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这个618,可以下手了!

各大电商平台的618促销已经开始了。

除了跑鞋,星空君最感兴趣的产品,是SSD。

谁能想到,中国的SSD已经成长为世界顶流,并且在长江存储的努力下,中国第一次有能力制裁美国的高科技公司:美光。

制裁的时机也非常巧妙,“恰逢”美光史上业绩最差,正在裁员。

中国人是很懂落井下石的。

买了SSD,对背后的资本也很感兴趣怎么办?

长江存储没有上市,去投资谁呢?

投资建立长江存储的,是紫光集团。紫光的背后是半导体大基金,后来长存过于烧钱,紫光运作长存上市未能成功,基本退出了大股东行列,现在长存的实控人是大基金。

不过,作为大基金重点扶持的企业之一,紫光集团非常值得关注。

“巧合”的是,紫光集团旗下的紫光股份,在618前夕发布公告,称拟斥资35亿美元收购新华三49%的股份。

因为紫光股份已经控股新华三51%的股份,此次并购完成,新华三将成为紫光股份全资子公司。

至此,这个脱胎于华为的通信巨头,兜兜转转成为纯“国企”。

 01

新华三的前生今世

上世纪90年代,华为进入美国市场。当然了,华为老本行不是手机,而是交换机。当时交换机的世界巨头,是思科。

2003年,思科向美国法院起诉华为知识产权侵权,试图将华为挤出市场。

为了应对思科的起诉,争取美国市场,华为与美国当地的3Com公司联合成立了合资公司—“华为3Com”,当时华为控股 51%,3Com 控股 49%。

也就是华三的前身。

2006年,在思科的压力下,华为将华三的股份出售给3com,退出美国市场。华为3Com正式更名为 “H3C”。

这就是华三。

2008年,3Com经营不善,打算卖掉华三,华为有意接手,但在思科的干扰下,卖给了惠普。

收购了华三的惠普也不太好混,到2014年的时候,自己拆分成了HP(惠普)和HPE(惠普企业)。

2019年,紫光集团从HPE手里收购了华三51%的股份,更名为新华三。此时的新华三,很大程度上成为HPE贴牌摇身一变成国产设备的一个通道。

这就是所谓的“买办”行为。

但星空君对这种买办其实是认同的(前提是不阻碍自主研发),第一买办可以赚钱,没有钱自主研发无从谈起;第二买办的过程中可以一定程度实现自主研发,新华三引进的同时,也在积极推动HPE的设备真正国产化。

 02

紫光股份的财务状况

2022年年报显示,公司2022年实现营收740.58亿元,同比增长9.49%,实现归母净利润21.58亿元,同比增长0.48%,实现扣非归母净利润17.59亿元,同比增长6.34%。

需要特别关注的是公司的经营性现金流量净额,实现经营性现金流量净额40.19亿元,同比转正且大幅改善(21年为-21.8亿元)。

这意味着公司的回款情况大幅转好。

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

其中主要业绩增长点,来自于新华三(H3C)。

H3C实现营收498.1亿元,同比增长12.31%,净利润37.31亿元,同比增长8.65%,业绩增速均超过紫光股份整体,营收分结构看,国内政企增长7.95%,国内运营商增长37.66%,国际业务增长9.59%;紫光云营收15.03亿元,同比增长48.95%。

紫光股份一直以来以擅长资本运作而文明,业绩反而被忽视。

随着企业转型,以及加强对新华三的控制,紫光股份开启了全新的成长空间:关注AI科技,关注营收质量,关注现金流。

公司计划23年陆续发布新的AI算力新产品:针对GPT场景而优化的GPU服务器已经完成开发,该新一代系列GPU服务器将在二季度全面上市;

新华三预计在下半年发布800G交换机和800G光模块,支持大带宽、低时延和无损网络的交换机部署和满足AI时代网络的各种爆发式需求;

硅光将成为算力时代的关键基础设施,新华三预计也将在年内发布800GCPO交换机,预期功耗降低40%左右,实现高算力场景下的低能耗、高能效。

 03

紫光集团的版图

除了曾经拥有的长江存储,以及旗下的紫光股份外,紫光集团的势力范围非常庞大。仅上市公司就有紫光国微、紫光控股和紫光学大,其中紫光国微在固态硬盘主控领域实现了自主可控。

除此之外,公司旗下还有一家非常有实力的子公司,预计几年内有望在科创板上市(已经传了3年了)。

它就是紫光展讯。

有意思的是,紫光展讯的大股东里,居然有Intel。

通过股权架构的改头换面,比如设置投资公司在开曼群岛,再控股港资企业,英特尔中国完全可以变身为一家香港公司,而非美国公司。

这种运作的方式,是能够两头下注。

一边享受中国芯片行业发展的红利,另一方面又能收到美国芯片法案发出的补贴。

妙啊!

很多人把美资企业等同于美国政府,其实是不对的。除了美光这种真心坏的企业,绝大多数美资高科技企业都真心想在中国赚钱。

无论是苹果的库克还是英伟达的黄仁勋,都在游说能够把更好的产品卖给中国。

紫光展讯的核心业务,是手机芯片。

2022年智能手机全球出货量下降9.1%,约为12亿台,而紫光展锐实现营收140亿元,同比增长20%;其中核心的智能机业务同比增长50%。紫光展讯设计的最先进的芯片制程达到了6nm。

从手机芯片出货量来说,紫光展讯仅次于高通和联发科,位列世界第三。从某种意义上说,紫光展讯现在取得的成就,甚至超过了当年的华为海思。

只不过,紫光展讯的手机芯片,主打性价比,以中低档手机为主(也是没有被制裁的原因)。

发布于:山东

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