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拆解阿里财报：谁是新亮点？谁会被淘汰？

晰数塔互联网快讯
2023-05-19 22:06

本文来自微信公众号：财经十一人（ID：caijingEleven），作者：刘以秦、吴俊宇，编辑：余乐，头图来自：视觉中国

5月18日，阿里巴巴发布2022年报及2023财年一季度财报。财报中提到，云智能集团将从阿里巴巴集团中独立分拆并上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资。

这是今年3月28日阿里启动组织变革后的第一份财报。阿里称，组织变革是为了推动各项业务更加敏捷，让决策链路变短，更快响应市场变化，通过抓住各自市场和行业机遇，进一步释放股东价值。

从财报中可以看出，阿里集团和旗下各项业务的增长亮点不多，但盈利能力变好。2023财年，阿里集团收入8686.9亿元，同比增长2%；净利润655.7亿元，同比增长39%。今年一季度同比增长最快的三项业务分别是国际商业、本地生活和菜鸟，营收分别增长29%、18%和17%。营收占比最高的国内商业业务营收下滑3%，云业务营收（抵消跨分部交易的影响后）下滑2%。此外，多个亏损业务，包括本地生活、大文娱等，都有一定程度的亏损收窄。

不少业务在独立后，将独自面对行业里更强大的竞争对手，会有更大的生存压力。独立融资或上市是缓解压力的有效途径，但各业务集团也需要拿出相应的表现来说服资本市场。

一、各项业务表现

组织变革后，阿里巴巴集团将变成“1+6+N”，1是阿里巴巴集团，6是6大业务集团，分别是智能云（包括云、AI、钉钉等）、淘天（淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、1688等）、本地生活（高德、饿了么）、阿里国际数字商业（Lazada、速卖通、Trendyol、Daraz等）、菜鸟集团和大文娱集团（优酷、阿里影业等）。N是指由其他各类业务组成的更小规模的独立公司，也需要自负盈亏。

细分到六大业务集团来看：

1. 智能云

阿里智能云2023财年营收770.2亿元，同比增长3.5%。自2020年起，阿里云的营收增速持续下滑，从超过50%降至3%左右。与此同时，美国头部云厂商，包括微软智能云、亚马逊AWS和谷歌云，都还保持15%~30%的营收增长。

目前阿里云依然是中国市场占有率第一的云服务厂商，但营收增速放缓甚至出现下滑导致其行业地位不再那么稳固。2022年，三大电信运营商的云服务业务（天翼云、移动云、联通云）的营收增速均超过100%，华为云营收增速达122%。

2022年，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇兼任智能云集团总裁，此后阿里云新动作频繁，包括宣布史上最大幅度的降价、开放核心产品的免费试用、发布AI大模型“通义千问”等。张勇在阿里云内部信中提到，鉴于云智能集团的商业模式、客户特征和发展阶段与其他消费互联网业务有巨大差异性，因此计划分拆上市。分拆方式是向股东分配股息。此外，分拆之前，阿里还计划通过私募融资为云智能集团引进外部战略投资者。

财报会上，张勇表示：“我们坚决认为阿里云可以成为今天的阿里巴巴一样，甚至规模更大的企业。”

2. 淘天

淘天集团的核心是淘宝天猫。按交易量规模计算，淘宝天猫依然是国内电商第一，但增长乏力。财报显示，一季度，剔除未支付订单，淘宝和天猫线上实物GMV（商品交易总额）同比下降，同时导致阿里中国商业分部客户管理收入下降5%。财报会上，淘天集团CEO戴珊表示，人口红利减弱，互联网整体竞争加剧，都是营收下降的原因。淘宝未来一两年将持续加大对用户、商家和科技的投入。

对比整个电商行业来看，2022年，京东GMV增速为5.6%，拼多多GMV增速超过30%。此外，抖音电商和快手电商GMV增速分别为80%和32.5%。

财报中还提到，淘天集团中的淘菜菜和淘特亏损收窄，让阿里中国商业分部的经调整EBITA净利润同比增长19%至384.8亿元。

淘菜菜是阿里旗下的社区电商平台，也就是社区团购业务。这一领域目前处于市占率第一位的是拼多多旗下的多多买菜。一位社区团购行业人士告诉“财经十一人”，目前淘菜菜的规模还不到多多买菜的一半。

3. 菜鸟

菜鸟集团是目前阿里六大业务集团中表现相对突出的，不仅营收体量大，增速表现也不错。财报显示，菜鸟2023财年总收入（包括服务其他阿里业务的跨分部交易收入）合计为775.12亿元，同比增长16%；抵消跨分部交易的影响后收入为556.81亿元，同比增长21%。调整EBITA为亏损3.91亿元，相较上一财年亏损14.65亿元明显收窄。

同时，阿里巴巴董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。阿里巴巴集团持有菜鸟集团67%的股权。

菜鸟目前有国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大核心板块。国际物流是菜鸟的重点业务，目前，菜鸟日均处理超450万件跨境包裹，是全球四大跨境物流网络之一。基于此，不少投资人认为，菜鸟会选择在港交所上市，若成功上市，对于国际业务的后续发展也有好处。

4. 国际数字商业

阿里国际商业业务包括Lazada、速卖通等，该业务是今年一季度六大业务集团中营收增速最快的，营收185亿元，但是在整个阿里集团总营收中占比不高，为9%。

国际数字商业集团的CEO是蒋凡，于2022年1月上任。阿里在财报中提到，目前集团全球年度活跃消费者为13.1亿，中国市场消费者超过10亿。2020年时，阿里曾提出到2036年服务全球20亿消费者的愿景。这也意味着，未来阿里的重点消费者业务开拓领域是海外市场。

在海外市场，零售、电商等领域的竞争同样激烈。目前，Lazada的主要竞争对手包括国际电商平台Shopee、Shein等。2022年，Shopee营收73亿美元（约合517亿元），Shein营收230亿美元（约合1627亿元），均高于阿里国际零售2023财年的年营收（498亿元）。

5. 本地生活

财报显示，一季度阿里本地生活营收125.49亿元，同比增长17%，2023财年全年营收501.12亿元，同比增长12%。单季运营亏损为54.73亿元，经调整EBITA为-31.37亿元，均同比收窄超过30%。

财报会中阿里提到，营收增长和亏损收窄的主要原因是饿了么业务的订单量和平均订单金额均有提升，同时配送成本降低。

本地生活业务包括高德和饿了么。饿了么在外卖市场份额长期被美团压制。据第三方数据机构中研网数据，2020年时，饿了么市占率为26%，美团外卖为69%。多位业内人士告诉“财经十一人”，2023年初，饿了么的市占率约20%。

2021年7月16日，高德地图转型为“出门生活开放服务平台”，业务包括打车、订酒店、周边游、美食团购、加油等多种服务。在地图领域，高德的竞争对手是百度地图。第三方数据机构易观千帆数据显示，2022年6月，百度地图App活跃用户5.63亿人，高德地图App活跃用户4.85亿人。在生活服务领域，高德的竞争对手就更多了，打车领域有市占率第一的滴滴，其他生活服务领域有美团、字节跳动，小红书也已经加入竞争。

6. 大文娱

大文娱集团主要包括优酷和阿里影业。优酷在长视频平台领域已经相对落后。第三方数据机构前瞻产业研究院发布的数据显示，2022年12月，优酷在视频平台中月活跃用户数量排名第五，为1.63亿。排名前两位的分别是爱奇艺和腾讯视频，月活跃用户分别为5.63亿和4.28亿。排名三、四位的是芒果TV和B站。

爱奇艺和腾讯在最新财报中披露的视频会员数量分别为1.29亿和1.13亿，而阿里财报中并未披露优酷具体会员规模，只提到优酷今年一季度总订阅收入同比增长13%。

目前，爱奇艺已经连续第五个季度盈利，腾讯视频也接近了盈亏平衡点。阿里大文娱整体仍处于亏损状态，但幅度有所收窄。今年一季度数字媒体及娱乐分部经调整EBITA亏损人民币11.02亿元，去年同期为19.66亿元。

二、变革还未完成

阿里旗下另一个重要业务部门是盒马，在阿里新组织架构中属于“N”之中的一员。阿里巴巴集团董事会也已经批准盒马启动上市流程，预计将在未来6到12个月内完成，按照阿里目前披露的时间表，盒马或将成为阿里旗下首个IPO的子公司。

盒马成立于2015年。财报中提到，目前盒马已经在全国27个城市拥有超过300家门店。2022年，盒马就已经相对独立运营，自负盈亏。盒马CEO侯毅2022年的全员信中提到，主力业态盒马鲜生实现盈利。自成立以来，盒马共尝试了11种业态，目前有不少已经关闭或暂缓扩张，还在扩张中的业态是盒马鲜生、2020年推出的盒马X会员店以及2021年推出的盒马奥莱。

此前，一位熟悉盒马的人士告诉我们，盒马鲜生的盈利是在去掉总部费用后计算出的结果。总部费用可以通过多开店摊薄，但盒马的开店空间有限，一是因为盒马的目标用户大多集中在高线城市，下沉市场空间较小；二是因为实体超市行业具有一定的地域特征，不少省份、城市都有本地的超市品牌，进入成本较高。

此外，一位关注零售的投资人提到，此前盒马试图独立融资，但融资进展不顺。盒马相关负责人则对“财经十一人”表示“没有这回事”。

除了这些具体的业务部门，阿里还有一个重要的部门是投资部。一位接近阿里投资部的人士告诉我们，去年投资部有20多位员工，到今年只剩不到10个人，其他人都按照过去的投资方向并入了相应的业务线。现在的投资部不再做以往和业务结合的战略投资，仅关注财务投资。

财报电话会上，张勇表示，阿里巴巴集团将对特定重大事项保留审批权利，包括业务集团经营及资金计划，CEO任命及绩效评估、重大资本交易、集团内部业务合作及数据共享机制、合规监管制度等。

一位阿里人士向“财经十一人”提到，目前组织变革相关的很多细节还未落实，例如员工所持的股票、期权会如何调整等。阿里不少业务线长期处于亏损状态，过去主要靠集团输血，未来都要“自力更生”，该人士说，“能活就活，不行就淘汰。”

一位关注阿里的投资人表示，阿里的组织变革，有一定的被动因素，但从未来的结果来看，一些长期亏损的业务将承担更多压力，压力之下或许能有新的生机，也或许会被更快淘汰。

本文来自微信公众号：财经十一人（ID：caijingEleven），作者：刘以秦、吴俊宇，编辑：余乐