道关口。“我们希望能够帮助公司在更早阶段挖掘更多优秀公司。”没有机构市占率能够做到100%，他对华兴AIpha的期待是能够再提高10%-20%的覆盖率。
“每年的方向都不一样，如果当一个风口到来才去做布局和投入的话，有些机会是抓不住的，我们还要继续补充能力，帮助华兴更早的identify行业里的机会，做更多的布局。”周翔总结。
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